在經(jīng)濟(jì)下行周期，“擴(kuò)規(guī)模，調(diào)結(jié)構(gòu)”的戰(zhàn)略，能否改變中行中外業(yè)務(wù)“腹背受敵”的局面?

《財(cái)經(jīng)》記者 溫秀

現(xiàn)年51歲、不事張揚(yáng)的中國(guó)銀行(下稱(chēng)中行)董事長(zhǎng)肖鋼，被一場(chǎng)來(lái)勢(shì)洶洶的金融危機(jī)推向了輿論的風(fēng)口浪尖。

早在2006年上市之初，中行的“雙保險(xiǎn)”故事曾吸引了眾多的投資者慷慨解囊——相對(duì)于外資銀行，中行擁有令人羨慕的“中國(guó)概念”;相對(duì)于中資銀行，中行有規(guī)模最大的海外業(yè)務(wù)。

然而，在金融危機(jī)的沖擊下，這個(gè)故事展現(xiàn)出了硬幣的另一面:海外業(yè)務(wù)受到人民幣升值和次貸危機(jī)的雙重沖擊，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)相對(duì)較弱的劣勢(shì)也隨之凸顯出來(lái)。

“一個(gè)工行的利潤(rùn)差不多相當(dāng)于兩個(gè)中行?！币晃粐?guó)內(nèi)大型券商的銀行分析員稱(chēng)，2008年中行的凈利潤(rùn)為643.6億元，同比增長(zhǎng)14.4%;而工行的2008年同期凈利潤(rùn)1112億元，較2007年同期增長(zhǎng)35.2%。

在經(jīng)濟(jì)下行周期，中行如何改變中外業(yè)務(wù)“腹背受敵”的局面，不啻是一個(gè)艱難的挑戰(zhàn)。在“擴(kuò)規(guī)模，調(diào)結(jié)構(gòu)”的調(diào)整思路下，今年一季度，中行的新增貸款高達(dá)5694多億元，其中相當(dāng)多一部分投入到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。對(duì)于這一戰(zhàn)略調(diào)整，業(yè)界看法不盡相同:支持者認(rèn)為，“大環(huán)境如此，應(yīng)當(dāng)順勢(shì)而為”，亦有建言稱(chēng)，中行更應(yīng)在管理效率和機(jī)構(gòu)整合方面多下功夫。

在熟悉肖鋼的人士看來(lái)，這一戰(zhàn)略調(diào)整多少與他的個(gè)人風(fēng)格有關(guān)。與一些雷厲風(fēng)行的改革派相比，肖鋼更顯勤勉、低調(diào)，通常會(huì)以平和的方式來(lái)為改革爭(zhēng)取空間。

2003年，年僅45歲的肖鋼出任中行董事長(zhǎng)，成為中國(guó)銀行業(yè)歷史上最年輕的董事長(zhǎng)。在其任上，中行完成了股改上市的歷程，并于2006年成為第一家“A+H”上市的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行。

在加盟中行之前，肖鋼在央行系統(tǒng)已經(jīng)工作了近15年，曾任分管貨幣政策、外匯交易和計(jì)劃資金等多個(gè)部門(mén)的副行長(zhǎng)。在外界看來(lái)，肖鋼在宏觀政策方面的經(jīng)驗(yàn)和判斷，對(duì)于中行的戰(zhàn)略調(diào)整起著重要作用。

5月19日，在華裔建筑師貝聿銘設(shè)計(jì)的中行北京總部大樓10層，肖鋼與《財(cái)經(jīng)》記者的談話便從宏觀形勢(shì)開(kāi)始。

信貸下一步

《財(cái)經(jīng)》:對(duì)于去年11月以來(lái)連月的銀行業(yè)信貸猛增，業(yè)界都比較困惑。在你看來(lái)，原因何在?能否持續(xù)?

肖鋼:今年一季度的信貸投放多，但四五月份已經(jīng)出現(xiàn)了放緩的趨勢(shì)。

一季度信貸投放多，原因是多方面的。

首先是“4萬(wàn)億”刺激經(jīng)濟(jì)的作用，很多貸款都投放在中長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。

第二是轉(zhuǎn)移性的或者壓抑性的潛在需求得以釋放。2008年9月以前，實(shí)施從緊的貨幣政策，對(duì)各商業(yè)銀行嚴(yán)格實(shí)行貸款規(guī)?？刂啤＿@也就使得2007年及2008年上半年，企業(yè)的部分用款需求沒(méi)有以貸款的形式出現(xiàn)，而是以理財(cái)產(chǎn)品等多種方式進(jìn)行。到今年一季度，相當(dāng)部分已陸續(xù)到期，恰好貸款規(guī)模限制取消，這部分資金自然而然地又重新回歸到貸款的本來(lái)面目。

第三，是商業(yè)銀行盈利壓力和競(jìng)爭(zhēng)需求使然。2008年以前，國(guó)內(nèi)各家銀行都處于較高的盈利水平。2009年隨著利差的明顯縮小，各行競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，在利差大幅度縮小的情況下要實(shí)現(xiàn)盈利，只能以量補(bǔ)差，而且早投放早收益，一季度信貸放量就不足為奇了。

此外，社會(huì)心理預(yù)期也對(duì)信貸增長(zhǎng)起到了不可估量的促進(jìn)作用。事實(shí)上，無(wú)論是地方政府、相關(guān)部門(mén)，還是企業(yè)、銀行，都普遍存在著一種預(yù)期，擔(dān)心放松貸款規(guī)模的時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，有朝一日又會(huì)從緊，又會(huì)實(shí)行“一刀切”的調(diào)控模式，所以，通過(guò)擴(kuò)大票據(jù)貼現(xiàn)來(lái)預(yù)留貸款規(guī)模的做法便應(yīng)運(yùn)而生。

《財(cái)經(jīng)》:近幾個(gè)月來(lái)票據(jù)貼現(xiàn)居高不下，除了預(yù)留貸款規(guī)模，是否也有套利因素的驅(qū)使?

肖鋼:票據(jù)貼現(xiàn)在一季度的貸款增幅中占比很大。這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)上存在著利差倒掛的現(xiàn)象，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，票據(jù)融資一方面可以通過(guò)較低的成本實(shí)現(xiàn)臨時(shí)資金的周轉(zhuǎn)需求，另一方面，暫時(shí)用不著的資金，可以再存入銀行，賺取利差;對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，富余資金如果去買(mǎi)央行票據(jù)，只有0.9%左右的收益;如果做票據(jù)貼現(xiàn)，則可以得到1.6%-1.8%的收益。所以銀行和企業(yè)通過(guò)票據(jù)融資，雙方都有利可圖。

這是票據(jù)融資占比高的一個(gè)重要原因。票據(jù)在統(tǒng)計(jì)上可能還存在著重復(fù)計(jì)算的問(wèn)題，所以實(shí)際上并沒(méi)有那么多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

《財(cái)經(jīng)》:從前面的分析來(lái)看，未來(lái)政策的走向，很大程度上影響著銀行和企業(yè)的貸款行為。但央行一直表示要堅(jiān)持適度寬松的貨幣政策，這種取向似乎并未發(fā)生變化。

肖鋼:盡管口頭上沒(méi)有變，但實(shí)際已經(jīng)在收縮。央行4月就通過(guò)央行票據(jù)的發(fā)行收回了一定的流動(dòng)性。而且考慮到CPI為負(fù)的事實(shí)，當(dāng)前的利率水平還是處在一個(gè)比較高的水平，但央行并沒(méi)有調(diào)整的跡象。這都說(shuō)明，雖然大政方針沒(méi)有變，但實(shí)際中的確在朝著更審慎的方向進(jìn)行操作。

《財(cái)經(jīng)》:最近兩個(gè)月貸款投放似乎有較大幅度回落，你覺(jué)得全年貸款會(huì)呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)?什么樣的投放規(guī)模和節(jié)奏是合理的?

肖鋼:四五月份貸款回落，是比較正常的。目前看來(lái)，進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金也在增加。此前企業(yè)貸了很多錢(qián)，但并沒(méi)有那么多實(shí)際需求。進(jìn)入二季度之后，企業(yè)開(kāi)始將之前貸到的資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，所以新增借款在減少?？偟膩?lái)說(shuō)，未來(lái)貸款高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)會(huì)趨緩。

不過(guò)，未來(lái)的政策走向仍然很大程度上決定著銀行和企業(yè)的行為。因此，客觀政策的調(diào)整不僅要考慮經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及趨勢(shì)，還必須適時(shí)管理社會(huì)心理預(yù)期。所以，比較好的情況是維持銀行貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)，盡量避免導(dǎo)致貸款大起大落。

《財(cái)經(jīng)》:如果今年未來(lái)幾個(gè)月延續(xù)4月的勢(shì)頭，新增貸款將會(huì)接近10萬(wàn)億元，這是否意味著明年還要大肆投放?

肖鋼:不一定。今年較大規(guī)模的貸款投放有其特殊背景，在經(jīng)濟(jì)刺激政策之下，一些原計(jì)劃在未來(lái)五到十年間開(kāi)工的項(xiàng)目，都提前到今年了。所以未來(lái)的項(xiàng)目不會(huì)有那么多，貸款需求會(huì)回落。畢竟“4萬(wàn)億”的刺激計(jì)劃，不可能每年都有。

從現(xiàn)在的情況看，全球經(jīng)濟(jì)有改善的跡象，比如美國(guó)的房?jī)r(jià)穩(wěn)定下來(lái)了，不再繼續(xù)下跌，企業(yè)的庫(kù)存也在消化。但未來(lái)仍有很多不確定性因素，外部形勢(shì)仍很?chē)?yán)峻，所以不排除第二輪刺激，政府也表示準(zhǔn)備好了“彈藥”。

《財(cái)經(jīng)》:大家擔(dān)心投放過(guò)快會(huì)對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響，銀行監(jiān)管部門(mén)表示今年銀行業(yè)仍能繼續(xù)保持“雙降”，你認(rèn)為這一目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)?

肖鋼:首先，銀行業(yè)目前面臨的資產(chǎn)質(zhì)量的考驗(yàn)，不是新發(fā)放的貸款帶來(lái)的，大都是2003年以后發(fā)放的貸款，受到危機(jī)的影響。而今年發(fā)放的貸款，一般不會(huì)在當(dāng)年或者明年就表現(xiàn)為不良貸款，特別是當(dāng)前不少都是中長(zhǎng)期的基礎(chǔ)設(shè)施貸款。

第二，經(jīng)濟(jì)下行周期對(duì)銀行質(zhì)量的影響已經(jīng)在顯現(xiàn)，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是新增不良貸款在增加。中行一季度的新增不良貸款就超過(guò)了50億元，而去年同期只有20多億元。我們?yōu)槭裁催€能做到不良余額的下降呢?這主要是在存量上下功夫。我們目前的不良貸款余額還有800多億元，不良貸款余額的下降，很大程度上得益于加大不良貸款的收回和處置。這包括現(xiàn)金清收、損失核銷(xiāo)，以及貸款重組等。所以，雖然新增不良貸款在上升，但只要對(duì)存量不良貸款的處置和回收得力，仍然有可能實(shí)現(xiàn)“雙降”。

《財(cái)經(jīng)》:有觀點(diǎn)認(rèn)為，宏觀調(diào)控是逆周期而動(dòng)，但商業(yè)銀行則應(yīng)該順周期生存。因此，認(rèn)為目前貸款投放的逆周期現(xiàn)象，可能導(dǎo)致中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)集聚，你怎么看?

肖鋼:經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，往往貸款也比較多。從歷次危機(jī)看，銀行在上行周期往往充當(dāng)了泡沫的助推器，最后又成為自食其果的受害者。

這種“羊群效應(yīng)”有其制度根源，并不是哪一家銀行想不想跟風(fēng)的問(wèn)題。如果各種制度安排等都要求銀行順潮流而動(dòng)，那么銀行只能無(wú)奈地跟風(fēng)。所以銀行最好還是有些逆周期的做法，這樣能有助于熨平或拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期。

中行逆勢(shì)之動(dòng)

《財(cái)經(jīng)》:去年中行人民幣公司貸款新增量?jī)H為工建兩行增量的一半多，今年一季度中行新增人民幣貸款余額就超過(guò)了去年全年，這其中有沒(méi)有保持市場(chǎng)份額的考慮?今年到現(xiàn)在為止，中行的投放情況和全年的目標(biāo)是什么?

肖鋼:中行過(guò)去人民幣貸款發(fā)放比較少，現(xiàn)在無(wú)疑是一個(gè)時(shí)機(jī)，因?yàn)橛泻芏嗪玫捻?xiàng)目。我們要抓住機(jī)遇，搶占某些先機(jī)，多爭(zhēng)取一些優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)。雖然一季度貸款增加較多，但與全行業(yè)一樣，4月和5月已經(jīng)放緩了，我們要努力保持貸款的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

《財(cái)經(jīng)》:如此大規(guī)模的信貸投放，如何看待其中的風(fēng)險(xiǎn)?海外業(yè)務(wù)的壞賬程度受金融危機(jī)的影響有多大?

肖鋼:中行目前的新增不良貸款主要集中在國(guó)內(nèi)，海外不良率很低。至于本輪投放會(huì)不會(huì)造成不良貸款大幅反彈，與項(xiàng)目和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有關(guān)，因此要做具體分析。

中行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的方針是擴(kuò)規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、做品牌。它們之間是內(nèi)在聯(lián)系的，要在擴(kuò)規(guī)模中調(diào)結(jié)構(gòu)，在調(diào)結(jié)構(gòu)中擴(kuò)規(guī)模。

比如，中行新增人民幣貸款，一個(gè)重要的投向是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主要因?yàn)檫^(guò)去中行的中長(zhǎng)期貸款占比較低，所以我們希望借這個(gè)機(jī)會(huì)適當(dāng)增加這方面的比例?，F(xiàn)在有不少基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括鐵路、城市軌道交通、核電站等，未來(lái)有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。這對(duì)于改善中行的收入結(jié)構(gòu)，對(duì)增強(qiáng)資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定性和營(yíng)利性都有好處。像港珠澳大橋，貸款期限雖長(zhǎng)，但未來(lái)收費(fèi)的現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，是有較好的經(jīng)濟(jì)效益的。

在支持中國(guó)企業(yè)“走出去”方面，我們也加大了力度，這部分信貸投入也是有還款保障的。在一些可能會(huì)存在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，我們選擇其中的排頭兵或龍頭企業(yè)。

我們的思路是，要抓住機(jī)遇，努力增加人民幣貸款，但同時(shí)必須做到貸款的標(biāo)準(zhǔn)不降低，條件不放松，所有貸款審批程序不能違反?，F(xiàn)行集中化的風(fēng)險(xiǎn)管理體制不變，風(fēng)控不放松。

《財(cái)經(jīng)》:目前各種上馬的項(xiàng)目普遍缺乏資本金，特別是地方政府配套的部分，業(yè)界擔(dān)心一些地方政府融資平臺(tái)會(huì)過(guò)度利用銀行貸款，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)積聚，你怎么看?

肖鋼:我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題很重視，要求以政府為背景的項(xiàng)目融資，原則上只限于大中城市，嚴(yán)格控制縣市級(jí)政府融資平臺(tái)的貸款。由于省級(jí)政府手里有值錢(qián)的資源，而且財(cái)政收支也較有保障，所以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。

《財(cái)經(jīng)》:一季度中行的撥備水平環(huán)比有一定提高，但整體比例低于建行和工行。在你看來(lái)，什么樣的撥備水平才是合理的?

肖鋼:我們一季度末撥備覆蓋率為126.47%，而且不包括抵押品，實(shí)際上，大部分不良貸款是有押品或擔(dān)保的，所以我們的撥備率是很充足的。撥備水平并非越高越好，關(guān)鍵在于資產(chǎn)分類(lèi)是否準(zhǔn)確，計(jì)提撥備是否充足，只要資產(chǎn)劃分準(zhǔn)確、計(jì)提充分，就沒(méi)有問(wèn)題。

《財(cái)經(jīng)》:從一季報(bào)看，各大銀行普遍面臨較大的盈利壓力。業(yè)界預(yù)計(jì)，全年將出現(xiàn)零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)。中行今年一季度，凈利潤(rùn)同比下降14%，能否談?wù)劷衲甑挠O(shè)想?

肖鋼:我們現(xiàn)在壓力比較大，但力爭(zhēng)業(yè)績(jī)與去年持平。我們?nèi)ツ晔且粋€(gè)季度不如一個(gè)季度，希望今年能夠一個(gè)季度比一個(gè)季度好。不過(guò)現(xiàn)在宏觀形勢(shì)尚有變數(shù)，所以現(xiàn)在談全年的盈利情況，恐怕仍言之過(guò)早。

《財(cái)經(jīng)》:中行在亞洲的發(fā)展與中銀香港之間會(huì)不會(huì)有重合?未來(lái)如何定位整合香港的業(yè)務(wù)?

肖鋼:中銀香港是中行海外業(yè)務(wù)的旗艦，未來(lái)依然會(huì)發(fā)揮龍頭作用。中銀香港未來(lái)立足香港，但要向亞洲地區(qū)擴(kuò)展，力爭(zhēng)在亞洲業(yè)務(wù)方面發(fā)揮龍頭作用，比如中銀香港的流動(dòng)性充足，其他海外分行有時(shí)會(huì)面臨資金短缺，就可以聯(lián)合起來(lái)做銀團(tuán)貸款。

同時(shí)，我們也鼓勵(lì)中銀香港到內(nèi)地發(fā)展。由于客戶(hù)基礎(chǔ)和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)不同，中行和中銀香港可以在內(nèi)地并行不悖，共同發(fā)展。事實(shí)上，這幾年我們已在這方面取得進(jìn)展，逐步嘗到了協(xié)同效應(yīng)的好處。

《財(cái)經(jīng)》:除了海外業(yè)務(wù)，中行的另一個(gè)特點(diǎn)是較早地形成了綜合經(jīng)營(yíng)的格局。危機(jī)之后，各界對(duì)全能銀行的前景產(chǎn)生了分歧，中行在這方面的思路會(huì)有哪些變化?

肖鋼:中行已經(jīng)是多元化經(jīng)營(yíng)的銀行，未來(lái)的基本框架不會(huì)改變。我們的思路是，以商業(yè)銀行為核心，多元化服務(wù)，海內(nèi)外一體化發(fā)展。

中行不是全能銀行，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)仍然是我們的核心業(yè)務(wù)、重點(diǎn)業(yè)務(wù)。以存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)為主，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)我們還要根據(jù)客戶(hù)的實(shí)際需求，提供多元化服務(wù)。還要充分利用海外優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外一體化發(fā)展。

《財(cái)經(jīng)》:中行正在積極備戰(zhàn)人民幣國(guó)際化，能否談?wù)勀壳暗倪M(jìn)展，如何看待其中的風(fēng)險(xiǎn)和收益?

肖鋼:人民幣貿(mào)易結(jié)算政策上已經(jīng)批準(zhǔn)，只是實(shí)施細(xì)則還沒(méi)有出臺(tái)。我認(rèn)為在貿(mào)易項(xiàng)下的人民幣結(jié)算試點(diǎn)與資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程是并行不悖的，隨著人民幣結(jié)算的展開(kāi)，人民幣使用范圍擴(kuò)大了，數(shù)量增多了，就必然推動(dòng)與人民幣相關(guān)的各種投資工具的發(fā)展，這是不可改變的趨勢(shì)，中行有條件發(fā)揮更大的作用。

改革得與失

《財(cái)經(jīng)》:隨著境外戰(zhàn)略投資者的陸續(xù)退出，這輪以財(cái)務(wù)重組、引入戰(zhàn)投、股改上市為基本要素的銀行業(yè)改革，也面臨較大爭(zhēng)議。這是否意味著我們上一輪的改革中，有一些制度安排需要反思?

肖鋼:我認(rèn)為，從2003年開(kāi)始的這輪銀行業(yè)改革，與過(guò)去20年相比，是一次全新的探索，取得了很大成效，實(shí)踐證明是成功的。

這次改革的一個(gè)重要特點(diǎn)就是進(jìn)行了產(chǎn)權(quán)制度的變革。過(guò)去國(guó)有銀行是100%國(guó)有獨(dú)資的，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者和股改上市，實(shí)現(xiàn)了在國(guó)家控股的前提下的股權(quán)多元化。

為什么要走這一步?意義何在?這主要是有利于公司治理機(jī)制的改革。過(guò)去國(guó)企長(zhǎng)期存在“一言堂”的問(wèn)題，在完成了產(chǎn)權(quán)改革之后，有了根本的改變，董事會(huì)不再是“橡皮圖章”。

現(xiàn)在中行的任何重大決策，都要上董事會(huì)，董事們要負(fù)法律責(zé)任，每項(xiàng)決策都要實(shí)行票決制?？梢哉f(shuō)，從制度上解決了過(guò)去一個(gè)人說(shuō)了算的問(wèn)題，有利于銀行規(guī)范經(jīng)營(yíng)，科學(xué)決策。

《財(cái)經(jīng)》:引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的一個(gè)初衷，是為了學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理理念和良好的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，但金融危機(jī)之后，外資銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制上也出現(xiàn)了很大的問(wèn)題。對(duì)此，你怎么看?

肖鋼:我認(rèn)為，此輪危機(jī)屬于全局性、系統(tǒng)性的危機(jī)。危機(jī)之前，大家都認(rèn)為高杠桿業(yè)務(wù)有風(fēng)險(xiǎn)，但過(guò)于相信風(fēng)險(xiǎn)可以分散。由于只關(guān)注到了局部風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，卻沒(méi)有考慮市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)集聚到了過(guò)高的程度。

所以，其中不只是銀行的責(zé)任，監(jiān)管部門(mén)和政府都責(zé)無(wú)旁貸，因?yàn)樗鼈兒雎粤巳中缘南到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

在和外資銀行接觸的過(guò)程中，我認(rèn)為，它們?cè)诋a(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理方面，仍有很多值得我們借鑒的地方。我們對(duì)外資銀行的內(nèi)部管理既不必因發(fā)生危機(jī)而一味否定，也無(wú)需過(guò)度迷信。我們?nèi)砸е_(kāi)放的態(tài)度，加強(qiáng)同他們的合作，取長(zhǎng)補(bǔ)短，共同發(fā)展。

《財(cái)經(jīng)》:中行的外幣投資在此輪危機(jī)中也受到了一定沖擊，此后對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制和投資機(jī)制也進(jìn)行了改革，并在不斷收縮戰(zhàn)線。能否談?wù)勀銈冞M(jìn)行了哪些調(diào)整和反思?

肖鋼:我們從自身投資中得到的一個(gè)重要教訓(xùn)是，對(duì)復(fù)雜的金融產(chǎn)品的估值能力不足。

當(dāng)時(shí)我們做的一些投資，其實(shí)并未看懂產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)，也沒(méi)有能力進(jìn)行估值，買(mǎi)賣(mài)決策大多依賴(lài)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。他們說(shuō)是3A級(jí)的，我們就放心購(gòu)買(mǎi)，后來(lái)才發(fā)現(xiàn)根本不是那回事。缺乏獨(dú)立的估值能力，也是風(fēng)險(xiǎn)管理能力不強(qiáng)的表現(xiàn)?，F(xiàn)在我們意識(shí)到，任何投資都要有獨(dú)立判斷，可借鑒第三方的評(píng)估，但自己首先要能看懂，看不懂的絕不投資。

《財(cái)經(jīng)》:近一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于金融業(yè)的薪酬問(wèn)題爭(zhēng)議很大。我們知道，中行旗下的中銀國(guó)際的薪酬安排是非常市場(chǎng)化的，能否談?wù)勚行性谛匠牦w制方面的思路?

肖鋼:中銀國(guó)際的薪酬的確已經(jīng)朝市場(chǎng)化方向前進(jìn)了一大步，比商業(yè)銀行的薪酬要高，基本是比照國(guó)際慣例設(shè)計(jì)的。但我們?cè)谠O(shè)計(jì)薪酬體制的時(shí)候，嚴(yán)格遵循了激勵(lì)與約束并行的原則。比如去年投行的業(yè)績(jī)比較差，中銀國(guó)際的高管就沒(méi)有拿到獎(jiǎng)金。

我們的薪酬雖然與業(yè)績(jī)掛鉤，但都有封頂制度。這里有兩個(gè)原因。一是，業(yè)績(jī)過(guò)好，往往不是主觀努力的結(jié)果，對(duì)這部分業(yè)績(jī)，是不宜與管理者和員工個(gè)人的業(yè)績(jī)掛鉤的，所以要封頂。二是，不鼓勵(lì)過(guò)度冒險(xiǎn)。也就是說(shuō)，你干得再好，也要封頂，所以大家就不會(huì)過(guò)度冒險(xiǎn)，防止鋌而走險(xiǎn)?！?/p>

肖鋼簡(jiǎn)歷

1958年出生。

1981年畢業(yè)于湖南財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系，1996年于中國(guó)人民大學(xué)，獲國(guó)際經(jīng)濟(jì)法專(zhuān)業(yè)碩士學(xué)位。

1989年5月至1996年10月，歷任中國(guó)人民銀行政策研究室副主任、主任，外匯交易中心總經(jīng)理。

1996年10月任央行行長(zhǎng)助理，并先后兼任計(jì)劃資金司司長(zhǎng)、貨幣政策司司長(zhǎng)，廣東省分行行長(zhǎng)。

1998年任中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)。

2003年3月出任中行董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)。當(dāng)年5月起，兼任中銀香港(控股)董事長(zhǎng)。