陳佳佳

摘要：2008年以來，中國商業(yè)銀行面臨復雜多變的經(jīng)濟金融環(huán)境，中國經(jīng)濟增長高位減速、通脹壓力沖高回穩(wěn)、貨幣政策開始轉(zhuǎn)向、股票市場顯著回調(diào)、自然災害頻發(fā)、國際金融危機加劇等等。在此情況下，我國主要商業(yè)銀行依然保持了健康快速發(fā)展的經(jīng)營態(tài)勢。這是不是意味著金融危機對中國商業(yè)銀行沒有產(chǎn)生影響呢?金融危機給我國商業(yè)銀行帶來了哪些啟示，以及金融危機下如何制定正確發(fā)展策略在當前經(jīng)濟形勢下值得思考。

關鍵詞：金融創(chuàng)新；金融危機；資產(chǎn)證券化

一、引言

據(jù)中國銀監(jiān)會初步統(tǒng)計，截2009年3月末，我國銀行業(yè)金融機構境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額為69.4萬億元，比上年同期增長25.1％。分機構類型看，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額36.5萬億元，增長25.1％；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額9.8萬億元，增長28.1％；城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額4.5萬億元，增長32.2％；其他類金融機構資產(chǎn)總額18.6萬億元，增長22.1％。在國際金融危機的影響下，我國上市銀行依然保持了較快的發(fā)展。但是這并不意味著我國商業(yè)銀行并未受到金融危機的影響，在金融危機依然存在的情況下，我國商業(yè)銀行應該制定穩(wěn)健的發(fā)展策略，以應對金融危機帶來的各種挑戰(zhàn)。

二、金融危機產(chǎn)生的原因

21世紀波及全球的金融危機起源于2007年的次貸危機。這場危機不僅使得美國經(jīng)濟全面衰退，而且波及世界許多國家。這場金融危機的影響正在從投資銀行蔓延到商業(yè)銀行。迄今為止，美國已有15家銀行倒閉。其中最大的銀行是IndyMac，該行擁有320億美元資產(chǎn)和190億美元存款，它也是美國歷史上破產(chǎn)的第三大銀行。美國的花旗銀行的股票市值跌至210億美元，不及其2006年年底時2740億美元的1／10。根據(jù)／MF的統(tǒng)計，全球金融業(yè)將因金融危機而損失1.4萬億美元。這一數(shù)字相當于中國工商銀行市值的7倍。金融危機產(chǎn)生的原因主要包括：

1直接原因

直接原因是美國利率的持續(xù)上升和美國房價的降低。從2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲12次降息，長期的低利率政策導致美國購房熱情急劇上升。美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的還款方式：購房者在購房后前幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)次貸危機。

2間接原因

間接原因，一是盲目為房貸者提供寬松的抵押貸款條件，降低房貸前期的償債負擔。在房地產(chǎn)市場快速升溫階段，美國金融機構為招攬次貸客戶采取了一些新措施，低首付甚至零首付的貸款方式，加速了美國次貸市場的過分膨脹。二是高風險房貸市場的金融創(chuàng)新產(chǎn)品使得次貸市場的債務鏈過長，導致市場風險向信用風險和流動性風險轉(zhuǎn)化。三是信用評級機構在次級貸款的評級問題上不夠?qū)徤?，對許多債券給予了AAA級，促使了許多養(yǎng)老基金、投資基金、對沖基金的大量購買，為次貸危機的爆發(fā)埋下了隱患。

3深層原因

深層原因是美國的高消費、低儲蓄。按揭貸款就是貸款機構根據(jù)購房消費者的收入情況和信用情況為其安排了買房分期付款方式，大大增加了其消費效用水平。在購房消費者的儲蓄水平較高時，即使收入水平不變，他所申請的按揭貸款也不會出現(xiàn)還款困難。然而，購房消費者的儲蓄不足甚至是零儲蓄或負儲蓄時，他的收入水平就不能完全償還隨利率上升而增長的貸款本息，貸款的違約隨之發(fā)生。

三、金融危機對我國商業(yè)銀行的啟示

1風險管理方面

美國的次貸危機實質(zhì)上源于刺激經(jīng)濟的目標下，過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用，導致危機惡化。無論是監(jiān)管者、金融機構和個人都存在忽視風險管理的因素。產(chǎn)生次級債的直接原因主要有三個，資產(chǎn)過度證券化、杠桿效應、政府監(jiān)管不力和錯位。而所有這些問題總的來說可以歸結為對風險管理的忽視。

2金融監(jiān)管方面

美國人的超前消費方式為次貸危機埋下了社會基礎，過于寬松的貨幣政策是危機的重要因素，而銀行和金融機構違規(guī)操作則是危機爆發(fā)的導火索。而次貸危機產(chǎn)生的機理則是市場難以預計的，貨幣政策是難以把握的，在沒能徹底找到避免次貸危機的方法之時，我們應當從金融監(jiān)管方面下手，增強金融風險防范意識，加強信息披露與金融監(jiān)管，各大商業(yè)銀行理應配合政府的貨幣政策審慎放貸，提高住房按揭貸款的標準，從而抑制流動性過剩，逐步擠壓房產(chǎn)泡沫，將危機扼殺。

3金融創(chuàng)新方面

金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。首先，金融創(chuàng)新賦予了缺乏流動性的信貸資產(chǎn)以流動性，在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率方面具有積極的意義。主要體現(xiàn)在：投資者在買入長期頭寸獲得更高回報的同時，也將風險分散給其他投資者，降低了他的風險水平。而資產(chǎn)證券化向市場提供了如次級債在內(nèi)的更為多元化的投資工具(金融衍生工具)，滿足了不同風險偏好投資者的收益需求；其次，金融創(chuàng)新背后所隱藏的各種風險因素不容忽視：金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身的復雜性掩蓋了其自身風險。投資者依賴金融衍生工具來管理和對沖違約風險，而這些經(jīng)過復雜數(shù)學模型計算出來的產(chǎn)品，很難判斷其真實價值。金融機構因此可以根據(jù)自己的利益，給這些產(chǎn)品隨意定高價，賺取高額手續(xù)費和利潤。更嚴重的是，一些創(chuàng)新工具本身在設計上就不合理，過分依靠理論模型和人為的參數(shù)設定來確定其合理價值。在市場發(fā)生變化的情況下，這些金融工具的交易價值顯著背離其模型結果。甚至背離了收益與風險對稱的基本原則。

四、金融危機下我國商業(yè)銀行的發(fā)展對策

1加強商業(yè)銀行風險管理

首先，完善內(nèi)控機制，建立以事前、事中防范為重點的風險管理模式。有效的風險管理模式應該是事前管理、事中管理和事后管理有機的結合，并以事前事中防范為重點的—種機制；其次，優(yōu)化風險管理理念，培育風險管理文化，即倡導和強化風險意識，樹立全方位風險管理理念，引導和推進風險管理業(yè)務的發(fā)展，樹立自上而下科學的風險管理理念和營造濃厚的風險文化至關重要，第三，引進先進的風險計量方法和技術。成立內(nèi)部評級專門工作小組，對銀行的風險進行全面系統(tǒng)的研究，找出適應銀行自身需要的風險分類特征，建立符合商業(yè)銀行自身要求的資產(chǎn)風險分類標準；第四，建立風險評級專業(yè)團隊，優(yōu)化調(diào)整專業(yè)人員結構，并進行定期培訓，促使其知識體系及時獲得更新，從而促進內(nèi)部評級工作的有效開展；第五，加強風險管理技術，建設經(jīng)濟全球化背景下的商業(yè)銀行風險管理。

2進一步加強金融監(jiān)管

在我國混業(yè)經(jīng)營趨勢下，首先，要盡快完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。實現(xiàn)由機構監(jiān)管向功能與目標監(jiān)管轉(zhuǎn)變，努力避免監(jiān)管真空與監(jiān)管重復現(xiàn)象。要增強應付突發(fā)性系統(tǒng)風險的能力，更應當貼近市場第一線。在有金融機構經(jīng)營的地方就要保證有監(jiān)管，從金融機構細節(jié)上的小問題抓起，以防從個別向普遍演變。其次，要加強對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。當前我國正在鼓勵商業(yè)銀行進行業(yè)務創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，而金融危機警示：在開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的同時必須加強相應監(jiān)管。避免金融衍生產(chǎn)品過度開發(fā)，從而控制風險的規(guī)模。從總體上提高監(jiān)管體系的時效性。

3平穩(wěn)推進業(yè)務創(chuàng)新

首先，要穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新，采取合理金融工程技術和創(chuàng)新方法。此次金融危機就是由于過度運用金融創(chuàng)新的手段對質(zhì)量不好的基礎資產(chǎn)進行包裝，使得原本不值錢，或者有風險的資產(chǎn)，通過進行分拆打包，分割出各種不同的產(chǎn)品，以遠遠高于實際價值的價格出售而造成的；其次，要確保用于金融創(chuàng)新的基礎資產(chǎn)的質(zhì)量，防止系統(tǒng)性風險。一旦基礎資產(chǎn)市場崩潰，將引發(fā)基礎資產(chǎn)市場與衍生品市場的雙重危機；最后，金融機構自身內(nèi)部風險管理應當始終堅持審慎性原則導向。金融機構在開展業(yè)務和創(chuàng)新的過程中，不能忽視風險管理。金融機構應進一步加強內(nèi)部控制制度建設，提高自身風險管理能力。

4優(yōu)化營銷策略

優(yōu)化營銷策略。在競爭更加激烈的市場環(huán)境下，商業(yè)銀行必須通過有效的營銷策略，自效留住優(yōu)質(zhì)客戶，積極開發(fā)客戶，并通過為客戶提供防范風險、提升價值的綜合金融解決方案，贏得市場競爭主動權。要優(yōu)化營銷的體制機制，建立與市場環(huán)境相匹配的管理組織架構和專業(yè)化的營銷服務用隊，注重多元化盈利渠道的建設，積極構建面向市場以客戶為中心的系統(tǒng)化業(yè)務流程。