摘要：本文引入利率期限結(jié)構(gòu)分析了流動性過剩對貨幣政策傳導(dǎo)機制的弱化效應(yīng)，在此基礎(chǔ)上，在基準(zhǔn)LRE模型框架內(nèi)又引入流動性過剩因子，定量給出了流動性過剩約束下的穩(wěn)健最優(yōu)利率規(guī)則和流動性過剩均衡確定性條件。本文認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟體存在流動性過剩時，最優(yōu)利率規(guī)則體系應(yīng)當(dāng)至少包含最優(yōu)利率規(guī)則和流動性管理策略兩個方面，相應(yīng)地，貨幣政策操作目標(biāo)也應(yīng)廣義化，包括短期名義利率目標(biāo)和流動性過剩目標(biāo)。為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)和流動性過剩目標(biāo)，中央銀行必須采用流動性管理策略保持當(dāng)期流動性過剩與預(yù)期流動性過剩存在相互權(quán)衡的關(guān)系，同時降低短期名義利率對產(chǎn)出缺口和通脹率的反應(yīng)系數(shù)。并根據(jù)預(yù)期流動性過剩與當(dāng)期流動性過剩的比重調(diào)整對利率規(guī)則與流動性管理策略的依賴程度。

關(guān)鍵詞：流動性過剩；利率期限結(jié)構(gòu)；最優(yōu)利率規(guī)則

中圖分類號：F830

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1000－176X(2010)05－0003－10