信貸接力棒，似乎正由全國性商業(yè)銀行傳遞給財務(wù)公司、地方金融機構(gòu)等

9月信貸，此消彼長，出人意料。

原本占到總體信貸半壁江山的四大國有銀行，9月新增信貸突然萎縮到只占兩成，但銀行業(yè)整體信貸投放的數(shù)字仍保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。原因之一在于，全國性銀行紛紛把信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給地方性銀行和財務(wù)公司等，使得后者信貸投放在9月陡然升溫。

有資深銀行家表示，當前貸款增長速度，是銀行主動調(diào)控和政策約束的結(jié)果。中國銀監(jiān)會主席劉明康在剛剛召開的2009年第四次經(jīng)濟金融形勢通報分析會上強調(diào)，各銀行業(yè)金融機構(gòu)要合理安排第四季度信貸投放規(guī)模，有效防止“沖時點”現(xiàn)象。

至于主要銀行信貸收縮是否會導(dǎo)致企業(yè)“斷炊”的問題，建行董事長郭樹清在接受《財經(jīng)》記者采訪時表示，企業(yè)貸款今年并未完全投資到位，明年還將會繼續(xù)使用，預(yù)計明年新增貸款總量仍會保持一定增速，但較2009年會有所降低。

此番經(jīng)濟刺激計劃激發(fā)的眾多地方政府的投資熱情，還在繼續(xù)膨脹之中?，F(xiàn)在，地方性金融機構(gòu)已經(jīng)接過了信貸接力棒，下一步呢?

銀行虛實

今年9月一個異乎尋常的現(xiàn)象是，工行、農(nóng)行、中行、建行四家大型商業(yè)銀行加上13家全國性股份制銀行，僅占當月金融機構(gòu)新增貸款5176億元的24%，這與往日至少占70%的情況相比，是個顛覆性的轉(zhuǎn)變。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，四大行9月新增人民幣貸款總量僅為1104億元左右，為年內(nèi)四大行單月新低。

對此，連一家大型國有商業(yè)銀行高層也連稱“出人意料”。

前幾個月一直高居同業(yè)首位的中行，9月新增人民幣貸款從8月的722億元突降為難以想象的30億元左右，顯示經(jīng)歷了大半年的“超高速”增長，中行擴規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)，爭取市場份額的戰(zhàn)略目標已經(jīng)基本達成。8月末，中行一家沿海省份分行即曾獲得總行的“特級”通知，為8月信貸規(guī)模設(shè)定上限。

中行董事長肖鋼在出席一個公開活動時對此表示，“9月信貸總規(guī)模增加不多，但如果考慮到期票據(jù)因素，中行9月對企業(yè)實際提供的貸款，與前兩月基本持平?！?/p>

建行9月則以440億元的新增貸款，居四大行之首，但仍屬平穩(wěn)。工行、農(nóng)行9月新增貸款均在300多億元，保持了相對穩(wěn)定的投放。

今年3月，金融機構(gòu)信貸投放創(chuàng)年內(nèi)單月最高投放記錄，達到1.8萬億元。6月，新增信貸再度沖高至1.53萬億元，季末沖高因素引發(fā)央行、銀監(jiān)會等部門的高度關(guān)注，也最終引發(fā)銀行自身的主動調(diào)控。

“現(xiàn)在各家銀行都在努力地賣貸款。”一位大型商業(yè)銀行人士坦言。銀行貸款騰挪術(shù)常見的有幾種，比如，通過銀團貸款將一部分存量分銷出去;也可將貸款轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品出售;或是直接找到愿意接受的銀行轉(zhuǎn)讓貸款，可以約定未來回購，以規(guī)避某些時點的監(jiān)管?！百u貸款主要是起到蓄水池的作用。比如，在年景好的時候，多將一些項目貸款轉(zhuǎn)成理財;在不好的時候，再將理財轉(zhuǎn)為貸款，可以起到平滑銀行業(yè)績的作用。”

上述大型商業(yè)銀行人士透露，最近幾個月，不少銀行都將一些貸款項目，打包放入了信托計劃、理財產(chǎn)品等表外項目。

一位全國性股份制銀行人士說，該行近期轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)較多，多為將貸款轉(zhuǎn)為表外業(yè)務(wù)的買斷型轉(zhuǎn)讓。

異軍突起

數(shù)據(jù)顯示，財務(wù)公司成為此次承接信貸接力棒的生力軍。9月，財務(wù)公司新增貸款約870億元，占當月金融機構(gòu)信貸總量的近17%，成為僅次于四大行的貸款投放主體。今年8月，財務(wù)公司新增貸款228.4億元，僅占當月金融機構(gòu)信貸總量的5.6%而已。

財務(wù)公司一般隸屬于大型企業(yè)集團，多為集團的資金池，主要致力于集團內(nèi)部的資金融通和運用。中國石油天然氣集團公司下屬的中油財務(wù)公司一位知情人士介紹，財務(wù)公司信貸業(yè)務(wù)包括自營貸款和代理委托貸款，對象均為集團內(nèi)部企業(yè)。自營貸款是指財務(wù)公司向集團所屬企業(yè)直接貸款;代理委托貸款通常是指企業(yè)集團下屬企業(yè)之間的資金融通委托財務(wù)公司來進行，財務(wù)公司獲得手續(xù)費收入。

在央行的統(tǒng)計中，財務(wù)公司代理委托貸款被歸入信托貸款。所以，“在央行數(shù)據(jù)中看到的信托貸款，并不完全是信托公司的貸款。”上述人士如是說。9月，信托貸款增量超過500億元，但是信托公司新增貸款只有約26億元。

更為當前業(yè)界所關(guān)注的是，財務(wù)公司還可與銀行開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，以使銀行將信貸規(guī)?！稗D(zhuǎn)嫁”給財務(wù)公司。不過業(yè)內(nèi)人士介紹說，按照規(guī)定，財務(wù)公司與銀行之間只能簽署回購型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，因為如果進行買斷型信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，就意味著財務(wù)公司向集團外部的企業(yè)放貸款了。

貸款轉(zhuǎn)讓通常分為買斷型和回購型兩種模式。買斷型模式是指通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，債權(quán)人由貸款的出讓方變?yōu)槭茏尫?，借款人轉(zhuǎn)而向該筆貸款的受讓方承擔還本付息的義務(wù);回購型模式是指轉(zhuǎn)讓雙方協(xié)議轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)的同時，出讓方承諾在約定的日期向受讓方無條件購回該項信貸資產(chǎn)，債權(quán)人不發(fā)生轉(zhuǎn)移。

“當然也可以變通，例如，財務(wù)公司與銀行簽買斷回購型貸款轉(zhuǎn)讓協(xié)議?！痹谏鲜鰳I(yè)內(nèi)人士看來，買斷回購型貸款轉(zhuǎn)讓協(xié)議是雙方各取所需的產(chǎn)物，即意味著財務(wù)公司與銀行簽買斷和回購兩個協(xié)議，銀行方面可以依據(jù)買斷協(xié)議將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表外，財務(wù)公司方面受讓信貸資產(chǎn)的同時，可憑回購協(xié)議顯示并不“違規(guī)”。

按照央行內(nèi)部資料顯示，近年來出現(xiàn)了變異的回購型交易方式，如雙買斷、買斷+轉(zhuǎn)出方還款責任擔保+轉(zhuǎn)出方贖回期權(quán)等，其實質(zhì)均為不在轉(zhuǎn)出方表內(nèi)反映的回購交易。

銀行向財務(wù)公司轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)的另一種方式是通過信托公司的渠道。即銀行將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給信托公司，信托公司發(fā)產(chǎn)品，財務(wù)公司購買這一信托產(chǎn)品。上述人士介紹說，財務(wù)公司今年以來對理財產(chǎn)品的投資非常多。

一家央企財務(wù)公司負責人認為，財務(wù)公司在資金層面較為充裕，加之監(jiān)管部門對財務(wù)公司相對寬松的監(jiān)管要求，都為財務(wù)公司擴張?zhí)峁┝朔奖恪?/p>

“現(xiàn)在央企發(fā)債都非常方便，成本也很低，所以財務(wù)公司不缺錢?！痹撠撠熑吮硎?，政策方面，前段時間銀監(jiān)會出臺的《固定資產(chǎn)投資貸款管理辦法》，財務(wù)公司可以暫不執(zhí)行;《流動資金貸款管理辦法》適用于財務(wù)公司，但是涉及資金規(guī)模不大，對其影響也不明顯。

財務(wù)公司倒貸款的另一重風險，在于對資金流向的約束。一般而言，銀行對于固定資產(chǎn)投資貸款，須采取受托支付的方式，即直接支付給貸款人的交易對手，以保證銀行對信貸資金流向的充分掌控，避免貸款挪用。而財務(wù)公司在貸款劃轉(zhuǎn)時，則可以不采用受托支付的方式進行貸款劃轉(zhuǎn)，資金流向受到較少約束。

一位銀監(jiān)會高層官員告訴記者，在2006年內(nèi)蒙古新豐電廠違規(guī)建設(shè)事件中，違規(guī)建設(shè)的主要資金并非直接出自銀行貸款，而是來自上屬集團財務(wù)公司，銀監(jiān)會無法監(jiān)控資金的流向。

地方“錢袋子”

與四大銀行的信貸萎縮相映成趣的是，9月農(nóng)村信用社、城商行、政策性銀行等金融機構(gòu)異軍突起，新增投放額高達3908億元。

農(nóng)行戰(zhàn)略管理部負責研究宏觀經(jīng)濟的付兵濤認為，在股份制銀行普遍存在資本金壓力、可能被迫壓縮貸款的情況下，包括政策性銀行、城商行、郵儲銀行甚至財務(wù)公司在內(nèi)的其他金融機構(gòu)，正趁機搶占市場份額?！爱斎唬泊嬖诖筱y行向這些金融機構(gòu)以賣斷的方式轉(zhuǎn)讓部分貸款的可能?！?/p>

“買賣貸款一般都是交易對手間一對一的交易，具體的量不好監(jiān)控?！币晃怀巧绦袃?nèi)部人士表示。

一位監(jiān)管部門人士在接受《財經(jīng)》記者采訪時說，6月后，大行和股份制銀行的貸款就有所控制，農(nóng)信社等地方金融機構(gòu)放貸比較快，主要因為貸款基數(shù)低，以及地方政府的干預(yù)。

目前，農(nóng)信社、城商行等地方金融機構(gòu)面臨更多向建設(shè)項目提供地方配套資金的壓力。10月14日，財政部發(fā)布文件，再次督促盡快落實中央項目的地方配套資金。

為了保證當?shù)刭J款規(guī)模，一些農(nóng)信社、城商行基本不再進行異地貸款，這也源于地方政府為鼓勵“本地貸款”而采取的“軟硬兼施”舉措。“軟”的就是給予這些信貸機構(gòu)一些優(yōu)惠和獎勵;“硬”的就是對一些本地銀行直接施加壓力。

央行一位省區(qū)行官員告訴《財經(jīng)》記者，因為現(xiàn)在各地有了城投平臺向大行融資，地方政府對全國性銀行的干涉比原來好一些，以前甚至曾有地方政府要求“不聽話”的銀行“滾出本地市場”，并以“斷水、斷電”威脅。

而隨著監(jiān)管當局對政府融資平臺貸款不斷提出風險提示和監(jiān)管要求，大中型銀行對區(qū)縣級地方政府融資平臺項目的審批趨于嚴格，這也促使地方性銀行在當?shù)氐慕鹑凇暗匚弧备又匾?/p>

上述央行官員介紹，地方政府召開金融形勢分析會時，會對放貸多的銀行給予獎勵，并給予銀行領(lǐng)導(dǎo)班子成員數(shù)十萬元資金獎勵，“這在各地都有，發(fā)達地區(qū)獎金多一些，欠發(fā)達地區(qū)相應(yīng)少一些?！薄?/p>

本刊記者方會磊、霍侃、馮哲對此文亦有貢獻