日本銀行(央行)前總裁,2009年5月16日逝世,終年84歲
逝者:速水優(yōu) 當(dāng)全球主要央行紛紛步入零利率和量化寬松的異度空間時(shí),日本銀行前總裁速水優(yōu)去世,使在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中掙扎的中央銀行家們多少有些悵然若失。
速水優(yōu)領(lǐng)導(dǎo)日本銀行(央行)的時(shí)期(1998年3月至2003年3月),恰逢日本上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的高潮和尾聲。為了重振疲弱的日本經(jīng)濟(jì),拯救壞賬如山的銀行體系,在速水優(yōu)的領(lǐng)導(dǎo)下,日本銀行采取了一系列前無(wú)古人的激進(jìn)政策。1999年2月,日銀首次將名義利率降到零;2001年3月,為了應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期持續(xù)的通貨緊縮,日本銀行在保持零利率的同時(shí),開始買入日本國(guó)債,以政府債務(wù)貨幣化的方式向市場(chǎng)繼續(xù)釋放流動(dòng)性,也就是著名的“數(shù)量寬松”(Quantitative Easing)政策;2002年至2004年,為了防止銀行業(yè)的系統(tǒng)性崩潰,日本銀行大量購(gòu)買商業(yè)銀行的股票,向銀行注入資本。
關(guān)于這些激進(jìn)政策的實(shí)際效果,理論界歷來(lái)爭(zhēng)議不息。但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是,而今“次貸危機(jī)”引發(fā)全球金融危機(jī)以來(lái),發(fā)達(dá)國(guó)家各主要央行,紛紛走上零利率加數(shù)量寬松的“非常規(guī)”貨幣政策之路。
其實(shí),回首當(dāng)年,速水優(yōu)從來(lái)都不是數(shù)量寬松政策的堅(jiān)定支持者;相反,他一向以強(qiáng)硬的反通脹傾向聞名。某種意義上,這個(gè)貨幣政策的“鷹派”人物,在一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)間被安排在一個(gè)錯(cuò)誤的位置上,去執(zhí)行與他的經(jīng)濟(jì)學(xué)理念相違背的政策措施。速水優(yōu)的大部分職業(yè)生涯在“二戰(zhàn)”后的日本銀行度過(guò),早期更集中在國(guó)際事務(wù)。當(dāng)時(shí)全世界的央行都視德意志銀行的貨幣政策為圭臬,自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、堅(jiān)定的反通脹立場(chǎng)加上央行的獨(dú)立性,是所有央行官員的理想。速水優(yōu)的宗教信仰則加深了這種原則性:與大部分日本人不同,他是一個(gè)虔誠(chéng)的基督徒。他的貨幣政策理念有著理想主義的內(nèi)核。外表上,速水優(yōu)是一個(gè)謙遜和藹的長(zhǎng)者,但事關(guān)貨幣政策的原則,他會(huì)變得毫不退讓,敢做敢言,在日本政商兩界素有“頑固”之稱。
速水優(yōu)走上日本銀行總裁寶座的過(guò)程,也充滿了歷史的偶然性。他1925年出生于神戶,畢業(yè)于東京商科大學(xué)(現(xiàn)一橋大學(xué))。之后即進(jìn)入日本銀行,從22歲一直工作到56歲,直至在日本銀行體制內(nèi)升遷希望渺茫,才轉(zhuǎn)至企業(yè)界發(fā)展。在新的領(lǐng)域,速水優(yōu)則非常成功。他曾任日本最大的企業(yè)集團(tuán)之一日商巖井的董事長(zhǎng),并擔(dān)任日本著名的企業(yè)商會(huì)經(jīng)濟(jì)同友會(huì)會(huì)長(zhǎng)達(dá)六年。1998年,速水優(yōu)73歲高齡、本欲終老林下之際,卻又被一個(gè)歷史性的機(jī)遇推到貨幣政策的最前臺(tái)。
當(dāng)時(shí),日本銀行總裁松下康雄因受賄丑聞下臺(tái),造成日本銀行上層大換班,許多原先確定的接班人紛紛離職。由于國(guó)際經(jīng)歷豐富,加上形象清新,在橋本龍?zhí)墒紫嗟牧νο拢疽堰h(yuǎn)離權(quán)力中心的速水優(yōu)被請(qǐng)回日本銀行,并接下總裁一職。1998年的日本銀行風(fēng)波,直接催生了新日本銀行法的誕生,以往一直為大藏省附庸的日本銀行,第一次對(duì)貨幣政策有了獨(dú)立決策權(quán)。作為一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富、敢于堅(jiān)持原則的中央銀行家,速水優(yōu)一度被賦予了恢復(fù)日本銀行聲譽(yù)、重振日本經(jīng)濟(jì)的厚望。
然而,后來(lái)歷史的發(fā)展,又一次證明了“形勢(shì)比人強(qiáng)”的道理。如果在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期,速水優(yōu)有可能作為一位央行行長(zhǎng)的楷模被載入史冊(cè);但當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中掙扎日久,外部環(huán)境由于亞洲金融危機(jī)又極度惡劣,日本銀行除了極度寬松的貨幣政策,其實(shí)別無(wú)選擇。在基準(zhǔn)利率降無(wú)可降之后,速水被迫帶領(lǐng)日本銀行進(jìn)入了貨幣政策從未涉足的陌生領(lǐng)域,盡管他從未相信數(shù)量寬松的措施會(huì)真正有效。
速水優(yōu)最為人詬病的兩大政策選擇,都與他的“鷹派”貨幣政策理念相關(guān)。
首先,2000年8月,在日本金融體系依然脆弱之際,速水優(yōu)置所有的反對(duì)意見和政治壓力于不顧,毅然決定加息以終止零利率政策。這被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士視為日本銀行歷史上最愚蠢的政策決定。此后,美國(guó)IT泡沫破滅,日本通縮問題加劇,日經(jīng)指數(shù)暴跌,日本銀行不得不于2001年3月重新恢復(fù)零利率政策,甚而最終推出了量化寬松。
其次,速水優(yōu)一向支持強(qiáng)勢(shì)日元。他真正相信,強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該有強(qiáng)大的貨幣作為支撐。上世紀(jì)90年代以后,日本社會(huì)進(jìn)入人口老齡化,需要從出口導(dǎo)向性經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)性社會(huì)轉(zhuǎn)型,而強(qiáng)勢(shì)日元可以加快這一進(jìn)程。但是,速水忽視了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型難以迅速完成的現(xiàn)實(shí),更何況惡劣的宏觀經(jīng)濟(jì)條件根本不能形成強(qiáng)勢(shì)日元的環(huán)境。時(shí)至今日,很多日本出口企業(yè)仍不能原諒當(dāng)時(shí)速水優(yōu)的言行。
當(dāng)2003年速水優(yōu)從日本銀行卸任時(shí),個(gè)人聲望降到了最低點(diǎn)。盡管其任內(nèi)采取了大量激進(jìn)的政策措施,日本的貨幣政策還是被認(rèn)為“后知后覺”和“太少太遲”,從而延長(zhǎng)了日本危機(jī)的時(shí)間。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志甚至將速水優(yōu)稱為“很可能是世界上最差的中央銀行家”。但無(wú)論如何,作為艱難時(shí)世日本經(jīng)濟(jì)的掌舵人,速水優(yōu)應(yīng)為后人紀(jì)念。他曾告訴同僚們:“這段沒有海圖的航行經(jīng)歷必須認(rèn)真評(píng)估,留給后人?!边@也許是他身后最大的財(cái)富?!?/p>
作者為美國(guó)觀察家集團(tuán)高級(jí)分析師