沈磊

（浙江，杭州310016）

1 金融危機(jī)過(guò)程簡(jiǎn)單回顧

金融危機(jī)爆發(fā)至今歷時(shí)兩年有余，大體經(jīng)歷了四個(gè)階段的發(fā)展演變。第一階段是危機(jī)初現(xiàn)。從2007年年初以來(lái)，由于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下調(diào)，美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)動(dòng)蕩。匯豐銀行北美公司、全國(guó)金融公司、新世紀(jì)金融公司等多家從事次級(jí)住房抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)因客戶違約，紛紛出現(xiàn)巨額虧損，有的甚至陷入倒閉或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。第二階段是危機(jī)爆發(fā)。自2007年七八月份開(kāi)始，大批與次級(jí)住房抵押貸款有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉。2007年8月，美國(guó)第十大貸款公司——美國(guó)家庭抵押投資公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。當(dāng)月，受一些投資美國(guó)次級(jí)抵押債券的基金宣布停止贖回的影響，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等被迫聯(lián)手注資以恢復(fù)銀行間市場(chǎng)的秩序，這成為危機(jī)爆發(fā)的標(biāo)志性事件。第三階段是危機(jī)擴(kuò)散。2007年年底、2008年年初，花旗、美林、瑞銀等大型金融機(jī)構(gòu)因次貸出現(xiàn)巨額虧損，市場(chǎng)流動(dòng)性壓力驟增，西方央行聯(lián)手干預(yù)。全球最大的債券保險(xiǎn)企業(yè)MBIA、全美第二大債券保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)AMBAC損失慘重。

2 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)FDI的影響路徑

當(dāng)前金融危機(jī)嚴(yán)重影響了全球范圍實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)有大量公司減產(chǎn)甚或停產(chǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資勢(shì)必會(huì)遭遇嚴(yán)重影響。第一，由于跨國(guó)公司企業(yè)利潤(rùn)和銀行貸款呈下降趨勢(shì)，以及全球流動(dòng)性不足，使得我國(guó)跨國(guó)公司的投融資較為緊張，這樣就會(huì)抑制這些公司大規(guī)模地到別國(guó)進(jìn)行直接投資，尤其是大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)會(huì)減少。第二，金融危機(jī)引致的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊的結(jié)果，會(huì)擠垮一定數(shù)量缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)（尤其是出口型制造業(yè)），全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，面對(duì)市場(chǎng)需求縮減，我國(guó)的跨國(guó)公司到別國(guó)進(jìn)行投資也會(huì)明顯減少。第三，正如次貸危機(jī)帶給投資者的影響是心理恐慌一樣，金融危機(jī)同樣會(huì)給跨國(guó)公司的投融資帶來(lái)信心不足的問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)狀況的不穩(wěn)定以及全球范圍的需求低迷，導(dǎo)致我國(guó)跨國(guó)公司到別國(guó)進(jìn)行投資生產(chǎn)以及跨國(guó)并購(gòu)變得沒(méi)有信心，即使有充足資金的跨國(guó)公司也會(huì)審慎地進(jìn)行直接投資。

3 我國(guó)企業(yè)FDI主要問(wèn)題

3.1 投資規(guī)模偏小

吸引外資與對(duì)外投資的比例發(fā)達(dá)國(guó)家為1:1.14，發(fā)展中國(guó)家為1:0.13，而中國(guó)大約只1:0.058，我國(guó)的對(duì)外直接投資尚處于初級(jí)階段。雖然我國(guó)的對(duì)外直接投資也保持了較快的增長(zhǎng)速度，但與我國(guó)吸引的外商直接投資相比，仍存在著極大的差距。中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化還沒(méi)有形成綜合性力量。小規(guī)模的跨國(guó)企業(yè)很難獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，難以采用先進(jìn)的設(shè)備和進(jìn)行有效的研究和開(kāi)發(fā)，無(wú)力支持銷售和售后服務(wù)，結(jié)果導(dǎo)致了惡性循環(huán)，很大程度上影響了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2 對(duì)外直接投資的區(qū)域分布尚待優(yōu)化

中國(guó)對(duì)外直接投資企業(yè)的對(duì)象國(guó)比較分散。中國(guó)的對(duì)外投資企業(yè)共分布在全球172個(gè)國(guó)家和地區(qū)，占全球國(guó)家和地區(qū)的71.2%。投資地區(qū)的高度分散可以避免難以預(yù)測(cè)的政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但這一現(xiàn)象也表明，中國(guó)在開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)時(shí)還沒(méi)有形成重點(diǎn)的地域。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資還形成了“小”、“散”這樣一種弱勢(shì)復(fù)合、疊加的格局。從境外企業(yè)的國(guó)別和地區(qū)分布來(lái)看，香港、美國(guó)、俄羅斯、日本、越南、德國(guó)、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業(yè)的45%；其中香港為16.5%。這種過(guò)于集中的區(qū)域投資結(jié)構(gòu)造成一些企業(yè)設(shè)點(diǎn)交叉重復(fù)、自相競(jìng)爭(zhēng)的不利局面，影響了我國(guó)對(duì)外直接投資市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展。

3.3 行業(yè)結(jié)構(gòu)有待改善

我國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)主要是以資源開(kāi)發(fā)和初級(jí)加工制造為主的行業(yè)，缺乏具有國(guó)際經(jīng)濟(jì)主流產(chǎn)業(yè)特征的資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。如在非貿(mào)易性海外投資項(xiàng)目中，近40%屬于低附加值、低技術(shù)含量的勞動(dòng)力密集項(xiàng)目(資源開(kāi)發(fā)及初級(jí)加工等)。目前70%以上的對(duì)外直接投資企業(yè)集中在平均單項(xiàng)投資額較低的采礦業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)及建筑業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)企業(yè)海外贏利的占55%，其中多為非生產(chǎn)性企業(yè)；收支平衡的占28%，虧損企業(yè)占17%，以生產(chǎn)性企業(yè)居多。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)有待改善，投資效益也需進(jìn)一步提高。

3.4 企業(yè)缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力不強(qiáng)

創(chuàng)新是企業(yè)的靈魂，關(guān)系著企業(yè)的成敗與發(fā)展，而技術(shù)創(chuàng)新則是其關(guān)鍵。中國(guó)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步明顯不足，不僅同發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在很大差距，同一些新興工業(yè)化和發(fā)展中國(guó)家相比也存在一定差距。與發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司相比，我國(guó)企業(yè)多數(shù)不具有對(duì)外直接投資的特定優(yōu)勢(shì)，主要是依靠?jī)r(jià)格和廉價(jià)的勞動(dòng)力來(lái)塑造企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這成為制約對(duì)外投資持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一。

4 我國(guó)企業(yè)發(fā)展FDI對(duì)策

4.1 發(fā)展和完善中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的宏觀對(duì)策

在宏觀上，政府必須進(jìn)一步轉(zhuǎn)變職能，為企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造良好的內(nèi)外環(huán)境。設(shè)立權(quán)威性管理機(jī)構(gòu)并完善管理法規(guī)。目前，我國(guó)對(duì)企業(yè)境外投資實(shí)施多頭管理，容易引起管理政策不一致，缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，辦事效率低，監(jiān)管力度差等問(wèn)題。如果政府能成立一個(gè)由國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，由各個(gè)相關(guān)部委組成的權(quán)威性管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定海外投資的宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃，統(tǒng)一境外投資項(xiàng)目的審批和境外企業(yè)的管理，政府的管理效率就有可能大大提高，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的行政管理環(huán)境就會(huì)變得寬松、優(yōu)質(zhì)和高效，就能有效刺激企業(yè)進(jìn)行海外投資的積極性。

4.2 發(fā)展和完善中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的微觀對(duì)策

在微觀上，企業(yè)自身必須建立現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和管理體制，努力提高自身素質(zhì)和重視創(chuàng)新，以適應(yīng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。同時(shí)，通過(guò)實(shí)施規(guī)模經(jīng)營(yíng)和多元化投資戰(zhàn)略，促進(jìn)海外企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。中國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資過(guò)程中存在大量問(wèn)題的根源在于中國(guó)的企業(yè)沒(méi)有建立真正意義的現(xiàn)代企業(yè)制度。對(duì)我國(guó)企業(yè)而言，要邁出國(guó)門，進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，首先要真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)行公司化改造，形成企業(yè)法人治理機(jī)制，才能為企業(yè)實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略提供制度保證。其次要轉(zhuǎn)換企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間建立行之有效的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，以克服企業(yè)內(nèi)部人控制、管理混亂的現(xiàn)象，才能提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能積極參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

企業(yè)要提高自身素質(zhì)和重視創(chuàng)新。創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)生存發(fā)展的動(dòng)力，企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)也離不開(kāi)創(chuàng)新。第一是觀念的更新。摒棄盲目對(duì)外投資、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的誤區(qū)，增強(qiáng)全球戰(zhàn)略規(guī)劃的意識(shí)，從全球化經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)優(yōu)化資源配置。第二是技術(shù)的創(chuàng)新。企業(yè)應(yīng)加大研究開(kāi)發(fā)的投入，把科研成果快速轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)需要的產(chǎn)品，增加產(chǎn)品的科技含量和附加值。第三是信息管理的創(chuàng)新。建立起一個(gè)能順暢傳遞并及時(shí)反饋的信息系統(tǒng)，加強(qiáng)信息的處理和分析，掌握世界市場(chǎng)的最新動(dòng)向。

實(shí)施規(guī)模經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略。沒(méi)有一定的規(guī)模，就難以實(shí)現(xiàn)較好的效益，也不可能形成較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更難以為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。中國(guó)企業(yè)，特別是國(guó)有大中型企業(yè)，應(yīng)該充分利用原有的國(guó)內(nèi)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用市場(chǎng)的作用和國(guó)家的指導(dǎo)，使企業(yè)之間通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或相互兼并等措施來(lái)不斷壯大自己的實(shí)力。應(yīng)該特別注意的是，實(shí)施規(guī)模經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，要合理劃分境內(nèi)外的管理權(quán)力，既要保證境外機(jī)構(gòu)的快速反應(yīng)，又要保證總部對(duì)海外經(jīng)營(yíng)的調(diào)控能力。中國(guó)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到品牌建設(shè)的重要性，紛紛嘗試打造中國(guó)企業(yè)的全球品牌。所以在對(duì)外直接投資過(guò)程中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)始終貫徹品牌戰(zhàn)略的理念，努力建設(shè)國(guó)際知名品牌。

[1]邢建國(guó).對(duì)外直接投資戰(zhàn)略抉擇[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004.

[2]彭迪云，甘筱青.跨國(guó)公司發(fā)展論--跨國(guó)公司的成長(zhǎng)與中國(guó)實(shí)施"走出去"［M］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004.

[3]任榮.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資發(fā)展對(duì)策［J］.決策參考，2005(5).

[4]崔蘇玲.中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資狀況分析.山東人大工作，2008(5).