雖然近期受到A股震盪行業(yè)與管道銷售壓力影響，基金發(fā)行規(guī)模略有調(diào)整，但在政府大力提倡「戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的背景下，基金公司仍然加大了對一些新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注與佈局。

出於對海內(nèi)外宏觀經(jīng)濟、政策調(diào)控仍就存在諸多不穩(wěn)定性的顧慮，大陸資本投資市場似乎顯出更多的波折與變化。對基金投資來說，未來市場走向?qū)⒊尸F(xiàn)怎樣的發(fā)展，如何佈局?

股指期貨成基金套期保值工具

在大陸證監(jiān)會2010年3月15日公佈的《證券投資基金投資股指期貨指引》徵求意見稿上，表示股指期貨將主要作為基金套期保值工具。

對基金投資股指期貨以套期保值為主的規(guī)定，有「在任何交易日日終，持有的買入合約價值不得超過基金資產(chǎn)的10%，持有的賣出合約價值不得超過基金持有的股票總市值的20%」。

此外，「為防止基金利用期貨投資的杠桿特性增大投資風險，指引將基金的總投資頭寸，即持有的買入期貨合約價值與有價證券市值總和，普通開放式基金限制在基金資產(chǎn)凈值的95%之內(nèi)，ETF基金、指數(shù)基金和封閉式基金控制在100%之內(nèi)?！?/p>

在規(guī)定中，除了債券型基金、貨幣市場基金不可操作外，股票型基金、混合型基金及保本基金基本可以投資股指期貨。

由於股指期貨已於2010年2月22日正式開戶，有市場聲音認為，如果該徵求稿獲得通過，基金通過股指期貨操作與降低倉位，在理論上則可以規(guī)避絕大部分系統(tǒng)風險。「20%的套期保值額度，基金公司可以在熊市中實現(xiàn)部分避險功能，亦可限制基金公司過度做空股指期貨的衝動，使市場能平穩(wěn)運行?！苟试S基金投資股指期貨，或許能有利於提高基金的投資效率。

但目前資本市場上對於股指期貨套期保值的成效并沒有統(tǒng)一意見。

有言論認為，「股指期貨套期保值最多只能覆蓋基金資產(chǎn)的20%，而且不能改變基金的最低股市市場風險暴露比例，所以對基金套期保值作用有限?！沟撊耸恳嗫隙?，「股指期貨的交易成本比股票現(xiàn)貨交易成本低，基金可以利用股指期貨實現(xiàn)快速加倉或快速減倉，有利於基金經(jīng)理進行緊急避險操作?！?/p>

政策導(dǎo)向新興產(chǎn)業(yè)受基金關(guān)注

除了股指期貨作為未來基金套期保值工具，政府目前大力宣導(dǎo)的「戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)」政策，亦讓基金似乎出現(xiàn)一絲投資熱度。

有媒體報導(dǎo)，在近期基金投資市場上，基金公司對3G、節(jié)能環(huán)保、新能源、新技術(shù)、新材料等「戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)」大為關(guān)注并積極佈局，有不少資金越來越關(guān)注相關(guān)上市公司。比如資本市場捕捉到手機支付業(yè)務(wù)有望放開的訊息，大舉入市，致使從事晶片封裝、智慧卡製造等相關(guān)業(yè)務(wù)的如長電科技、證通電子等一些上市電子公司的成交十分活躍。

雖然此次「兩會」召開并不如預(yù)期那樣帶來利好，但資本市場仍繼續(xù)關(guān)注「兩會后行情」，為投資佈局，基金亦開始進行試探性的加倉操作。在一些基金經(jīng)理眼中，內(nèi)需、金融服務(wù)、物流、區(qū)域經(jīng)濟等相關(guān)領(lǐng)域都有投資機會。

「兩會」上政府工作報告中指出，大陸在2010年將以擴大內(nèi)需、促進第叁產(chǎn)業(yè)發(fā)展、解決區(qū)域經(jīng)濟城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)不平衡為經(jīng)濟發(fā)展的幾大方向，這對市場來講不啻是個利好消息。有基金經(jīng)理建議，投資者在2010年可關(guān)注四大主線:「一是內(nèi)需，包括商業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、汽車、家電等;二是第叁產(chǎn)業(yè)，包括金融保險等消費服務(wù)相關(guān);叁是區(qū)域經(jīng)濟，可密切關(guān)注今后政府推出的有針對性地刺激政策;四是與農(nóng)村、農(nóng)民相關(guān)板塊。」

此外，2009年大陸政府拿出4萬億投資后，除了內(nèi)需市場啟動，生產(chǎn)、製造、消費產(chǎn)業(yè)鏈讓投資者收穫甚豐外，市場人士亦建議多關(guān)注物流系統(tǒng)在未來的機會，與基建相關(guān)的產(chǎn)業(yè)亦可著力。

經(jīng)濟走勢溫和通脹勿忘控制風險

也有分析認為，長期來看，資源品的價格將有一個繼續(xù)上漲的走勢，因此有色金屬等資源品行業(yè)亦有不少投資機會，可及早佈局。

從宏觀經(jīng)濟來看，目前大陸總體經(jīng)濟復(fù)甦情況良好，但也有部分資料顯示出一點經(jīng)濟過熱的苗頭。2010年2月份CPI為2.7%、PPI為5.4%，均呈現(xiàn)快速回升態(tài)勢。其中PPI的回升速度快於CPI，但CPI的環(huán)比漲幅在加快，因此通脹向上的趨勢偏快。

「PPI資料大幅超出之前業(yè)內(nèi)預(yù)測的4%，目前雖然加速跳升，但應(yīng)已離頂部不遠，美元走強，大宗商品價格上漲乏力也是判斷PPI 同比增速將見頂?shù)睦碛桑蚨磥鞵PI環(huán)比上行幅度有限?！?/p>

市場分析，隨著PPI上漲、CPI溫和上漲，有可能出現(xiàn)溫和通膨趨勢。在此行情下，「工業(yè)原材料的漲幅快於工業(yè)製成品的漲幅，製造業(yè)毛利率惡化。」投資製造業(yè)時應(yīng)多加小心，以免受製造業(yè)利潤降低帶來投資失誤，需要保持謹慎態(tài)度。

香港股神曹仁超看大勢

2010年，大陸經(jīng)濟由製造業(yè)為主轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)為主，估計CPI另一高峰期在7月或8月，原材料價格可能到下半年將進入回落期。

人民幣升值最大可能性在2010年第二季出現(xiàn)，以壓抑第叁季CPI上升。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中，汽車股、運動服裝股、超市、消費品、保險、銀行、醫(yī)療、內(nèi)房股等皆在被看好行列;看淡的是能源股、資源股、化工股甚至電信股。至於公路股、鐵路股、基建股則為中性。出口股同航運股是炒復(fù)蘇概念，短期仍可看好，中長線則看淡。