王紅茹

國(guó)有股轉(zhuǎn)持即將開閘。

6月19日,由財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、社保基金會(huì)四部委聯(lián)合發(fā)布的《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》(下稱《辦法》)正式發(fā)布。此后,國(guó)有股轉(zhuǎn)持一直是媒體和業(yè)內(nèi)人士討論和關(guān)注的焦點(diǎn),地方的國(guó)有股到底是屬于地方財(cái)政還是中央財(cái)政、劃撥后國(guó)有股是否會(huì)旁落外資等一系列問題引發(fā)熱議。

針對(duì)上述問題,財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶7月1日接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示,財(cái)政部等部委最近會(huì)出臺(tái)國(guó)有股轉(zhuǎn)持《細(xì)則》,上述問題或?qū)⒌玫浇鉀Q。此外,“也將涉及國(guó)有股轉(zhuǎn)持具體操作層面的一些問題。目前正在核實(shí)階段,需要一個(gè)月的時(shí)間。”

這意味著,一直困擾中國(guó)資本市場(chǎng)將近十年的國(guó)有股流通這個(gè)“老大難”問題,似已塵埃落定,并有望在8月份開始劃轉(zhuǎn)。

800億資金將從“國(guó)有”變“公有”

6月19日發(fā)布的《辦法》,無疑是今年上半年股民眼中最為熱辣的事件之一。

根據(jù)該《辦法》,股權(quán)分置改革新老劃斷后,凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司,除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的,均須按首次公開發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%,將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社?；鸪钟小?/p>

四部委在公布《辦法》的同時(shí),公示了需要履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的131家上市公司826家國(guó)有股東的名單,同時(shí)指出,自公告之日起,應(yīng)轉(zhuǎn)持股份予以凍結(jié)。國(guó)有股東對(duì)轉(zhuǎn)持公告如有疑義,應(yīng)在公告發(fā)布后30個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)反饋意見,由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以重新核定。如果在30個(gè)工作日內(nèi),已被凍結(jié)股份的上市公司國(guó)有股東,還沒有向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出異議的,將由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱“中國(guó)結(jié)算公司”)實(shí)施轉(zhuǎn)持。

對(duì)于那些有履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的上市公司,國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)向中國(guó)結(jié)算公司下達(dá)國(guó)有股轉(zhuǎn)持通知。中國(guó)結(jié)算公司在收到國(guó)有股轉(zhuǎn)持通知后15個(gè)工作日內(nèi),將各國(guó)有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持股份,變更登記到社?；饡?huì)轉(zhuǎn)持股票賬戶。

這也就意味著,國(guó)有股轉(zhuǎn)持社?；?有望8月份正式開始劃轉(zhuǎn)。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解,股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股公司共131家上市公司826家國(guó)有股東,如果這131家上市公司826家國(guó)有股東正常履行轉(zhuǎn)持義務(wù)充實(shí)社?；?中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健估計(jì),按上市公司的股價(jià)市值估算,“國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保基金轉(zhuǎn)持的市值大概有800億元。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這800億資金無論對(duì)解決長(zhǎng)期以來社保資金的匱乏,還是對(duì)股市投資理念由投機(jī)向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的轉(zhuǎn)變,作用都是積極的。

“更為重要的是這次劃轉(zhuǎn),使得‘國(guó)有資產(chǎn)變成了‘公有資產(chǎn),在產(chǎn)權(quán)歸屬上有了新的突破?！睏罱〗邮堋吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示。

據(jù)楊健介紹,在國(guó)外,國(guó)有和公有是兩個(gè)不同的概念,而在國(guó)內(nèi),這兩個(gè)概念常常合二為一。

“‘公有指的是全國(guó)人民共同擁有,‘國(guó)有是指財(cái)產(chǎn)掌握在政府的手中。這次國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保基金就是從‘國(guó)有劃歸到了‘公有,受益人是目前全國(guó)享受社會(huì)保障的這2億多人,以后范圍還會(huì)擴(kuò)大到13億人民?！睏罱≡u(píng)價(jià)說,國(guó)有股轉(zhuǎn)持是一箭雙雕的好事,既解決了大小非的困境,又兼顧了社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。

但也有很多人認(rèn)為,劃轉(zhuǎn)是“錢從地方政府的口袋里挪到了中央政府的口袋里”,爭(zhēng)議也由此開始。

地方和中央的利益如何分配

在符合劃轉(zhuǎn)條件的這131家上市公司的826家國(guó)有股東中,很多上市公司的股東既有中央企業(yè)、中央企業(yè)的子公司,又有地市級(jí)國(guó)有企業(yè)及其子公司,甚至還有地方政府部門。

據(jù)權(quán)威部門的主管人士稱,截至6月24日,還沒有一家中央企業(yè)對(duì)《辦法》提出異議。

“中央企業(yè)一般不會(huì)有什么異議。這里面涉及的問題是怎么樣去分割中央和地方利益的問題,也就是說地方的國(guó)有股到底是屬于中央政府的還是地方政府。過去國(guó)有股減持就存在中央和地方利益分割的問題?！薄蹲C券法》起草小組成員、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)指出。

《辦法》的出臺(tái),讓困擾多年的“國(guó)有股到底該怎樣流通”有了一個(gè)答案。但是,《辦法》的出臺(tái),也意味著這些平時(shí)掌握在地方政府口袋里的錢,一下劃到了中央政府的口袋。對(duì)這樣的利益轉(zhuǎn)移,用曹鳳岐的話說“地方政府難免不樂意”。

據(jù)了解,《國(guó)有資產(chǎn)管理法》一直沒有出臺(tái)的原因之一,就是關(guān)于“地方財(cái)政管轄的國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)是中央的還是地方的”的爭(zhēng)議,在地方政府看來,自己管轄范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn),理所當(dāng)然就應(yīng)該是地方的財(cái)產(chǎn),不應(yīng)該劃撥。

在相關(guān)部門對(duì)于國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保基金操作中遇到的問題還沒有出臺(tái)具體的解決辦法之際,輿論就開始對(duì)此展開了激烈的討論。獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員侯寧曾公開發(fā)表觀點(diǎn)說,此規(guī)定“有霸王條款的嫌疑”。

但是,一些專家并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。楊健就認(rèn)為,劃撥是必然的,無可爭(zhēng)議的。

曹鳳岐?jiǎng)t從法律的角度分析認(rèn)為,美國(guó)實(shí)行的是雙級(jí)財(cái)產(chǎn)制。美國(guó)聯(lián)邦政府有財(cái)產(chǎn),各個(gè)州也有自己的財(cái)產(chǎn);而中國(guó)跟美國(guó)不一樣,中國(guó)實(shí)行的是單級(jí)財(cái)產(chǎn)制。

“從理論上看,中國(guó)不存在地方法人的問題,地方政府不是國(guó)家法人。但是因?yàn)榇嬖跔?zhēng)議,只能等下一步出臺(tái)《細(xì)則》對(duì)此如何界定?！辈茗P岐說。

關(guān)于地方和中央財(cái)政的利益分割問題,財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》,“這個(gè)問題在《細(xì)則》出臺(tái)后,財(cái)政部將做專門的解釋。”

國(guó)企控股權(quán)旁落外資?

除了地方和中央的利益分割,在《辦法》剛出臺(tái)的幾天內(nèi),媒體就開始熱炒國(guó)有股轉(zhuǎn)持社?；鸷髮?dǎo)致國(guó)有股旁落外資的問題。最典型的案例是南京銀行和寧波銀行。

據(jù)現(xiàn)有的資料,目前,共有11家上市金融企業(yè)需轉(zhuǎn)交國(guó)有股,由于我國(guó)對(duì)大銀行在控股權(quán)方面的限制,工商銀行(601398)、中國(guó)銀行(601988)等幾個(gè)國(guó)有大銀行不存在控股權(quán)旁落外資的問題。但與工商銀行、中國(guó)銀行等國(guó)有股東絕對(duì)控股的大銀行不同,南京銀行(601009)、寧波銀行(002142)因外資股東持股比例較高,正面臨國(guó)有股轉(zhuǎn)持后外資控股的局面。

相關(guān)資料顯示,南京銀行第一大股東——南京市紫金投資控股有限責(zé)任公司(下稱“南京紫金”)持有24514萬股股份,占南京銀行總股本的13.35%;第二大股東——法國(guó)巴黎銀行持股23170.51萬股,持股比例為12.61%,與南京紫金僅相差0.74個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)《境內(nèi)國(guó)有股轉(zhuǎn)持公司國(guó)有股東的轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)據(jù)表》,南京紫金所持南京銀行的股份由其母公司南京市國(guó)有資產(chǎn)投資管理控股(集團(tuán))有限責(zé)任公司無償劃撥后,南京紫金持股將減少至21234萬股,持股比例跌至11.56%,法國(guó)巴黎銀行將一躍而成為南京銀行的第一大股東。

寧波銀行第一大股東——寧波市財(cái)政局持股數(shù)量為2.7億股,持股比例為10.8%;第二大股東——華僑銀行(母行是新加坡華僑銀行)的持股比例為10%,僅僅低0.8個(gè)百分點(diǎn)。而寧波市財(cái)政局須劃撥2489萬股寧波銀行的股份,劃撥后持股10%的華僑銀行將一躍成為寧波銀行第一大股東。

“股權(quán)分散,會(huì)造成原轉(zhuǎn)持前董事會(huì)的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,進(jìn)而會(huì)影響上市公司治理結(jié)構(gòu)和其他股東的權(quán)益,這是我們最為擔(dān)心的?！睏罱〔粺o擔(dān)憂地表示。

針對(duì)這一問題,財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示,避免國(guó)有股旁落導(dǎo)致外資成為第一大股東,這個(gè)問題在《細(xì)則》中會(huì)提到。

賈諶告訴記者,將要出臺(tái)的《細(xì)則》,不僅是針對(duì)中央與地方的財(cái)產(chǎn)界定以及國(guó)有股控制權(quán)旁落問題,“還有陸陸續(xù)續(xù)發(fā)現(xiàn)的其他問題,目前我們正在搜集有關(guān)問題。”