陳嘉忠　劉　剛

一、什么是價(jià)值？——財(cái)務(wù)的角度

1.哲學(xué)意義的價(jià)值。價(jià)值這個(gè)概念并不是作為經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇而存在, 而是一個(gè)哲學(xué)意義上的范疇。它表現(xiàn)的是作為主體的人與客觀世界之間的某種關(guān)系。馬克思認(rèn)為, 價(jià)值是指人與自然物質(zhì)交換過程中人與人的社會(huì)關(guān)系（勞動(dòng)價(jià)值論）。當(dāng)代西方學(xué)者則認(rèn)為, 價(jià)值是指人與客觀存在的物的關(guān)系, 即物對(duì)人的效用（客觀效用論）、人對(duì)物效用的評(píng)價(jià)（主觀效用論）。

2.財(cái)務(wù)意義的價(jià)值、在此我們無意對(duì)價(jià)值本身的豐富內(nèi)涵做深入考究，我們探討的是財(cái)務(wù)管理范疇，當(dāng)然也就從經(jīng)濟(jì)學(xué)尤其是財(cái)務(wù)角度去界定價(jià)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的價(jià)值相比其哲學(xué)意義而言，則顯得具體而實(shí)在。財(cái)務(wù)意義上的價(jià)值是一種能用貨幣計(jì)量的價(jià)值，有明確的計(jì)算方法和公式，是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值最大化，就是要使企業(yè)現(xiàn)在和未來創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值最大。財(cái)務(wù)意義的價(jià)值，則強(qiáng)調(diào)了價(jià)值的量化和評(píng)價(jià)，是一種導(dǎo)向和思維，為價(jià)值創(chuàng)造指明了一個(gè)目標(biāo)和方向——財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是價(jià)值最大化（企業(yè)、股東）。財(cái)務(wù)意義上的價(jià)值，在實(shí)際工作中表現(xiàn)為資金使用的效益、風(fēng)險(xiǎn)等方面。

三者的關(guān)系可以這樣表達(dá)：價(jià)值=效益/風(fēng)險(xiǎn)。這里的“＝”不是嚴(yán)格意義上的等于號(hào)，主要是強(qiáng)調(diào)價(jià)值、效益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：價(jià)值與資金投入的效益成正比，效益越好，價(jià)值越大；價(jià)值與資金使用風(fēng)險(xiǎn)成反比，風(fēng)險(xiǎn)越低，價(jià)值越大；反之亦然。

二、企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造：基于價(jià)值鏈的分析

1.價(jià)值鏈理論

價(jià)值鏈思想是由美國著名管理學(xué)家波特與1985年提出來的，他認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過一系列活動(dòng)構(gòu)成的，這些活動(dòng)可分為基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩類，基本活動(dòng)包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、外部后勤、市場(chǎng)和銷售、服務(wù)等；而輔助活動(dòng)則包括采購、技術(shù)開發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，構(gòu)成了一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過程，即價(jià)值鏈。

價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無處不在的，上下游關(guān)聯(lián)的企業(yè)與企業(yè)之間存在行業(yè)價(jià)值鏈（外部?jī)r(jià)值鏈），如供應(yīng)商價(jià)值鏈、顧客價(jià)值鏈、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)值鏈；企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈。價(jià)值鏈上的每一項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)都會(huì)對(duì)企業(yè)最終能夠?qū)崿F(xiàn)多大的價(jià)值造成影響。

2.價(jià)值鏈分析與價(jià)值創(chuàng)造

通過對(duì)外部?jī)r(jià)值鏈分析，企業(yè)選擇進(jìn)入一個(gè)或多個(gè)行業(yè)、或某一行業(yè)的一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)，進(jìn)入該領(lǐng)域?yàn)樵擃I(lǐng)域的客戶創(chuàng)造價(jià)值；內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈則是企業(yè)內(nèi)部為客戶創(chuàng)造價(jià)值所進(jìn)行的主要活動(dòng)和相關(guān)支持活動(dòng)。企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)，尤其是能夠長(zhǎng)期保持的優(yōu)勢(shì)，說到底，是企業(yè)在價(jià)值鏈某些特定的價(jià)值環(huán)節(jié)上的優(yōu)勢(shì)。價(jià)值鏈思維強(qiáng)調(diào)了價(jià)值創(chuàng)造的過程，通過深入分析價(jià)值鏈從而建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而增加企業(yè)價(jià)值。價(jià)值鏈理論提供了創(chuàng)造價(jià)值的具體思路和方法。外部?jī)r(jià)值鏈分析確立了企業(yè)的商業(yè)模式、戰(zhàn)略選擇和經(jīng)營戰(zhàn)略；內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略執(zhí)行、具體價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)。

為客戶創(chuàng)造價(jià)值也是為企業(yè)自身創(chuàng)造價(jià)值，這種價(jià)值最終體現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)價(jià)值的增加。因此，財(cái)務(wù)意義的價(jià)值和價(jià)值鏈理論中的價(jià)值，本質(zhì)意義是一致的。財(cái)務(wù)強(qiáng)調(diào)量化，是一種目標(biāo)和導(dǎo)向，價(jià)值鏈意義的價(jià)值則強(qiáng)調(diào)價(jià)值創(chuàng)造的具體思路和方法。

三、財(cái)務(wù)管理與價(jià)值創(chuàng)造

1.財(cái)務(wù)管理的范疇

西方財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)包括籌資、投資、經(jīng)營和分配活動(dòng)。在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的這些方面發(fā)生的頻率是不同的。一般而言，籌資、分配發(fā)生頻率相對(duì)較低，而投資特別是經(jīng)營活動(dòng)則要頻繁得多。當(dāng)然，這是從一般意義上來談?wù)撠?cái)務(wù)管理的內(nèi)容或者說工作范疇。具體到一個(gè)企業(yè)中則有不同。這是由于，財(cái)務(wù)本身的定位在不同公司中的定位有不同，即使是在同一個(gè)公司中，不同管理層次上也有不同。定位不同，其內(nèi)容自然也有別，涉及到的價(jià)值管理的方面和層次也有別。以集團(tuán)企業(yè)為例，投資、融資、分配的權(quán)力一般都是集中在集團(tuán)總部，而下屬子公司的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容就不涉及到這些內(nèi)容，而著重體現(xiàn)在運(yùn)營資金的管理上，即便是對(duì)于運(yùn)營資金的使用，也是在授權(quán)范圍之內(nèi)。

2.財(cái)務(wù)管理如何創(chuàng)造價(jià)值

財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造價(jià)值分為兩種類型一是價(jià)值創(chuàng)造型，二是價(jià)值驅(qū)動(dòng)型。前者是指財(cái)務(wù)管理通過資本運(yùn)營、投資并購直接創(chuàng)造價(jià)值，后者則主要是通過輔助企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)從而創(chuàng)造價(jià)值。本文主要后者即價(jià)值驅(qū)動(dòng)的角度來探討財(cái)務(wù)管理在企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值過程中的角色。

按照前文我們對(duì)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的目標(biāo)和導(dǎo)向（財(cái)務(wù)意義的價(jià)值）以及創(chuàng)造價(jià)值的思路和方法（價(jià)值鏈分析），我們來看看財(cái)務(wù)管理如何創(chuàng)造價(jià)值。

通過外部?jī)r(jià)值鏈分析（戰(zhàn)略選擇層面），選擇企業(yè)要進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，在這個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)要參與構(gòu)建商業(yè)模式、盈利模式、財(cái)務(wù)模式以及投融資戰(zhàn)略的選擇；在選定某個(gè)領(lǐng)域后，則要進(jìn)行內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析（戰(zhàn)略執(zhí)行層面），建立企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)行一系列的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)（經(jīng)營活動(dòng)）。在價(jià)值創(chuàng)造過程中，企業(yè)要構(gòu)建以戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以價(jià)值創(chuàng)造為核心的財(cái)務(wù)管控體系。比如在戰(zhàn)略指導(dǎo)下的預(yù)算（資源配置）、分析（決策支持）、考核（業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)）、內(nèi)部控制（風(fēng)險(xiǎn)控制）等等。當(dāng)然這些財(cái)務(wù)管理活動(dòng)本身也是價(jià)值創(chuàng)造過程不可或缺的重要組成部分。

四、價(jià)值思維如何體現(xiàn)在財(cái)務(wù)管理工作中

前文已經(jīng)提到，盡管財(cái)務(wù)管理內(nèi)容涉及到投資、融資、分配、并購等方面，但這些方面往往具有戰(zhàn)略特征，發(fā)生頻率相對(duì)較少，而資金日常運(yùn)營管理則要頻繁得多，如預(yù)算管理、財(cái)務(wù)分析、內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)核算等工作。下面我們主要從這些方面來談?wù)?，如何在?cái)務(wù)管理中體現(xiàn)價(jià)值思維。

（一）預(yù)算管理：基于價(jià)值創(chuàng)造

價(jià)值創(chuàng)造的過程，同時(shí)也是資源消耗的過程。如何利用更少的資源創(chuàng)造更多的價(jià)值？這是在資源稀缺狀態(tài)下必須要考慮的問題。預(yù)算作為一個(gè)重要的配置資源工具，其作用在于根據(jù)公司的總體戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)，對(duì)公司的資源進(jìn)行科學(xué)合理的配置，以確保公司目標(biāo)的達(dá)成，沒有預(yù)算的戰(zhàn)略是空洞的戰(zhàn)略。同時(shí)，預(yù)算也是戰(zhàn)略執(zhí)行的重要手段，是使戰(zhàn)略落地的保障。因此，預(yù)算管理要基于價(jià)值創(chuàng)造，對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行優(yōu)化配置，以是否創(chuàng)造價(jià)值以及創(chuàng)造價(jià)值的多少作為資源配置的原則。

（二）財(cái)務(wù)分析：促進(jìn)價(jià)值提升

財(cái)務(wù)分析的最基本作用就是為管理決策提供支持——做創(chuàng)造價(jià)值的決策，比如投資決策、促銷決策、產(chǎn)品決策等與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)相關(guān)的決策，其最終目標(biāo)當(dāng)然也是促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。相關(guān)性是指決策相關(guān)性，決策就是創(chuàng)造和提升價(jià)值的決策、就是提高效益、降低風(fēng)險(xiǎn)的決策。構(gòu)建以企業(yè)價(jià)值及其創(chuàng)造為目標(biāo)，以戰(zhàn)略分析為起點(diǎn)，以價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析和價(jià)值源泉分析為主體的分析架構(gòu)，其目的就是在于提升企業(yè)價(jià)值。

財(cái)務(wù)分析為什么要關(guān)注戰(zhàn)略已毋庸贅述。我們是在探討價(jià)值驅(qū)動(dòng)型財(cái)務(wù)管理，因此財(cái)務(wù)分析要以價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析及價(jià)值源泉分析為主體就是順利成長(zhǎng)的了。前文提到，財(cái)務(wù)角度的價(jià)值就是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。因此，要增加價(jià)值，就要增加現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力，增強(qiáng)“造血”功能，增加收入以及收入與現(xiàn)金回收的匹配，同時(shí)減少現(xiàn)金流的流出、減少支出。收入來源于客戶、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品等，因此，“價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素及價(jià)值源泉”分析，應(yīng)從內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析，弄清楚錢到底花到哪里去了？為什么要花？花了有什么用？是否可以增加現(xiàn)在或未來的現(xiàn)金流入，從而增加公司價(jià)值？獲取、維護(hù)客戶花了多少成本？結(jié)合客戶的生命周期，客戶為我們帶來的價(jià)值（現(xiàn)金）是多少？如此等等。

（三）內(nèi)部控制：價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向

內(nèi)部控制最終需要通過一定的方法和一系列的制度流程來實(shí)現(xiàn)，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的，同時(shí)這些制度和流程就蘊(yùn)含了價(jià)值創(chuàng)造的過程。因此，內(nèi)部控制既是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制、管理控制的范疇，同時(shí)也是戰(zhàn)略執(zhí)行、價(jià)值創(chuàng)造的手段。

價(jià)值的創(chuàng)造和提升在于收益的提高，風(fēng)險(xiǎn)的降低也是創(chuàng)造和提升價(jià)值的另一個(gè)方面。如前所述，從財(cái)務(wù)角度的價(jià)值就是現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值，而現(xiàn)金流是有風(fēng)險(xiǎn)的，這種風(fēng)險(xiǎn)有很多，有經(jīng)營的、有財(cái)務(wù)的；有內(nèi)部的、有外部的。而完善的內(nèi)部控制制度就是要在成本效益的原則下盡可能的使風(fēng)險(xiǎn)降低，風(fēng)險(xiǎn)較低的現(xiàn)金流其價(jià)值自然較高。

從企業(yè)內(nèi)部而言，內(nèi)部控制的功能在于防范價(jià)值損失，是價(jià)值創(chuàng)造的另一種手段。同時(shí)，內(nèi)部控制制度本身就是戰(zhàn)略執(zhí)行的重要手段，也是價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的一部分，因此內(nèi)部控制也應(yīng)有價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向。內(nèi)部控制要在控制效率和控制成本兩者間尋找平衡點(diǎn)，要在控制收益和風(fēng)險(xiǎn)損失之間權(quán)衡。

（四）會(huì)計(jì)核算：反映價(jià)值信息

會(huì)計(jì)信息是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的反映，是價(jià)值創(chuàng)造過程和結(jié)果的一種體現(xiàn)。提供真實(shí)、相關(guān)的信息對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造也非常重要。

“真實(shí)”的相對(duì)性：由于真實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益具有不可視性，因此會(huì)計(jì)信息也只能“公允”地反應(yīng)經(jīng)濟(jì)交易事項(xiàng)。當(dāng)然，努力地接近真實(shí)，仍是會(huì)計(jì)人員持之以恒的追求。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)生產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息主要是滿足披露需要，滿足外部信息需求者的需要，而對(duì)內(nèi)部管理的需求而言尚顯不夠。僅就提高真實(shí)性而言，從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的角度而言，會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)要工序化、標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)行全程的質(zhì)量管理，從而生產(chǎn)高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息、價(jià)值報(bào)告。從而對(duì)于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)行真實(shí)的反映，為創(chuàng)造價(jià)值的決策提供相關(guān)的信息。另外，企業(yè)應(yīng)根據(jù)需求建立管理會(huì)計(jì)報(bào)告系統(tǒng)，為管理決策需要提供相關(guān)的信息，從而促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造。

（五）理財(cái)文化：滲透價(jià)值理念

常言道，性格決定命運(yùn)，企業(yè)亦然。一個(gè)企業(yè)獨(dú)特的企業(yè)文化就是這個(gè)企業(yè)的個(gè)性，一個(gè)企業(yè)的個(gè)性決定了企業(yè)的成功程度。財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理中最重要的一方面，優(yōu)秀的理財(cái)文化也在很大程度上決定了財(cái)務(wù)管理的成功度，影響財(cái)務(wù)管理的效率。無論是預(yù)算管理、內(nèi)部控制，還是會(huì)計(jì)核算，都需全員的重視和參與。樹立一個(gè)良好的理財(cái)氛圍、培育一個(gè)正確的價(jià)值觀念，是至關(guān)重要的。比如，薩班斯法案所要求的內(nèi)部控制在中國企業(yè)中實(shí)施的確是比較不順暢的，做到形似不難，但做到神似是很難的，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，更是一個(gè)意識(shí)和理念的長(zhǎng)期沉淀，如果久而久之形成一種制度文化、風(fēng)險(xiǎn)文化，相信作用也達(dá)到了，風(fēng)險(xiǎn)也控制住了，企業(yè)的管理水平也提高了。再比如前面提到的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問題，在很大程度上取決于各業(yè)務(wù)部門的源頭輸入，而這些需要他們對(duì)財(cái)務(wù)理念、價(jià)值理念有更深的認(rèn)識(shí)和理解，需要他們從被動(dòng)地按章辦事到主動(dòng)地關(guān)注效益和風(fēng)險(xiǎn)。再比如預(yù)算管理，成本控制等等，就更需要價(jià)值理念的深入人心。

（作者單位：中山大學(xué)管理學(xué)院 中國移動(dòng)廣東公司佛山分公司）