2009年7月2日,滬指A股報收3060.25點,這是金融危機以來國內(nèi)股市在2008年創(chuàng)下1664點的最低點后,重新回到3000點以上。股市投資者似乎再一次看到了股市真正回暖的跡象,一陣歡欣鼓舞。

如果說經(jīng)濟真正回暖,未來股市會一路上行到2007年的歷史最高點位,這的確太過夸張,但只要正視中國的長遠發(fā)展前景,我們能夠充分認識到中國資本市場已經(jīng)處于國民經(jīng)濟體系中的核心戰(zhàn)略位置。在2008年12月第一屆中國資本成長論壇上,我提出,當時的1700多點,對于每一個投資者來講,絕對處于使自己成為偉大投資家巴菲特式人物的歷史最佳位置,把握好中國未來10-15年,你也可以成為巴菲特。同時,我發(fā)表了中國資本市場五級高效快速增長理論。但是,基于當時市場整體的悲觀情緒,我所提出的理論并未被各方認可,直到今年5月份,我才收到各方面的贊同。

雖然上半年股市演繹了一路奮進的序曲,但正如我去年年底所講,2009年包括基金在內(nèi)的所有機構(gòu)都不可避免地繼續(xù)踏空迎面而來的本輪行情,繼續(xù)演繹追漲殺跌的游戲。因為,我們知道,所有的業(yè)內(nèi)機構(gòu)對2009年的預(yù)測就沒有一家能夠預(yù)測到3000點以上。但是,就在最近這一兩周,我們又看到了這些機構(gòu)們截然不同的觀點,已經(jīng)充滿了高度亢奮的氣氛。

這種轉(zhuǎn)變說明機構(gòu)們已經(jīng)開始用一種全新的眼光和境界開始審視中國資本市場,觸及到了深層次的內(nèi)涵。這種轉(zhuǎn)變以及中國經(jīng)濟的企穩(wěn)和舉國慶賀建國60周年等因素,也將預(yù)示著未來兩三個月A股市場還將繼續(xù)給投資者帶來驚喜,不排除上證指數(shù)具備沖刺4000點高位的動能。即便回調(diào)不可避免,我們也不能否認,中國資本市場20乃至30年的大牛市序幕才剛剛拉開,今后時期的中國股市將更加精彩。

中國資本市場將從容經(jīng)歷10-15年的輝煌期

30年改革開放,已經(jīng)為中國實施百年發(fā)展的重大戰(zhàn)略奠定了重要的物質(zhì)基礎(chǔ)、人力基礎(chǔ)、資源基礎(chǔ)、資本基礎(chǔ)。而中國資本市場也已完成18年的投資成本期,而后10-20年中國將經(jīng)歷資本市場的回報期。在中國資本市場逐步成熟期,股市投資者為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展率先做出了巨大貢獻。雖然這種貢獻涉及到利益格局的深刻調(diào)整,同時也使得這一市場的眾多參與者財富縮水。但是,站在當前和今后長遠發(fā)展的戰(zhàn)略高度,可以確定,正是中國資本市場融資功能這一重要作用的有效發(fā)揮,構(gòu)成了中國在過去一年強勢戰(zhàn)勝各種艱險考驗、有效抵御重大沖擊的重要因素,也為即將到來的投資回報期奠定了堅實基礎(chǔ)。

未來10-20年,中國的資本市場將進入前所未有的戰(zhàn)略發(fā)展時期。這是由我國資本市場所處戰(zhàn)略位置所決定的。

首先,中國的股市已經(jīng)完全融入了國家重大戰(zhàn)略決策體系,同時也具備了歷史上最好的政策環(huán)境。胡錦濤總書記在紀念黨的十一屆三中全會召開30周年大會上的重要講話里指出:“必須積極探索能夠極大解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力、充分發(fā)揮全社會發(fā)展積極性的體制機制,放手讓一切勞動、知識、技術(shù)、管理、資本的活力競相迸發(fā),讓一切創(chuàng)造社會財富的源泉充分涌流”,這成為黨和國家對資本市場大力發(fā)展和扶持的最新也是最為重要的綱領(lǐng)性文獻和指針,從前所未有的戰(zhàn)略高度指出了中國資本市場的重要位置和關(guān)鍵作用。

第二,開始于2004年的股權(quán)分置改革,革除了中國資本市場因股權(quán)分置而導(dǎo)致的利益分置、價格分置等制度弊端,至少從制度層面解決了長期影響我國資本市場健康發(fā)展的重大歷史遺留問題。最具代表性的是2004年1月31日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》以及2008年12月8發(fā)布的《關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》兩個綱領(lǐng)性文獻,都賦予了資本市場重要的戰(zhàn)略地位。由此使中國資本市場成為全球關(guān)注的重要市場。

第三,我國已將歷時30年嘔心瀝血積累起來的國家核心支柱產(chǎn)業(yè)、企業(yè)放置于這個風險與利益共存、機遇和挑戰(zhàn)同在的市場,將國家和全民命運同資本市場緊緊聯(lián)系在一起。包括中國石油、中國石化、工商銀行、中國人壽、中國聯(lián)通等一大批關(guān)系國計民生的重點企業(yè)先后上市,使資本市場的質(zhì)量結(jié)構(gòu)容量得到根本性改善,上市公司已經(jīng)成為支撐國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的重要力量。

第四,融資功能得到充分發(fā)揮。特別是自股權(quán)分置改革開始,股市籌措資金大幅上升。截至2008年,境內(nèi)上市公司家數(shù)達到了1675家(A、B股公司)。境內(nèi)資本市場累計為企業(yè)融資2.3萬億元人民幣;共有159家境內(nèi)公司到境外上市,籌資總額1120億美元。通過境內(nèi)和境外共計籌措資金總額超過了3萬億人民幣,許多身陷發(fā)展瓶頸的國有企業(yè)由此獲得新生。

第五,截止到2008年底,滬深兩市股票賬戶數(shù)和開放式基金開戶數(shù)雙雙超過了1.2億多戶。從投資者隊伍來看,中國1億多人和千萬個家庭將是中國資本市場繼續(xù)發(fā)展壯大的最為關(guān)鍵的中堅力量,也成為30年改革開放取得舉世矚目成就的重要標志之一。

未來,中國經(jīng)濟將突出體現(xiàn)在更加注重環(huán)境保護和生態(tài)建設(shè),更加注重資源科學(xué)開發(fā)和有效利用,更加注重全民整體和文化水平的提高,更加注重科技創(chuàng)新和自主創(chuàng)新,更加注重社會保障和醫(yī)療保障,更加注重維護國家安全和經(jīng)濟安全。這都將給資本市場突出體現(xiàn)在給投資者帶來良好回報的機制和體制創(chuàng)造了條件。

目前已進入農(nóng)村資本快速成長期

近年來,我國上市公司業(yè)績和規(guī)模同步快速增長,一大批實力超群、效益遞增的重量級企業(yè)先后涌現(xiàn)。特別是自2006年開始恢復(fù)新股發(fā)行和融資以來,兩年募集資金總額超過了前15年的總和,這些資金已經(jīng)或繼續(xù)為上市公司從根本上進行產(chǎn)業(yè)整合、升級換代、擴大市場、提高效益產(chǎn)生重大而深遠的影響,其蘊含的效能必將成為啟動一輪高效回饋投資者的周期。

目前,中國已經(jīng)完成了以股權(quán)分置改革為標志的資本投入夯實基本期,下一步,中國資本市場將進入農(nóng)村資本快速增長期,并在2015年之前形成以農(nóng)村農(nóng)業(yè)農(nóng)民為主的金融市場。

中國有2.25億的農(nóng)民工,他們辛勤耕耘于城鄉(xiāng)之間,蘊含并且形成了巨大的生產(chǎn)力,這構(gòu)成了我國有別于其他任何一個國家的重大標志,也成為最具中國特色的資本市場快速增長的一大層級。近年來,中國農(nóng)村8億多居民特別是2.25億農(nóng)民工的金融和投資意識的普遍提升,并已經(jīng)邁出了實質(zhì)性投資步伐。

農(nóng)村資本市場之所以成為中國資本市場新一輪增長的引擎,第一,農(nóng)民工每年在城鄉(xiāng)之間流動所引發(fā)的農(nóng)村思想觀念、投資意識、理財思維、創(chuàng)業(yè)行為等將有效帶動金融創(chuàng)新產(chǎn)品和新的投資群體;第二,銀行、信托、證券公司等各類金融機構(gòu),將必然意識到到整個中國農(nóng)村整體財富增長的重大機遇,加快向城鄉(xiāng)結(jié)合部以及農(nóng)村腹地滲透,實施擴大網(wǎng)點、擴大資源、擴大市場的新型戰(zhàn)略目標,有效引導(dǎo)和帶動更多的農(nóng)村人口關(guān)注和投身資本市場,形成中國資本成長的新生力量;第三,接受高等教育的農(nóng)村人口總體數(shù)量出現(xiàn)質(zhì)的飛躍,并由此催生全體農(nóng)村居民金融投資意識的廣泛普及;第四,中外金融機構(gòu)積極開發(fā)適合廣大農(nóng)村居民的多層級金融產(chǎn)品,并通過價值體現(xiàn)產(chǎn)生新的推廣效應(yīng);第五,科技、文化、體育等產(chǎn)業(yè)迅速同農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民展開產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的深入合作,促使新興產(chǎn)業(yè)和分工在農(nóng)村興起,形成新的資本增長動能。

自2009年開始,中國將演繹新一輪的農(nóng)村資本快速增長期。預(yù)計將在2015年之前形成以農(nóng)村、農(nóng)業(yè)、農(nóng)民為主的資本成長層級。僅就證券市場而言,中國廣大農(nóng)村和城鄉(xiāng)結(jié)合部將會出現(xiàn)企業(yè)上市熱潮,年均將有1000萬以上的農(nóng)村居民和機構(gòu)投身資本市場,中國資本市場依然處于高速增長遞進的快車道上。

(《中國經(jīng)濟周刊》記者李鳳桃根據(jù)李國魂所長做客《中國經(jīng)濟周刊》“每月講壇”時的演講采訪整理。本文論者觀點,不代表本刊立場。)