受益3.5萬億鐵建大投資

面對“4萬億投資計(jì)劃”，中國中鐵將如何調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略?他們的投資會(huì)流向哪里？他們對所處的產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生多大的影響？他們會(huì)對產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來什么樣的機(jī)會(huì)？他們自身又會(huì)發(fā)生怎樣深刻的變革？他們是否做好未來政策回調(diào)的準(zhǔn)備？本刊獨(dú)家追蹤中鐵的演變，亦在探索中國的產(chǎn)業(yè)龍頭是如何應(yīng)對中國商業(yè)史上正在發(fā)生的巨變。

大型央企國航、東航、中鐵、中鐵建等去年接連爆出在國際金融市場發(fā)生重大匯兌損失的消息，引起社會(huì)廣泛關(guān)注。中國中鐵（601390.SH、0390.HK）2008年9月30日發(fā)表告稱，因公司外匯的結(jié)構(gòu)性存款、特別是匯率迅速下跌的澳元造成的影響，公司發(fā)生了人民幣19.4億元(約合2.84億美元)的損失。同期，中國鐵建（601186. S H、1186.HK）也表示，因外匯貶值，在三季度蒙受了3.2億元人民幣的損失。

對于這一事件，中國鐵路工程總公司董事長石大華對《英才》記者坦言：“國際金融危機(jī)的突發(fā)性不可預(yù)測，我們受到了重大的國際影響，有外幣在外面，肯定有風(fēng)險(xiǎn)，這是不可抗拒的。人民幣對相應(yīng)的外幣都在貶值，即便錢放在那里不動(dòng)，也要自然貶值。”而更深層次的原因，是我國現(xiàn)行的外匯管理政策限制因素的影響，使許多中國企業(yè)海外的金融資產(chǎn)遭遇匯率振蕩時(shí)難以及時(shí)采取有效措施，從而增大了在這次金融危機(jī)中的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

目前，國家有關(guān)部委已批準(zhǔn)中國中鐵將100億外匯結(jié)匯調(diào)回國內(nèi)使用。

在今年4月公布的上市公司業(yè)績報(bào)告中，中國中鐵一季度新簽合同額同比增加了80%，營業(yè)額同比增長了60%，這一重大的利好消息，吊起更多投資者的胃口。自國家拉動(dòng)內(nèi)需的4萬億投資計(jì)劃出臺(tái)后，整個(gè)資本市場對基礎(chǔ)建設(shè)類公司充滿了期待。尤其是鐵道部提出，2012年前，鐵路基建年均投資將達(dá)到6000億元以上的規(guī)模。這一消息，給在中國鐵路建設(shè)市場上占有主導(dǎo)地位的中國中鐵，帶來了巨大的投資想象空間。

盛宴已經(jīng)開始，中國中鐵蓄勢待發(fā)。石大華粗算，今后三年，僅我國鐵路計(jì)劃總投資規(guī)模會(huì)超過3.5萬億元，重點(diǎn)建設(shè)一批高速鐵路、客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項(xiàng)目和西部干線鐵路。無疑，占據(jù)我國鐵路建設(shè)40%-45%份額的中國中鐵將是大贏家。同時(shí)，高速發(fā)展的城市地鐵、高速公路、市政建設(shè)，也讓中國中鐵如虎添翼。

面對市場的突然放大，有外界開始擔(dān)心中國中鐵的資源和產(chǎn)能不足，但石大華認(rèn)為這種擔(dān)心是沒有必要的。對此，他打了一個(gè)比方，“中國中鐵有著充足的科技、設(shè)備、人才和品牌實(shí)力，社會(huì)有著充足的勞動(dòng)力市場。面對巨大的市場，我們所要做的，就是要?jiǎng)幽X子想辦法，充分利用杠桿原理。一個(gè)人背不動(dòng)1萬斤，我們要用杠桿把它撬起來?！?/p>

石大華說：“中國中鐵既是一個(gè)忠實(shí)奉獻(xiàn)者，也是一個(gè)直接受益者”。

在這輪不少學(xué)者認(rèn)為可與美國當(dāng)年的“羅斯福新政”相提并論的“4萬億投資計(jì)劃”中，以拉動(dòng)內(nèi)需為目的的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)高潮確實(shí)使一批基建企業(yè)受益。那么，他們將如何調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略?他們的投資會(huì)流向哪里？他們對所處的產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生多大的影響？他們會(huì)對產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)帶來什么樣的機(jī)會(huì)？他們自身又會(huì)發(fā)生怎樣深刻的變革？他們是否做好未來政策回調(diào)的準(zhǔn)備？本刊獨(dú)家追蹤中鐵的演變，亦在探索中國的產(chǎn)業(yè)龍頭是如何應(yīng)對中國商業(yè)史上正在發(fā)生的巨變。

3.5萬億大投資如何撬動(dòng)

石大華要求中國中鐵迅速解決好兩個(gè)問題：一是要準(zhǔn)備大干，二是要認(rèn)真研究如何干好。

在中國中鐵員工都摩拳擦掌的時(shí)候，中國中鐵高管則顯得冷靜許多，對于很多投資者詢問4萬億投資里中國中鐵能獲得多大份額時(shí)，他們的回答比較審慎。

“我們希望公司是一個(gè)均衡、持續(xù)的發(fā)展，而不是跳躍式的發(fā)展。一方面，我們不敢保證項(xiàng)目資金能完全到位，工程款的回收對我們來說可能面臨著很大壓力；另一方面，開這么多項(xiàng)目，我們就需要配更多的設(shè)備，但如果出現(xiàn)政策回調(diào)，設(shè)備無法合理銜接，必然出現(xiàn)閑置。在這種情況下，即便對外租賃也沒有市場?！痹谶@些話語中，無疑能讀出中國中鐵的高管層已經(jīng)意識(shí)到了機(jī)遇中的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，石大華在今年初，就要求中國中鐵迅速解決好兩個(gè)問題：一是要準(zhǔn)備大干，二是要認(rèn)真研究如何干好。話很樸實(shí)，卻蘊(yùn)含著中國中鐵的歷史傳承。

早在1998年，中國中鐵就在突如其來的市場里抓住了機(jī)會(huì)。

當(dāng)年，為抵御亞洲金融危機(jī)的沖擊，中央做出加大基本建設(shè)投資，加快鐵路建設(shè)的決策，在公路、水利、鐵路、通信等的總投資達(dá)到2.8萬億以上。鐵道部緊急部署，要求建設(shè)一批對國民經(jīng)濟(jì)全局有重要影響的工程項(xiàng)目。五年投資2500億元，比1976年至1995年十年間對鐵路建設(shè)總投資的1842億元還高出658億元。

如今的情形仿佛是10年前的輪回。對此，中鐵開出了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的三劑藥方：

首先開出的是常用藥方，加強(qiáng)集中管理，挖掘和利用企業(yè)現(xiàn)有資源，優(yōu)化配置好生產(chǎn)要素，提高生產(chǎn)組織能力。中國中鐵現(xiàn)在有正式員工28萬人，勞務(wù)人員150萬。石大華說：“雖然現(xiàn)在很多人喊累，但我們的潛力還沒有完全發(fā)揮”。對此，中國中鐵對企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和資源配置進(jìn)行了大刀闊斧的優(yōu)化調(diào)整，進(jìn)一步解放了生產(chǎn)力；

第二劑是老藥方，以現(xiàn)場管理為重心，全面加強(qiáng)施工生產(chǎn)管理，減少管理層次，推進(jìn)工程項(xiàng)目扁平化管理，縮短管理鏈條，提高管理效益。這是多年來中國中鐵一直未松懈的地方，石大華在其主編的《歷史性的跨越》一書中，詳細(xì)介紹了發(fā)生在1987年的“布魯革沖擊波”，這是中國施工管理模式的啟蒙，也是中國中鐵管理方式變革的開端；

這第三劑是現(xiàn)代藥方，實(shí)行融資和資金集中管理調(diào)度使用，發(fā)揮集團(tuán)效益。實(shí)行大宗物資材料集中招標(biāo)采購，降低采購成本。實(shí)行大型設(shè)備集中采購調(diào)配，優(yōu)化資源配置。而這些措施會(huì)降低生產(chǎn)成本，讓“高投入、低利潤”的鐵路建設(shè)行業(yè)有所改觀。

新老藥方的辨證實(shí)施，再一次為中國中鐵產(chǎn)能的釋放注入了催化劑。

而這些，只是杠桿的支點(diǎn)，最終撬動(dòng)3.5萬億的，還是中國中鐵的施工能力和水平，由成立于1950年3月的中華人民共和國鐵道部工程總局和設(shè)計(jì)總局發(fā)展而來的中國中鐵，承接鐵路建設(shè)已有59年歷史，所積累的施工經(jīng)驗(yàn)不計(jì)其數(shù)，用石大華的話來表述就是：“世界上最好的隧道技術(shù)、橋梁技術(shù)在中國中鐵?！?001年6月29日，青藏鐵路開工建設(shè)。這條由中國中鐵承建的鐵路跨越青藏高原，穿越高山、大河以及凍土層，歷時(shí)五年方建成；2003年至2008年間，在東海之濱，杭州灣畔，一座全長36公里的大橋——杭州灣跨海大橋由南北兩岸向大海延伸，被譽(yù)為“世界第一橋”。

諸如此類的工程，為中國中鐵積累了深厚的科技實(shí)力。在中國鐵路建設(shè)上，標(biāo)書分為兩種：一為技術(shù)標(biāo)，一為價(jià)格標(biāo)。前者講求技術(shù)能力，后者追求的則是造價(jià)低廉。

在技術(shù)實(shí)力支撐之下，石大華的要求也讓人看到中國中鐵削減成本的訴求。中國中鐵2008年實(shí)現(xiàn)毛利率10.49%，低于2004、2005、2006年的毛利率，但是同比2007年的10.33%有0.16%的提升。

現(xiàn)在石大華下決心要做的，是縮減四級及以下的法人機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在中鐵四級以下法人機(jī)構(gòu)還有600多家，對于龐雜的組織架構(gòu)，石大華說：“施工企業(yè)管理鏈條短是不可能的，但長肯定是不合理的?！?/p>

經(jīng)營模式大調(diào)整 怎樣擴(kuò)張

如果單單盯著未來的3.5萬億投資，將會(huì)讓中國中鐵面臨長期發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，使多年改變經(jīng)營結(jié)構(gòu)的變革付諸東流。

問題的關(guān)鍵是度過鐵路建設(shè)密集投資的這三年之后，中國中鐵將何去何從？如何應(yīng)對可能的政策回調(diào)？

如何擺脫多拿點(diǎn)任務(wù)就是管好了企業(yè)的思路。石大華對大干形勢下的中國中鐵早已有了布局?！耙恍募耐杏谛蝿莺昧嗽偃グl(fā)展，那樣的企業(yè)肯定缺乏戰(zhàn)略性思維。投資規(guī)模上來就拼命干，投資規(guī)模下去，我們飯都沒得吃。”這是中國中鐵曾經(jīng)歷過的發(fā)展階段。

五年前，當(dāng)時(shí)在中國中鐵正在努力成為中國建筑業(yè)龍頭企業(yè)，而國內(nèi)外建筑行業(yè)已經(jīng)發(fā)生了深刻變革。傳統(tǒng)的設(shè)計(jì)與施工分離的方式正在快速向建設(shè)總承包、特許經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變，帶資承包、實(shí)物支付、BT（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓）、BOT（建設(shè)—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓）等資本經(jīng)營方式已經(jīng)成為國際建筑業(yè)的發(fā)展趨勢，并開始進(jìn)入中國的建筑市場。

與之相適應(yīng)，全球一些大型建筑承包商正在向以建筑業(yè)為核心、適度多元化的方向發(fā)展。國際建筑業(yè)的兩大巨頭——法國布依格公司和萬喜公司，營業(yè)收入中工程承包業(yè)務(wù)收入不到50%，更多的收入來自多元化經(jīng)營。長期高速增長的法國萬喜公司，主營業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了特許經(jīng)營、能源、公路、建筑四大部分，其成功的策略是經(jīng)營重點(diǎn)向高利潤區(qū)域轉(zhuǎn)移，公司投融資業(yè)務(wù)的營業(yè)額雖然只占總額的17.4%，但是卻創(chuàng)造了約60%的利潤；而堅(jiān)持專業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的瑞典斯堪斯卡公司、日本鹿島和大成建設(shè)，則在全球最大承包商的排名上持續(xù)下滑。建筑企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)變革的時(shí)代悄然到來。

此時(shí)，中國中鐵的企業(yè)營業(yè)額雖然已經(jīng)躍居中國建筑企業(yè)第一，但還是得依靠國家內(nèi)需政策拉動(dòng)下的規(guī)模擴(kuò)張式發(fā)展，經(jīng)營領(lǐng)域主要集中在國內(nèi)建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的中游，以建筑施工為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

因此，中國中鐵以及所屬一些企業(yè)已經(jīng)開始對突破單一傳統(tǒng)建筑施工模式，向建筑業(yè)上游拓展的摸索。

2001年4月，中鐵五局以投資、建設(shè)、運(yùn)營的B O T模式投資建設(shè)了重慶渝鄰高速公路，2004年7月建成通車，收費(fèi)期限25年；2002年初，中國中鐵與大橋設(shè)計(jì)院組成聯(lián)合體，以工程總承包方式中標(biāo)柳州市雙沖特大橋項(xiàng)目，合同總造價(jià)1.97億元，于2004年8月建成通車，這是中國中鐵第一個(gè)設(shè)計(jì)施工總承包項(xiàng)目。

2005年是中國中鐵向上游拓展力度極大的一年，這一年，中國中鐵總部運(yùn)作的投融資項(xiàng)目合同額就已超過200億元。

在現(xiàn)在的情形之下，如果單單盯著未來的3.5萬億投資，只能說明石大華為中國中鐵改變經(jīng)營結(jié)構(gòu)所做的變革付諸東流。好在經(jīng)歷了五年發(fā)展，中國中鐵已經(jīng)在建筑業(yè)上游扎下了根。

正是由于在建筑業(yè)上游邁出的步子，在未來可能出現(xiàn)的中國鐵路建設(shè)回調(diào)期，中國中鐵的發(fā)展不會(huì)停步，他們已經(jīng)開始了新的布局，將未來發(fā)展寄托在所投資的上游項(xiàng)目上。

石大華告訴《英才》記者，中國十分之一的高速公路是中國中鐵建造的。從20世紀(jì)80年代開始涉足高速公路建設(shè)，至2007年底，共修建公路9910公里，其中高速公路6000公里。

進(jìn)入20世紀(jì)以來，在中國中鐵的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，公路建設(shè)的營業(yè)收入不斷攀升，并很快成為排在鐵路建設(shè)之后的第二大主力業(yè)務(wù)板塊。

在當(dāng)前階段，中國中鐵投資的高速公路項(xiàng)目面臨著壓縮，“鐵路項(xiàng)目不會(huì)減少，城市軌道交通也不會(huì)減少，但我們會(huì)適當(dāng)控制公路投資項(xiàng)目。因?yàn)楣穬r(jià)格比較低，雖然我們能保證一定的盈利水平，但投資回報(bào)率比較差的項(xiàng)目我們不會(huì)接?！边@是中鐵高管給出的解釋。

中國中鐵前期以BOT方式投入了多條高速公路項(xiàng)目，集中于廣西、云南等地，已開通的高速公路項(xiàng)目7條，總里程達(dá)到了600多公里。雖然現(xiàn)在還處于前兩三年的虧損期，不過石大華對此相當(dāng)樂觀：“三五年以后我們慢慢就開始賺錢了，而且可以經(jīng)營二三十年?！?/p>

多元化大發(fā)展 誰最賺錢

在多元化之路上，中國中鐵選擇了房地產(chǎn)和礦產(chǎn)開發(fā)。

中國中鐵是一家有多元化傳統(tǒng)的企業(yè)，在中國中鐵員工的表述里，我們可以看到這些企業(yè)的一些發(fā)展史：中鐵二局萬達(dá)汽車制造廠，從一個(gè)小型汽車修配廠起家不斷發(fā)展，1998年起，已經(jīng)開發(fā)出20多種旅行車，累計(jì)完成營業(yè)收入7.54億元；中鐵五局充分開發(fā)現(xiàn)有土地資源，在貴州、長沙投入資金，著力開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目……這些企業(yè)的成立和發(fā)展，都是出于中國中鐵成立之初的困窘，乃至于生存的壓力。1998年底，全公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74.4%，高于當(dāng)年國有企業(yè)平均負(fù)債率10多個(gè)百分點(diǎn)。許多部門租用鐵道部附近一所小學(xué)里的舊樓辦公，很多員工住在原為防空洞的地下室。

而這些多元化經(jīng)營的企業(yè)，往往會(huì)在市場上找到一個(gè)新的突破口，緩解公司壓力，甚至超越公司原主營業(yè)務(wù)。

石大華多年前就提出，將中國中鐵從一個(gè)單一的建筑企業(yè)，改造成了一個(gè)綜合性的建筑企業(yè)集團(tuán)?！澳壳埃覀冎袊需F縱向上中下游鏈條比較完整，橫向經(jīng)營布局比較合理，我們已經(jīng)徹底改變了企業(yè)的面貌，我們的競爭能力、發(fā)展?jié)摿Γ癸L(fēng)險(xiǎn)能力也是不言而喻的，一個(gè)簡單的施工企業(yè)是不能和我們比的。”在多元化之路上，中國中鐵選擇了房地產(chǎn)和礦產(chǎn)開發(fā)。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是近年來中國中鐵經(jīng)營布局中迅速成長的重要板塊之一。2007年2月，“中鐵置業(yè)集團(tuán)發(fā)展有限公司”成立。4月30日，股份公司以中鐵置業(yè)為核心，成立了中鐵置業(yè)集團(tuán)。隨即組建了中鐵置業(yè)理事會(huì)，全公司53家二、三級成員企業(yè)和房地產(chǎn)企業(yè)加盟，中國中鐵房地產(chǎn)資源實(shí)現(xiàn)了全面整合。

在此基礎(chǔ)上，中國中鐵出臺(tái)了房地產(chǎn)《戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃》，制訂了“將房地產(chǎn)業(yè)打造成為總公司的三大支柱產(chǎn)業(yè)之一”的總體發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。明確提出，用5年左右時(shí)間，到2011年，進(jìn)入中國房地產(chǎn)行業(yè)前10名；再用5年左右的時(shí)間，到2016年，進(jìn)入中國房地產(chǎn)行業(yè)前5名。

而礦產(chǎn)資源開發(fā)同樣會(huì)成為中國中鐵新的利潤增長點(diǎn)，石大華對《英才》記者說：“我們的金礦、煤礦都在開采，正在逐步發(fā)展壯大，成為今后企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)?！?/p>

中鐵資源分公司組建于2007年2月，中國中鐵由此開始構(gòu)建中國中鐵礦產(chǎn)資源板塊。預(yù)期三年后，資源公司將成為全公司利潤貢獻(xiàn)最高的一家子公司。

2008年5月，中鐵資源有限公司成立，作為中國中鐵礦產(chǎn)資源板塊旗艦，資源公司在短短的一年多時(shí)間里，通過市場競拍，競購以及基建投資與能源開發(fā)聯(lián)動(dòng)等方式，先后在內(nèi)蒙古錫林郭勒、赤峰、呼倫貝爾等地區(qū)獲得了27個(gè)礦權(quán)；完成了蒙古國螢石礦收購，啟動(dòng)了澳大利亞紅土鎳礦項(xiàng)目。全公司投入礦產(chǎn)資源開發(fā)資金16.82億元。特別是2008年6月，中國中鐵與剛果金政府簽訂“資源換項(xiàng)目一攬子合作協(xié)議”后，中國中鐵控股的華剛礦業(yè)公司擁有了剛果金五大銅鈷礦的礦產(chǎn)權(quán)。

中鐵的高管有時(shí)會(huì)接到投資者電話，詢問為何中國中鐵投資礦產(chǎn)資源，他們把礦產(chǎn)開發(fā)稱之為相關(guān)多元化，具體原因從給投資者的解釋中可以看出來：“我們修的隧道里程相當(dāng)于從哈爾濱到廣州打通了一條地下通道，隧道工程地質(zhì)條件極其復(fù)雜，打一條隧道，就像開發(fā)一座地質(zhì)博物館，幾十年下來我們積累了豐富的施工經(jīng)驗(yàn)。礦山開發(fā)要比開隧道簡單，以我們打隧道的經(jīng)驗(yàn)從事礦山開采可以說是小菜一碟，中國中鐵有足夠的實(shí)力和技術(shù)來做?！?/p>

現(xiàn)在問石大華這兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊中哪個(gè)盈利能力更強(qiáng)，他脫口而出：“房地產(chǎn)”。石大華說，中國中鐵的房地產(chǎn)項(xiàng)目起步雖晚，但起點(diǎn)很高，中鐵所從事的房地產(chǎn)開發(fā)不僅僅局限在單個(gè)樓盤的開發(fā)，而更多是一座舊城的成片改造和一座新城的建設(shè)，這樣就不會(huì)和一般的房地產(chǎn)商競爭。