股指期貨採用現(xiàn)金交割，與股票市場聯(lián)動較大，且現(xiàn)有股指期貨的合約價值很大，可能會造成較大損失。對投資者的風(fēng)險承受能力、專業(yè)知識、交易經(jīng)驗要求更多，投資者應(yīng)謹慎入市。

已符合條件的投資者要想介入期貨交易，還應(yīng)有充足的時間與資本。市場變化太快，期貨損益是當(dāng)天見結(jié)果，除非委託他人，投資者自己操作的話要有充足的時間;資本要充足，才能「玩得起」。

2010年1月15日，大陸證監(jiān)會發(fā)佈了《關(guān)於建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)(徵求意見稿)》，討論叁年多的股指期貨終於面市，資本市場中金融商品逐漸完整，投資者在做交易時亦多了選擇，可以組合投資產(chǎn)品來降低風(fēng)險，增加利潤。

但不容忽視的是，股指期貨杠桿倍率極高，風(fēng)險亦很大，投資門檻相對較高，并不適合一般投資者入市。

證券業(yè)看好大陸股指期貨機會

「資本市場開了股指期貨后，對證券市場、證券公司都會發(fā)生很大的影響。」在近日舉行的「2010年世界華人金融精英陸家嘴峰會」上，上海東證期貨交易所總經(jīng)理黨劍表示看好股指期貨未來的機會。

「證券市場現(xiàn)在沒有做空機制，所以大部分做空的只能以拋出現(xiàn)貨的方式進行?！顾治稣f，「股指期貨開出來后就可以不拋了，證券市場的波動性也會大大降低，換手率也將相應(yīng)降低，易於機構(gòu)投資者真正走入價格投資的時代?！?/p>

儘管目前對投資者有所限制，但每天有將近3000億元人民幣的現(xiàn)貨市場為依託的大陸市場足夠大，應(yīng)該能夠成熟得更快，成為機構(gòu)投資者、公募基金大展拳腳的舞臺。

國泰君安期貨總經(jīng)理何曉斌亦建議風(fēng)險投資者除了鎖定一些非標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品外，也不妨考慮介入股指期貨?！傅芍钙谪洰?dāng)日無負債結(jié)算，贏錢還是虧錢一般在當(dāng)天就能見分曉，這也是最大風(fēng)險。」他舉例說，如果是100元人民幣錢買進，跌了5%，結(jié)算后價值95元人民幣，因此當(dāng)天虧損50%。

面對機會點，臺灣凱基期貨董事長糜以雍則提醒說，一個股指期貨市場建立以后，跟現(xiàn)貨市場必然發(fā)生一些互動。大部分時候期貨市場獨立形成價格，但一些大型投資人萬一對市場應(yīng)用有誤解，比如期貨合約到期、要做現(xiàn)金結(jié)算時會對現(xiàn)貨市場造成一些影響。

此外，當(dāng)有左右資本市場走向的事件發(fā)生時，市場會往一個方向做停板跳動，會造成一定風(fēng)險。

風(fēng)險大投資者應(yīng)謹慎入市

看好期貨市場未來的機會，不少投資者躍躍欲試。與高機會點相伴的則是高風(fēng)險，股指期貨對投資者的要求遠遠高於股票、債券市場。

根據(jù)意見稿之規(guī)定，大陸證監(jiān)會對投資者在硬性指標(biāo)於綜合性指標(biāo)兩方面均有明確規(guī)定。

在硬性指標(biāo)上投資者必須達到叁個要求:一是具有一定的經(jīng)濟和風(fēng)險承受能力，申請開戶時保證金帳戶可用資金餘額不得低於50萬元人民幣，一手合約最少105萬人民幣，保證金最低為12萬~13萬元人民幣，法人投資者同時需要擁有100萬元以上人民幣的凈資產(chǎn)。

二是具備一定的股指期貨知識，需接受相關(guān)的股指期貨知識培訓(xùn)并通過測試。

此外，投資者還必須擁有一定的商品期貨交易經(jīng)驗或模擬股指期貨交易經(jīng)歷，具有至少10個交易日、20筆以上的股指期貨模擬交易成交記錄，或者最近叁年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄。

而在對投資者的綜合性指標(biāo)要求方面，分為基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財務(wù)狀況、誠信狀況四個部分，涵蓋了年齡、學(xué)歷、商品期貨交易經(jīng)歷、證券交易經(jīng)歷、金融資產(chǎn)數(shù)量、年收入、個人誠信記錄等多方面情況，滿分100分。只有得分在70分以上的投資者，才被允許參與股指期貨交易。

與股票、債券相比，股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風(fēng)險大的特點，客觀上要求參與者必須具備較高的專業(yè)水準(zhǔn)、較強的經(jīng)濟實力和風(fēng)險承受能力，且股指期貨採用現(xiàn)金交割、與股票市場聯(lián)動較大，而且現(xiàn)有股指期貨的合約價值很大，可能造成較大的損失。大陸證監(jiān)亦提醒說，股指期貨并不適合一般投資者廣泛參與，投資者應(yīng)避免盲目入市。

何曉斌亦提醒說，已符合條件的投資者要想介入期貨交易，還應(yīng)有充足的時間與資本。市場變化太快，期貨損益是當(dāng)天見結(jié)果，除非委託他人，投資者自己操作的話要有充足的時間;資本要充足，才能「玩得起」。

風(fēng)險管控能力持續(xù)盈利關(guān)鍵

「期貨市場是一個靈活游戲，每個人賺錢是不可能的?！购Ｍㄆ谪浻邢薰究偨?jīng)理徐凌個人認為，一般的證券市場并不需要具備很多的知識或者專業(yè)知識，碰到大行情、大牛市時，只要投資者不是特別倒楣，90%的人是賺錢的;相反的，如果碰到大熊市，只要不是特別幸運，90%的人都是虧錢的。

但他提醒說，期貨市場是一個專家理財?shù)氖袌?，機會是每個人都相等的，但并不是每個人都能夠賺到錢，一般能夠持續(xù)盈利的投資者僅占10%左右?！柑貏e是不具備專業(yè)知識和專業(yè)技能的人，或者沒法很好的調(diào)整心態(tài)，不能管控自己風(fēng)險的投資者，在這個市場往往只有一個結(jié)果:那一定把錢虧完了就不玩了?！?/p>

他分析，在10%能夠盈利的投資者中，一般都有風(fēng)險管控能力強的共性?！复蟛糠诌@種人持倉沒有超過一萬，資金的使用始終控制在叁成到四成。」此外，贏利者多數(shù)採取對沖機制與工具，要麼期限套利，要麼產(chǎn)品套利?！敢恍C構(gòu)投資者有風(fēng)險管理機制，才能夠保證資金的安全合理使用;而風(fēng)險投資的管理能夠持續(xù)的抵御市場的不確定因素，保證持續(xù)盈利?！?/p>

【BOX】香港股神曹仁超2010薦股關(guān)鍵字:追落后逐只捉 !

2009年股市經(jīng)過大幅上升，自第四季開始市場已轉(zhuǎn)向二線股身上尋寶，相信2010年第一季仍然如此;A股始於2009年8月的調(diào)整，預(yù)估到2010年2、3月結(jié)束，即將進入牛市，這也意味著其一個調(diào)整週期的結(jié)束。在接下來的2010、2011和2012這3年中，A股將反復(fù)上升。

估計2010年下半年進入加息期，如上調(diào)0.25厘到0.5厘，影響有限。2010年投資策略一如2009年第四季，宜傾向保守，注意力宜集中在工業(yè)股、建材股、電力股及電訊股身上，反之對大企業(yè)股則有所保留。2009年大陸經(jīng)濟已出現(xiàn)V形反彈，2010年政府策略是如何鞏固2009年的GDP增長率，即令2010年GDP繼續(xù)以8%速度增長。

2010年回報率應(yīng)不及2009 年，但相信仍十分可觀，例如最近電訊服務(wù)設(shè)施供應(yīng)商股價已上升不少，中小型軟體公司上季股價升幅亦不俗。至於天然氣供應(yīng)者，股價亦有不俗表現(xiàn)。至於IT行業(yè)自2009年第四季開始回升，估計2010年首季可出現(xiàn)兩年內(nèi)最大升幅，主因是Windows 7軟體推出市場。

2010年投資策略是「逐只捉」(即尋找表現(xiàn)落后的個股)，反之整個大市則缺乏方向感。2010年投資大方向是避免投資那些在2009年升幅大的股份，包括金融、房地產(chǎn)、資源股等，倒應(yīng)投資2009 年表現(xiàn)失色的專案，如電力、電訊、建材股等。2009年12月大陸PMI指數(shù)見56.1，為5年內(nèi)最大升幅，代表大陸製造業(yè)已復(fù)蘇。簡單說，2010年投資策略就是「追落后股」。