任若恩反對(duì)盲目“復(fù)蘇論”

錯(cuò)誤的判斷將會(huì)把經(jīng)濟(jì)帶入更大的深淵。

今天的情況更加復(fù)雜了。

如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，政府還有沒(méi)有必要繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)？宏觀調(diào)控什么時(shí)候應(yīng)該變向？政府的下一步應(yīng)該治理通脹嗎？

但是如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)還未復(fù)蘇，我們的手中還有哪些牌能出？

對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷將直接影響政府的調(diào)控政策，錯(cuò)誤的判斷將會(huì)把經(jīng)濟(jì)帶入更大的深淵。這在歷史上并不是沒(méi)有發(fā)生過(guò)：日本費(fèi)了九牛二虎之力，直到2003年才讓經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但基于錯(cuò)誤的判斷，政府開(kāi)始加稅，復(fù)蘇戛然而止。

而中國(guó)之所以面臨今天的復(fù)雜形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家任若恩認(rèn)為很大程度是來(lái)自去年錯(cuò)誤的判斷，“如果去年上半年不迷信通脹的說(shuō)法，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就不至于這么差?！?/p>

最樂(lè)觀的看法是去年四季度經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)觸底，待到今年一季度以及4月數(shù)據(jù)出爐之時(shí)，大量經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。

討論的聲音或許傳到了決策層的耳中。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川5月15日在“2009陸家嘴論壇”表示，適度寬松的貨幣政策將延續(xù)，但具體操作力度需要走一步看一步，會(huì)根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行動(dòng)態(tài)微調(diào)。

在隨后以“復(fù)蘇”為主題的論壇中，此前的諸多樂(lè)觀論調(diào)卻沒(méi)有延續(xù)。即使樂(lè)觀派王慶（摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）也只是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)在今年四季度觸底；胡祖六（高盛大中華區(qū)主席）認(rèn)為金融市場(chǎng)在往好的方向改善，但也不否認(rèn)還遠(yuǎn)沒(méi)有恢復(fù)；而謝國(guó)忠（玫瑰石顧問(wèn)公司董事）依然“唱空”，甚至認(rèn)為現(xiàn)在談經(jīng)濟(jì)恢復(fù)為時(shí)過(guò)早。

任若恩曾在世界銀行和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)任職，多年來(lái)持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，連續(xù)出爐的數(shù)據(jù)沒(méi)有改變他對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷——中國(guó)經(jīng)濟(jì)還遠(yuǎn)談不上復(fù)蘇。

不能停止刺激內(nèi)需

談復(fù)蘇的人甚至覺(jué)得現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有必要刺激經(jīng)濟(jì)了，覺(jué)得下一步就是治理通脹，這些說(shuō)法是盲目樂(lè)觀。

《英才》：很多人說(shuō)經(jīng)濟(jì)觸底了，或者復(fù)蘇了，你的判斷呢？

任若恩：最樂(lè)觀的說(shuō)法是去年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底，在按照45度線(xiàn)反彈，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了。也有人認(rèn)為會(huì)在二季度到底，我認(rèn)為要等到三季度，而且即使觸底也不意味著就會(huì)迎來(lái)復(fù)蘇。

十年前，97年金融危機(jī)的時(shí)候，我們也遇到過(guò)這個(gè)事情，那次中國(guó)經(jīng)濟(jì)回到正常用了四年的時(shí)間。它的形勢(shì)跟今天是很相似的，刺激內(nèi)需用的措施也都是一樣的?，F(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量比原來(lái)更大，而且這次我們?cè)馐艿拇驌舨⒉恍?，絕對(duì)比十年前厲害。現(xiàn)在出口的數(shù)據(jù)下跌20%多，十年前沒(méi)有這么可怕的數(shù)據(jù)。所以在這種背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)修補(bǔ)。

《英才》：需要多長(zhǎng)時(shí)間才可以看到復(fù)蘇呢？

任若恩：中國(guó)這么大的經(jīng)濟(jì)體，它不會(huì)是探底然后馬上就反彈。我覺(jué)得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是“U”型，只不過(guò)是底多長(zhǎng)的問(wèn)題。今年觸底，然后到明年下半年開(kāi)始有所復(fù)蘇，就已經(jīng)很不錯(cuò)了。

與十年前的危機(jī)相比，這次我們應(yīng)對(duì)的能力強(qiáng)多了，因?yàn)楝F(xiàn)在政府手里的資源比十年前強(qiáng)得多。

《英才》：那么，政府還需要繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)嗎？

任若恩：全世界現(xiàn)在還是一片凄涼，最基本的問(wèn)題大家都還沒(méi)有解決，美國(guó)的失業(yè)率一直很高，中國(guó)失業(yè)的問(wèn)題現(xiàn)在肯定也沒(méi)有解決。在這樣一個(gè)背景下去談迅速的復(fù)蘇，是迷惑人的。談復(fù)蘇的人甚至覺(jué)得現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有必要刺激經(jīng)濟(jì)了，我覺(jué)得這些說(shuō)法是盲目樂(lè)觀。

如果現(xiàn)在停止刺激政策，甚至像有人說(shuō)的現(xiàn)在要先防止通脹，后果是可怕的。

《英才》：大家也討論宏觀調(diào)控的有效性，你怎么看政府刺激政策的效果？

任若恩：財(cái)政政策的缺點(diǎn)很明顯。財(cái)政政策是一次性的東西，刺激一次以后如果經(jīng)濟(jì)沒(méi)有起來(lái)，下面的作用就衰減了，未來(lái)就得用更大的力度來(lái)刺激。而且財(cái)政本身是靠花政府的錢(qián)、花納稅人的錢(qián)，錢(qián)越花越少，但今年還有很多地方需要花錢(qián)，減稅要花錢(qián)，增加內(nèi)需也要花錢(qián)。問(wèn)題是我們看到財(cái)政的收入在下降。

其實(shí)歷史上日本在它15年經(jīng)濟(jì)衰退過(guò)程中多次使用財(cái)政政策，每次力度都不小，但是每次效果都不明顯，最后就不敢往下做了，因?yàn)樨?cái)政赤字太大了，社會(huì)也接受不了。

貨幣政策中國(guó)還有空間。因?yàn)榭吹浆F(xiàn)在貸款這么高，政府認(rèn)為沒(méi)有必要繼續(xù)采取措施。但這些數(shù)字是不是真實(shí)數(shù)字，是不是可以以此為政策依據(jù)，是值得探討的。

這么多貨幣去哪了？

現(xiàn)在貨幣量這么高，物價(jià)卻在往下走，是要懷疑這個(gè)現(xiàn)象，還是要懷疑書(shū)本？

《英才》：一季度貸款量的大幅度增長(zhǎng)，你怎么看？

任若恩：在觀察短期經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，我覺(jué)得首先要觀察一些直接指標(biāo)，如GDP、物價(jià)。其實(shí)貸款不是直接觀察經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)，企業(yè)拿到貸款以后有可能過(guò)一段時(shí)間再做投資項(xiàng)目，項(xiàng)目開(kāi)始以后，才能變成一種需求，買(mǎi)鋼材、買(mǎi)水泥，然后才對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，這是一個(gè)間接指標(biāo)。

間接指標(biāo)應(yīng)該放到第二位，但是很多人在拿它說(shuō)事，因?yàn)橹袊?guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家信貨幣主義的太多，都相信貨幣進(jìn)來(lái)，物價(jià)就會(huì)起來(lái)。書(shū)上怎么寫(xiě)這不重要，但我們要拿它跟現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證。現(xiàn)在貨幣量這么高，物價(jià)卻在往下走，是要懷疑這個(gè)現(xiàn)象，還是要懷疑書(shū)本？當(dāng)然他們要說(shuō)會(huì)有滯后，六個(gè)月以后物價(jià)會(huì)起來(lái)。那就等六個(gè)月看，六個(gè)月以后物價(jià)還沒(méi)起來(lái)，是懷疑書(shū)還是懷疑現(xiàn)象？

《英才》：歷史上是否有過(guò)這種錯(cuò)誤的判斷？

任若恩：2008年上半年不少人說(shuō)物價(jià)會(huì)一直往上走，但是它沒(méi)往上走。是誰(shuí)錯(cuò)了，是分析的人錯(cuò)了，還是經(jīng)濟(jì)錯(cuò)了？那肯定不是經(jīng)濟(jì)錯(cuò)了，是人錯(cuò)了。今年又碰到這個(gè)情況，這種說(shuō)法又出來(lái)了，你信不信？你如果信，政府能往下做刺激政策嗎？

《英才》：這么大的信貸量，貨幣去哪里了？

任若恩：我們知道貨幣作為一種交易媒介它是無(wú)處不在的，買(mǎi)房子用貨幣，買(mǎi)股票也用貨幣，但是房?jī)r(jià)沒(méi)在CPI里面，也沒(méi)在PPI里面，股票的價(jià)格也沒(méi)進(jìn)去。所以可以看出，有很多貨幣跟商品無(wú)關(guān)，而CPI、PPI體現(xiàn)的是商品的物價(jià)。實(shí)際上貨幣有很多交易的功能是體現(xiàn)在商品之外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，這個(gè)可能就告訴你，貨幣在哪兒?！队⒉拧罚耗敲葱枰此嫉膯?wèn)題是什么？

任若恩：現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)體系問(wèn)題極大，傳統(tǒng)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)里面有很多毛病。首先這套經(jīng)濟(jì)學(xué)是建立在歐美的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，它在中國(guó)是不是應(yīng)該經(jīng)過(guò)一番調(diào)整，這是第一個(gè)問(wèn)題，即使沒(méi)有這次金融危機(jī)，我們也需要考慮。我現(xiàn)在考慮的問(wèn)題是這套經(jīng)濟(jì)學(xué)在美國(guó)也玩不轉(zhuǎn)，這次美國(guó)看走眼的人也非常多，把經(jīng)濟(jì)最終搞成今天這樣。

所以我們對(duì)教條要慎重對(duì)待，過(guò)去說(shuō)馬列主義教條，其實(shí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)也是教條。這對(duì)中國(guó)最大的意義是要反思，不要再弄一個(gè)教條來(lái)把自己框住。

在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)里，沒(méi)有金融體系和金融市場(chǎng)的地位，研究的是基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行產(chǎn)生借貸關(guān)系，產(chǎn)生貨幣乘數(shù)效應(yīng)，最后形成貨幣總量。所以就回到剛才的問(wèn)題，錢(qián)到哪去了？錢(qián)到金融市場(chǎng)上去了，但是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中看不見(jiàn)，所以就會(huì)出現(xiàn)這么多問(wèn)題。