摘要：本文引入利率期限結構分析了流動性過剩對貨幣政策傳導機制的弱化效應，在此基礎上，在基準LRE模型框架內(nèi)又引入流動性過剩因子，定量給出了流動性過剩約束下的穩(wěn)健最優(yōu)利率規(guī)則和流動性過剩均衡確定性條件。本文認為，當經(jīng)濟體存在流動性過剩時，最優(yōu)利率規(guī)則體系應當至少包含最優(yōu)利率規(guī)則和流動性管理策略兩個方面，相應地，貨幣政策操作目標也應廣義化，包括短期名義利率目標和流動性過剩目標。為實現(xiàn)貨幣政策目標和流動性過剩目標，中央銀行必須采用流動性管理策略保持當期流動性過剩與預期流動性過剩存在相互權衡的關系，同時降低短期名義利率對產(chǎn)出缺口和通脹率的反應系數(shù)。并根據(jù)預期流動性過剩與當期流動性過剩的比重調(diào)整對利率規(guī)則與流動性管理策略的依賴程度。

關鍵詞：流動性過剩；利率期限結構；最優(yōu)利率規(guī)則

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

文章編號：1000－176X(2010)05－0003－10