夏糧豐收在即，本年度小麥?zhǔn)崭顦I(yè)已開(kāi)鐮，新麥上市前后，麥價(jià)將如何演繹？本文試圖從多角度剖析新麥上市前后對(duì)麥價(jià)產(chǎn)生影響的各個(gè)因素，從而更好的把握麥價(jià)的走勢(shì)節(jié)奏。

從小麥生長(zhǎng)態(tài)勢(shì)看麥價(jià)走勢(shì)

年初50年不遇的特大旱情著實(shí)讓麥價(jià)火了一把，無(wú)論是期貨價(jià)格還是現(xiàn)貨價(jià)格都上演大幅飆升行情，價(jià)格大幅飆升的背后，則是市場(chǎng)對(duì)新年度小麥產(chǎn)量以及質(zhì)量的擔(dān)憂。目前來(lái)看，干旱對(duì)小麥生長(zhǎng)的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)預(yù)期，總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量不但沒(méi)有減產(chǎn)反而略有增產(chǎn)。

另外，據(jù)各地農(nóng)業(yè)專家以及技術(shù)部門(mén)反映，后期若無(wú)連陰雨、干熱風(fēng)等不利天氣，新年度小麥產(chǎn)量以及質(zhì)量都持樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。因此，從目前的小麥生長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，其對(duì)小麥價(jià)格將成為利空，新年度小麥的豐產(chǎn)將壓制當(dāng)前麥價(jià)的走高。

從托市收購(gòu)主體看麥價(jià)走勢(shì)

新年度小麥仍將是一個(gè)豐收年份，但產(chǎn)量的豐產(chǎn)，并不意味著價(jià)格的下行。就去年來(lái)看，在小麥產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高的背景下，新麥上市后，麥價(jià)卻一路走高，歷史在今天會(huì)不會(huì)重演呢？

2008年度新麥上市后，麥價(jià)呈現(xiàn)高開(kāi)高走態(tài)勢(shì)，在價(jià)格持續(xù)上漲的背后則是各托市收購(gòu)主體積極入市收購(gòu)。本年度國(guó)家對(duì)托市收購(gòu)主體將有所限制，其托市收購(gòu)主體數(shù)量呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)將不可避免。另外，受資金及庫(kù)容緊張影響，去年積極收購(gòu)小麥的面粉廠本年度就不收小麥或者少收小麥，這無(wú)疑將減少收購(gòu)主體的麥價(jià)的助推力度。

我們認(rèn)為，本年度收購(gòu)主體對(duì)小麥價(jià)格上行的助推力度將會(huì)趨弱，麥價(jià)不會(huì)出現(xiàn)去年高開(kāi)高走的局面，預(yù)計(jì)麥價(jià)出現(xiàn)高開(kāi)穩(wěn)走或低走的可能性加大。

從國(guó)家收購(gòu)價(jià)格看麥價(jià)走勢(shì)

從當(dāng)前來(lái)看，國(guó)家的最低托市收購(gòu)政策仍將繼續(xù)執(zhí)行，其最低托市收購(gòu)價(jià)格也將穩(wěn)中趨升，國(guó)內(nèi)麥價(jià)也將亦步亦趨。但從國(guó)家制定的收購(gòu)價(jià)格來(lái)看，其存在的主要問(wèn)題就是對(duì)國(guó)內(nèi)小麥一視同仁，其制定的收購(gòu)價(jià)格均針對(duì)于普麥，對(duì)低產(chǎn)高質(zhì)小麥并無(wú)特殊眷顧。

以鄭州商品交易所上市的強(qiáng)筋小麥為例，隨著國(guó)家在大幅提高普麥最低收購(gòu)價(jià)的同時(shí)，對(duì)低產(chǎn)高質(zhì)小麥并未特殊對(duì)待，使得普麥與優(yōu)麥的價(jià)格逐漸縮小，其價(jià)差從去年的1毛左右縮小至目前的4～5分錢。這樣在國(guó)家政策的主導(dǎo)下，不僅形成了國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)泻蛧?guó)際麥?zhǔn)械姆指簦€形成了國(guó)內(nèi)普麥?zhǔn)袌?chǎng)和優(yōu)麥?zhǔn)袌?chǎng)的分割。

我們認(rèn)為，在國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)的指導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)麥價(jià)仍將依托國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)形成運(yùn)行軌跡，麥價(jià)將會(huì)高于最低托市價(jià)而不會(huì)低于最低托市收購(gòu)價(jià)；而作為業(yè)已分化出的優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格而言，一方面是受惠于國(guó)家最低托市收購(gòu)價(jià)的影響，其價(jià)格也將不會(huì)低于托市收購(gòu)價(jià)，另一方面則是受自身市場(chǎng)化的影響，其與普麥的價(jià)差則根據(jù)自身供求狀況不斷變化。

從倉(cāng)單注冊(cè)成本看麥價(jià)走勢(shì)

按照當(dāng)前優(yōu)質(zhì)麥價(jià)格1940元/噸計(jì)算，注冊(cè)倉(cāng)單后價(jià)格應(yīng)在2080元/噸左右，即使優(yōu)麥現(xiàn)貨價(jià)格降到國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)水平，其注冊(cè)倉(cāng)單形成后，倉(cāng)單成本仍將為1980元左右。當(dāng)前的主力盤(pán)面價(jià)格基本上處于合理范圍之內(nèi)，考慮到期貨價(jià)格的波動(dòng)性，其將圍繞2100元左右的盤(pán)面價(jià)格有上下100點(diǎn)左右的波動(dòng)幅度。

通過(guò)以上分析，我們認(rèn)為新年度國(guó)家政策仍為主導(dǎo)國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)?，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)麥價(jià)走勢(shì)，麥價(jià)政策市特征較為明顯，其現(xiàn)貨價(jià)格將在國(guó)家最低收購(gòu)價(jià)之上波動(dòng)，期貨價(jià)格將圍繞國(guó)家政策表現(xiàn)為區(qū)間波動(dòng)的特征，其將以2100點(diǎn)為中心軸，上下波動(dòng)幅度將在100點(diǎn)左右，即波動(dòng)區(qū)間為2000～2200元/噸。

（佚 名）