陳　弋

1礦石過度進(jìn)口，國際干散貨運(yùn)輸市場虛假繁榮重現(xiàn)

5月29日，波交所干散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI)報(bào)收點(diǎn), 較上月上漲96%，其中：海岬型船點(diǎn)，較上月上漲161%；巴拿馬型船點(diǎn)，較上月上漲90%；大靈便型船點(diǎn)，較上月上漲28%。

受全球大宗貨物價(jià)格上揚(yáng)、需求逐漸回暖、遠(yuǎn)期合約FFA市場重現(xiàn)活躍等利好推動，5月份國際干散貨海運(yùn)市場承接上月上升勢頭，繼續(xù)高歌猛進(jìn)，BDI一舉突破點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)單月增幅歷史之最。雖然自去年12月663點(diǎn)反彈以來增幅已超4倍多，但較歷史高點(diǎn)點(diǎn)仍下降7成。5月份，3大主力船型運(yùn)價(jià)全線飄紅，其中以承運(yùn)鐵礦石為主的海岬型船運(yùn)價(jià)最為驚人，反彈速度及高度大大超出市場預(yù)期。

推動此輪行情飆升的因素除全球大宗商品需求回暖外，國際游資重返航運(yùn)市場也是主要原因之一。3月份以來，隨著美國大量發(fā)行國債，美元大幅貶值，催生通脹預(yù)期，以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格開始觸底反彈并逐漸走強(qiáng)。大宗商品貿(mào)易量上升支撐海運(yùn)價(jià)格上揚(yáng)，同時(shí)也吸引部分投機(jī)資金入場，摩根·士丹利、TMT等國際炒家頻頻現(xiàn)身，在即期和期租市場大舉買入，并在遠(yuǎn)期合約上積極做多，以期在不久的將來獲得高額回報(bào)。澳洲礦業(yè)巨頭力拓、必和必拓也及時(shí)跟進(jìn)。這在遠(yuǎn)期合約FFA市場表現(xiàn)得淋漓盡致。5月29日，作為遠(yuǎn)期合約標(biāo)的的海岬型船日租金達(dá)到美元，較上月上漲212%，超出綜合指數(shù)1倍多，氣勢凌厲，充分說明沉寂了一段時(shí)間的國際游資重新聚焦，做多愿望十分強(qiáng)烈；而第3和第4季度的遠(yuǎn)期合約日租金分別為5萬和4萬美元，呈現(xiàn)下降趨勢，說明當(dāng)前高運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。全球經(jīng)濟(jì)畢竟仍末見底，我國經(jīng)濟(jì)也末擺脫困境，而3大礦石巨頭壟斷性提價(jià)將影響我國礦石進(jìn)口預(yù)期。中國鋼協(xié)日前明確表示：礦石長協(xié)價(jià)必須下降到2007年水平，否則寧愿減少鋼產(chǎn)量。據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，目前鋼材、鐵礦石庫存均處于歷史高位，特別是鐵礦石庫存，已達(dá)創(chuàng)記錄的億噸水平，完全滿足3個(gè)月不進(jìn)口的需要，因此，將倒逼鐵礦石進(jìn)口速度減緩，壓船堵港現(xiàn)象可能逐步緩解，運(yùn)力也可能釋放。再從運(yùn)力角度來分析，雖然今年以來運(yùn)力拆解速度加快，新船交付有所減緩，但下半年新增運(yùn)力的壓力仍然較大。據(jù)總部在倫敦的MSI海事咨詢公司預(yù)測，今年5—7月，海岬型新船交付量為900萬載重噸，第3季度還將有萬載重噸的新船加入。所以，對當(dāng)前國際干散貨海運(yùn)市場的虛假繁榮應(yīng)保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，不應(yīng)盲目樂觀。

5月29日，與我國相關(guān)航線的鐵礦石運(yùn)價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲：巴西至中國37.6美元/t，較上月上漲19.2美元/t，增幅為104%；澳大利亞至中國16.7美元/t，較上月上漲9.6美元/t，增幅為135%。

2原油運(yùn)輸處于淡季，超級油船運(yùn)價(jià)進(jìn)入“負(fù)”時(shí)代

美國5月份原油庫存超預(yù)期減少，美元弱勢，游資借通脹預(yù)期炒作，以及美歐日經(jīng)濟(jì)可能觸底，使得原油需求逐漸回升。5月29日，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)每桶報(bào)收63.5美元，單月內(nèi)漲幅近30%，創(chuàng)10年來最大月度漲幅。關(guān)于未來油價(jià)走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然一定時(shí)期內(nèi)油價(jià)可能因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)形勢變化而出現(xiàn)波動，但從長遠(yuǎn)來看，石油作為一種不可再生資源，價(jià)格必將走高。

夏季來臨之前，國際原油運(yùn)輸仍處傳統(tǒng)淡季，加上今年嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)合組織成員國原油需求普遍下降，原油成交量萎縮。近期隨著油價(jià)上升，臨時(shí)儲油的VLCC開始套現(xiàn)，運(yùn)力釋放，5月下旬，波斯灣可用VLCC運(yùn)力達(dá)到72艘，另有4艘新船即將交付,運(yùn)力明顯失衡。3大主力船型平均運(yùn)價(jià)均出現(xiàn)較大幅度下降，其中VLCC，蘇伊士型和阿芙拉型油船分別較上月下跌77%，19%和27%。VLCC租金最低曾跌到負(fù)749美元，已影響正常運(yùn)輸生產(chǎn)，是不可能持續(xù)的。日前美聯(lián)儲宣稱，美國經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期已經(jīng)過去。受此消息提振，6月12日國際原油價(jià)格一舉突破每桶70美元，達(dá)到72.7美元，預(yù)示原油最大消費(fèi)國經(jīng)濟(jì)有望止跌回升，需求量將逐漸回暖。同日，波交所原油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)飆升到563點(diǎn)，較5月底大幅反彈16.8%。

5 月29日，與我國相關(guān)的2條VLCC航線運(yùn)價(jià)均出現(xiàn)大幅下跌，其中：波斯灣東行WS 29，較上月下降8.2%；西非至中國WS 30.5，較上月下降16.3%。

3外貿(mào)不振，集裝箱運(yùn)價(jià)重回提價(jià)前水平

5月29日，上海航交所中國出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收798點(diǎn)，較上月下降3%，同比下降29.3%。

中國、印度等亞洲新興國家主導(dǎo)國際干散貨運(yùn)輸市場，而美歐日等發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)國際集裝箱運(yùn)輸市場，5月份，兩個(gè)市場可謂“冰火兩重天”。國際集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)首破800點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新低，各航線全線飄綠，一些主要航線運(yùn)價(jià)重新回到4月初的提價(jià)起點(diǎn)，甚至還有跌穿的。

5月份，美國經(jīng)濟(jì)下滑速度有所減緩，但歐日等其他發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)還沒有改善跡象，特別是前期被視為穩(wěn)定器的新興市場國家或地區(qū)，貿(mào)易意外地糟糕。據(jù)4月份海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國與東盟、韓國、印度、俄羅斯和巴西的貿(mào)易額分別下降27.1%，28.1%，30.4%，41.6%和25.4%，遠(yuǎn)大于與歐美日的20%左右的下降幅度。商務(wù)部近期斷言：由于當(dāng)前我國對外貿(mào)易面臨前所未有的困難，上半年負(fù)增長已成定局，短期內(nèi)迅速扭轉(zhuǎn)的難度加大，下半年外貿(mào)形勢仍然不容樂觀。由于國際貿(mào)易大幅萎縮，班輪公司均處于虧損經(jīng)營狀態(tài)。全球最大的班輪公司馬士基出現(xiàn)季度虧損：今年第1季度，馬士基在太平洋航線上的運(yùn)量同比減少14%，運(yùn)費(fèi)收入減少5%；歐亞航線上，運(yùn)量同比減少8%，運(yùn)費(fèi)收入大幅下降44%；現(xiàn)有18艘集裝箱船運(yùn)力閑置，約占整個(gè)船隊(duì)的5%。其他沒有競爭優(yōu)勢的中小班輪公司虧損更為嚴(yán)重。針對當(dāng)前集裝箱運(yùn)輸市場的衰退，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，取消新船訂單和推遲新船交付仍不能從根本上解決運(yùn)力過剩問題，而加快拆船速度及加大拆船范圍，或許是解決當(dāng)前運(yùn)力過剩最直接最有效的自救措施。據(jù)法國海運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)AXS-Alphaliner最新調(diào)查顯示，今年前4個(gè)月共有52艘集裝箱船被拆解，折算運(yùn)力約9.1萬TEU。該機(jī)構(gòu)還預(yù)測，今年集裝箱船總拆解量將創(chuàng)下紀(jì)錄，相當(dāng)于20萬TEU的運(yùn)力。

（1）歐洲航線歐盟統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份失業(yè)人數(shù)達(dá)萬人，上升9.2%，為9年半來的最高水平，極大地?fù)p害了消費(fèi)者的購買力。4月份歐洲方向的港口箱量繼續(xù)下探，降幅較上月擴(kuò)大10個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)力過剩矛盾更加突出，艙位利用率僅維持在70%~80%的低水平，上海至歐洲航線的海運(yùn)費(fèi)（含附加費(fèi)）為400美元/TEU，甚至低至300美，基本回落到提價(jià)前水平。馬來西亞國際航運(yùn)日前宣布，不久的將來將退出偉大聯(lián)盟聯(lián)營體，同時(shí)不再經(jīng)營歐洲地中海航線。同時(shí)據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)顯示，5月份全球船舶訂單為0，為7年以來最低水平。5月29日，上海航交所發(fā)布的中國至歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為810點(diǎn)，較上月下降3.8%。

（2）北美航線隨著美國通用、克萊斯勒等本土汽車巨頭破產(chǎn)、實(shí)施大規(guī)模重組并進(jìn)行大量裁員，5月份美國失業(yè)率升至9.2%，為1983年9月以來的最高水平。由于需求萎縮，4月份美國方向的港口箱量下降16%，為單月最大歷史降幅。平均艙位利用率已下降到75%，運(yùn)費(fèi)多月在運(yùn)營成本線以下。在市場極其低迷的環(huán)境中，馬士基也不得不調(diào)低2009—2010年度太平洋航線合同運(yùn)價(jià)。5月29日，上海航交所發(fā)布的中國至美西和美東航線運(yùn)價(jià)指數(shù)分別為824點(diǎn)和點(diǎn)，較上月分別下降6.2%和4.1%。

（3）日本航線日本財(cái)務(wù)省6月8日公布國際收支初步數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)反映日本外貿(mào)經(jīng)常項(xiàng)目收支盈余狀態(tài)，4月份同比減少54.5%，連續(xù)14個(gè)月下降，且降幅比上月有所擴(kuò)大。貿(mào)易量大幅下降，使艙位利用率僅保持在半艙水平。5月29日，上海航交所發(fā)布的中國至日本航線運(yùn)價(jià)指數(shù)為622點(diǎn)，較上月下降2%。

4內(nèi)貿(mào)煤炭受壓，沿海運(yùn)價(jià)加速下滑

5月27日，上海航交所發(fā)布的沿海（散貨）運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于點(diǎn)，較上月下降7.2%，同比下降63.3%。

受終端需求不旺及國外低價(jià)煤炭沖擊雙重?cái)D壓，沿海散貨市場連續(xù)2個(gè)月調(diào)整，5月份下滑速度甚至有所加快。秦皇島至廣州、秦皇島至上海等主要航線運(yùn)價(jià)已下調(diào)22%，創(chuàng)近10年來新低，并重新返回2000年水平。但當(dāng)時(shí)的燃油價(jià)格還不到目前的一半，人力、船舶等固定成本更是不可同日而語，因此國內(nèi)航運(yùn)企業(yè)上半年全面虧損已成定局。

據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，4月份直供電網(wǎng)電廠的電煤平均日耗水平下降到165.6萬t，較3月份銳減17.3萬t，而5月份約為160萬t，較前期又有所回落。在煤炭需求大幅下降的同時(shí)，國外低價(jià)煤大量涌入，而國內(nèi)原產(chǎn)煤炭遭到電廠冷落。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國煤炭進(jìn)口916萬t，同比增長170%，幾近國內(nèi)沿海主要港口煤炭下水量的1/3，如此大的進(jìn)口量對國內(nèi)沿海市場的沖擊可想而知。

上述兩大影響沿海散貨市場的因素隨著時(shí)間的推移可能出現(xiàn)微妙變化。首先是季節(jié)性利好，6月份后漸入“迎峰度夏”電煤需求高峰期，船舶運(yùn)力需求將得到回升，推動運(yùn)價(jià)恢復(fù)性上漲；其次國內(nèi)外煤炭價(jià)格差距可能縮小，美元貶值、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)以及通脹預(yù)期引起的全球性大宗商品價(jià)格上漲將會延續(xù)一段時(shí)間。紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r(jià)格6月12日報(bào)收76.7美元/t，短短半個(gè)月內(nèi)上漲近2成，而該價(jià)格去年7月4日曾達(dá)到195美元/t。目前國際煤價(jià)折算已達(dá)約660元人民幣/t，與國內(nèi)價(jià)格基本持平，沒有了前期所具備的價(jià)格優(yōu)勢，高度依賴進(jìn)口煤炭的風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。如果這一上漲勢頭得以延續(xù)，無疑會對我國大量進(jìn)口煤炭起到抑制作用，從而提振國產(chǎn)原煤需求，改善目前沿海需求嚴(yán)重不足的困境。

5月29日，上海航交所發(fā)布的煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收點(diǎn)，較上月下降9.9%，其中：秦皇島到廣州煤炭運(yùn)價(jià)為31元/t，較上月下降10元/t，降幅為24.4%；秦皇島到上海運(yùn)價(jià)為27元/t，較上月下降5元/t，降幅為15.4%。