中國在匯率問題上總是成為被責(zé)難的一方。奧巴馬首次訪華，就敦促中國政府批準(zhǔn)人民幣升值，歐洲官員和國際貨幣組織也在不斷呼吁。前不久，中國央行對匯率政策的新提法令外匯交易員們興奮不已，但這并不意味著其在人民幣問題上的立場將發(fā)生重大變化。事實上，自2008年7月以來，外界的批評之聲就不絕于耳，但中國政府一直將人民幣兌美元匯率保持在穩(wěn)定的水平。有人認(rèn)為，中國對人民幣低估毫不妥協(xié)的態(tài)度比其對人權(quán)的態(tài)度對西方有更大的影響。

當(dāng)然，北京方面也有自己的理由，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》比較客觀全面地介紹了雙方爭論的主要焦點。在各方的敦促與壓力之下，《每日電訊報》上則有一篇文章特別提出要停止對人民幣匯率問題的攻擊。作者認(rèn)為，長期以來，西方國家一直免費(fèi)搭乘著中國的增長快車。從歷史角度來看，大家互相扯平一點并不算什么大的罪過。所以，西方國家需要做出一點讓步。

11月份，各國第三季度財報陸續(xù)公布，在各種刺激手段下，金融危機(jī)的影響似乎慢慢淡了。各國央行熱衷于放任資產(chǎn)市場的繁榮，但因為資產(chǎn)收回及就業(yè)機(jī)會仍然稀缺，一些人擔(dān)心這種繁榮會直接滑向另一場資產(chǎn)泡沫的破滅。英國《衛(wèi)報》對此作了詳細(xì)分析。

11月中旬，美國總統(tǒng)奧巴馬在對中國的首次訪問中就敦促中國政府批準(zhǔn)人民幣升值。胡錦濤主席的回應(yīng)是禮貌的無視。最近幾周以來，歐洲央行行長特里謝和國際貨幣組織總裁多米尼克·斯特勞斯卡恩也呼吁人民幣升值，但中國只會在其認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r候做調(diào)整，而不屈從國外壓力。

到2008年7月為止的三年期間，中國使人民幣對美元升值了21％，之后匯率一直保持相對穩(wěn)定。于是由于今年美元疲軟，人民幣的貿(mào)易加權(quán)值下落，而其他貨幣一路上揚(yáng)。

自從3月份巴西里亞爾和韓國韓元分別對人民幣升值42％和36％，巴西和韓國的外貿(mào)競爭力大大受挫。

奧巴馬出訪中國前一周，中國人民銀行在其季度貨幣政策報告中的用詞一改常態(tài)，表示將結(jié)合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機(jī)制。繼而外界對中國貨幣政策做出調(diào)整的猜測持續(xù)升溫。報告中減去了保持人民幣“基本平穩(wěn)”的說法，加上了在“國際資金流動和主要國家貨幣面值變化”時，納入外匯政策考量。

然而，決定匯率的不是中國央行，而是國務(wù)院。此外，以商務(wù)部為主的決策者們目前也無意改變匯率。

的確，中國官員們在華盛頓面前膽子更大了。11月16日一位商務(wù)部發(fā)言人評論道： “我們認(rèn)為這(人民幣升值)對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利，而且你叫其他國家升值時自己卻在貶值，這很不公平?！鼻耙惶欤袊y監(jiān)會主席劉明康譴責(zé)美國匯率低、美元掉價，他說這會鼓勵美元利差交易和全球資產(chǎn)價格泡沫。奇怪的是，中國卻無視自己過于寬松的貨幣政策正在股市和房地產(chǎn)市場中制造泡沫，而貨幣寬松部分上正是由其固定匯率引起的。

外國民眾認(rèn)為人民幣升值不僅能減輕全球貿(mào)易不平衡，像美國的貿(mào)易逆差，而且也符合中國的利益。升值能使中國重新控制自身的貨幣政策。與美元掛鉤實際上就是進(jìn)口了美國的貨幣政策，而這對中國飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)太寬松。人民幣升值還能有助于平衡中國經(jīng)濟(jì)，減輕對出口的依賴，保證未來發(fā)展更具可持續(xù)性。

既然調(diào)高匯率對中國有好處，為何中國一再拒絕?北京方面否定了當(dāng)前的匯率政策給了中國不公平優(yōu)勢的說法：今年其他新興市場的幣值大幅上漲是真，但還得看全局。雖然其他貨幣幣值不斷震動，但去年整個金融危機(jī)中中國貨幣都對美金保持穩(wěn)定。在2008年年初，實際上人民幣已對除日元以外的所有貨幣升值。

得失之間

北京方面宣稱中國已對平衡全球經(jīng)濟(jì)做出大量貢獻(xiàn)。中國實行的貨幣和財政刺激計劃讓國內(nèi)消費(fèi)對GDP增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到了驚人的12％，同時凈出口縮水到4％。經(jīng)常項目順差由2007年的11％萎縮到6％，幾乎對折。中國決策者同意在長期看來人民幣會升值，但在過去12個月內(nèi)出口下滑14％后，目前絕對不是適宜的時機(jī)。

讓中國猶豫的另一個因素是，人民幣升值和北京收緊貨幣政策之間的關(guān)系太復(fù)雜。2005年的經(jīng)驗告訴中國，逐步升值能讓投資者相信未來人民幣會繼續(xù)上漲；熱錢涌入使國內(nèi)流動性通脹。一次性大幅升值也許更好，能激起民眾對人民幣的信心；但漲幅將可能達(dá)到25％，這在政治方面是無法接受的——夜之間中國大部分出口業(yè)將因此崩潰。

一些中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，人民幣升值給美國帶來的好處并沒有那么大，特別是升值后的人民幣也不能明顯解決美國貿(mào)易逆差問題。中國和美國的制造業(yè)重疊部分甚小，因此美國商品無法代替從中國進(jìn)口的商品。取而代之的是美國消費(fèi)者就要以更高的價格買中國制造或他國制造的商品，比如越南。這就等同于在美國消費(fèi)者身上加稅。

這些觀點可以解釋為什么中國在人民幣問題上一直拖拉不前。盡管如此，長遠(yuǎn)看來人民幣升值會讓中國經(jīng)濟(jì)——以及世界經(jīng)濟(jì)——受益，因為這有助于讓中國的經(jīng)濟(jì)增長點由投資和出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)。升值能提高消費(fèi)者的購買力并擠壓商業(yè)利益，也正是這兩點造成了近年來中國國內(nèi)過度儲蓄。中國可能會在明年年初批準(zhǔn)人民幣升值，但不是外國輿論的結(jié)果——其實如果國外決策人閉嘴的話中國更有可能調(diào)整政策——而是因為明年年初中國出口業(yè)將重新增長，GDP增長將接近10％，通貨膨脹率轉(zhuǎn)正。到時候支持升值的聲音會更響亮。