胡　明

近期，澳大利亞央行發(fā)布的政策會議紀要顯示，針對10月6日出人意料的加息25個基點，澳央行的主要考慮是通脹再次上升，央行擔憂長期保持低利率可能威脅中期通脹目標的達成。澳大利亞央行還暗示，它已經(jīng)準備好了上調(diào)通脹預期，因為擔憂201 1年前通脹可能再次上漲。澳大利亞央行有關(guān)通脹的言論強化了金融市場普遍的觀點，即澳大利亞央行準備在未來幾個月和2010年繼續(xù)提高利率，尋求恢復到正常的5％。

澳大利亞央行的表態(tài)使得澳元的利率前景變得更加明朗，澳元兌美元匯價也在會議紀要公布后上漲到0.93之上。在美元越來越被看空的當下，投資者對澳元的信心卻越來越足，很多人甚至都將未來目標位定在了1，這也是白1982年以來的首次。

澳洲央行之所以成為G20中首個加息的國家。主要還是由于澳大利亞宏觀經(jīng)濟整體的走好。首先，澳大利亞在進入危機前的基本面相對良好，進入危機后也一直是發(fā)達國家中表現(xiàn)最好的。在政府大力的政策支持下，澳大利亞當前的失業(yè)率只有5.7％，與歐洲和美國相比，澳大利亞的低失業(yè)率保證了政府在做任何經(jīng)濟刺激的退出計劃時，有較少的顧慮。而且其央行估計2010年澳大利亞的經(jīng)濟增長已有望回到長期趨勢水平的3％。

其次，澳大利亞銀行體系是另一個關(guān)鍵要素。金融危機后。澳大利亞商業(yè)銀行信貸持續(xù)增長，7月份信貸同比增幅已達8.8％。信貸總量的持續(xù)增長，反映了澳大利亞經(jīng)濟總體處于相對健康的狀態(tài)。

再次，中國經(jīng)濟的巨大需求對于澳大利亞經(jīng)濟復蘇的貢獻功不可沒。正如澳大利亞央行行長所表示的，當前澳大利亞經(jīng)濟復蘇的兩大支柱，分別來自于本國基礎設施的財政刺激計劃和中國對澳大利亞礦石的巨大需求。從2009年數(shù)據(jù)來看，中國已經(jīng)是澳大利亞第一大出口國，占澳大利亞出口的22％

最后，澳大利亞央行也有足夠的空間調(diào)升利率以收縮貨幣政策。因為在此輪經(jīng)濟危機中，澳大利亞央行削減利率共達425個基點，將官方利率降至3％，為49年以來的最低水平。而升息有利于調(diào)整房價泡沫，控制信貸增幅過速，從而實現(xiàn)通脹目標。

我們可以看到，澳元已進人新一輪的加息周期，而全球市場也將逐漸進入各國都在著手準備或是已經(jīng)開始貨幣政策正常化的階段。相對利差的變化已經(jīng)成為外匯市場投資者最為關(guān)注的焦點，而且它將在未來相對較長的一段時間內(nèi)左右外匯市場的走勢。目前來看，除了商品貨幣以外，其他貨幣立刻跟隨澳元開始加息的可能性非常小，相對利差的優(yōu)勢在一段時間內(nèi)仍將推動澳元兌美元的走商。而澳美利差從上升轉(zhuǎn)為下跌，恐怕最早要到20lO年下半年，因此澳元兌美元還是有機會達到市場所預期的平價。

但是我們也應該看到，未來不是說澳洲央行只要加息，澳元就能夠上漲，畢竟外匯市場是一個受預期左右的市場，而市場的預期又總是在抬升的。一旦澳洲央行加息的頻率或是幅度與市場上的預期不相符的話，即使澳元進入加息周期，投資者也未必能從中受益。

另外，澳元走勢也并不只是由相對利差所決定的，大宗商品未來走勢也將左右澳元走勢。目前大宗商品走勢仍然較為強勁，如果說是經(jīng)濟復蘇支撐著大宗商品價格回升的話，其價格應該明顯滯后于經(jīng)濟復蘇。但是這一次幾乎是同步，這也就意味著大宗商品的價格回升大部分是流動性支撐的，一旦流動性發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大宗商品價格將會出現(xiàn)下挫。從技術(shù)上來說，澳元兌美元從前期低點0.6006開始形成大型楔，形形態(tài)。目前匯價已經(jīng)上升至楔形形態(tài)上限，因此匯價有隨時進入調(diào)整的可能性。從周k線圖來看，澳元美元趨勢轉(zhuǎn)換的可能性也比較大。而從日k線圖來看，匯價已經(jīng)上升至O 77D。開始的上升通道上限。短線0.9000大關(guān)有一定的支持。0.7700-0.8239中期上升趨勢線為關(guān)鍵支持。