齊　瑤

一、國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因與作用

(一)追求價(jià)值最大化是現(xiàn)代商業(yè)銀行并購(gòu)的基本動(dòng)因。并購(gòu)可增強(qiáng)銀行的資本實(shí)力,降低

成本,擴(kuò)大規(guī)模。規(guī)模大小對(duì)銀行獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有極其重要的影響,銀行規(guī)模越大就越有可能贏得更廣泛的客戶(hù)信任,大大提高市場(chǎng)占有率,有效擴(kuò)充銀行的整體價(jià)值,從而成為銀行并購(gòu)的最基本動(dòng)因。

(二)實(shí)現(xiàn)地域的多元化和分散風(fēng)險(xiǎn)是銀行并購(gòu)的直接推動(dòng)力。當(dāng)前,金融危機(jī)遍及世界,但世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出此消彼長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有變,并購(gòu)可使銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)地域的多元化,獲取價(jià)值被低估或具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ你y行,增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制能力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力,并隨不同國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期的起伏,分散國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn),并享受到不同國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來(lái)的成果。

(三)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng),增加銀行價(jià)值。并購(gòu)能有效發(fā)揮綜合協(xié)同效應(yīng),如實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)差異效應(yīng)、生產(chǎn)協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同、人才、技術(shù)、產(chǎn)品等的協(xié)同,增加銀行的價(jià)值,提高長(zhǎng)期獲利的機(jī)會(huì)。

(四)銀行并購(gòu)可以使銀行有效避稅。包括未被充分利用的稅收減免;動(dòng)用現(xiàn)金收購(gòu)會(huì)使普通收入轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本利得,從而享受較低的稅率;被收購(gòu)銀行機(jī)構(gòu)所有者以其普通股交換收購(gòu)銀行的股票,其增值部分可以享受不納稅的好處。

國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)所具有的上述動(dòng)因和益處,對(duì)推動(dòng)銀行做大做強(qiáng)具有十分重要的和不可替代的作用,也吸引著越來(lái)越多的銀行通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模、效益和價(jià)值的增長(zhǎng),我國(guó)有實(shí)力的銀行應(yīng)通過(guò)國(guó)際并購(gòu)實(shí)現(xiàn)躋身國(guó)際一流大銀行行列的目標(biāo)。

二、中資銀行業(yè)的并購(gòu)形勢(shì)及狀況

自20世紀(jì)80年代以來(lái),國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)浪潮風(fēng)起云涌,并發(fā)展成為一個(gè)全球性現(xiàn)象。經(jīng)過(guò)股改上市的工商銀行已在國(guó)際金融市場(chǎng)成功展開(kāi)了并購(gòu)。如2006年12月,工商銀行買(mǎi)入印尼的哈利姆(Halim)銀行90%股權(quán);2007年8月,又以5.83億美元收購(gòu)澳門(mén)誠(chéng)興銀行79.93%的股權(quán);2007年11月,工商銀行又宣布將支付約366.7億南非蘭特(約54.6億美元)的對(duì)價(jià),收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán),成為該行第一大股東;2009年6月,工商銀行與東亞銀行聯(lián)合宣布,雙方已就加拿大東亞銀行及工商?hào)|亞金融控股有限公司股權(quán)買(mǎi)賣(mài)交易達(dá)成協(xié)議。據(jù)雙方簽署的相關(guān)協(xié)議,工行將向東亞銀行支付8025萬(wàn)加元的對(duì)價(jià),收購(gòu)加拿大東亞銀行70%的股權(quán),東亞銀行持有剩余30%的股權(quán)。

與工商銀行一樣,我國(guó)其他銀行海外并購(gòu)也都緊羅秘鼓地進(jìn)行著,似乎一個(gè)中資銀行海外并購(gòu)的高潮就要到來(lái)。

中國(guó)的政策環(huán)境也鼓勵(lì)我國(guó)銀行實(shí)施走出去戰(zhàn)略。有關(guān)專(zhuān)家表示,中資銀行利用手頭的資金到海外進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu),不僅可以避免匯率市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),還可以幫助國(guó)家減緩?fù)鈪R壓力,海外并購(gòu)具有緩解人民幣升值壓力、緩解流動(dòng)性過(guò)剩等宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。股權(quán)分置改革,《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《公司法》、《證券法》的修改,以私募基金為代表的金融資本的活躍,都使并購(gòu)在經(jīng)濟(jì)資源配置中扮演著越來(lái)越重要的角色。此外,歐美各主要國(guó)家對(duì)外國(guó)銀行設(shè)立分行有較多的限制,也在客觀上迫使國(guó)內(nèi)銀行通過(guò)并購(gòu)方式開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。近年來(lái),中資銀行大都成立了相關(guān)的并購(gòu)部門(mén)(團(tuán)隊(duì)),為中資銀行的國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)行布局。由此看來(lái),主、客觀條件和內(nèi)外環(huán)境已使中資銀行具備走向國(guó)際金融市場(chǎng)的環(huán)境和條件,中資銀行“走

出去”開(kāi)展海外并購(gòu)已是大勢(shì)所趨。

三、中資銀行跨國(guó)并購(gòu)的策略選擇

(一)并購(gòu)戰(zhàn)略要與本行的明確定位和整體戰(zhàn)略相一致

中國(guó)銀行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重,盈利能力不夠強(qiáng),特別是在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)控制以及核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)等方面,同國(guó)際先進(jìn)銀行有著一定差距。因此,中資銀行首先必須明確自身清晰的市場(chǎng)定位和中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,使并購(gòu)成為服從、服務(wù)和推動(dòng)自身整體戰(zhàn)略發(fā)展的有效手段,只有這樣,才能真正解決在哪里并購(gòu)何時(shí)并購(gòu)以及并購(gòu)誰(shuí)的問(wèn)題。

(二)并購(gòu)目標(biāo)必須具有潛質(zhì),與自身能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

管理大師吉姆?科林斯說(shuō):“選擇和誰(shuí)一起登山,比選擇登哪座山更重要!”如何選擇合適的并購(gòu)對(duì)象、能否在并購(gòu)中得到真正的價(jià)值成為并購(gòu)中的第一道坎。并購(gòu)的主要目的,是為了取得策略成長(zhǎng)所需的資源、人才、市場(chǎng)、客戶(hù)、產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)等來(lái)支撐自身的成長(zhǎng)或是突破被并購(gòu)國(guó)的限制或障礙。要考察并購(gòu)對(duì)象是否符合自身的戰(zhàn)略,是否能增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),是否能優(yōu)化價(jià)值活動(dòng)或價(jià)值鏈,是否有足夠的增值空間等,要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略主要考慮收購(gòu)對(duì)象是否對(duì)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

(三)并購(gòu)地區(qū)可采取梯次擴(kuò)展戰(zhàn)略

當(dāng)前,銀行國(guó)際化所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加陌生、復(fù)雜,經(jīng)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)也更大,必須在并購(gòu)地區(qū)的選擇上有所側(cè)重:一是以已并購(gòu)的地方為并購(gòu)試點(diǎn)基地,掌握并購(gòu)技能,提升整合能力。同時(shí),利用這些基地盡快培養(yǎng)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化并購(gòu)經(jīng)營(yíng)管理人才;二是在新建基礎(chǔ)上,積極關(guān)注和拓展政治相對(duì)穩(wěn)定、同中國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切、經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)迅速、轉(zhuǎn)軌過(guò)程已經(jīng)基本完成、能夠形成一定的規(guī)模和范圍經(jīng)濟(jì)的如南美、南非、前獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、俄羅斯、東歐、中東等新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū),抓住其推行金融自由化的有利時(shí)機(jī)率先進(jìn)入;三是有目的、有計(jì)劃、有選擇地以日本、韓國(guó)、東盟為并購(gòu)區(qū)域重點(diǎn),并購(gòu)具有潛質(zhì)的中小銀行、專(zhuān)業(yè)銀行等,逐步積累經(jīng)驗(yàn),建立局部?jī)?yōu)勢(shì);四是在全球著名的歐美金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu),主要職能是收集同業(yè)及客戶(hù)等相關(guān)信息,研究和分析并購(gòu)目標(biāo)整體情況,為在歐美成熟的金融市場(chǎng)上展開(kāi)并購(gòu)做好充分準(zhǔn)備。

(四)研究和利用不同的并購(gòu)形式組合

除獨(dú)立設(shè)置機(jī)構(gòu)進(jìn)行布局外,中資銀行應(yīng)通過(guò)充分研究、論證和評(píng)價(jià),靈活選擇整體并購(gòu)、投資控股并購(gòu)、交叉持股、換股、股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、現(xiàn)金并購(gòu)、資產(chǎn)置換并購(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)等多種形式。上述形式有不同的特點(diǎn)和適用條件,根據(jù)自身情況選用。還可以通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式籌集并購(gòu)資金。在并購(gòu)時(shí),可參照策略性參股、獲取第一大股東地位、控股最后再全面收購(gòu)的模式,在了解、消化和磨合的過(guò)程中逐步等待機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)并購(gòu)銀行的全面整合,這樣也可避免出現(xiàn)消化不良或因方式不當(dāng)而激起管理層、政府甚至民眾的敵對(duì)情緒。此外,通過(guò)并購(gòu)建立子行是打入國(guó)際金融市場(chǎng)的最便捷、最有效的途徑,這樣可以直接利用被并購(gòu)銀行的市場(chǎng)影響力、信譽(yù)、客戶(hù)基礎(chǔ)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)以及長(zhǎng)期建立起來(lái)的完整的運(yùn)作制度和人才體系,迅速打開(kāi)地區(qū)市場(chǎng),減少新設(shè)投資可能帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)失敗風(fēng)險(xiǎn),成長(zhǎng)性更快。

(五)建立國(guó)際化的人才儲(chǔ)備隊(duì)伍

中資銀行開(kāi)展國(guó)際并購(gòu),最大的挑戰(zhàn)其實(shí)是缺少?lài)?guó)際并購(gòu)方面的人才。應(yīng)建立一支支撐和推動(dòng)本行國(guó)際化的全職人才隊(duì)伍,通過(guò)在全球招聘,尤其是從大學(xué)畢業(yè)生中招收具有多種文化背景、不同工作和崗位經(jīng)驗(yàn)、不同專(zhuān)業(yè)和知識(shí)結(jié)構(gòu)的復(fù)合型人才,有計(jì)劃地在國(guó)內(nèi)外各個(gè)崗位輪崗、培訓(xùn)等,鍛煉各個(gè)方面的綜合能力,并使其個(gè)人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃與國(guó)際化并購(gòu)戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合,真正打造一支具有國(guó)際視野、業(yè)務(wù)嫻熟、了解銀行核心價(jià)值觀及銀行發(fā)展戰(zhàn)略的國(guó)際型、戰(zhàn)略型、戰(zhàn)術(shù)型、專(zhuān)家型、通才型人才,為國(guó)際化并購(gòu)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)還應(yīng)廣開(kāi)視野,廣納人才,通過(guò)建立科學(xué)的人才選拔機(jī)制、合理的薪酬機(jī)制等,延攬國(guó)際知名職業(yè)經(jīng)理人。此外,應(yīng)把投資銀行人才隊(duì)伍和商業(yè)銀行隊(duì)伍有機(jī)結(jié)合,使二者在并購(gòu)中發(fā)揮協(xié)同和相互促進(jìn)的作用。

(六)統(tǒng)一銀行品牌并重塑新的企業(yè)文化

1.統(tǒng)一銀行品牌。21世紀(jì)品牌已經(jīng)成為銀行的無(wú)形資產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)。中資幾個(gè)大型銀行在國(guó)際上已具有較高知名度,應(yīng)采取一步到位的方式,在并購(gòu)后直接取代原有品牌,打造自身的國(guó)際品牌。

2.重塑新的企業(yè)文化。并購(gòu)后在順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的同時(shí),還應(yīng)最大限度實(shí)現(xiàn)文化協(xié)同效應(yīng)。管理大師德魯克曾指出:“與所有成功的多元化經(jīng)營(yíng)一樣,要想通過(guò)并購(gòu)來(lái)成功地開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng),需要一個(gè)共同的團(tuán)結(jié)核心,必須有共同的文化或至少要有文化上的姻緣?！睘榇?在整合中,應(yīng)保持開(kāi)放的文化與開(kāi)放的心態(tài),彼此包容、良性溝通、有機(jī)結(jié)合,加強(qiáng)對(duì)被并購(gòu)方內(nèi)部經(jīng)營(yíng)、管理、高管以及文化的尊重、吸納和包容,逐步建立起一種基于共同核心價(jià)值觀和信念為一體的新的企業(yè)文化。

四、商業(yè)銀行跨國(guó)并購(gòu)、經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)

持續(xù)一年多的國(guó)際金融危機(jī)還有繼續(xù)惡化的可能,任何人都很難判斷出經(jīng)濟(jì)跌勢(shì)將見(jiàn)底還是繼續(xù),盡管現(xiàn)在國(guó)外資產(chǎn)價(jià)格低廉,但中資銀行一定要抓準(zhǔn)機(jī)會(huì),不可操之過(guò)急。如自身沒(méi)有很清晰的戰(zhàn)略和能力,切不可貪圖便宜而冒險(xiǎn)并購(gòu)。

商業(yè)銀行實(shí)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與不實(shí)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略之間有一定的風(fēng)險(xiǎn)差異,研究的側(cè)重點(diǎn)也有所不同,銀行跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)主要有以下幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)商業(yè)銀行跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)十分突出。由于涉足國(guó)外市場(chǎng)從事跨國(guó)信貸業(yè)務(wù)猶如體育比賽中置身于客場(chǎng),因而商業(yè)銀行在其跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)將面臨國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行所不具備的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)沖擊。同時(shí)由于商業(yè)銀行的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有國(guó)際化,而且與東道國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)與社會(huì)環(huán)境緊密相關(guān),更由于對(duì)其監(jiān)管中存在母國(guó)與東道國(guó)配合的問(wèn)題,很容易造成監(jiān)管真空,因此國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)突出,是跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。

(二)商業(yè)銀行跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)格外引人注目。商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)貨幣結(jié)構(gòu)多元化,由于世界上大多數(shù)國(guó)家實(shí)行了浮動(dòng)匯率制,各國(guó)貨幣之間匯率波動(dòng)導(dǎo)致國(guó)際資本大規(guī)模運(yùn)動(dòng)以及外匯市場(chǎng)上的頻繁交易,使銀行在持有或運(yùn)用外匯資產(chǎn)的過(guò)程中蒙受意外損失或者獲取額外收益的可能性加大,對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理尤為引人注目,也是商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。

(三)商業(yè)銀行跨國(guó)并購(gòu)與經(jīng)營(yíng)的操作風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。作為金融全球化載體的跨國(guó)銀行在全球運(yùn)轉(zhuǎn)著數(shù)萬(wàn)億美元的國(guó)際借貸資本,其規(guī)模越來(lái)越大型化、資本越來(lái)越集中化,但所面臨的操作風(fēng)險(xiǎn)卻一直被忽視。伴隨著英國(guó)BCCI以及巴林銀行、日本大和銀行、聯(lián)合愛(ài)爾蘭銀行美國(guó)分行等操作風(fēng)險(xiǎn)損失案例的出現(xiàn),產(chǎn)生的沖擊波震動(dòng)全球。研究商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的操作風(fēng)險(xiǎn)也有相當(dāng)?shù)囊饬x。

(作者單位:長(zhǎng)春稅務(wù)學(xué)院)