有人對(duì)中國(guó)股市6年前擴(kuò)容作過(guò)這樣—組統(tǒng)計(jì)，美國(guó)股市100年發(fā)行股票800支，平均每年擴(kuò)容8支，香港股市33年發(fā)行股票800支，平均每年擴(kuò)容24只，中國(guó)股市將近13年，平均每年發(fā)行股票接近100支。按美國(guó)前總統(tǒng)克林頓的話說(shuō)，中國(guó)股市8年發(fā)行股票完成了美國(guó)100年的發(fā)展史。如此驚人的擴(kuò)容速度，是建立在人均GDP800美元低水平下完成的。

事隔6年，中國(guó)A股總市值已經(jīng)是全球第二，再看中國(guó)股市仍以大躍進(jìn)的擴(kuò)容姿態(tài)緊鑼密鼓。為什么我們不能舉起為“優(yōu)化資源配置，籌集社會(huì)資金，改善公司治理機(jī)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整，推進(jìn)金融體制改革”這樣的口號(hào)獻(xiàn)一份力呢?看著大國(guó)企特事特辦、大明星扎堆圈錢(qián)、央企帶頭炒房、炒地、炒股、中投公司全球“抄底”買(mǎi)房。如今創(chuàng)業(yè)板機(jī)會(huì)來(lái)了，小風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn)，擴(kuò)容財(cái)富不能讓它擦身而過(guò)。

當(dāng)我們繼續(xù)信奉“資金推動(dòng)大盤(pán)走勢(shì)”的時(shí)候，對(duì)于一個(gè)資金推動(dòng)型的牛市而言，信貸放寬與收緊，不僅直接影響股市資金的供應(yīng)量，更重要的是，它給人們帶來(lái)了一個(gè)預(yù)期或者是一個(gè)暗示，即使股市還能持續(xù)反彈，但群體性思維或選擇，必然受外來(lái)“認(rèn)識(shí)”的影響，改變股市內(nèi)部走勢(shì)。所以近期某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，重振增長(zhǎng)、要想拉動(dòng)內(nèi)需，意不在投資，而在于內(nèi)需、在于鼓勵(lì)居民消費(fèi)。

是消費(fèi)還是投資?為什么要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移?其實(shí)監(jiān)管層那雙無(wú)形的手已經(jīng)作出明確答復(fù)。對(duì)大盤(pán)大勢(shì)中期缺乏實(shí)質(zhì)性的資金推動(dòng)，未來(lái)供求關(guān)系不樂(lè)觀。短期股市估值又處于中值位置，考慮未來(lái)增長(zhǎng)，PEG(市盈率/預(yù)期增長(zhǎng)率)趨于合理時(shí)，綜合價(jià)值與供求這兩個(gè)最基本要素，目前大盤(pán)維持震蕩也算合理。因此我們認(rèn)為，現(xiàn)在既不是穩(wěn)健介入時(shí)機(jī)，也不是重新開(kāi)倉(cāng)布局之勢(shì)。所以對(duì)第四季度個(gè)性化的操作不抱太多幻想。寧肯錯(cuò)過(guò)一千，也不能套住一個(gè)。實(shí)戰(zhàn)上，放個(gè)妄言：四季度打新收益也許會(huì)跑贏大多數(shù)人。

值得一提的是，有報(bào)道稱，大致年內(nèi)發(fā)行數(shù)量接近百家，外加年內(nèi)已發(fā)行的中國(guó)冶金、中國(guó)北車(chē)等超級(jí)大盤(pán)股和9：中小板個(gè)股，四季度將成為有史以來(lái)打新效率最高的“黃金”時(shí)段。按照近期平均中簽率0.388％和開(kāi)盤(pán)上市第一天平均75％的漲幅測(cè)算，三個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益至少在6％，這可是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)收益值，白給的，不要白不要。

短線3478點(diǎn)能否突破?量能在哪?有色、煤炭、銀行、地產(chǎn)再掀狂瀾?還是政策面、基本面誘導(dǎo)大盤(pán)轉(zhuǎn)折?但每周發(fā)行十幾只創(chuàng)業(yè)板卻是有名有姓。再看短期主力制造空頭抑制下的無(wú)量反彈，也許正是給實(shí)打?qū)嵉臄U(kuò)容留出盤(pán)整時(shí)間。如果久盤(pán)不突破，向下看一片黑暗，2580點(diǎn)是它，2380點(diǎn)也是它。到那時(shí)，將給已滿倉(cāng)卻又不愿意承認(rèn)錯(cuò)誤者以致命打擊。

如此看來(lái)，目前A股面臨兩個(gè)重要問(wèn)題，一是橫盤(pán)整理并非吸貨區(qū)域；二是快速縮量是空頭抑制表現(xiàn)，那么抑制的背后更多來(lái)自惜售。從鎖定籌碼分析，也并非完全來(lái)自看好未來(lái)，更大成分是待價(jià)以沽，因此形成空頭陷阱的機(jī)遇很小。換句話說(shuō)，當(dāng)大盤(pán)還不具備中、長(zhǎng)線底部或者波段走強(qiáng)的背景下，進(jìn)行所謂的戰(zhàn)略投資建倉(cāng)，則需要超乎尋常的限光和膽略，尤其不適合大多數(shù)人。

相反，管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板打包的發(fā)行態(tài)度，卻是史無(wú)前例的，是在有意開(kāi)辟新的投資領(lǐng)域。說(shuō)好聽(tīng)點(diǎn)是在貼補(bǔ)“供不應(yīng)求”所帶來(lái)的空缺。這不算是一種消費(fèi)，卻是一場(chǎng)轟轟烈烈、實(shí)實(shí)在在拉動(dòng)內(nèi)需的投資。壘球最喜歡交易的中國(guó)股民，也正在給證券市場(chǎng)創(chuàng)造出新的流動(dòng)性?；仡?月證券交易所柜臺(tái)擠滿開(kāi)辦創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)的股民，可見(jiàn)流動(dòng)性不僅取決于貨幣的規(guī)模和資本的數(shù)量，更取決于參與者的交易偏好。這也好比在擁擠的道路當(dāng)中，行駛的汽車(chē)在尋求能跑得更快的那一條夾縫。

在既得收益面前，我們也選擇了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，進(jìn)入打新行列。為此我們暫且不討論別人家的創(chuàng)業(yè)板是命長(zhǎng)還是命短?但就中國(guó)新生事物的誕生，始終都是具有歷史特殊意義的。如果就當(dāng)前A股大盤(pán)正處于平衡市的上沿和下沿間。向上看3060點(diǎn)上方被深套30％的籌碼。按既往規(guī)律，出現(xiàn)深套盤(pán)的后期走勢(shì)往往需要低位得到充分換手，形成低位密集承接區(qū)，并蓄勢(shì)達(dá)到超過(guò)前期套牢能量的兩倍以上，才有攻擊天價(jià)的資格。

換言之，在上漲空間有限，下跌空間也有限的行情下，放棄短線滾動(dòng)操作，不跟大盤(pán)喘這口猴氣兒了。留下20％的底倉(cāng)，其余響應(yīng)管理層號(hào)召，呵護(hù)新生事物，積極申購(gòu)中國(guó)證券市場(chǎng)上史無(wú)前例的新股大發(fā)行，打新風(fēng)險(xiǎn)不是更小嗎?