10月23日16時(shí)25分，深圳五洲賓館二樓五洲廳，證監(jiān)會(huì)主席尚福林宣布創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。7天后，首批28家企業(yè)將率先登陸創(chuàng)業(yè)板。

站在歷史的這一節(jié)點(diǎn)上回溯1990年12月19日，在上海證券交易所的開業(yè)典禮上，時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基冒著政治風(fēng)險(xiǎn)，在浦江飯店敲響資本銅鑼。當(dāng)時(shí)，上市交易的僅有30種國(guó)庫(kù)券、債券和八支股票。此后20年，資本市場(chǎng)推動(dòng)并見證了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革長(zhǎng)征。上海證券交易所的股票成交金額已經(jīng)位列亞洲第一、全球第三。同一時(shí)間，中國(guó)成長(zhǎng)為全球第三大經(jīng)濟(jì)體，擁有超過1億的股民。

這一切讓中國(guó)人不斷接受并篤信資本的力量。但20年來，主板市場(chǎng)巨大的融資弊端不斷考驗(yàn)著監(jiān)管部門、投資者和企業(yè)的神經(jīng)。事實(shí)上，從一開始滬深股市就被定位為國(guó)有企業(yè)的“提款機(jī)”，其間上演的一輪輪圈錢游戲讓那些初入股市的中國(guó)投資民眾教訓(xùn)慘重。在中國(guó)年輕的資本市場(chǎng)滋養(yǎng)下一大批體制僵化的國(guó)有企業(yè)發(fā)展為龐然大物。至今，中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)仍然在主板市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)。

相對(duì)而言，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮最主要作用、提供最大就業(yè)與稅收的中小企業(yè)(絕大部分是民營(yíng)企業(yè))，卻缺乏有效的融資渠道，它們不僅很難從銀行獲得貸款，在資本市場(chǎng)也難獲“國(guó)民待遇”。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中小企業(yè)融資的緊迫性，以及創(chuàng)新型企業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要性促使中國(guó)政府迅速做出了推出創(chuàng)業(yè)板的決策，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的時(shí)刻，結(jié)束了創(chuàng)業(yè)板的漫長(zhǎng)等待。

這并不奇怪，鑒于主板市場(chǎng)在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的巨大威力，無論是中國(guó)政府，還是資本市場(chǎng)的眾多參與者都對(duì)創(chuàng)業(yè)板寄予了厚望，希望創(chuàng)業(yè)板可以為中國(guó)的創(chuàng)新企業(yè)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)開創(chuàng)足夠深遠(yuǎn)的未來。民眾愿意將中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)相比，寄望創(chuàng)業(yè)板可以培育出微軟、英特爾這樣的執(zhí)科技一域牛耳的領(lǐng)袖企業(yè)。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)提升、企業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力漸豐的宏大大背景中，創(chuàng)業(yè)板的確包涵了巨大的想象空間。但是，如果指望草創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)板可以在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮巨大作用，很可能只會(huì)收獲失望、平淡，甚至憤怒。在這一點(diǎn)上，1999年香港推出的創(chuàng)業(yè)板也為我們提供了深刻教訓(xùn)，對(duì)科技創(chuàng)新概念的過分炒作和寬松放行已經(jīng)讓香港創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了慘敗。

似乎吸取了足夠多的香港教訓(xùn)，縱覽28家創(chuàng)業(yè)板公司，在對(duì)盈利能力和規(guī)模的拔高后，以至于它們中的部分企業(yè)甚至符合主板上市的條件。偏保守的上市條件或可以讓創(chuàng)業(yè)板度過危險(xiǎn)的學(xué)步期。但若長(zhǎng)期實(shí)行高企的門檻政策，向那些在尚未盈利就登陸納斯達(dá)克的中國(guó)企業(yè)新浪、網(wǎng)易、百度們似乎永遠(yuǎn)沒有登錄中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)。如此，創(chuàng)業(yè)板又何以成為另一個(gè)納斯達(dá)克?