流動(dòng)性是指銀行在不發(fā)生難以接受的損失前提下，獲取新增資產(chǎn)及償還到期債務(wù)所需資金的能力。2007年開始的金融危機(jī)，重新凸顯出流動(dòng)性對(duì)金融市場(chǎng)和銀行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的至關(guān)重要性，證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的突然性和嚴(yán)重性，也驗(yàn)證了一些融資渠道會(huì)在短時(shí)間內(nèi)消失殆盡，并且流動(dòng)性短缺可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。2009年12月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《框架》)，并組織全球銀行業(yè)進(jìn)行定量影響測(cè)算?！犊蚣堋分铝τ谶M(jìn)一步提高跨國(guó)銀行應(yīng)對(duì)跨境流動(dòng)性壓力的能力，以及增強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)跨境監(jiān)管的一致性。《框架》中制定了兩個(gè)在國(guó)際上統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定量監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其將成為強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管全球框架的基礎(chǔ)。這些標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)響應(yīng)了20國(guó)集團(tuán)對(duì)委員會(huì)的要求，包括為監(jiān)管當(dāng)局提供工具、方法和標(biāo)準(zhǔn)，使其能評(píng)估銀行流動(dòng)性緩沖的有效性，以及促使銀行更加關(guān)注流動(dòng)性期限狀況、融資渠道多樣性和壓力測(cè)試方面工作。

《框架》主要內(nèi)容

《框架》制定的主要目標(biāo)是增加全球銀行體系的高流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備水平(流動(dòng)性緩沖，Liquidity buffer)，提高銀行業(yè)借短貸長(zhǎng)的期限轉(zhuǎn)換成本，降低資產(chǎn)負(fù)債表期限不匹配程度，減少流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生的可能性和沖擊力，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的全球一致性。

《框架》主要內(nèi)容分為三個(gè)部分，首先，提出了將被銀行業(yè)采用的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露計(jì)量方法，即兩個(gè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。其次，介紹了可供監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)測(cè)單個(gè)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的常用手段，即四個(gè)監(jiān)測(cè)工具。最后，討論了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)工具的應(yīng)用問(wèn)題，即四個(gè)方面問(wèn)題。

監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

委員會(huì)提出兩個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，意在達(dá)到相對(duì)獨(dú)立且相互補(bǔ)充的目標(biāo)。第一個(gè)目標(biāo)是通過(guò)確保機(jī)構(gòu)擁有足夠的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資源來(lái)提高應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，制定了“流動(dòng)性覆蓋率”。第二個(gè)目標(biāo)是讓銀行運(yùn)用更加穩(wěn)定、持久和結(jié)構(gòu)化的融資渠道來(lái)提高其在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，防止銀行在市場(chǎng)繁榮、流動(dòng)性充裕時(shí)期過(guò)度依賴批發(fā)性融資，制定了“凈穩(wěn)定資金比率”。

流動(dòng)性覆蓋率。流動(dòng)性覆蓋率用來(lái)確定在監(jiān)管部門設(shè)定的短期嚴(yán)重壓力情景下，銀行所持有的無(wú)變現(xiàn)障礙的、優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性資產(chǎn)的數(shù)量，以便應(yīng)對(duì)此種情景下的資金凈流出。設(shè)定的壓力情景包括了單個(gè)機(jī)構(gòu)和整個(gè)系統(tǒng)在此次全球金融危機(jī)中遭受沖擊的情況。具體包括:機(jī)構(gòu)的公共信用評(píng)級(jí)顯著下降;部分零售存款流失;無(wú)擔(dān)保批發(fā)融資流失(如對(duì)公存款流失);擔(dān)保融資顯著縮減(如同業(yè)回購(gòu)交易);對(duì)衍生品交易提出抵押品追加要求;對(duì)表外契約性與非契約性風(fēng)險(xiǎn)暴露(含已承諾授信額度和流動(dòng)性便利)提出高額提款要求等。

分子項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備指無(wú)變現(xiàn)障礙、優(yōu)質(zhì)的流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備。該儲(chǔ)備的基本特點(diǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)低，易于定價(jià)，與高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性低，且在廣泛認(rèn)可的發(fā)達(dá)交易所市場(chǎng)掛牌;市場(chǎng)特點(diǎn)是活躍并且有一定規(guī)模的市場(chǎng)，低市場(chǎng)集中度，向安全投資轉(zhuǎn)移(Flight to quality)等。委員會(huì)目前正在對(duì)高流動(dòng)性資產(chǎn)的狹義定義(僅包括優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、央行準(zhǔn)備金、主權(quán)級(jí)債券等)和廣義定義(包括附加流動(dòng)性資產(chǎn)，即把一部分優(yōu)質(zhì)的公司債券和擔(dān)保債券也包含在高流動(dòng)性儲(chǔ)備之內(nèi))進(jìn)行測(cè)算，將根據(jù)評(píng)估情況確定最終指標(biāo)口徑與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

其中，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)給以100%的轉(zhuǎn)換系數(shù)，附加流動(dòng)性資產(chǎn)中非金融機(jī)構(gòu)公司債券和非自發(fā)的資產(chǎn)擔(dān)保債券(Covered bond)評(píng)級(jí)為AA或更高的給以80%的轉(zhuǎn)換系數(shù)，其余項(xiàng)為60%的轉(zhuǎn)換系數(shù)。

分母項(xiàng)目未來(lái)30日的資金凈流出量為未來(lái)30天資金流出減去未來(lái)30天資金流入的凈額。

對(duì)于未來(lái)30天內(nèi)資金流出項(xiàng)，包括零售存款流出、無(wú)擔(dān)保批發(fā)資金流出(如中小企業(yè)存款、公司存款、同業(yè)存款、主權(quán)類存款、衍生品現(xiàn)金支付等)、擔(dān)保資金流出(如債券到期和正回購(gòu))、附加要求(如衍生品估值和抵押品、證券化產(chǎn)品在流動(dòng)性壓力情況下發(fā)生的資金流出)以及其他資金流出(如授信及流動(dòng)性便利、保函、信用證等表外資產(chǎn)和或有項(xiàng)目資金流出)。以上各產(chǎn)品、業(yè)務(wù)在計(jì)算公式中，按照工具或融資的類型、交易對(duì)手、穩(wěn)定性、是否業(yè)務(wù)往來(lái)、是否擔(dān)保等屬性給予不同的系數(shù)，最后加總得到未來(lái)30天資金流出評(píng)估值。

對(duì)于未來(lái)30天內(nèi)的資金流入項(xiàng)，包括完全履約的風(fēng)險(xiǎn)暴露未償余額所產(chǎn)生的契約性現(xiàn)金流入(如貸款本金和利息流入)，到期的逆回購(gòu)現(xiàn)金流入、其他機(jī)構(gòu)對(duì)銀行承諾的信貸額度、同業(yè)存款等，除主權(quán)類債券擔(dān)保逆回購(gòu)?fù)猓溆嘞禂?shù)均為100%。

凈穩(wěn)定資金比率。凈穩(wěn)定資金比率主要用于確保各項(xiàng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資，至少具有與它們流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的滿足最低限額的穩(wěn)定資金來(lái)源。

該標(biāo)準(zhǔn)要求銀行在持續(xù)的壓力情景下，仍然有穩(wěn)定的資金來(lái)源用來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和生存1年以上(目前監(jiān)管要求大于100%)，具體情景包括:因大量信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)暴露所造成的清償或盈利能力大幅下降;被任何一家全國(guó)范圍內(nèi)認(rèn)可的評(píng)級(jí)公司調(diào)低了債務(wù)評(píng)級(jí)、交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)或存款評(píng)級(jí);某一事件使人們對(duì)銀行的聲譽(yù)或信用度產(chǎn)生懷疑等。

凈穩(wěn)定資金比率旨在促進(jìn)銀行使用更長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性資金來(lái)源以支持資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)、表外風(fēng)險(xiǎn)暴露和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)。巴塞爾委員會(huì)給定了具體的測(cè)算模板和參數(shù)，主要資產(chǎn)、負(fù)債及調(diào)整系數(shù)如表1:

兩個(gè)指標(biāo)的比較。(1)監(jiān)管目標(biāo)不同。流動(dòng)性覆蓋率重在強(qiáng)化對(duì)銀行短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況的監(jiān)控，時(shí)間窗口設(shè)定為30天，確保銀行在設(shè)定的嚴(yán)重壓力情景下，能將無(wú)障礙且優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)保持在一個(gè)合理的水平;凈穩(wěn)定資金比率目的是促進(jìn)銀行業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資更趨中長(zhǎng)期化，作為流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)的一個(gè)補(bǔ)充，鼓勵(lì)銀行通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整減少短期融資的期限錯(cuò)配、增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，時(shí)間窗口設(shè)定為一年。(2)分析角度差異。流動(dòng)性覆蓋率是從現(xiàn)金流量表的角度進(jìn)行分析，衡量30天凈現(xiàn)金流量缺口的覆蓋程度;凈穩(wěn)定資金比率是從資產(chǎn)負(fù)債表的角度進(jìn)行分析，考察一年內(nèi)銀行保證權(quán)益類和負(fù)債類項(xiàng)目的流動(dòng)性支持資產(chǎn)類業(yè)務(wù)的發(fā)展。

監(jiān)測(cè)工具

根據(jù)巴塞爾委員會(huì)2009年的一個(gè)調(diào)查，全球的監(jiān)管當(dāng)局運(yùn)用了超過(guò)25種不同的監(jiān)測(cè)方法和概念。為了更具一致性，委員會(huì)列舉了下述四種監(jiān)測(cè)工具。

合同期限錯(cuò)配:將表內(nèi)外所有項(xiàng)目中參照合同約定的現(xiàn)金流入與流出，按到期日對(duì)應(yīng)列入指定的時(shí)間段(如7天，3個(gè)月等)。例如我國(guó)銀監(jiān)會(huì)開展的定期流動(dòng)性期限缺口監(jiān)測(cè)就屬于這一監(jiān)測(cè)工具。

融資集中度:主要是批發(fā)性融資集中度分析，分析因素包括重要的交易對(duì)手、融資工具和交易幣種，重要性的定義是單一交易對(duì)手、工具和幣種比重占銀行總負(fù)債的1%以上。例如單一客戶存款集中度分析、單一交易對(duì)手大額可轉(zhuǎn)讓存單占比等。

可用的無(wú)變現(xiàn)障礙資產(chǎn):衡量銀行有多少無(wú)變現(xiàn)障礙的資產(chǎn)可以當(dāng)作擔(dān)保融資的抵押物，從市場(chǎng)上或從央行提供的融資便利中融資。例如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中對(duì)于分層次流動(dòng)性體系儲(chǔ)備的設(shè)置與監(jiān)控。

與市場(chǎng)有關(guān)的監(jiān)測(cè)工具:運(yùn)用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)作為對(duì)上述計(jì)量方法的有價(jià)值的補(bǔ)充，主要包括市場(chǎng)整體信息、金融行業(yè)信息和特定銀行的信息。

應(yīng)用問(wèn)題

《框架》討論了一些與標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)工具應(yīng)用有關(guān)的問(wèn)題，包括銀行計(jì)算及報(bào)告頻率、應(yīng)用范圍、幣種結(jié)構(gòu)，以及將標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)工具向公眾披露的程度等。

《框架》對(duì)銀行業(yè)的影響

對(duì)全球銀行業(yè)的影響

在各國(guó)政府的積極救市措施下，全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，金融市場(chǎng)也恢復(fù)了流動(dòng)性。流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是比較嚴(yán)格的監(jiān)管要求，再考慮其他監(jiān)管調(diào)整(如資本定義、會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)稅收等)和當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的新要求，累積的監(jiān)管效應(yīng)可能制約銀行業(yè)的社會(huì)資源配置功能，影響經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，引發(fā)金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

一是對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響。一方面，為了滿足流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，銀行會(huì)更加傾向于購(gòu)買指標(biāo)中提到的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，由于市場(chǎng)深度和供求關(guān)系，將導(dǎo)致這些資產(chǎn)的溢價(jià)，這種“羊群效應(yīng)”將提高銀行持有優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的成本。另一方面，由于銀行業(yè)須將更多的資金投入優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)上其他類別債券的流動(dòng)性降低，會(huì)出現(xiàn)政策“擠出效應(yīng)”，發(fā)行主體融資可能出現(xiàn)問(wèn)題，或以較高的成本融入資金。

二是對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)效益的影響。一方面，為提高并保持充足的流動(dòng)性，銀行必須擁有較高的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備，并相應(yīng)地調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，使得銀行的經(jīng)營(yíng)資金中，有一部分需要沉淀為收益率較低的資產(chǎn)。另一方面，為保證較高的凈穩(wěn)定資金比率，銀行要盡量擁有期限較長(zhǎng)的負(fù)債，開展期限較短的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，提高了資金的使用成本，降低了資產(chǎn)收益，對(duì)銀行的整體業(yè)績(jī)將產(chǎn)生較大影響。

三是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的影響。特別是在利率市場(chǎng)化的國(guó)家，銀行在滿足流動(dòng)性管理要求的前提下，為保持穩(wěn)定的ROE，必定相應(yīng)提高貸款定價(jià)，提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中資金使用成本，將產(chǎn)生第二輪政策效應(yīng)，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。

四是對(duì)投資者信心的影響。在經(jīng)歷了金融危機(jī)之后，廣大投資者對(duì)銀行業(yè)信息可謂風(fēng)聲鶴唳，兩個(gè)監(jiān)管指標(biāo)的披露必須考慮對(duì)投資者信心的影響，投資者廣泛接受其內(nèi)在含義需要過(guò)程，并且投資者通過(guò)片面了解的定量數(shù)據(jù)可能會(huì)帶來(lái)對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力的誤判。因此，需要謹(jǐn)慎決定關(guān)于這兩個(gè)包含前瞻性情景預(yù)測(cè)的壓力測(cè)試指標(biāo)的披露，建議可以成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理數(shù)據(jù)，仍然披露市場(chǎng)接受程度高的成熟監(jiān)管指標(biāo)，如存貸比、流動(dòng)性比例等。

對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響

巴塞爾委員會(huì)為應(yīng)對(duì)本輪金融危機(jī)而制定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)全球統(tǒng)一定量監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更多地會(huì)影響危機(jī)中心的銀行和金融體系。中西方銀行業(yè)由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素和市場(chǎng)環(huán)境不同，業(yè)務(wù)種類和產(chǎn)品特點(diǎn)差異，特別是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)差異較大，從流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)定量測(cè)算結(jié)果來(lái)看，中國(guó)銀行業(yè)應(yīng)相對(duì)有利。

資產(chǎn)負(fù)債的差異可從以下兩個(gè)方面分析:一是靜態(tài)分析，中國(guó)銀行業(yè)多以被動(dòng)負(fù)債(存款)為主，平均值在80%左右，如工行2009年的存款占負(fù)債總額約90%，西方大型銀行則比例較低，普遍在50%左右;西方銀行業(yè)在危機(jī)前更多地以主動(dòng)負(fù)債(如同業(yè)拆借、大額定期存單、證券回購(gòu)協(xié)議、發(fā)行債券等)為主。二是動(dòng)態(tài)分析，當(dāng)某一風(fēng)險(xiǎn)因素影響貨幣市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)在瞬間消失，即出現(xiàn)所謂的懸崖效應(yīng)(Cliff effect)，西方銀行業(yè)受到的沖擊較大。

巴塞爾委員會(huì)對(duì)全球金融危機(jī)，特別是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)對(duì)是及時(shí)的、有效的。建立全球統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)控體系，是必要的，更是必然的。新框架提出的流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率兩個(gè)流動(dòng)性監(jiān)管國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，有助于提升銀行應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性錯(cuò)配，推動(dòng)銀行業(yè)回歸傳統(tǒng)的穩(wěn)健核心經(jīng)營(yíng)模式。并且，新框架體現(xiàn)了前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念，有助于滿足動(dòng)態(tài)監(jiān)管的要求，有利于進(jìn)一步提高監(jiān)管水平和監(jiān)管效率，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管模式與方法的與時(shí)俱進(jìn)。

但新框架提出的一些具體監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定更多地考慮了西方銀行的業(yè)務(wù)實(shí)際，沒(méi)能充分考慮包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)金融業(yè)的特點(diǎn)。在危機(jī)過(guò)程中，中國(guó)銀行業(yè)由于保持了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)、穩(wěn)健的產(chǎn)品創(chuàng)新偏好、穩(wěn)定的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，依然實(shí)現(xiàn)了可喜的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。巴塞爾委員會(huì)在實(shí)施過(guò)程中，應(yīng)針對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體的金融體系特點(diǎn)，選擇時(shí)機(jī)、把握尺度、考慮差異，本著“共同而有區(qū)別”的原則推進(jìn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)程。

(作者單位:中國(guó)工商銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部)