你沒法預(yù)測宏觀經(jīng)濟，那就乖乖地研究個股吧

最近，我比較系統(tǒng)地重溫了美國著名的投資雜志《杰出投資者文摘》中高手的文章，看到大名鼎鼎的富達麥哲倫基金經(jīng)理彼得·林奇1990年5月31日退休前的一篇演講。由于這一年半來市場左右折騰，現(xiàn)在看看人家近20年前的提醒，還是有用的。

林奇的演講題目是《關(guān)于股市賺錢的幾個要點》，其中一些早已人所共知的言談，我就不再強調(diào)。

規(guī)則一:了解你持有的股票。

規(guī)則二:作經(jīng)濟預(yù)測徒勞無益。

這次全球金融危機，幾乎讓投資人都成了宏觀經(jīng)濟學(xué)家。我自己似乎也難免，天天被各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)與投資市場之間的關(guān)系攪得暈頭轉(zhuǎn)向，工作量之大比得上細讀20本金融教科書。不幸的是，我很懷疑自己真正學(xué)到了什么有用的學(xué)問。

彼得·林奇的疑問是:“在座的大多數(shù)人應(yīng)該還記得1980年至1982年的衰退，這是‘大蕭條’之后最嚴重的衰退。你們有誰接到電話，告訴你們會發(fā)生衰退嗎?在你經(jīng)常閱讀的那些雜志中，有哪一本雜志曾經(jīng)成功地預(yù)見到了這種情況?沒有人告訴我將出現(xiàn)這么悲慘的局面?！?/p>

“你可能不相信，人們在預(yù)測一年之后將要發(fā)生的事情上面，浪費了多少時間。能提前知道一年后的事情當然很棒，但你永遠無法知道。因此，不要枉費心機了。這沒有任何好處?！?/p>

規(guī)則三:不要擔心股市，也就是集中于個股，忘掉全局(big picture)。

其實，這是規(guī)則二的類推，你沒法預(yù)測宏觀市場，那就乖乖地研究個股吧。一場金融大危機，讓人們覺得覆巢之下，安有完卵?但是，確實有個別公司經(jīng)得起折騰，這也是事實。

規(guī)則四:不要急躁，你有充足的時間。

這對今天的我們很重要，即便我們真的已處于大牛市中，也不必急于追漲，有的是機會。林奇的原話是:“給我?guī)碡S厚回報的股票，都是我在關(guān)注它們第二年、第三年或者第四、第五年才買入的?！?/p>

林奇舉的例子是沃爾瑪。沃爾瑪1970年上市，有38家店，售價8美分/股。五年后，沃爾瑪有125家店，股價漲了5倍，達到41美分/股。1980年，沃爾瑪有275家店，利潤又比五年前上升了5倍;股價也漲了5倍，為1.89美元/股。1985年，它有859家店，股價是15.94美元/股。1990年，林奇演講的時候，沃爾瑪?shù)墓蓛r是50美元/股。

林奇說道，在1980年買沃爾瑪股票，已比上市時晚了十年，但持有它仍能賺25倍。不過，林奇也坦承，他并沒有持有沃爾瑪，當時覺得它的股價過高。

演講至今，又一個20年過去了。在這次危機中，沃爾瑪仍表現(xiàn)出色。我沒有細算這20年來沃爾瑪股價又翻了多少倍，但一定是驚人的。有意思的是，巴菲特在林奇發(fā)出感嘆十多年后，才追買沃爾瑪。想到這里，大家可以寬慰一下自己了。

林奇提到了一些有關(guān)股市投資危險的說法。

危險說法一:股價已經(jīng)下跌了這么多了，還能跌多少呢?

這個教訓(xùn)大家剛領(lǐng)會，不必談了。

危險說法二:股價還能上漲多少?記住上面沃爾瑪?shù)睦印?/p>

危險說法三:我能賠多少?股價只有3美元。這與危險說法一區(qū)別不大，再次提醒你跌幅仍會巨大。

危險說法四:最終，跌去的全都將反彈回來。這次流動性大泛濫，讓許多股票又創(chuàng)了新高，人們不再提防這個危險的說法了。不過，走著瞧，林奇是對的。

危險說法五:情況糟糕得不能再糟糕，我應(yīng)該買入。它類似于危險說法一和危險說法三。

危險說法六:當股價反彈到10美元/股時，我就賣出。它類似危險說法四，不少人不以為然。他們總會明白的。

危險說法七:保守型股票波動不大。個中滋味在2008年的市場中領(lǐng)教了。

危險說法八:因為沒有買入而賠了錢。

這就是所謂的踏空。這次股市大反彈，許多人因此而十分懊喪。他們也許沒有買，有的買了又拋了，有的投機不成還虧了錢。他們見周圍的人聲稱賺了錢，幾乎失去了投資的自信。關(guān)于這一點，說來話長。大致來說，看看自己的賬戶吧，踏空不像套牢，你沒有虧什么錢。記住林奇的警句:“你錯過了成百上千的股票，不過，你只需要幾只股票便可發(fā)財?！?/p>

危險說法九:這是下一個偉大的公司。

由于沃爾瑪?shù)葌€別偉大股票的存在，讓人情不自禁，但“下一個偉大的公司永遠都沒有成功過。下一個玩具反斗城沒有成功，下一個家得寶沒有成功，下一個施樂沒有成功——施樂自己做得也不是很好。下一個麥當勞等，都失敗了”。■

作者為《科學(xué)與財富(Value)》(www.valuegood.com)主編