易　鵬

目前普遍認為在2010年二至三季度,很有可能出現(xiàn)全球主要經(jīng)濟體大面積的金融政策的轉向,從防通縮走向防通脹。對于中國的企業(yè)而言,必須未雨綢繆,提前應對這種金融政策的改變

企業(yè)界目前最關心什么?毋庸置疑是目前的金融政策。中國企業(yè)之所以能夠在金融危機發(fā)生后能用不太長的時間快速從低谷走出來,主要也是得益于寬松的貨幣政策。今年高達9萬億—10萬億元的新增人民幣貸款,直接使房地產(chǎn)業(yè)起死回生,產(chǎn)生了大陽春的根本動力。寬松的貨幣政策一旦退出,中國企業(yè)將面臨和現(xiàn)在完全不一樣的經(jīng)營環(huán)境。

在這次金融危機中,世界上絕大部分其他經(jīng)濟體都和中國一樣采取了寬松的貨幣政策,不斷釋放流動性資金來刺激低靡的經(jīng)濟。以研究美國1929年經(jīng)濟大蕭條而著稱的美聯(lián)儲主席伯南克,就提出來要從直升機上面撒錢。也正得益于寬松貨幣政策的實施,全球經(jīng)濟逐漸止跌回穩(wěn)。美國今年二季度的GDP按年計算只下降了0.7%,對比第一季度下滑6.4%而言,形勢要好很多。而且有分析家認為,第三季度美國的GDP要增加3%—3.5%。

當然,隨著全球經(jīng)濟一體化的加劇,在應對金融危機中金融政策的進退非常需要全球共同進退,否則任何一個經(jīng)濟體都無法獨善其身。在這次金融危機中,從華盛頓到倫敦,從倫敦到匹茲堡,G20峰會的協(xié)同作戰(zhàn)就發(fā)揮了巨大的作用。畢竟,G20國家占全球GDP的85%,貿(mào)易的80%,進出口的三分之二。

其實大家都明白,長時間的寬松貨幣政策容易埋下惡性通貨膨脹的隱患。為此,在9月召開的G20峰會上各國因為自己具體國情的不同,對退出政策有不同見解。澳大利亞在西方國家主要經(jīng)濟體中是今年唯一一個保持經(jīng)濟正增長的,而德國和法國目前經(jīng)濟復蘇的形勢同樣要比英國好,三國偏向于更早地退出寬松的貨幣政策,避免發(fā)生嚴重的通脹。美英的經(jīng)濟形勢要嚴峻些,尤其是失業(yè)率繼續(xù)居高不下,美英則要繼續(xù)保持寬松的貨幣政策,不宜過早地退出。中國盡管今年上半年的GDP增速高達7.1%,但經(jīng)濟回暖的跡象并不穩(wěn)定、不確定,同樣也認為應該保持寬松的貨幣政策,害怕過早地退出容易讓經(jīng)濟再一次探底,從而前功盡棄。關鍵是,在G20峰會中掌控會議進程的主要是中美兩國,當這兩大經(jīng)濟體有共同利益需求的時候,峰會達成繼續(xù)維持寬松的貨幣政策的共識就不奇怪了。

當然,各國的金融政策還要由各國的央行來決定。G20成員國澳大利亞聯(lián)儲就在10月6日宣布加息25個基點,將基準利率提高到3.25%。10月8日,歐洲央行利息會議決定繼續(xù)維持1%的基準利率不變。隨著各國經(jīng)濟的不同表現(xiàn),全球目前鐵板一塊的寬松貨幣政策隨時都有瓦解的可能,澳大利亞只是開了一個小頭而已。而且,澳大利亞這種加息也給企業(yè)界提了一個醒,寬松的貨幣政策不是退不退的問題,而是什么時候退的問題。長期的寬松貨幣政策無異于飲鴆止渴。目前普遍認為在2010年二至三季度,很有可能出現(xiàn)全球主要經(jīng)濟體大面積的金融政策的轉向,從防通縮走向防通脹。

中國的企業(yè)必須未雨綢繆,提前應對金融政策可能的改變。一方面要注重保持企業(yè)的現(xiàn)金流,不宜繼續(xù)保持大規(guī)模的投資和銀行借貸,防止由于銀行對信貸的緊縮,從而導致企業(yè)現(xiàn)金流的斷裂,讓投資項目變成半落子工程。另一方面,要對通貨膨脹保持足夠的準備,對大宗商品的原材料可以逢低吸納,增加存儲。并且,也要考慮到通貨膨脹對企業(yè)員工生活成本的提升的壓力,要想留住骨干員工,就要根據(jù)通貨膨脹率適當加薪。