周朝陽　王　伶

合并會計報表是以母公司和子公司組成的企業(yè)集團作為一個會計主體，由母公司編制的綜合反映企業(yè)集團整體財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量的會計報表。合并會計報表不同于個別會計報表，具有其特殊性和復(fù)雜性，研究合并會計報表的特點，了解合并會計報表的局限性，掌握合并會計報表的分析技巧，對于商業(yè)銀行準確做出信貸決策具有重要作用。

一、合并會計報表的局限性

合并會計報表非常重要。一方面，合并會計報表可以彌補個別會計報表的不足，對外提供企業(yè)集團整體財務(wù)狀況、經(jīng)營成果等會計信息。另一方面，合并會計報表通過抵消母、子公司的內(nèi)部交易，降低母公司通過操縱內(nèi)部交易價格、時間等，人為粉飾會計報表的可能性。為此，證監(jiān)會要求上市公司必須按期披露合并會計報表。但是，由于自身的特點和作用不同，合并會計報表在使用上也存在一定局限性。

（一）合并會計報表的會計主體具有特定性

合并會計報表的會計主體是由母、子公司所組成的經(jīng)濟集合體，具有特定性。由于納入合并范圍的母、子公司均是獨立的企業(yè)法人，合并會計報表所列示的資產(chǎn)也分別歸屬各母、子公司，以股權(quán)關(guān)系為紐帶的企業(yè)集團，不能自由支配其合并會計報表所列示的資源。特別是在母公司與非全資子公司之間，盡管母公司往往控制著子公司的經(jīng)營決策權(quán)，它也不能不顧及子公司中少數(shù)股東的權(quán)益，而在母、子公司間隨意劃撥資產(chǎn)。也就是說，銀行等債權(quán)人對于母、子公司的債權(quán)只能分別由母、子公司用自己的資產(chǎn)來償還，而不能追溯到合并會計報表所列的全部資產(chǎn)。例如，北京汽車玻璃有限公司是由國投機輕有限公司（占股比例65%）和中國復(fù)合材料集團公司（占股比例35%）共同投資興建，國投機輕有限公司是國家開發(fā)投資公司的全資子公司，因此，北京汽車玻璃有限公司是國家開發(fā)投資有限公司的控股二級子公司，并納入國家開發(fā)投資有限公司合并會計報表的合并范圍。盡管從合并會計報表看，2004年末國家開發(fā)投資有限公司總資產(chǎn)799億元，銀行存款58億元，償債能力非常強，但是其控股子公司—北京汽車玻璃鋼有限公司卻無力償還在建行北京延慶支行900萬元的貸款，導致貸款最終逾期。因此，對于銀行來說，通過合并會計報表可以測算出企業(yè)集團的授信控制總量，但是對于集團內(nèi)部各母、子公司的貸款風險大小，我們還必須要依據(jù)各自的個別會計報表，分別進行分析判斷。

（二）合并會計報表無法反映母、子公司的經(jīng)營特征

合并會計報表提供的是整個企業(yè)集團的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，反映的是企業(yè)集團的整體經(jīng)營狀況和資金實力。由于合并會計報表是高度聚合的報表，合并會計報表編制過程中對集團內(nèi)部交易的剔除以及大部分項目的合并，使得一些在個別會計報表中非常重要的會計信息在合并會計報表中消失。特別是對于跨地區(qū)、跨行業(yè)經(jīng)營的企業(yè)集團，合并會計報表將不同地區(qū)、不同行業(yè)的企業(yè)會計報表加以合并，使得不同地區(qū)、行業(yè)的子公司之間盈利能力、風險程度的差異性被掩蓋，給報表分析帶來困難。如，母公司是紡織業(yè)，子公司經(jīng)營房地產(chǎn)，通過合并會計報表計算出來的資產(chǎn)負債率、流動比率等指標已不具備行業(yè)特征，如果利用這些指標進行行業(yè)比較，必然會得出錯誤結(jié)論。所以，對于企業(yè)集團，我們還應(yīng)該按照重要性原則，選擇集團內(nèi)部幾個關(guān)鍵成員，分別依據(jù)各自的個別會計報表計算財務(wù)指標，進行行業(yè)比較，明確行業(yè)地位，從而準確判斷企業(yè)集團的綜合競爭力。

二、分析合并會計報表需要重點關(guān)注的幾個問題

合并會計報表作為唯一能夠反映企業(yè)集團整體會計信息的報表，其作用是不可替代的，尤其是在當前母、子公司之間相互提供信用擔保的情況下，合并會計報表對于商業(yè)銀行全面評估企業(yè)集團的風險狀況、控制風險額度至關(guān)重要。對合并會計報表進行分析，除了采用常規(guī)報表分析方法外，還應(yīng)考慮企業(yè)集團的背景，結(jié)合其他相關(guān)資料進行綜合分析，特別是要注意以下幾個方面。

（一）確認合并會計報表的合并范圍

財政部在《合并會計報表暫行規(guī)定》中明確規(guī)定了合并會計報表的合并范圍。但是，在具體事務(wù)中，是否把某個特定的子公司排除在合并范圍之外，往往取決于母公司的主觀判斷及需要。尤其是企業(yè)集團規(guī)模龐大、子公司眾多，關(guān)系復(fù)雜時，企業(yè)集團往往通過調(diào)整合并范圍，以達到粉飾報表、操縱利潤、掩蓋風險的目的。2001年11月暴發(fā)的安然公司會計丑聞，就是安然公司將本應(yīng)納入合并范圍的三個子公司排除在外，導致1997-2000年間高估了4.99億美元的利潤，而低估了數(shù)十億美元的負債。因此，我們在分析合并會計報表前，一定要關(guān)注合并會計報表的合并范圍，包括納入合并范圍的子公司名稱、納入合并范圍的子公司的增減變動情況及原因等，分析子公司未納入合并范圍的合理性及對合并會計報表產(chǎn)生的影響。如北京城建投資發(fā)展股份有限公司（股票代碼600266）擁有北京匯和房地產(chǎn)開發(fā)有限公司80%的股權(quán)，但是母公司在編制2003年合并會計報表時卻沒有將其納入合并范圍，理由是“擬近期轉(zhuǎn)讓北京匯和公司股權(quán)”，實際上，北京匯和公司是北京城建股份公司2003年剛剛投資興建的，短期內(nèi)轉(zhuǎn)手似乎不合情理。進一步分析，我們會發(fā)現(xiàn)北京匯和公司2003年凈利潤虧損206萬元，納入合并報表將會給企業(yè)集團的利潤帶來負面影響，這恐怕是北京匯和公司未被納入合并范圍的真實原因。為此，我們就需要進一步分析匯和公司對合并會計報表的影響，從而做出正確判斷。

（二）將合并會計報表與個別會計報表結(jié)合起來分析

由于合并會計報表與個別會計報表的作用不同，反映的會計信息也各有側(cè)重，因此我們在分析企業(yè)集團風險狀況時，一定要將合并會計報表與母、子公司的個別會計報表結(jié)合起來，綜合進行分析判斷。例如，某集團客戶流動比率為2.7，對比該指標的標準值，說明財務(wù)狀況良好，有很強的短期償債能力；而我們進一步分析，該集團某一子公司的流動比率僅為0.9，償債能力非常差，極有可能發(fā)生經(jīng)營風險，從而對整個企業(yè)集團的正常運營帶來不利影響。再以資產(chǎn)負債率為例，若母公司的資產(chǎn)負債率高于合并會計報表的資產(chǎn)負債率，表明子公司的資產(chǎn)負債率要低于母公司的資產(chǎn)負債率，從而導致了合并會計報表的資產(chǎn)負債率下降。因此，合并會計報表資產(chǎn)負債率的高低，并不意味著母、子公司長期償債能力的高低，或銀行貸款整體風險的高低，我們還需要具體分析母、子公司的個別會計報表，進一步判斷母、子公司的真實償債能力。

（三）深入挖掘合并會計報表所揭示的關(guān)聯(lián)方交易風險

關(guān)聯(lián)交易是集團公司進行盈余管理、內(nèi)部資金拆借、粉飾報表的重要手段，我們必須要重點關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的風險性。合并會計報表可以揭示內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的程度。內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易的報表特征是：由于在進行合并會計報表編制時內(nèi)部交易均被剔除，因此如果應(yīng)收款項、預(yù)付款項、存貨、長期投資、應(yīng)付款項、預(yù)收款項、營業(yè)收入、營業(yè)成本、投資收益等項目，合并前后數(shù)額變化很大，說明集團內(nèi)部存在大量關(guān)聯(lián)方交易。如大唐電信科技股份有限公司（股票代碼600198）2002年末母公司“其他應(yīng)收款”余額為54319萬元，而同期合并會計報表中“其他應(yīng)收款”余額為32514萬元，合并后“其他應(yīng)收款”余額縮減了21805萬元，據(jù)此我們就可以初步斷定母公司的大量資金被其子公司通過“其他應(yīng)收款”科目占用了，存在一定風險隱患，我們就需要進一步了解“其他應(yīng)收款”的具體占用單位、帳齡及發(fā)生損失的可能性。

（四）透過表象準確判斷企業(yè)集團的風險程度

通過對兩種融資方式的對比分析，我們發(fā)現(xiàn)合并會計報表有時不能準確反映企業(yè)集團所承擔的風險程度。一種是母公司從銀行獲取貸款后，再轉(zhuǎn)借給子公司；另一種是子公司直接向銀行借款。這兩種情況下，經(jīng)過抵消內(nèi)部往來，母公司編制的合并會計報表結(jié)果是完全相同的。但是，前一種情況下，當子公司發(fā)生財務(wù)危機時，母公司必須要以其資產(chǎn)為子公司全額償還債務(wù)；而后一種情況，由于是子公司直接貸款，一旦發(fā)生風險損失，母公司無需為子公司全額買單，即使子公司破產(chǎn)清盤，母公司最大的損失也僅限于其出資額。顯然，在這兩種情況下，企業(yè)集團所承擔的財務(wù)風險前者明顯要大于后者。因此，合并會計報表數(shù)據(jù)完全相同，但是企業(yè)集團所承擔的風險程度卻大相徑庭，這就需要我們在分析合并會計報表時，不能簡單化，一定要由表及里，透過數(shù)字看本質(zhì)，只有這樣才能全面、準確把握企業(yè)集團的風險狀況。

（五）關(guān)注合并會計報表對盈利能力分析的影響

合并會計報表解決了企業(yè)集團內(nèi)部交易重復(fù)計算問題，能比母公司個別會計報表更能真實地反映企業(yè)集團的經(jīng)營狀況。但是，在集團內(nèi)部交易占相當比例的情況下，有可能導致通過合并會計報表計算出的盈利指標要遠遠優(yōu)于母、子公司的實際盈利指標。如某企業(yè)集團，母公司共向子公司銷售商品100萬元，銷售成本為80萬元，則母公司的銷售利潤率為20%；子公司再將上述商品以120萬元的價格對外銷售，獲利20萬元，則子公司的銷售利潤為16.7%；此時企業(yè)集團編制合并會計報表，剔除內(nèi)部銷售100萬元，合并銷售收入為120萬元，合并銷售利潤為120-80=40萬元，合并銷售利潤率為33.3%，遠遠高于母、子公司的銷售利潤率。

還有一種情況，企業(yè)集團為了粉飾經(jīng)營業(yè)績，往往通過操縱關(guān)聯(lián)交易價格，轉(zhuǎn)嫁營業(yè)費用，使得利潤在集團內(nèi)部轉(zhuǎn)移，這種做法非常具有隱蔽性，給我們分析判斷企業(yè)集團的盈利能力和經(jīng)營狀況帶來更大困難。如一家公司通過其下屬子公司按照市場價格對第三方進行銷售，確認該子公司的銷售收入，再通過另一家子公司從第三方購回，這樣一來，既回避了集團內(nèi)部交易必須抵消的規(guī)定，同時在合并會計報表中又實現(xiàn)了收入，虛增了利潤。所以，我們在分析判斷企業(yè)集團盈利能力時，一定要特別仔細，尤其是要重點分析關(guān)聯(lián)交易對盈利能力的影響。

（作者單位：中國建設(shè)銀行股份有限公司山東省分行）