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        企業(yè)社會責(zé)任之企業(yè)對投資者貢獻的納什均衡博弈分析

        2009-12-31 00:00:00
        商場現(xiàn)代化 2009年19期

        [摘 要] 論文根據(jù)主題博弈理論從企業(yè)主體和市場主體這一角度討論企業(yè)是否承擔(dān)社會責(zé)任這一問題,運用博弈論的方法,都建了企業(yè)主體和市場主體的博弈模型,通過分析雙方主體的博弈選擇,得到純粹策略均衡解和混合策略均衡解。最后,提出企業(yè)主體和市場主體對社會責(zé)任這一問題應(yīng)該給予關(guān)注的建議。

        [關(guān)鍵詞] 主體理論 混合策略 純策略 納什均衡

        一、根據(jù)主體博弈理論,會計的本質(zhì)體現(xiàn)于不同主體之間通過相互影響達到一種均衡

        在博弈過程中,主體之間的選擇是相互影響的,一個主體決策的改變,將會影響到參與博弈的所有其他主體的選擇和決策。所以,各個主體的支付不僅與其自身的選擇有關(guān),而且還與其他主體的選擇有關(guān)。各個主體之間是相互作用、相互影響的,其利益關(guān)系也是相互制約、相互牽制的。博弈的產(chǎn)生前提是信息不對稱和不確定因素的存在,企業(yè)則正是一系列關(guān)于未來不完全契約的聯(lián)結(jié),包括企業(yè)對是否承擔(dān)社會責(zé)任的策略選擇。

        目前,研究企業(yè)社會責(zé)任的指標可以反映在四個方面,分別是企業(yè)對職工的貢獻率、企業(yè)對政府的貢獻率、企業(yè)對投資者的貢獻率和企業(yè)對社會福利的貢獻率。本文主要討論企業(yè)對投資者的貢獻率,主要反映在企業(yè)對投資者支付的股利、股息、利息等方面;并且,企業(yè)對股利、股息等采取支付或者不支付的策略是各方利益博弈的結(jié)果。

        二、博弈分析

        1.博弈假設(shè)。博弈模型之中只有兩個人,即企業(yè)主體和市場投資者主體,并且兩者都是理性經(jīng)濟人;雙方的純策略只有兩種,企業(yè)對股利、股息等采取支付或者不支付策略,市場投資者采取增加投資或者減少投資的策略;雙方做決策時把對方策略當作給定,不考慮第三人所選擇策略的影響;信息是完全的,即各方對其對方的所作出的策略成本和收入等有準確的知識;該博弈是屬于靜態(tài)博弈,即不考慮時間因素的一次性博弈。

        2.博弈模型的建立和求解。根據(jù)博弈假設(shè)以及企業(yè)主體、市場主體的成本收益狀況,可以建立如下關(guān)系矩陣:

        其中,v表示投資者增加投資給企業(yè)帶來的收益;f表示企業(yè)支付給投資者的股利、利息等;d表示企業(yè)經(jīng)營增加的投資v所付出的成本;a表示企業(yè)采取不支付策略時投資者增加投資所獲得的收益;-t表示企業(yè)采取不支付策略時投資者減少投資投資給企業(yè)帶來的損失;g表示企業(yè)采取不支付策略時投資者減少的投資部分以其他方式所獲的收益,且g>a;-f-h表示企業(yè)支付現(xiàn)金股利時投資者減少投資給企業(yè)帶來的損失;b表示企業(yè)采取支付策略投資者減少投資減少的收益;m表示企業(yè)選擇支付給投資者股利等的概率;n表示投資者增加投資的概率。

        當企業(yè)選擇支付策略時,如果投資者增加投資,那么投資者的效用必定大于企業(yè)發(fā)放的股利等,否則投資者會減少投資,所以這種情況下,投資者增加投資,其效用令為f+a,而選擇減少投資,則令效用為f-b,(a>0,b>0)。

        3.純策略納什均衡。當t≤f+h時,無論投資者選擇何種策略,企業(yè)都選擇不支付股利、利息等,即企業(yè)選擇社會責(zé)任貢獻率較低的方案,此時投資者選擇增加投資,所以純策略的納什均衡為(不支付;增加)。反映了當企業(yè)有良好的投資項目從而不發(fā)放股利、利息等的時候,投資者會更加積極地增加在企業(yè)的投資。

        4.混合策略納什均衡。當t≥f+h時,選擇對投資者進行貢獻時不存在純策略的納什均衡,因為企業(yè)選擇不支付時,投資者最優(yōu)選擇是減少投資,當投資者減少投資時,企業(yè)最優(yōu)選擇是支付,企業(yè)支付時,投資者最優(yōu)選擇是增加投資,投資者增加投資時,企業(yè)最優(yōu)選擇是不支付。因此,企業(yè)和投資者在這種情況下必須采用一種混合策略。

        企業(yè)的混合策略概率為(m,1-m),投資者的混合策略概率為(n,1-n),由此可得企業(yè)的期望效用函數(shù)為:V企業(yè)=m[n(v-f-d)+(1-n)(-f-h)]+(1-m)[n(v-d)+(1-n)(-t)]

        一階求導(dǎo)可得

        =-f-h-nh+t-nt=0解得n=1-[f/(t-h)]

        投資者的期望效用函數(shù)為:V投資者=n[m(f+a)+(1-m)a]+(1-n)[m(f-b)+(1-m)g]

        一階求導(dǎo)可得

        =a-g+mg+bm=0解得m=1-[(a+b)/(g+b)]

        所以,當t≥f時,企業(yè)與投資者混合策略博弈的納什均衡為[([(a+b)/(g+b)];1-[f/(t-h)]),(1-[(a+b)/(g+b)];[f/(t-h)])],即企業(yè)以[(a+b)/(g+b)]的概率選擇不支付策略時,投資者的選擇增加投資的概率為1-[f/(t-h)];企業(yè)以1-[(a+b)/(g+b)]的概率選擇支付策略時,投資者的選擇減少投資的概率為[f/(t-h)]。

        三、結(jié)論

        通過上述分析,可以得出以下結(jié)論:

        1.企業(yè)采取不支付策略時,投資者增加的投資越多,企業(yè)越有可能采取不支付策略。a值越大,代表企業(yè)采取不支付策略時投資者增加的投資越大,這有可能是信號傳遞的結(jié)果,市場認為企業(yè)采取不支付策略是因為有更好的投資項目或者投資機會所以節(jié)省支出,從而是企業(yè)獲得市場上更多的投資支持。這種情況下,企業(yè)不支付的概率1-m=(a+b)/(g+b),從而m值會更大,企業(yè)更加采取不支付的策略,即不對投資者進行貢獻。

        2.為避免不支付股利等帶來的投資減少從而導(dǎo)致更大的損失,企業(yè)選擇支付策略。t值越大,企業(yè)采取不支付策略導(dǎo)致的投資者投資減少帶來的損失越大,根據(jù)n=1-[f/(t-h)],則n值越大,企業(yè)就有較大的傾向采取支付策略,即對投資者進行貢獻。

        3.當企業(yè)對投資者貢獻過多時,投資者反而會選擇減少投資。企業(yè)對投資者的貢獻過多,f值過大,投資者減少投資的概率1-n=f/(t-h)將越大。這一點信號傳遞理論同樣可以給予解釋和說明。

        參考文獻:

        [1]葛家澍:財務(wù)會計的本質(zhì)、特點及其邊界.會計研究,2003; 3

        [2](英)阿弗里德·馬歇爾 朱志泰譯:《經(jīng)濟學(xué)原理》.華夏出版社2005年版

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