“價(jià)值投資”，金融界解釋為：“投資價(jià)值提升的大概率事件”?！皟r(jià)值投資”表明中國(guó)藝術(shù)品收藏在全民共享的基礎(chǔ)之上，出現(xiàn)對(duì)象選擇與群體意識(shí)的升級(jí)與分化，更值得注意的是，存資本沖力與審美話語(yǔ)權(quán)的角逐中，賞鑒性收藏進(jìn)入一個(gè)價(jià)值投資時(shí)代。在價(jià)值時(shí)代，拍賣業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，是市場(chǎng)占有份額還是高價(jià)拍品的成交比重，是綜合性的天量還是分級(jí)化的專拍，是立足本地域還是跨地域拓展，這一切構(gòu)成群雄并起的拍賣業(yè)在當(dāng)下的迫切選擇，而市場(chǎng)形態(tài)的多元、學(xué)術(shù)系統(tǒng)的獨(dú)立以及資本投入的多級(jí)化，都是拍賣行在未來需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)和挑戰(zhàn)，，本文作者溫桂華女士，北京內(nèi)地老牌拍行翰海拍賣公司董事長(zhǎng)，中國(guó)拍賣協(xié)會(huì)藝委會(huì)副主任，文物博物館專業(yè)研究員，多年來從事文物藝術(shù)品流通和拍賣工作，在中國(guó)拍賣界頗具影響力。從她的角度和高度，溫桂華認(rèn)為以全新的視野梳理中國(guó)拍賣業(yè)在十五年間的歷程，這對(duì)文物藝術(shù)品的收藏與拍賣整個(gè)行業(yè)在清晰地把握未來選擇之前，顯得尤為重要。

09秋拍，預(yù)期會(huì)出現(xiàn)一個(gè)走熱的行情，成交結(jié)果超出預(yù)期。

2009年，國(guó)家采取“適度寬松的貨幣政策”，將接近十萬(wàn)億的信貸注入經(jīng)濟(jì)體。在流動(dòng)性支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先回暖。與此同時(shí)，流動(dòng)性引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，連鎖地影響藝術(shù)品的評(píng)值標(biāo)準(zhǔn)和成交。

據(jù)媒體的市場(chǎng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)：2009春拍的行情延續(xù)2008秋季的下降趨勢(shì)，成交總額同比減少56億元，降幅超過45％；環(huán)比08秋季成交縮量7億元，降幅接近10％。進(jìn)入09秋季，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，09秋季的成交相比上年同期，增長(zhǎng)70％，超過樓市的41％漲幅。

樓市的炒作，除了投機(jī)資本與銀行資本兩重供給利潤(rùn)，還有通漲預(yù)期和中國(guó)人傳統(tǒng)的恒產(chǎn)觀念。09秋季的藝術(shù)品行情的上漲，參與資本有股市、房地產(chǎn)的利潤(rùn)輸入，也有基金、藏家、行家以及消費(fèi)的資金。與股市、樓市上漲不同的是，藝術(shù)品的上漲，是一個(gè)趨勢(shì)性的變化。

首先，藝術(shù)品市場(chǎng)不再是個(gè)鑒藏兼及保值的市場(chǎng)，而是一個(gè)由大資本引領(lǐng)行情的投資市場(chǎng)：其二，競(jìng)買焦點(diǎn)集中于“價(jià)值投資”，在市場(chǎng)領(lǐng)域，“收藏”二字為“典藏”取而代之。

秋拍的取向是高端和經(jīng)典，即名家代表作與曾經(jīng)影響、改變或見證歷史的經(jīng)典性的非名家創(chuàng)作，亦即系統(tǒng)性的歷史題材。

“價(jià)值投資”，金融界解釋為：“投資價(jià)值提升的大概率事件”。在行情上漲的大趨勢(shì)下會(huì)出現(xiàn)普漲，一般行家滿足于流通性利潤(rùn)，而大資本是巨額財(cái)富的膨脹。數(shù)年前已有行內(nèi)人士預(yù)言，大資本旦參與拍賣的競(jìng)買，目標(biāo)是千萬(wàn)級(jí)標(biāo)的。這一選擇，在一個(gè)正常的拍賣場(chǎng)上，跨過了真?zhèn)闻c爭(zhēng)議的門檻，更重要的是，千萬(wàn)級(jí)作品在一個(gè)行情啟動(dòng)之初，無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生吸引公眾關(guān)注的轟動(dòng)性事件。從概率上計(jì)算，事件本身的轟動(dòng)效果，將使之內(nèi)存的原有價(jià)值得到最大化的顯現(xiàn)和提升。

有鑒于此，可以判斷出資本的投資對(duì)象和投資沖動(dòng)，并不在意行情，而是以超行情的姿態(tài)競(jìng)買、投資可以預(yù)見和發(fā)掘的內(nèi)在價(jià)值。

行內(nèi)人士將“價(jià)值投資”獨(dú)立地明確，表明中國(guó)藝術(shù)品收藏在全民共享的基礎(chǔ)之上，出現(xiàn)對(duì)象選擇與群體意識(shí)的升級(jí)與分化，更值得注意的是，在資本沖力與審美話語(yǔ)權(quán)的角逐中，賞鑒性收藏進(jìn)入個(gè)價(jià)值投資時(shí)代。

在價(jià)值時(shí)代，拍賣業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，是市場(chǎng)占有份額還是高價(jià)拍品的成交比重，是綜合性的天量還是分級(jí)化的專拍，是立足本地域還是跨地域拓展，這一切構(gòu)成群雄并起的拍賣業(yè)在當(dāng)下的迫切選擇。在清晰地把握未來選擇之前，重新梳理一下中國(guó)拍賣業(yè)在十五年間的經(jīng)歷，尤為重要。

透明行情與開放市場(chǎng)的形成

十五年間，中國(guó)拍賣業(yè)在創(chuàng)新與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，經(jīng)歷了澄明行情、拓展市場(chǎng)和價(jià)值投資三個(gè)時(shí)期。其間不存在清晰的過渡，只是在波段行情中存在著孕育的因素與共生的現(xiàn)象。以回顧的眼光看，三個(gè)階段的過渡，是外部環(huán)境的變化與內(nèi)部適應(yīng)性調(diào)整所發(fā)生的成熟演化。

拍賣的出現(xiàn)，為民間收藏尤其是重要文物的流通，提供了一個(gè)公開、公正、公平的交易平臺(tái)。由公私及海內(nèi)外人士、機(jī)構(gòu)共同參與的拍賣，通過透明的成交價(jià)格，漸次清晰并穩(wěn)定上升地呈現(xiàn)出文物的多元價(jià)值和交易行情。受市場(chǎng)效應(yīng)和媒體傳播的影響，賞玩型收藏漸而被保值、增值的投資取而代之，從而吸引金融、房地產(chǎn)的贏利資本進(jìn)入。

2004年，全國(guó)拍賣業(yè)取得60億的年度成交額以及持續(xù)地創(chuàng)造成交紀(jì)錄，有效地鼓動(dòng)了全民收藏的高潮，收藏群體的擴(kuò)大，使中國(guó)的拍賣從行情時(shí)代進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)代。

多元化板塊、國(guó)際性交易以及全領(lǐng)域市場(chǎng)，切實(shí)地以一種覆蓋性的吸納力，整合、提升藝術(shù)品的價(jià)格和行情，為收藏、投資藝術(shù)品提供系統(tǒng)而開闊的文化感知與價(jià)格參照。更為重要的是，專項(xiàng)收藏群體的成熟和擴(kuò)大，推動(dòng)板塊“輪漲”，根本性地保障中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的持續(xù)繁榮。

震蕩盤整促成價(jià)值投資

從2003年秋季始，藝術(shù)品拍賣行情沿續(xù)“后非典行情”持續(xù)走高，高熱度自然會(huì)引發(fā)高頻繁的換手，擊鼓傳花的效能，使行情呈漩渦狀盤升。

這一流通性增值未能吸引規(guī)模化資金進(jìn)入，以實(shí)化漩渦內(nèi)部的空洞和泡沫。06春季，漲幅最大的近現(xiàn)代書畫的成交價(jià)率先回落，其下探的跌勢(shì)持續(xù)至07秋季。

08年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，主要來自海外的當(dāng)代藝術(shù)的拉升行情，戛然而止。市場(chǎng)過熱與流通性泛濫導(dǎo)致的行情震蕩，使藝術(shù)品的保值投資，覺悟地進(jìn)入價(jià)值投資。

流通性的盤整與金融海嘯的重挫，有效地?cái)D壓市場(chǎng)泡沫。無(wú)論審美性典藏或價(jià)值性投資，均以歷史線索為選擇坐標(biāo)。09春季，價(jià)值投資成為一種覺醒性的選擇和強(qiáng)烈的競(jìng)買意志，集中地出現(xiàn)在古代書畫和油畫的拍賣場(chǎng)上，如果以金融家的眼光看：落槌價(jià)產(chǎn)生的轟動(dòng)，現(xiàn)實(shí)地取得“投資價(jià)值提升的大概率事件”的效能。

及至09秋拍，價(jià)值投資已成共識(shí)之勢(shì)。古代書畫、近現(xiàn)代書畫、宮廷藝術(shù)、經(jīng)典油畫等品類的拍賣均出現(xiàn)審美與歷史的增值較量，二者平分秋色地接連創(chuàng)出天價(jià)，乃至沖破億元紀(jì)錄。

天價(jià)成就的天量成交額，不僅預(yù)示著未來行情的上升潛能，并確定地顯現(xiàn)中國(guó)藝術(shù)品交易重心回歸本土。更為重要的是，真正的價(jià)值時(shí)代的來臨。

價(jià)值時(shí)代的選擇

經(jīng)歷9年的行情時(shí)代、4年的市場(chǎng)時(shí)代的孕育，價(jià)值時(shí)代以迅猛之勢(shì)拉開序幕。身處其中的我們，興奮之中多少會(huì)有一些茫然。在行情時(shí)代我們精力集中地摸索和積累，在市場(chǎng)時(shí)代我們竭盡全力地創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)，在價(jià)值時(shí)代來臨的關(guān)口，我們面對(duì)的是超經(jīng)驗(yàn)的選擇。

中國(guó)拍賣業(yè)造就的上升行情與市場(chǎng)繁榮，成為藝術(shù)品收藏迅速換莊的推力。繼承收藏與創(chuàng)作收藏的數(shù)量，已經(jīng)驟減為一種估值最高的稀缺資源。更大壓力來自于拍賣業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)刺激和推動(dòng)著拍賣公司的創(chuàng)新和完善，中國(guó)拍賣業(yè)在短短十年間成為國(guó)際一流的藝術(shù)交易平臺(tái)，競(jìng)爭(zhēng)是最大的激勵(lì)因素，毋庸諱言的是，競(jìng)爭(zhēng)將中國(guó)拍賣業(yè)推入一個(gè)高成本時(shí)代。

在資本沖力與審美話語(yǔ)權(quán)的角逐中，中國(guó)拍賣業(yè)究竟如何平衡而恰當(dāng)?shù)亟M合、引導(dǎo)、利用資源，是之持續(xù)發(fā)展的要點(diǎn)。

選擇市場(chǎng)形態(tài)

拍賣公司的選擇適應(yīng)價(jià)值時(shí)代的要點(diǎn)，首先應(yīng)該量力地選擇適合自身競(jìng)爭(zhēng)力和資源優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)形態(tài)，即繼續(xù)包羅萬(wàn)象的“大拍”，還是品類化地經(jīng)營(yíng)單一板塊，是專于高端或中低端，還是分級(jí)化地兼有并施。

參與人群的類別和數(shù)量，對(duì)于市場(chǎng)交易的活絡(luò)與拍賣成交績(jī)效有著關(guān)鍵作用，然而，選擇同質(zhì)化的經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)，并不是建立品牌價(jià)值與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的唯途徑。全球性征集、多集圖錄印制、覆蓋式宣傳、高端化客服、館藏級(jí)展示等等，在競(jìng)爭(zhēng)的背后，是巨額資金的投放。在這樣一個(gè)高成本競(jìng)爭(zhēng)中，更多的是需要依據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)資源，選擇適應(yīng)生存與發(fā)展的市場(chǎng)形態(tài)。

超過7000萬(wàn)的收藏群體，以之興趣、審美和財(cái)富觀念，構(gòu)成一個(gè)收藏品類豐富的多元市場(chǎng)。是在大板塊中分羹還是獨(dú)辟板塊收獲，是跟隨行情還是建立品類行情、是專于高端或中低端還是包羅萬(wàn)象，一切需要對(duì)自我競(jìng)爭(zhēng)力的清晰判斷。

學(xué)術(shù)實(shí)力的選擇

在價(jià)值投資時(shí)代，供養(yǎng)拍賣公司生機(jī)的基礎(chǔ)，除資本之外，學(xué)術(shù)實(shí)力尤為重要。

在西方藝術(shù)品的投資體系中，增值機(jī)制與市場(chǎng)共生著個(gè)相對(duì)獨(dú)立的學(xué)術(shù)化評(píng)估系統(tǒng)。藝評(píng)人與史學(xué)家，其文化與歷史的闡述和發(fā)掘，作為種“看不見的成本”，實(shí)質(zhì)地為投資增值提供著一個(gè)昂貴的價(jià)碼。

經(jīng)驗(yàn)告訴拍賣公司，自身學(xué)術(shù)實(shí)力的培育與社會(huì)資源的利用，不僅關(guān)乎鑒定水準(zhǔn)與品牌形象，更是實(shí)現(xiàn)征集、成交、再征集的良性循環(huán)的關(guān)鍵因素。當(dāng)下的問題是，拍賣公司對(duì)于社會(huì)化學(xué)術(shù)資源利用方式的選擇。

眾人皆知，藝術(shù)市場(chǎng)的持續(xù)走熱，直接而強(qiáng)烈地帶動(dòng)學(xué)術(shù)研究的興盛，大量的拍賣資本投入考古、美術(shù)、工藝、鑒定等理論研究和出版領(lǐng)域，功不可沒地促成學(xué)術(shù)界在整理、發(fā)掘和研究文化遺產(chǎn)與當(dāng)代藝術(shù)中取得成果。

進(jìn)入價(jià)值時(shí)代，學(xué)術(shù)研究和學(xué)術(shù)系統(tǒng)，將更加重要地成為拍賣業(yè)的生產(chǎn)力。對(duì)于學(xué)術(shù)資源的利用，在現(xiàn)實(shí)功利之外，應(yīng)該投入更多的資本，公益性地贊助社會(huì)化的學(xué)術(shù)研究、出版和展覽，切實(shí)而非功利的投入，有助于中國(guó)學(xué)術(shù)體系完整，從而使之以獨(dú)立的、非功利的、接近價(jià)值實(shí)質(zhì)和真相的理論，權(quán)威地影響藝術(shù)品的價(jià)值提升，進(jìn)而間接支撐藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮。

建立本土資源的品類市場(chǎng)

在傳統(tǒng)意義上，藝術(shù)品增值取決于內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值建立在美學(xué)認(rèn)同的普遍度上，更多的情形是由時(shí)間換取的“歷史地位”。隨著收藏沉淀周期越趨縮短，內(nèi)在價(jià)值更多地依靠流通的呈現(xiàn)和增值。

有見于收藏群體的日益龐大，收藏興趣的多元，拍賣市場(chǎng)應(yīng)該更廣泛地與藝術(shù)品市場(chǎng)對(duì)接，征集和容納新的品類，尤其居于傳統(tǒng)工藝發(fā)源地的拍賣公司，應(yīng)該且有能力地利用祖地文化遺產(chǎn)，舉辦具有特色和資源優(yōu)勢(shì)的拍賣，從而獲得競(jìng)爭(zhēng)和生存優(yōu)勢(shì)。

最大化聚合市場(chǎng)進(jìn)入資本

沒有人可以預(yù)估藝術(shù)品未來的投資價(jià)值，所以交易本身完成的是一種現(xiàn)實(shí)價(jià)值，股市專家稱為實(shí)質(zhì)價(jià)值，通俗地說，落槌價(jià)。在這過程中，參與競(jìng)買的人群，決定著實(shí)質(zhì)價(jià)值的高低。

當(dāng)下的情形是，大資本以天價(jià)創(chuàng)造著紀(jì)錄，并間接地影響和帶動(dòng)整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的漲勢(shì)。未來也許是大資本居于主導(dǎo)，但目前市場(chǎng)仍是一個(gè)多元力量角逐的市場(chǎng)。

金融資本已經(jīng)大張旗鼓地進(jìn)場(chǎng)攻城拔寨，基金等機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)謹(jǐn)慎地選擇籌碼，由藏家、行家、商家構(gòu)成的散戶集團(tuán)，在頂端藝術(shù)品的競(jìng)買之中，與前面二者仍保持著平分秋色的實(shí)力。毫無(wú)疑問，市場(chǎng)無(wú)形的手，是唯一主導(dǎo)未來的力量。但是，拍賣公司最為清楚市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)源。因此，自然并責(zé)任地成為藝術(shù)品市場(chǎng)資源的組合者以及提升價(jià)值和價(jià)格的推手。

在價(jià)值投資時(shí)代，拍賣業(yè)會(huì)出現(xiàn)怎樣的裂變或消長(zhǎng)，現(xiàn)在預(yù)測(cè)為時(shí)尚早，但是，我們擁有選擇的機(jī)會(huì)和能力。盡管競(jìng)爭(zhēng)越趨激烈，市場(chǎng)形態(tài)的多元、學(xué)術(shù)系統(tǒng)的獨(dú)立以及資本投入的多級(jí)化，均是未來我們完善拍賣業(yè)所面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。