IMF的處境其實(shí)很尷尬，它無(wú)法命令那些大股東，而它們才是維持全球金融穩(wěn)定的關(guān)鍵

前段時(shí)間，我去波士頓參加一個(gè)會(huì)議，討論全球金融危機(jī)。由于波士頓和哈佛大學(xué)所在地劍橋城離得很近，于是，我就去了哈佛大學(xué)庫(kù)伯書(shū)店(Harvard Coop bookstore)，買(mǎi)了幾本在亞洲買(mǎi)不到的書(shū)，順便瀏覽了在亞馬遜網(wǎng)站上看不到的一些新書(shū)。

哈佛的那些大師，都可以做我的老師的老師，在他們的智慧面前，我覺(jué)得自己很渺小。前哈佛大學(xué)校長(zhǎng)薩默斯就是一位大師，他現(xiàn)在是奧巴馬總統(tǒng)的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，負(fù)責(zé)制定美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃?，F(xiàn)在，全世界已經(jīng)意識(shí)到，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)不能復(fù)蘇，那么，全球經(jīng)濟(jì)將很難恢復(fù)。

在上一篇文章中，我說(shuō)過(guò)要解釋國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在世界經(jīng)濟(jì)中扮演的角色。這里，我先闡述IMF的職能和作用。其實(shí)，大多數(shù)人不清楚特別提款權(quán)(SDR)和IMF究竟是什么。在亞洲，IMF因?yàn)樗噲D挽救亞洲金融危機(jī)而聞名，不過(guò)，它更讓人印象深刻的是，其給亞洲各國(guó)的建議，非但沒(méi)有緩和危機(jī)，反而加劇了通貨緊縮。

但是，在這次全球金融危機(jī)中，迄今為止，IMF并沒(méi)有為西方經(jīng)濟(jì)體提供資金援助，也沒(méi)有提供有價(jià)值的建議，雖然這些國(guó)家的銀行在危機(jī)中損失慘重。IMF的援助都給了經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的國(guó)家，這些國(guó)家重復(fù)了亞洲國(guó)家十年前的錯(cuò)誤，借了太多外債，超出了自己的支付能力。

為了更好地認(rèn)識(shí)IMF，我們要了解一點(diǎn)它的歷史。1945年，著名的布雷頓森林會(huì)議建立了兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行(World Bank)。前者負(fù)責(zé)向成員國(guó)提供短期資金借貸，保障國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定;后者通過(guò)提供中長(zhǎng)期信貸來(lái)促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。那時(shí)，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)助理哈里·懷特和英國(guó)財(cái)政部顧問(wèn)梅納德·凱恩斯之間存在分歧。懷特建議，成立美國(guó)主導(dǎo)的世界金融機(jī)構(gòu)，而凱恩斯想要組建一個(gè)全球中央銀行和全球發(fā)展基金。為此，他們展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。最終，美國(guó)財(cái)政部占了上風(fēng)——一個(gè)主權(quán)國(guó)家發(fā)行貨幣的權(quán)力太重要，不能把它交給一個(gè)全球代理機(jī)構(gòu)。因此，貨幣發(fā)行權(quán)仍然為主權(quán)國(guó)家所有。但是，顯而易見(jiàn)，美元在“二戰(zhàn)”后完全處于世界主導(dǎo)地位。

當(dāng)今的全球金融架構(gòu)是在美國(guó)主導(dǎo)的世界秩序下建立的，其中，美國(guó)一方面通過(guò)美元提供貨幣流動(dòng)性和保持幣值相對(duì)穩(wěn)定，另一方面，用“核保護(hù)傘”保證其盟友的安全。作為交換，其他國(guó)家則開(kāi)放貿(mào)易和投資，遵守自由貿(mào)易的準(zhǔn)則?！安祭最D森林體系”開(kāi)啟了自由貿(mào)易的大門(mén)，打破了英帝國(guó)的關(guān)稅壁壘。戰(zhàn)后的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都是按照“布雷頓森林體系”設(shè)計(jì)的戰(zhàn)略來(lái)推進(jìn)的。但是，當(dāng)前的這場(chǎng)危機(jī)暴露了這個(gè)體系的嚴(yán)重缺陷。

那么，IMF能成為世界央行嗎?一個(gè)國(guó)家央行的定義一般是，發(fā)行貨幣、保持貨幣和金融體系穩(wěn)定、維護(hù)國(guó)內(nèi)的支付系統(tǒng)、充當(dāng)政府的金融顧問(wèn)。對(duì)照這個(gè)定義，我們就可以清楚地分析IMF的現(xiàn)有角色。IMF不是全球貨幣的發(fā)行者，雖然有穩(wěn)定全球貨幣的職責(zé)，但是，并沒(méi)有阻止最近的系統(tǒng)性金融震蕩，而且也不承擔(dān)維護(hù)全球支付系統(tǒng)的職責(zé)。它監(jiān)督各國(guó)對(duì)國(guó)際性標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行情況，對(duì)成員國(guó)提供建議，并確實(shí)就最近的危機(jī)提出了有價(jià)值的警告，但是，這些警告都被忽略了。所以，IMF不是全球央行，也無(wú)法履行央行的責(zé)任。

事實(shí)上，IMF甚至都算不上各國(guó)央行的央行?？偛吭诎腿麪柕膰?guó)際清算銀行才是央行的央行。

IMF有3500億美元的資產(chǎn)(其中，資本金為2250億美元)，擁有2600名員工，總部在華盛頓。2007年危機(jī)爆發(fā)時(shí)，IMF幾乎沒(méi)有借錢(qián)給它的成員國(guó)，同時(shí)解雇了許多有經(jīng)驗(yàn)的職員。到2009年，它又爭(zhēng)著要發(fā)放貸款給幾個(gè)處于危機(jī)中的國(guó)家。G20會(huì)議不久前同意將它的資本金增加5000億美元。但是，這些錢(qián)對(duì)IMF來(lái)說(shuō)足夠了嗎?IMF剛剛宣布，西方國(guó)家的銀行損失了4.2萬(wàn)億美元，跨境銀行損失了4.5萬(wàn)億美元。對(duì)IMF來(lái)說(shuō)，新增資本金確有積極作用，但是，就拯救整個(gè)銀行系統(tǒng)這一使命而言，任務(wù)還相當(dāng)艱巨。

IMF的處境其實(shí)很尷尬，它有職責(zé)維護(hù)全球金融體系的穩(wěn)定，卻無(wú)法命令那些大股東，而這些作為大股東的國(guó)家才是維持全球金融穩(wěn)定的關(guān)鍵。IMF因給小國(guó)開(kāi)出的藥方過(guò)猛而受到批評(píng)，卻不能給這些大國(guó)開(kāi)出有足夠療效的藥方。顯而易見(jiàn)，這是一個(gè)“不對(duì)稱(chēng)”的世界。

需要說(shuō)明的是，我并非要全面否定IMF的價(jià)值。事實(shí)上，IMF并沒(méi)有引起金融危機(jī)，與此相反，它可以在化解危機(jī)的過(guò)程中發(fā)揮很大的作用。IMF是全球短期借貸資金的重要提供者，然而，只要它還是由作為大股東的幾個(gè)國(guó)家控制，它就不可能成為真正的全球央行，而現(xiàn)在世界最需要的，就是一個(gè)真正的全球央行?！?/p>

作者為《財(cái)經(jīng)》雜志特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家，香港證監(jiān)會(huì)前主席