郭其友

[摘要]美國金融危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅促使各國加強(qiáng)國際合作，采取反危機(jī)措施應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，而且再次挑戰(zhàn)了國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制。二戰(zhàn)以來，國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論的研究與發(fā)展對各國間經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)實踐提供了一定的理論參考，實踐也促使國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論研究謀求新的突破。

[關(guān)鍵詞]國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論金融危機(jī)

20世紀(jì)60年代至80年代的國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論

國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論是從羅伯特·A·蒙代爾和理查德·庫珀等的研究發(fā)展起來的。20世紀(jì)60年代，蒙代爾和馬庫斯·弗萊明發(fā)表了一系列研究開放經(jīng)濟(jì)下貨幣、財政政策的論文，闡述內(nèi)外均衡政策搭配問題。蒙代爾提出了“政策指派”與有效市場分類原則。所謂政策指派與有效市場分類原則是指每一個目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對這個目標(biāo)應(yīng)有最大影響力、在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。根據(jù)這一原則，蒙代爾區(qū)分了財政政策、貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果，提出了以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標(biāo)、財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)的指派方案。蒙代爾提出的以特定工具實現(xiàn)特定目標(biāo)的觀點，豐富了開放經(jīng)濟(jì)條件下的政策調(diào)控理論。

20世紀(jì)60年代后期，理查德·庫珀開始研究國際經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)和國際經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)、合作問題，研究重點是國家間相互依存經(jīng)濟(jì)的政策設(shè)計、政策調(diào)整的動態(tài)性等。庫珀分析了蒙代爾的有效市場分類法則的理論缺陷，指出在各國經(jīng)濟(jì)依存性日益加深的情況下，針對某項目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策，通過國與國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系會對他國產(chǎn)生溢出效應(yīng)，這種效應(yīng)反過來又會影響本國宏觀經(jīng)濟(jì)的運行和本國所采取的政策工具的有效性。他通過建立一個簡單模型，描述了兩個具有固定匯率與不變價格的對稱依賴的經(jīng)濟(jì)。他認(rèn)為政策協(xié)調(diào)的收益以及這些收益會隨經(jīng)濟(jì)依賴程度與政策協(xié)調(diào)程度的變化而變化。因此，庫珀的基本結(jié)論是，廣泛開展國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)作是十分必要的。

繼庫珀之后，濱田宏一、坎佐尼里和格雷、科登與圖諾夫斯基、帕特里克、約翰森等學(xué)者不斷引進(jìn)新的分析方法，國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論的研究得到了深化。其中，濱田是最先從國際經(jīng)濟(jì)政策構(gòu)成策略或稱博弈論的理論基礎(chǔ)上研究政策的溢出效應(yīng)(即波及效應(yīng))的。濱田引入博弈論檢驗?zāi)切┻x擇合作或不合作的國家可能得到收益的情況，將問題轉(zhuǎn)化成一種由國家參加的、已經(jīng)程式化的博弈形式，其中每個國家都為了最大化自己的福利而操縱各自的政策工具數(shù)值。濱田認(rèn)為，本國政策在國內(nèi)的作用及其在國外的波及效應(yīng)，部分地取決于外國究竟選擇什么樣的政策。濱田還利用圖形(Hamada diagram)直觀地說明各國之間采取相互可以接受的協(xié)調(diào)政策，能夠改善各國福利經(jīng)濟(jì)效果的情形。但濱田模型忽視了公眾部門和參與貨幣政策協(xié)調(diào)的相對國的理性預(yù)期因素，也忽略了時間不一致性和貨幣政策的可信度等理論局限性。

新開放經(jīng)濟(jì)時代的國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論

20世紀(jì)80年代末以來，開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)逐步放棄以往的短期或長期購買力平價的假設(shè)，開始從不完全競爭、價格差異的角度研究相對價格變動問題。1995年，莫瑞斯·奧伯斯法爾德和肯尼斯·羅戈夫發(fā)表的著名論文“再論匯率動態(tài)變化”，將20世紀(jì)80年代發(fā)展起來的跨時分析方法與MFD傳統(tǒng)結(jié)合起來，為建立一個開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析提供了新的基本框架，國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)入了“新開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”時代。

新開放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個重要特征就是引入微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)來重新審視經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于國際貨幣政策的相互依賴問題，強(qiáng)調(diào)國際貨幣政策的相互依賴性與合作博弈。羅戈夫、奧伯斯法爾德、Benigno、Tille、Doyle、Betts和Devereux等研究了國際間如何進(jìn)行政策協(xié)調(diào)的問題，將開放經(jīng)濟(jì)的政策協(xié)調(diào)理論推向新的高度。

羅戈夫、奧伯斯法爾德等在國際貨幣政策協(xié)調(diào)理論上取得了共識。第一，在對稱的沖擊(或全球沖擊，比如石油價格沖擊)和完全的非對稱沖擊條件下，協(xié)調(diào)財政、貨幣政策有潛在的獲利。這個獲利可以利用福利的損失函數(shù)進(jìn)行度量，即協(xié)調(diào)政策的福利函數(shù)與非協(xié)調(diào)政策(每一個國家僅想最大化他自己的福利)的福利函數(shù)之差。第二，根據(jù)經(jīng)驗和定量的估計結(jié)果，政策協(xié)調(diào)的獲利不大，每年GDP中大約有0.5％的獲利。第三，經(jīng)濟(jì)運行過程中國家之間聯(lián)合程度相對低，獲利可能相對較小。當(dāng)產(chǎn)品和金融市場一體化程度提高時，國家間的溢出可能會增加，導(dǎo)致合作博弈有更大的獲利。

既然合作博弈能獲得更大的收益，那么如何為國際貨幣合作制定目標(biāo)規(guī)則呢，“中央銀行”又怎么可能出于善意的動機(jī)制定規(guī)則呢?Gianluca Benigno and Pierpaolo Benigno通過一個稱為“中央銀行”的獨立代理人設(shè)定一個新的目標(biāo)函數(shù)來解決，就是通過損失函數(shù)(Loss Func-tion)及相關(guān)約束條件(commitment)能解釋“一般的目標(biāo)規(guī)則”或者稱一般規(guī)則實施目標(biāo)。

他們認(rèn)為，兩國一般均衡模型中具有商品市場和金融市場，匯率和物價的有效率路徑取決于對經(jīng)濟(jì)的擾動。在合作中，扭曲和擾動的交互作用會造成最大化自身福利的政策制定者在非合作配置下表現(xiàn)得無效率。如果缺乏協(xié)調(diào)，則可通過對每個政策制定者施加簡單的目標(biāo)規(guī)則加以彌補(bǔ)，這樣就可達(dá)到最優(yōu)的合作產(chǎn)出。當(dāng)資本市場不完全以及消費者價格對匯率不再那么敏感時，經(jīng)濟(jì)的變動情況也可用貨幣和財政政策的相互依賴性來解釋。

實際上，國際范圍內(nèi)的政策協(xié)調(diào)比簡單的理論模型復(fù)雜得多。因為可供選擇的政策和可能產(chǎn)生的結(jié)果更多，也更難以確定。這些復(fù)雜因素使政策制定者更不愿意去簽訂協(xié)調(diào)性協(xié)議，也對自己的競爭對手是否會遵守協(xié)議更不放心。

金融危機(jī)下的國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論

理論研究表明，在世界經(jīng)濟(jì)相互依存日益加深的情況下，國家、地區(qū)政府或國際經(jīng)濟(jì)組織就財政、貨幣、匯率、貿(mào)易等宏觀經(jīng)濟(jì)政策廣泛開展磋商、協(xié)調(diào)，將有益于參與協(xié)調(diào)國家的整體利益趨于最大化。因此，國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)實踐也日益向著廣度、深度發(fā)展。戰(zhàn)后不僅有聯(lián)合國這一協(xié)調(diào)國際事務(wù)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，而且有布雷頓森林協(xié)議、關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定、國際貨幣基金組織和世界銀行等在經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)領(lǐng)域發(fā)揮了巨大的作用。此外，七國集團(tuán)首腦會議、七國財長及央行行長會議等，也對國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)發(fā)揮了十分深刻而廣泛的影響。

我國改革開放以后，經(jīng)濟(jì)實力與國際影響日益增強(qiáng)。因此，加強(qiáng)對國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)理論和實踐的研究具有重大的理論意義與現(xiàn)實意義，比如中、美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的協(xié)調(diào)問題就亟待深入研究。眾所周知，中美兩國的經(jīng)貿(mào)對兩國經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有十分重要的意義。美國對華出口每年為美國提供40萬個就業(yè)機(jī)會，進(jìn)口價廉物美的中國商品使美國消費者每年節(jié)省開支逾100億美元。因此，改革開放以來中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系迅猛發(fā)展。2008年，盡管受到美國金融危機(jī)的沖擊，中美貿(mào)易增速為中國入世7年來最低點，但雙邊貿(mào)易總額仍然達(dá)到3337億美元這一歷史最高點，同比增長達(dá)10.5％。

在兩國貿(mào)易不斷深入發(fā)展的同時，困擾經(jīng)貿(mào)關(guān)系的一些問題依然存在。這主要有兩大方面：一是美方的貿(mào)易逆差問題，二是中國的貿(mào)易條件惡化問題。特別是當(dāng)前因美國次貸危機(jī)演變而來的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，正在進(jìn)一步影響世界經(jīng)濟(jì)，也影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。主要表現(xiàn)在：一是對中國實體經(jīng)濟(jì)的影響。美國經(jīng)濟(jì)增長乏力，對中國產(chǎn)品的需求量下降，使中國以出口加工貿(mào)易為主的中小企業(yè)處于生產(chǎn)萎縮、利潤下降的狀態(tài)，有些企業(yè)的生產(chǎn)面臨前所未有的困難。二是對中國金融業(yè)的影響。我國外匯儲備、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在美國的投資主要是債券。盡管因我國金融市場相對封閉一定程度上消減了次貸危機(jī)對我國金融體系的沖擊，但大量的投資損失以及減值準(zhǔn)備計提會影響經(jīng)營業(yè)績，也不利于主營業(yè)務(wù)的開展以及資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。因此，應(yīng)該從宏觀角度利用國際間的政策協(xié)調(diào)特別是貨幣政策協(xié)調(diào)手段，尋找改善和進(jìn)一步發(fā)展中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的措施，促使兩國間貿(mào)易的雙贏。

美國金融危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅促使各國加強(qiáng)國際合作，采取反危機(jī)措施應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，而且再次挑戰(zhàn)了國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制。2008年底以來，主要發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中大國頻頻召開會議，協(xié)商如何采取一切可能的經(jīng)濟(jì)和金融手段確保金融市場穩(wěn)定和正常運行。美國、英國、德國和韓國等積極開展救市行動，共同阻止金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。同時，這些國家還降低利率，實施更為寬松的貨幣政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。面臨這次從20世紀(jì)30年代大蕭條以來最嚴(yán)重的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國表現(xiàn)出應(yīng)有的大國風(fēng)范，積極參與國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和合作行動。在2008年11月15日召開的20國集團(tuán)金融峰會上，中國呼吁各國加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)金融信息交流，深化國際金融監(jiān)管合作，為穩(wěn)定各國和國際金融市場創(chuàng)造必要條件。在2009年4月3日召開的20國集團(tuán)金融峰會上，中國政府再次呼吁國際社會認(rèn)清形勢、加強(qiáng)溝通、相互支持、攜手合作、共克時艱。因此，可以肯定地說，中國積極參與克服金融危機(jī)的國際協(xié)調(diào)與合作將對世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到積極作用。