姚君安

[摘 要]席卷全球的金融危機(jī)給各國經(jīng)濟(jì)以沉重打擊,本文分析了此次危機(jī)發(fā)生的成因,并探究了它對中國經(jīng)濟(jì)的啟示和借鑒。

[關(guān)健詞]經(jīng)濟(jì)危機(jī);中國經(jīng)濟(jì);啟示

經(jīng)濟(jì)危機(jī)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度,出現(xiàn)生產(chǎn)過剩而產(chǎn)生的供需關(guān)系嚴(yán)重失衡的危機(jī),它是資本主義經(jīng)濟(jì)自由化的必然產(chǎn)物。2008年,由美國開始的次貸危機(jī)迅速波及全球,形成了世界性的金融危機(jī),各國經(jīng)濟(jì)普遍下滑,陷入了蕭條狀態(tài)。本文將從經(jīng)濟(jì)危機(jī)的產(chǎn)生和對中國經(jīng)濟(jì)的影響兩個方面談?wù)劚救艘恍┎怀墒斓目捶ā?/p>

一、金融危機(jī)的產(chǎn)生和成因

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是從美國引發(fā)的,2000年美國網(wǎng)絡(luò)科技股的泡沫破滅之后,美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,為拉動需求刺激經(jīng)濟(jì)增長,美國金融機(jī)構(gòu)將利率不斷下調(diào),暫時緩解部分危機(jī),經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)回暖跡象,到2005年美國房地產(chǎn)業(yè)空前繁榮,但已顯現(xiàn)泡沫化征兆。低利率推動了貸款增加,過剩的流動性促使物價上漲,從2003年開始,美國出現(xiàn)通貨膨脹,房產(chǎn)上升勢頭停止、房地產(chǎn)開工指數(shù)大幅下降、住宅房地產(chǎn)的銷售量和銷售價格均繼續(xù)下降、二手房交易大幅下跌,接下來受到?jīng)_擊的是投資銀行和二級市場的投資者,產(chǎn)品質(zhì)量價值的大量縮水,使投資的回收嚴(yán)重受損,使銀行的不良資產(chǎn)比重大幅上升,甚至破產(chǎn)倒閉。筆者認(rèn)為,此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的原因有如下幾點(diǎn):

1.市場環(huán)境過熱。過熱的資本市場充裕的流動性使高收益?zhèn)枨蠹眲≡黾?對市場感覺靈敏的投資銀行自然不會放棄這塊潛力巨大的業(yè)務(wù)。他們會根據(jù)投資者需求設(shè)計出不同的WBS產(chǎn)品,根據(jù)不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)制定不同的債券條款和利率。受利益驅(qū)動,在確保債券可以銷售給下游的機(jī)構(gòu)投資者之后,投資銀行便會向住房抵押貸款公司“訂貨”,根據(jù)證券化的需要購買房貸資產(chǎn)。由此,推動了投資不斷升溫。

2.房地產(chǎn)市場的投機(jī)行為。這是金融危機(jī)產(chǎn)生的催化劑。近年來,房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲,房價上升的格局很難在短期內(nèi)被打破,而住房抵押及貸款限制過于寬松,房地產(chǎn)行業(yè)開始形成“泡沫”。

3.政府監(jiān)督不力。資本市場終歸是追逐利益之地,參與者往往被貪婪和恐懼左右。國家的監(jiān)管應(yīng)及時到位,將危機(jī)消除于萌芽狀態(tài)。美國政府對國內(nèi)不斷增長的抵押貸款業(yè)務(wù)措施不力,疏于管理,未能及時干預(yù)已經(jīng)露出危險苗頭的次貸業(yè)務(wù),最終釀成危機(jī)。

4.美國負(fù)債式經(jīng)濟(jì)增長模式是金融危機(jī)爆發(fā)的宏觀因素。長期以來,美國以巨額財政和貿(mào)易赤字,通過借貸維持其經(jīng)濟(jì)增長,雖然其技術(shù)創(chuàng)新能力遙遙領(lǐng)先,但“拔苗助長、寅吃卯糧”造成了虛假繁榮,房地產(chǎn)泡沫一旦破滅,把美國經(jīng)濟(jì)包括國外投資商均拖入困境。

二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的啟示

1.調(diào)整我國經(jīng)濟(jì)增長模式。中國經(jīng)濟(jì)增長模式中同樣存在著結(jié)構(gòu)性問題,經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴出口和投資,國內(nèi)消費(fèi)不足。刺激國內(nèi)消費(fèi)需求,抑制投資過速增長已成為我國減少危機(jī)沖擊的重要措施。但刺激內(nèi)需也需保持一定限度,消費(fèi)市場應(yīng)是“真實(shí)需求”,消費(fèi)水平不能超過財富的創(chuàng)造能力。引導(dǎo)居民適量消費(fèi)超前,但應(yīng)避免出現(xiàn)嚴(yán)重透支的局面。借貸具有雙重性,在活躍市場的同時也將風(fēng)險成倍放大,政府應(yīng)強(qiáng)化干預(yù),不能因刺激消費(fèi)而忽視其風(fēng)險。

2.加強(qiáng)對商業(yè)銀行房屋貸款的風(fēng)險控制。中國目前尚未建立完整的個人信用檔案,對個人收入和信用資源獲取難度較大,僅憑用人單位的收入證明無法有效評估貸款人的違約風(fēng)險,假按揭和騙貸事件頻頻發(fā)生。要提高違約成本金,完善個人信用體系。同時,建立內(nèi)部控制與外部監(jiān)管機(jī)制。銀行內(nèi)控是抵御風(fēng)險的首道防線,應(yīng)加強(qiáng)信貸及投資流程的監(jiān)管,使銀行業(yè)務(wù)建立在謹(jǐn)慎判斷,客觀論證和正確決策基礎(chǔ)上,提高識別和抵御市場風(fēng)險的能力。外部監(jiān)管同樣重要,美國發(fā)生次貸危機(jī)就是因?yàn)檎畬J款機(jī)構(gòu)濫發(fā)抵押貸款的行為監(jiān)管不力,才為危機(jī)埋下了隱患。國家應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注信貸行為,及時監(jiān)控、發(fā)現(xiàn)和糾正風(fēng)險苗頭,并及時向市場反饋。另外,要不斷完善資產(chǎn)證券化市場,分散銀行風(fēng)險,對于將來證券化市場規(guī)模擴(kuò)大后帶來的兇險加強(qiáng)提防,采取預(yù)防措施。

3.警惕房地產(chǎn)市場出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。國家應(yīng)出臺相應(yīng)的政策、措施和法規(guī),避免房地產(chǎn)市場大起大落,對違法經(jīng)濟(jì)行為堅決打擊,引導(dǎo)房地產(chǎn)市場走上理性、健康發(fā)展軌道。要加快我國居民住房保障體系建設(shè),擴(kuò)大公積金制度覆蓋范圍,增加中低收入普通居民的購房能力,保障住房需求,同時降低房地產(chǎn)開發(fā)中的稅費(fèi),有效平抑房價,避免房地產(chǎn)市場的動蕩,保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

4.規(guī)模市場運(yùn)作,防范中介機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險。市場經(jīng)濟(jì)中,經(jīng)濟(jì)行為總是以個人利益最大化為目標(biāo),難免出現(xiàn)犧牲他人利益獲取個人利益的行為,影響市場公平和公正。這就要求政府能夠及時出臺市場規(guī)則,以積極姿態(tài)引導(dǎo)市場,嚴(yán)厲打擊各種經(jīng)濟(jì)違規(guī)行為。

為減輕經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊,目前,我國加強(qiáng)了政府干預(yù),相繼發(fā)布了擴(kuò)大投資、拓展市場、促進(jìn)消費(fèi)和調(diào)整結(jié)構(gòu)、促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型、加快新科技運(yùn)用步伐,提高企業(yè)和產(chǎn)品市場競爭能力的一系政策措施以減少危機(jī)的沖擊。目前,中國政局穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),經(jīng)濟(jì)增長速度居于世界前列。

我們相信,在中央和政府的正確領(lǐng)導(dǎo)下,只要我們樹立信心,措施得力,就一定能夠使中國經(jīng)濟(jì)走上健康發(fā)展的快車道?！?編輯/劉佳)