從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，就目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力而言，周小川的建議注定了只是一種長(zhǎng)期訴求。

歐洲統(tǒng)一貨幣的過(guò)程花費(fèi)了50年，出現(xiàn)新的世界貨幣在我們有生之年恐怕都不可能看見(jiàn)。因?yàn)?，決定一種貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的因素，是背后的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和世界貿(mào)易總量。

中國(guó)主張:旨在謀求話語(yǔ)權(quán)

美元之所以成為世界儲(chǔ)備貨幣，是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)總量、國(guó)際貿(mào)易總量都居世界第一位，也就是說(shuō)，美國(guó)與世界大多數(shù)國(guó)家都有國(guó)際貿(mào)易往來(lái)。在國(guó)際貿(mào)易交換、往來(lái)過(guò)程中，必然要共同選擇一種使用最多的貨幣作為交換工具，加上“石油美元”普遍為世界各國(guó)接受，使美元成為了世界儲(chǔ)備貨幣。

世界各國(guó)之所以要儲(chǔ)備一定數(shù)量的貨幣，主要是為了應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易交換結(jié)算之需。這時(shí)，作為全球經(jīng)濟(jì)總量和國(guó)際貿(mào)易總量都是第一的美國(guó)，自然將美元作為結(jié)算形式，對(duì)此，世界各國(guó)普遍接受。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，只要“石油美元”及美國(guó)的貿(mào)易總量和經(jīng)濟(jì)總量沒(méi)有受到影響，美元地位就難以動(dòng)搖。

目前，美國(guó)仍是世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣論提出后，世界兩大經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)、歐盟以及其他西方國(guó)家都反對(duì)，而擁護(hù)的是占世界經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易總量非常小的新興市場(chǎng)國(guó)家，從經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易實(shí)力對(duì)比上不在一個(gè)重量級(jí)，無(wú)法對(duì)美元擁有的地位形成實(shí)際威脅。

同時(shí)，超主權(quán)貨幣背后由哪個(gè)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)充當(dāng)貨幣支撐?是金磚四國(guó)嗎?這個(gè)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)如果要建立一個(gè)超主權(quán)貨幣來(lái)取代美元成為世界儲(chǔ)備貨幣，內(nèi)部權(quán)責(zé)分配如何協(xié)調(diào)?其機(jī)制設(shè)計(jì)和制度安排如何操作?

如果通過(guò)既缺乏可操作性、又缺乏實(shí)際約束力的“君子協(xié)定”來(lái)作為超主權(quán)貨幣的基礎(chǔ)，那么這種超主權(quán)貨幣的信用就很難保證，也很難為世界各國(guó)接受。

值得注意的是，不但建立超主權(quán)貨幣在目前無(wú)法實(shí)現(xiàn)，就連“以SDR取代美元成為世界儲(chǔ)備貨幣也難以有效推進(jìn)。因?yàn)槭紫?，特別提款權(quán)在世界貿(mào)易結(jié)算中的使用率很低;其次，國(guó)際貿(mào)易結(jié)算需要方便快捷的交換手段，在時(shí)效上SDR滿(mǎn)足不了這樣的要求;第三，現(xiàn)行國(guó)際貿(mào)易大量使用美元結(jié)算，如果使用特別提款權(quán)，如何計(jì)價(jià)是個(gè)大問(wèn)題，過(guò)程也比較冗長(zhǎng)。在這三個(gè)因素沒(méi)有實(shí)際解決方法之前，SDR取代或者部分取代美元成為世界儲(chǔ)備貨幣的目的也無(wú)法達(dá)成。

因此，提出建立超主權(quán)貨幣和用SDR部分取代美元成為世界儲(chǔ)備貨幣形式，只是明確表達(dá)了對(duì)美元濫發(fā)的不滿(mǎn)及中國(guó)對(duì)此事的態(tài)度和立場(chǎng)，并未形成如部分媒體高調(diào)宣稱(chēng)的“中國(guó)對(duì)美元提出正面挑戰(zhàn)”，因?yàn)樘岢龅倪@兩個(gè)主張缺乏可操作性，在目前的條件下很難實(shí)現(xiàn)。

從某種意義上說(shuō)，中國(guó)的這種主張是在被美國(guó)過(guò)度發(fā)行美元逼高了其巨額外匯儲(chǔ)備蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)后，做出的某種“口頭威脅”，實(shí)際上中國(guó)缺乏挑戰(zhàn)美元的真正實(shí)力，所以中國(guó)提出這兩個(gè)主張，能夠起到的真正作用是謀取在世界經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)，以及加強(qiáng)與美國(guó)討價(jià)還價(jià)的能力。如此而已。

現(xiàn)實(shí)動(dòng)作:人民幣互換協(xié)議

雖然目前建立超主權(quán)貨幣缺乏基礎(chǔ)，但是中國(guó)在改變自身處境方面并不是毫無(wú)作為，推進(jìn)人民幣區(qū)域化進(jìn)而推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程工作，已經(jīng)真正開(kāi)始啟動(dòng)。

自2008年年底以來(lái)，中國(guó)央行已與中國(guó)香港地區(qū)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、白俄羅斯、阿根廷等6個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行及貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議，總額達(dá)到6500億元人民幣，約合我國(guó)外匯儲(chǔ)備總額的5%。

所謂貨幣互換，就是兩國(guó)進(jìn)行貿(mào)易和投資時(shí)，可以不使用第三國(guó)貨幣，而是直接使用本國(guó)貨幣來(lái)計(jì)價(jià)和結(jié)算，從而避免不必要的匯兌損失。在一定時(shí)期內(nèi)，累計(jì)到一定額度時(shí)，由兩國(guó)央行之間進(jìn)行匯總結(jié)清。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心奚君羊指出，金融危機(jī)導(dǎo)致持有大量美元的一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)受到拖累，為了緩解對(duì)美元的依賴(lài)，不少?lài)?guó)家減少所持美元，使用其他貨幣進(jìn)行國(guó)際支付與結(jié)算，而“堅(jiān)挺”的人民幣對(duì)它們來(lái)說(shuō)，是一種不錯(cuò)的選擇。

興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，除了“解決短期流動(dòng)性問(wèn)題”之外，由于互換貨幣可以用于貿(mào)易、投資方面的日常支付，所以這也為人民幣的國(guó)際化創(chuàng)造了條件。

中行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良認(rèn)為，通過(guò)貨幣互換創(chuàng)新，可以部分實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際結(jié)算功能，并在一定程度上實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)備功能，對(duì)方簽署國(guó)(地區(qū))可以用人民幣作為儲(chǔ)備，防范國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)的方向

值得注意的是，不同于一般形式的央行間貨幣互換，我國(guó)簽署的雙邊貨幣互換協(xié)議并不具備抵御貨幣貶值的功能，不能消除美元貶值帶給中國(guó)的負(fù)面影響。也就是說(shuō)，由美元濫發(fā)帶來(lái)的輸入型通脹問(wèn)題，仍很難避免。

如果要應(yīng)對(duì)美元貶值帶來(lái)的消極影響，中國(guó)現(xiàn)階段就亟需改變經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展方式，使對(duì)外開(kāi)放服從服務(wù)于國(guó)內(nèi)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果為國(guó)內(nèi)人民共享。需要擴(kuò)大內(nèi)部需求，尤其是內(nèi)部消費(fèi)需求，增加最終產(chǎn)品服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的比重，這樣既可以替代過(guò)多的貿(mào)易順差，又可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)均衡發(fā)展。

此外，中國(guó)需要擴(kuò)大主權(quán)信貸，替代過(guò)度地引進(jìn)外資和外債。中國(guó)需要認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前通貨膨脹的主要根源是外部成本的輸入，是美國(guó)轉(zhuǎn)嫁自身危機(jī)的一部分。因此，宏觀調(diào)控政策制定要增加針對(duì)性、定向性，避免傷害到外貿(mào)相關(guān)度低的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的生產(chǎn)發(fā)展，避免出現(xiàn)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)并存的局面。

中國(guó)現(xiàn)階段更要?jiǎng)?wù)實(shí)地看待對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以國(guó)家利益為前提，加強(qiáng)與世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融交往，注意維護(hù)國(guó)家金融安全。既要與不合理的國(guó)際貨幣金融體系，尤其是與美元保持適當(dāng)?shù)木嚯x;又要積極、務(wù)實(shí)地推動(dòng)改變收益和責(zé)任極不對(duì)稱(chēng)的國(guó)際貨幣體系。