IMF的處境其實很尷尬，它無法命令那些大股東，而它們才是維持全球金融穩(wěn)定的關鍵

前段時間，我去波士頓參加一個會議，討論全球金融危機。由于波士頓和哈佛大學所在地劍橋城離得很近，于是，我就去了哈佛大學庫伯書店(Harvard Coop bookstore)，買了幾本在亞洲買不到的書，順便瀏覽了在亞馬遜網站上看不到的一些新書。

哈佛的那些大師，都可以做我的老師的老師，在他們的智慧面前，我覺得自己很渺小。前哈佛大學校長薩默斯就是一位大師，他現在是奧巴馬總統的首席經濟顧問，負責制定美國經濟刺激計劃。現在，全世界已經意識到，如果美國經濟不能復蘇，那么，全球經濟將很難恢復。

在上一篇文章中，我說過要解釋國際貨幣基金組織(IMF)在世界經濟中扮演的角色。這里，我先闡述IMF的職能和作用。其實，大多數人不清楚特別提款權(SDR)和IMF究竟是什么。在亞洲，IMF因為它試圖挽救亞洲金融危機而聞名，不過，它更讓人印象深刻的是，其給亞洲各國的建議，非但沒有緩和危機，反而加劇了通貨緊縮。

但是，在這次全球金融危機中，迄今為止，IMF并沒有為西方經濟體提供資金援助，也沒有提供有價值的建議，雖然這些國家的銀行在危機中損失慘重。IMF的援助都給了經濟規(guī)模較小的國家，這些國家重復了亞洲國家十年前的錯誤，借了太多外債，超出了自己的支付能力。

為了更好地認識IMF，我們要了解一點它的歷史。1945年，著名的布雷頓森林會議建立了兩大國際金融機構，即國際貨幣基金組織和世界銀行(World Bank)。前者負責向成員國提供短期資金借貸，保障國際貨幣體系的穩(wěn)定;后者通過提供中長期信貸來促進成員國經濟復蘇。那時，美國財政部部長助理哈里·懷特和英國財政部顧問梅納德·凱恩斯之間存在分歧。懷特建議，成立美國主導的世界金融機構，而凱恩斯想要組建一個全球中央銀行和全球發(fā)展基金。為此，他們展開了激烈的爭論。最終，美國財政部占了上風——一個主權國家發(fā)行貨幣的權力太重要，不能把它交給一個全球代理機構。因此，貨幣發(fā)行權仍然為主權國家所有。但是，顯而易見，美元在“二戰(zhàn)”后完全處于世界主導地位。

當今的全球金融架構是在美國主導的世界秩序下建立的，其中，美國一方面通過美元提供貨幣流動性和保持幣值相對穩(wěn)定，另一方面，用“核保護傘”保證其盟友的安全。作為交換，其他國家則開放貿易和投資，遵守自由貿易的準則?！安祭最D森林體系”開啟了自由貿易的大門，打破了英帝國的關稅壁壘。戰(zhàn)后的全球經濟發(fā)展，都是按照“布雷頓森林體系”設計的戰(zhàn)略來推進的。但是，當前的這場危機暴露了這個體系的嚴重缺陷。

那么，IMF能成為世界央行嗎?一個國家央行的定義一般是，發(fā)行貨幣、保持貨幣和金融體系穩(wěn)定、維護國內的支付系統、充當政府的金融顧問。對照這個定義，我們就可以清楚地分析IMF的現有角色。IMF不是全球貨幣的發(fā)行者，雖然有穩(wěn)定全球貨幣的職責，但是，并沒有阻止最近的系統性金融震蕩，而且也不承擔維護全球支付系統的職責。它監(jiān)督各國對國際性標準的執(zhí)行情況，對成員國提供建議，并確實就最近的危機提出了有價值的警告，但是，這些警告都被忽略了。所以，IMF不是全球央行，也無法履行央行的責任。

事實上，IMF甚至都算不上各國央行的央行。總部在巴塞爾的國際清算銀行才是央行的央行。

IMF有3500億美元的資產(其中，資本金為2250億美元)，擁有2600名員工，總部在華盛頓。2007年危機爆發(fā)時，IMF幾乎沒有借錢給它的成員國，同時解雇了許多有經驗的職員。到2009年，它又爭著要發(fā)放貸款給幾個處于危機中的國家。G20會議不久前同意將它的資本金增加5000億美元。但是，這些錢對IMF來說足夠了嗎?IMF剛剛宣布，西方國家的銀行損失了4.2萬億美元，跨境銀行損失了4.5萬億美元。對IMF來說，新增資本金確有積極作用，但是，就拯救整個銀行系統這一使命而言，任務還相當艱巨。

IMF的處境其實很尷尬，它有職責維護全球金融體系的穩(wěn)定，卻無法命令那些大股東，而這些作為大股東的國家才是維持全球金融穩(wěn)定的關鍵。IMF因給小國開出的藥方過猛而受到批評，卻不能給這些大國開出有足夠療效的藥方。顯而易見，這是一個“不對稱”的世界。

需要說明的是，我并非要全面否定IMF的價值。事實上，IMF并沒有引起金融危機，與此相反，它可以在化解危機的過程中發(fā)揮很大的作用。IMF是全球短期借貸資金的重要提供者，然而，只要它還是由作為大股東的幾個國家控制，它就不可能成為真正的全球央行，而現在世界最需要的，就是一個真正的全球央行?！?/p>

作者為《財經》雜志特約經濟學家，香港證監(jiān)會前主席