國際流動性風(fēng)險管理新規(guī)出臺背景

近年來，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在總結(jié)國際金融危機(jī)應(yīng)對經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，為持續(xù)提高全球銀行業(yè)流動性風(fēng)險管理水平，確保銀行體系流動性充足和安全穩(wěn)健運行，組織成員國和地區(qū)監(jiān)管當(dāng)局共同研究，出臺了《流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管的挑戰(zhàn)》、《流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管的穩(wěn)健原則》等研究報告和指引文件。尤其是發(fā)布于2008年的“穩(wěn)健原則”，已成為流動性風(fēng)險管理的最佳實踐準(zhǔn)則。“穩(wěn)健原則”對銀行業(yè)機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險管理穩(wěn)健框架及其關(guān)鍵要素提出了一致的要求。這些要素包括:董事會與高級管理層的監(jiān)督、政策與風(fēng)險承受度的制定、流動性風(fēng)險管理工具的運用，如全面的現(xiàn)金流預(yù)測、限額及流動性壓力測試，穩(wěn)健的、多層次的應(yīng)急融資預(yù)案的制定，以及保留充足的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)以滿足緊急流動性需求等。

近一年多來，在“穩(wěn)健原則”的框架下，英國、美國、澳大利亞、新西蘭以及部分新興市場國家已開始陸續(xù)參照巴塞爾委員會的階段性成果，探索建立本國銀行業(yè)的流動性風(fēng)險管理指引或計量標(biāo)準(zhǔn)。如新西蘭儲備銀行發(fā)布的《流動性政策》及《流動性資產(chǎn)計量說明》;澳大利亞發(fā)布的《流動性風(fēng)險審慎方法》;英國金融服務(wù)局發(fā)布的《加強(qiáng)流動性標(biāo)準(zhǔn)》;美國多家監(jiān)管當(dāng)局聯(lián)合發(fā)布的《資金與流動性風(fēng)險管理聯(lián)合指引》，等等。中國銀監(jiān)會也于2009年發(fā)布了《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引》，在總結(jié)國內(nèi)外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理體系、方法、技術(shù)和監(jiān)管程序做了比較詳細(xì)的規(guī)定，使我國銀行業(yè)全面風(fēng)險管理制度框架得到進(jìn)一步完善。

2009年4月，在倫敦召開的二十國集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人峰會建議“巴塞爾委員會和各國監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)在2010年前制定并通過一個全球框架，以促使金融機(jī)構(gòu)，包括跨國機(jī)構(gòu)，擁有更多的流動性緩沖”。根據(jù)這一要求，巴塞爾委員會在總結(jié)各國經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，于2009年12月發(fā)布了《流動性風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測國際框架(征求意見稿)》，并開始組織全球銀行業(yè)開展定量影響測算(QIS)。出臺這一計量框架，其目的主要是增加全球銀行體系的高流動性資產(chǎn)儲備水平，減少對批發(fā)性融資的過度依賴，降低銀行業(yè)借短貸長、期限錯配行為的激勵，減少流動性危機(jī)發(fā)生的可能性和沖擊力;同時，提升流動性風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)在各國和地區(qū)執(zhí)行的協(xié)調(diào)一致性，提高跨國銀行應(yīng)對跨境流動性壓力的能力，在全球范圍內(nèi)提高流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管的操作性和有效性。

流動性風(fēng)險計量標(biāo)準(zhǔn)的主要特征

如果說巴塞爾委員會2008年“穩(wěn)健原則”是對流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管的定性要求的話，那么2009年的“計量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測國際框架”則是流動性風(fēng)險定量方面的重要文件。與各國和地區(qū)普遍使用的一些流動性定量指標(biāo)相比，該框架提出的流動性計量國際標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)了壓力測試因素和精細(xì)化管理要求，對提升流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管水平具有一定積極意義。

該框架主體部分提出了兩個基于壓力測試的流動性計量國際標(biāo)準(zhǔn)和若干監(jiān)測指標(biāo)。其中，兩個計量標(biāo)準(zhǔn)重點強(qiáng)調(diào)在全球的統(tǒng)一適用性，包括流動性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)。流動性覆蓋率主要反映短期(未來30天內(nèi))特定壓力情景下(壓力情景體現(xiàn)在對資產(chǎn)和負(fù)債項目賦予不同的權(quán)重系數(shù))，銀行持有的高流動性資產(chǎn)應(yīng)對資金流失的能力。凈穩(wěn)定資金比率是對流動性覆蓋率指標(biāo)的補(bǔ)充，其目的在于防止銀行在市場繁榮、流動性充裕時期過度依賴批發(fā)性融資，該指標(biāo)根據(jù)銀行在一個年度內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的流動性特征強(qiáng)制設(shè)定最低的穩(wěn)定資金來源數(shù)量，以鼓勵銀行通過結(jié)構(gòu)調(diào)整減少期限錯配、增加長期穩(wěn)定資金來源。按照工作時間表，巴塞爾委員會計劃在2010年上半年就上述比率進(jìn)行定量影響測算(QIS)和公開征求意見，并根據(jù)意見和測算結(jié)果進(jìn)一步校準(zhǔn)各項計算指標(biāo)，在此基礎(chǔ)上，爭取在2010年內(nèi)正式發(fā)布。

流動性覆蓋率(LCR)

主要衡量商業(yè)銀行在未來30日內(nèi)，在壓力情景下，用所持有的高流動性資產(chǎn)應(yīng)對資金流失的能力。流動性覆蓋率計算公式如下:

≧

巴塞爾委員會提出，保持流動性是銀行機(jī)構(gòu)在壓力情景下度過危機(jī)保證生存的最基本的要求。考慮到設(shè)置這個比率的主要意圖是引起各國監(jiān)管當(dāng)局對流動性壓力測試的普遍關(guān)注，并對銀行機(jī)構(gòu)保留充足的優(yōu)質(zhì)流動性儲備提供合理的激勵，故應(yīng)視為最低監(jiān)管要求。計算該比率主要涉及三個要素:一是分子，即高流動性資產(chǎn)儲備構(gòu)成，重在強(qiáng)調(diào)其高流動性、高質(zhì)量、變現(xiàn)無障礙和向央行抵押借款的可接受性等特征。二是分母，指的是壓力情景下的資金凈流出量，是指在持續(xù)30日的壓力情景下，累計的預(yù)期資金流出量減去累計的預(yù)期資金流入量(即在測算期的壓力情景下，流動性累計凈缺口)。累計預(yù)期資金流出量是各類負(fù)債項目余額與預(yù)設(shè)的流失率百分比的乘積，再加上表外承諾與預(yù)設(shè)的提取比例的乘積。累計的預(yù)期資金流入量是應(yīng)收賬款與壓力情景下的預(yù)期流入量百分比的乘積。三是壓力情景的確定，主要體現(xiàn)在分母的資金流出各項目在流動性緊張情況下所適用的流失率(run-off)權(quán)重系數(shù)上。按照該標(biāo)準(zhǔn)，公式中大多數(shù)流失率權(quán)重系數(shù)在各國和地區(qū)都采用相同的數(shù)值。但對一些參數(shù)，也允許各監(jiān)管當(dāng)局自行確定轄內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)。對于自行確定的參數(shù)，應(yīng)對外發(fā)布，保持透明度。例如，該情景統(tǒng)一假定，當(dāng)壓力來臨時，銀行已加入存款保險體系的零售存款將流失7.5%，而未納入存款保險的零售存款將流失15%。

凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)

主要衡量商業(yè)銀行在未來一年內(nèi)，用穩(wěn)定資金支持表內(nèi)外資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的能力。凈穩(wěn)定資金比率計算公式如下:

為促進(jìn)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)融資更趨中長期化，巴塞爾委員會提出了凈穩(wěn)定資金比率的概念。該指標(biāo)是個中長期的指標(biāo)，它根據(jù)銀行在一個年度內(nèi)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的流動性特征設(shè)定可接受的最低穩(wěn)定資金量，作為一個強(qiáng)制執(zhí)行的最低要求，是流動性覆蓋率指標(biāo)的一個補(bǔ)充，并能鼓勵銀行通過結(jié)構(gòu)調(diào)整減少短期融資的期限錯配、增加長期穩(wěn)定資金來源，防止銀行在市場繁榮、流動性充裕時期過度依賴批發(fā)性融資。此外，鑒于流動性覆蓋率關(guān)注的是未來30日內(nèi)壓力情景下流動性資產(chǎn)對資金凈流出的覆蓋，一些銀行機(jī)構(gòu)可能出于監(jiān)管套利的考慮，使用一些剛好期限長于30天的短期資金來源去建立高流動性資產(chǎn)儲備，而凈穩(wěn)定資金比率可在一定程度上減弱這種套利動機(jī)。NSFR指標(biāo)的目的就是鼓勵其對表內(nèi)外資產(chǎn)的流動性風(fēng)險進(jìn)行更充分的評估。

目前，巴塞爾委員會將兩個流動性標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)最低值均設(shè)定為100%，并允許各國監(jiān)管當(dāng)局在此最低要求基礎(chǔ)上增加額外的監(jiān)管要求，例如110%、120%等。

其他監(jiān)測工具

除了上述兩個具有強(qiáng)約束力的標(biāo)準(zhǔn)外，新的框架文件還提出了若干輔助監(jiān)測工具，以更好地獲得關(guān)于銀行機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、無障礙變現(xiàn)能力以及市場狀況變化的信息。這些監(jiān)測工具包括:合同現(xiàn)金流期限錯配缺口、融資集中度、可用的無變現(xiàn)障礙資產(chǎn)、與市場有關(guān)的監(jiān)測工具等。對這些監(jiān)測工具，監(jiān)管部門并不設(shè)定具體的指標(biāo)界限，但可借助其密切關(guān)注流動性狀況，及時提出流動性預(yù)警和風(fēng)險提示。

目前，在我國銀行業(yè)現(xiàn)行的風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)體系中，與流動性風(fēng)險計量有關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測指標(biāo)包括:存貸比(≤75%)、流動性比例(≥25%)、核心負(fù)債依存度(≥60%)、流動性缺口率(≥-10%)、流動性集中度(最大十戶存款占比和最大十戶同業(yè)拆入占比)和備付金(超額存款準(zhǔn)備金)比率等。這些指標(biāo)簡單易算、行之有效，其作用發(fā)揮在巴塞爾委員會成員國中是比較突出的。同時，監(jiān)管部門近年來實施風(fēng)險評價、風(fēng)險預(yù)警和監(jiān)管評級，組織開展壓力測試，引導(dǎo)銀行優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，這些做法在確保我國銀行業(yè)整體流動性充足、抵御國際金融危機(jī)方面發(fā)揮了重要作用，為進(jìn)一步提升我國銀行業(yè)的流動性風(fēng)險管理和監(jiān)管水平奠定了良好的基礎(chǔ)。與這些廣泛使用的監(jiān)管指標(biāo)相比，巴塞爾委員會新制定的流動性風(fēng)險計量國際標(biāo)準(zhǔn)更加精細(xì)化，考慮了壓力測試因素，更具動態(tài)性和科學(xué)性，如能結(jié)合我國銀行業(yè)具體實際加以推行，將對現(xiàn)行監(jiān)管實踐形成有益的補(bǔ)充。

新規(guī)實施中的其他問題

巴塞爾委員會關(guān)于流動性風(fēng)險計量文件框架征求意見稿甫一面世，即引起銀行業(yè)和金融市場廣泛關(guān)注。目前的征求意見稿并未就實施中的一些具體問題提出明確意見，顯然，不同的處理方法將對銀行業(yè)形成不同的影響。

一是高流動性資產(chǎn)的定義問題。目前的框架給出了高流動性資產(chǎn)的兩種定義，狹義定義和廣義定義。前者只包含現(xiàn)金、央行準(zhǔn)備金、國債等擁有最高流動性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。后者則考慮了將高評級公司債券、擔(dān)保債券納入的可能性。由于各國和地區(qū)金融市場的發(fā)育程度和發(fā)展階段不一，不同的選擇將會對流動性覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)的計算結(jié)果產(chǎn)生直接的影響。

二是關(guān)于并表范圍的問題。目前的框架提出“標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測工具應(yīng)該在并表基礎(chǔ)上適用于所有國際活躍銀行，但也可用于其他銀行和國際活躍銀行的子行，以確保更廣范圍的一致性及對國內(nèi)和跨境銀行的公平對待”，但并未明確銀行并表的范圍。新資本協(xié)議框架下計算資本要求的并表范圍較寬，除了保險公司，其余的金融實體基本均納入并表考量。流動性計量與資本計量在本質(zhì)上是不同的，并表的資本計量核心是防止重復(fù)計算，而流動性并表計量則重在觀察銀行集團(tuán)層面的全部流動性頭寸。在一定程度上加劇了本輪金融危機(jī)的特設(shè)目的實體(SPV)，其或有流動性風(fēng)險如何反映在銀行集團(tuán)層面仍是個需要深入討論的問題。

三是跨境實施的問題。如果母國和東道國之間對于高流動性資產(chǎn)的定義持有兩種(狹義和廣義)不同觀點;或者雙方對流動性標(biāo)準(zhǔn)的最低指標(biāo)值設(shè)定存在差異(例如母國規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)100%，東道國規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)120%);或者對某類存款產(chǎn)品規(guī)定了不同的流失率，則在跨境實施中尤其是并表計算時需要決定采用哪種一致的標(biāo)準(zhǔn)。

四是流動性轉(zhuǎn)移的限制問題?！皷艡谠瓌t”(ring fencing)、貨幣不可兌換、外匯管制、集團(tuán)內(nèi)交易管制、資產(chǎn)規(guī)模限制、稅收等都可能造成流動性跨境轉(zhuǎn)移的障礙，從而在并表層面計算標(biāo)準(zhǔn)時造成困難。

五是集團(tuán)內(nèi)交易的處理。對于集團(tuán)內(nèi)實體之間的應(yīng)收、應(yīng)付款項的處理將影響最終結(jié)果的計算。特別是在壓力情

景下，“應(yīng)收款項收不到、應(yīng)付款項必須付出去”，與“應(yīng)收款項收不到、應(yīng)付款項不必付”，這兩種假設(shè)的計算結(jié)果將有較大差異。

六是流動性資產(chǎn)儲備的管理問題。這是一個長期爭論的話題。流動性由母行集中管理和子行分散管理之間孰優(yōu)孰劣，在金融危機(jī)中見仁見智。曾經(jīng)有一些專家建議在集中管理的流動性資產(chǎn)池中對分屬各實體的流動性分賬管理，但如何能確保在緊急需要流動性時能及時撥付流動性仍是個不確定的問題。

這些問題已不僅僅涉及計量，而其實是流動性風(fēng)險的管理模式問題。盡管仍存在諸多不確定性，但可以預(yù)見的是，新的計量標(biāo)準(zhǔn)推行后，在國際范圍內(nèi)銀行業(yè)的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)將可能發(fā)生一定程度變化，與依賴市場批發(fā)融資模式相比，吸收存款的重要性和優(yōu)勢將凸顯，借短貸長的期限錯配也可能得到一定程度的糾正。運用成本收益分析，從單體機(jī)構(gòu)角度看，高流動性資產(chǎn)收益較低，中長期融資成本相對較高;但從銀行體系整體看，銀行體系的流動性緩沖增厚，穩(wěn)健程度將有所提升。

(作者單位:中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會)