未來不管是暴漲，還是暴跌，A股的震盪加劇是肯定的。不過，這個(gè)世界，正是因?yàn)椴怀墒?，才有摸魚的大好機(jī)會(huì)。因此，未來基本都是局部機(jī)會(huì)而已，清醒的投資者把握好局部機(jī)會(huì)就可以了。

2010年4月19日，上證大盤下跌了150點(diǎn)，跌幅4.79%，好久沒見過這樣下跌了!此前，上證上漲一百點(diǎn)，重上3100點(diǎn)，大盤磨磨蹭蹭兩個(gè)多月，多難啊!一天之內(nèi)，上證150點(diǎn)化為青煙。大盤重回3000點(diǎn)以下，可見政策對(duì)股市影響有多大!

股指期貨惹的禍

4月17日北京祭出的調(diào)控房地產(chǎn)新政，讓地產(chǎn)、金融成了19日殺跌的主力。另外，在國際大宗商品價(jià)格重挫的背景下，煤炭、有色、鋼鐵、兩桶油等資源性品種也處於跌幅板前列，其他週期性板塊也是一片慘綠。

如果非要指出4月19日當(dāng)天殺跌的最大元兇，不是地產(chǎn)調(diào)控，不是通脹壓力，而是股指期貨。很清楚的可以看出，股指期貨的助跌效應(yīng)完整呈現(xiàn)在市場(chǎng)面前，市場(chǎng)毫無還手之力。第一波殺跌來自上午10點(diǎn)整，第二波殺跌來自於上午11點(diǎn)整，第叁波最為慘重的殺跌來源於下午2點(diǎn)過后，而期市的連續(xù)重挫片刻之后就傳到至A股市場(chǎng)。這就是空方的力量，如果開盤就賣出，那盤中任何時(shí)候平倉都能盈利，可惜投機(jī)已經(jīng)掌控整個(gè)市場(chǎng)，恐慌像瘟疫一樣蔓延:因?yàn)榧词怪挥?%(期市開盤跌1%，A股收盤時(shí)跌7%)的收益，根據(jù)杠杠原則，至少也有近30%的受益。可嘆股指期貨市場(chǎng)上的多頭將面臨強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，虧損也在30%左右。在一個(gè)完全空頭占據(jù)主動(dòng)的時(shí)候，投機(jī)者持續(xù)跟隨賣空，造成沒有多頭不敢解盤，股指像風(fēng)箏般下墜也是必然。

此次地產(chǎn)調(diào)控的力度大過以往任何一次調(diào)控?？梢钥吹剑邔?duì)收緊銀行信貸、打擊投機(jī)者、嚴(yán)控開發(fā)商等等方面都有明確的要求，這在以往是不可想象的。在加大責(zé)任制的背景下，各部門將會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行上述政策。換句話說，即使這些調(diào)控都不能讓地產(chǎn)真正降溫，那麼，后續(xù)政策將會(huì)快速跟進(jìn)，比如具體的稅收政策、土地政策等。地產(chǎn)、銀行的破位殺跌正是投資者對(duì)后期繼續(xù)調(diào)控的擔(dān)憂。不排除投機(jī)性資金繼續(xù)利用殺跌滬深300前20大權(quán)重股(幾乎是金融板塊)，來打壓大盤，從而引致滬深300股指期貨合約被拋售，然后再傳導(dǎo)至大盤暴跌。

局部機(jī)會(huì)在增多

不管是電視、報(bào)紙，還是其他媒體，總是在宣導(dǎo)所謂的「價(jià)值投資」。但為什麼政策調(diào)控的重拳，總是讓市場(chǎng)公認(rèn)有價(jià)值、長(zhǎng)期低價(jià)、滯漲的大盤藍(lán)籌們，一再遭受重創(chuàng)?以銀行板塊和中石油、中石化為代表。理論上講，它們是低價(jià)價(jià)值藍(lán)籌。但在政策調(diào)控的背景下，它們是價(jià)值藍(lán)籌?還是已經(jīng)淪落為股指期貨拉抬、打壓大盤指數(shù)的工具?而那些ST類股票，沒有業(yè)績(jī)的題材股、垃圾股，或小盤成長(zhǎng)股，為什麼能在政策調(diào)控與政策重拳擊打的空襠裡，找到屬於它們的陽光與幸福?這是否預(yù)示著大盤暴跌企穩(wěn)之后，題材行情仍然是市場(chǎng)熱點(diǎn)輪換的主要方向?

按常理，暴跌之后，必有強(qiáng)勁、甚至報(bào)復(fù)性反彈。話說回來，如果真按常理，也不會(huì)出現(xiàn)4月19日這樣的暴跌。部分地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)漲幅過大，導(dǎo)致政策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)力調(diào)控。行業(yè)調(diào)控，不應(yīng)該大多數(shù)行業(yè)跟隨暴跌啊!

所以未來A股這個(gè)市場(chǎng)加劇動(dòng)盪，大起大落是難免的。如果說投資者不成熟，那麼監(jiān)管者也同樣不成熟，中國的各種體制也不成熟。在不成熟的利空密集推出下，再加上做空機(jī)制的不成熟，然后再加上做空投資者的瘋狂，再加上不成熟的監(jiān)管，A股做空不瘋狂才怪!所以，未來不管是暴漲，還是暴跌，A股瘋狂是肯定的。不過，這個(gè)世界，正是因?yàn)椴怀墒?，才有摸魚的大好機(jī)會(huì)。因此，未來基本都是局部機(jī)會(huì)而已，清醒的投資者把握好局部機(jī)會(huì)就可以了。

基金看好A股卻急速減倉

基金2010年的投資沒能開一個(gè)好頭，多數(shù)偏股型基金陷入慘跌陰影，使新基金的發(fā)行大受影響。在此情況下，基金發(fā)行開始用發(fā)行個(gè)數(shù)彌補(bǔ)發(fā)行品質(zhì)，在發(fā)基金數(shù)目一直保持在10只以上。然而，資金成功募集回來，新基金的投資卻日趨謹(jǐn)慎。包括上投摩根行業(yè)輪動(dòng)、中銀藍(lán)籌精選、鵬華中證500等成立超過兩個(gè)月的基金，目前波動(dòng)不超過3%，遠(yuǎn)低於指數(shù)波動(dòng)率。而且很多老基金也在紛紛降低倉位，單周減倉幅度達(dá)到2%。目前，偏股型基金的倉位在75%左右，處於歷史偏低位置。

與此同時(shí)，在二季度投資報(bào)告中，基金看好二季度乃至2010年行情;高調(diào)唱多的還有南方基金、銀華基金等。但是，據(jù)最新測(cè)算銀河基金倉位僅為56.3%，為所有基金中最低，很多基金近期均有減倉動(dòng)作。這令我們對(duì)基金二季度看好A股的論調(diào)產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為有為發(fā)行新基金「打腫臉充胖子」的可能。

2010年二季度投資報(bào)告中，基金繼續(xù)分成兩派，一派看好大盤藍(lán)籌股。如大成基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換將在二季度隨大盤上漲而發(fā)生。一派則看好中小盤成長(zhǎng)股，比如銀華基金認(rèn)為應(yīng)該把握高成長(zhǎng)性行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，處於成長(zhǎng)期的小市值公司，其開始幾年業(yè)績(jī)的增速非?？?。不過，當(dāng)4月19日大盤出現(xiàn)罕見暴跌之際，中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板，卻明顯表現(xiàn)抗跌?？赡埽行”P成長(zhǎng)股的潛力或更大一點(diǎn)吧。