摘要本文以商丘永城市面粉行業(yè)貸款聯(lián)保協(xié)會(huì)為例，分析了永城市銀行-協(xié)會(huì)-企業(yè)的雙重委托代理關(guān)系，以及永城市面粉企業(yè)團(tuán)隊(duì)的激勵(lì)機(jī)制建設(shè)。

關(guān)鍵詞金融創(chuàng)新 信息不對(duì)稱 雙重委托代理

中圖分類號(hào):F276.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、引言

改革開(kāi)放后，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅猛，但近幾年，中小企業(yè)卻因資金周轉(zhuǎn)困難，出現(xiàn)了發(fā)展的“瓶頸”狀態(tài)。目前我國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)的“惜貸”現(xiàn)象和中小企業(yè)及私營(yíng)企業(yè)融資困難就說(shuō)明了這一點(diǎn)。

本文從雙重委托代理和團(tuán)隊(duì)模型角度，對(duì)永城市面粉行業(yè)貸款聯(lián)保協(xié)會(huì)的可行性進(jìn)行了分析，在同類型企業(yè)較多的環(huán)境下，行業(yè)聯(lián)保貸款可以減少監(jiān)督和交易成本，縮減貸款程序，降低銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，在解決中小企業(yè)融資困境方面存在一定的借鑒意義。

二、商丘永城市中小企業(yè)的融資問(wèn)題

(一)商丘永城市中小企業(yè)融資困境。

2000年前后，商丘市失信之風(fēng)一度蔓延城鄉(xiāng)，一些企業(yè)只圖短時(shí)發(fā)展，不重視誠(chéng)實(shí)守信，或長(zhǎng)期拖欠貸款本息，或任意逃廢貸款，致使金融機(jī)構(gòu)的不良貸款日益增多。僅轄區(qū)內(nèi)4家國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款就一度高達(dá)80多億元，按國(guó)家政策剝離22.35億元后，到2000年底還有62.08億元，不良貸款率仍高達(dá)71.34%。受此影響，金融機(jī)構(gòu)大部分經(jīng)營(yíng)困難，虧損嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1996年至2002年全市銀行業(yè)累計(jì)虧損42.86億元。①

2001年7月，中國(guó)人民銀行總行在北京召開(kāi)的全國(guó)銀行監(jiān)管工作會(huì)議上，商丘市(包括永城市)因?yàn)榻鹑跇I(yè)不良資產(chǎn)占比高，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化，被定為全國(guó)5家高風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)之一，被多家商業(yè)銀行定為全國(guó)十大信貸高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)之一。此后，銀企關(guān)系進(jìn)入了不相往來(lái)的“冷戰(zhàn)”怪圈，轄內(nèi)4家國(guó)有商業(yè)銀行相繼被其省行收回了授權(quán)授信的貸款權(quán)限，隨之被命令貸款只收不貸，銀行即使有資金也無(wú)權(quán)發(fā)放貸款，貸款發(fā)放額持續(xù)走低。貸款的萎縮，給全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了嚴(yán)重影響，很多企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目因資金短缺喪失了發(fā)展機(jī)會(huì)。

由于信用嚴(yán)重缺失，一時(shí)間銀行這個(gè)有力助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大杠桿失去了支點(diǎn)，從而演變?yōu)橛绊懡?jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，造成了商丘永城市中小企業(yè)融資困境，嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展。

(二)永城市面粉行業(yè)貸款聯(lián)保協(xié)會(huì)的團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制建設(shè)。

商丘永城市是一個(gè)面粉之鄉(xiāng)，也是國(guó)家、省小麥優(yōu)良品種生產(chǎn)基地。截至2002年，永城市擁有面粉加工企業(yè)142家，和全國(guó)中小企業(yè)一樣，永城市的142家面粉加工企業(yè)也存在著自身管理和經(jīng)營(yíng)不規(guī)范等問(wèn)題，加上稅務(wù)部門和監(jiān)管部門亂收費(fèi)，導(dǎo)致永城面粉加工企業(yè)多，企業(yè)發(fā)展緩慢的局面。在這種情況下，河南金龍塑業(yè)公司總經(jīng)理李梅香，直接了解到眾多面粉企業(yè)的困難，并與有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和職能部門溝通后，于2002年9月，發(fā)起成立了由53家面粉企業(yè)組建而成的永城市面粉工業(yè)聯(lián)合會(huì)(以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合會(huì))，目的是讓企業(yè)能夠在一起面對(duì)面相互溝通，解決當(dāng)前各企業(yè)之間和企業(yè)外部的眾多問(wèn)題。聯(lián)合會(huì)成立后，一方面與稅務(wù)部門和監(jiān)管部門協(xié)調(diào)，規(guī)范了稅收等一系列收費(fèi)項(xiàng)目，另一方面組織各面粉企業(yè)做到依法納稅，守法經(jīng)營(yíng)，凡加入聯(lián)合會(huì)的面粉企業(yè)，由聯(lián)合會(huì)根據(jù)各面粉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、效益，統(tǒng)一收齊稅款后上繳稅務(wù)部門，有效化解了企業(yè)與職能部門之間的矛盾。在企業(yè)之間，聯(lián)合會(huì)統(tǒng)一規(guī)劃分配了全國(guó)的銷售市場(chǎng)，使企業(yè)能專心在自己的市場(chǎng)上建設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，各企業(yè)不會(huì)再為爭(zhēng)奪門前的市場(chǎng)而浪費(fèi)資源。聯(lián)合會(huì)的建立為永城中小面粉加工企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展鋪平了道路，企業(yè)發(fā)展非常迅速。

2006年7月9日，聯(lián)合會(huì)在李梅香等人的倡議下，從聯(lián)合會(huì)中選出13家經(jīng)營(yíng)好、誠(chéng)信度高的企業(yè)，成立了永城市面粉行業(yè)貸款聯(lián)保協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì))。協(xié)會(huì)通過(guò)多次與政府和永城市農(nóng)聯(lián)社溝通協(xié)調(diào)，農(nóng)聯(lián)社同意與協(xié)會(huì)簽訂貸款協(xié)議。遵照協(xié)議農(nóng)聯(lián)社應(yīng)及時(shí)給協(xié)會(huì)會(huì)員放款，協(xié)會(huì)以最終擔(dān)保人擔(dān)保，按時(shí)歸還貸款本息。

永城面粉貸款聯(lián)保協(xié)會(huì)成立后，通過(guò)一系列約束條件，為農(nóng)聯(lián)社提供了零風(fēng)險(xiǎn)貸款，農(nóng)聯(lián)社可大膽地向協(xié)會(huì)會(huì)員發(fā)放貸款。截至2008年6月，協(xié)會(huì)累計(jì)貸款額達(dá)3億元，沒(méi)有一筆不良貸款。協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)在銀行資金的推動(dòng)下，跨越了發(fā)展“瓶頸”，取得了巨大提升和飛躍。

三、永城博弈及完美納什均衡

本案例涉及銀行、協(xié)會(huì)和企業(yè)三方當(dāng)事人的博弈，是一個(gè)雙重委托代理關(guān)系博弈，我們簡(jiǎn)稱永城博弈。在永城博弈的第一重委托代理關(guān)系中，銀行為委托人，企業(yè)集團(tuán)或協(xié)會(huì)為代理人。在永城博弈的第二重委托代理關(guān)系中，協(xié)會(huì)為委托人，企業(yè)為代理人。

永城博弈是一個(gè)雙重委托代理關(guān)系的5階段博弈，博弈順序如下:第一階段，銀行決定是否委托;第二階段，協(xié)會(huì)選擇是否接受;第三階段，協(xié)會(huì)決定是否委托;第四階段，企業(yè)選擇是否接受;第五階段，各企業(yè)同時(shí)決定行動(dòng)，行動(dòng)包括誠(chéng)信水平、經(jīng)營(yíng)努力程度和對(duì)其它企業(yè)的監(jiān)督程度(包括公共信息提供)。博弈擴(kuò)展式如圖1所示。

我們?cè)谕昝佬畔⒓俣ㄏ?，利用逆向歸納法來(lái)分析永城博弈。在博弈的第五階段，企業(yè)的最優(yōu)選擇是守信。這是因?yàn)?，如果選擇不守信，根據(jù)協(xié)會(huì)章程，固定資產(chǎn)將被拍賣，企業(yè)倒閉;在博弈的第四階段，企業(yè)的最優(yōu)選擇是接受，這是因?yàn)?，企業(yè)如果接受協(xié)會(huì)的委托，可以得到低息貸款，跨越“瓶頸”，不斷發(fā)展壯大;在博弈的第三階段，協(xié)會(huì)的選擇是委托，這是因?yàn)?，第一，協(xié)會(huì)成立的目的是想通過(guò)聯(lián)保貸款的方式，幫助資金緊張企業(yè)解決資金問(wèn)題，第二，在知道企業(yè)守信的條件下選擇委托幾乎不存在風(fēng)險(xiǎn)，因此協(xié)會(huì)的最優(yōu)選擇為委托;在博弈的第二階段，協(xié)會(huì)的最優(yōu)選擇是接受，因?yàn)閰f(xié)會(huì)知道，選擇接受不存在無(wú)力還貸而失約的現(xiàn)象。在博弈的第一階段，銀行的最優(yōu)選擇是委托，因?yàn)殂y行知道選擇委托幾乎不存在貸款風(fēng)險(xiǎn)。所以永城博弈的完美納什均衡結(jié)果是:銀行委托-協(xié)會(huì)接受-協(xié)會(huì)委托-企業(yè)接受-企業(yè)守信，是一個(gè)雙重委托代理的誠(chéng)信均衡。

四、協(xié)會(huì)成員之間的相互監(jiān)督博弈分析

在永城博弈的第5階段，聯(lián)保協(xié)會(huì)各成員同時(shí)選擇行動(dòng)，行動(dòng)包括三個(gè)方面，一是選擇誠(chéng)信水平，二是選擇各自的經(jīng)營(yíng)努力，三是選擇相互監(jiān)督努力水平及提供公共信息努力水平(以下簡(jiǎn)稱監(jiān)督)。假定企業(yè)在前兩個(gè)方面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)選擇，這里集中考察各企業(yè)如何選擇相互監(jiān)督努力問(wèn)題。

在永城面粉生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)例子中，團(tuán)隊(duì)共同產(chǎn)出解釋為其它企業(yè)為無(wú)力償還貸款的企業(yè)額外承擔(dān)的還貸負(fù)擔(dān)(以下簡(jiǎn)稱額外還貸)，記為x。由于市場(chǎng)的不確定性，額外還貸x是隨機(jī)的，并且取決于團(tuán)隊(duì)相互監(jiān)督a，a為各企業(yè)提供的相互監(jiān)督努力之和，即a=∑ai。i企業(yè)選擇ai，最小化額外還貸，即:

(1)

(1)式中，si為企業(yè)i承擔(dān)的額外還貸份額，siE(x(a)) 為企業(yè)i承擔(dān)的期望額外還貸，假定x'(a)<0，x\"(a)>0。ci(ai)為企業(yè)i的監(jiān)督成本(包括監(jiān)督和公共信息提供成本之和)，假定ci'(ai)>0，ci\"(ai)>0。(1)式中不包括由于幫助其它企業(yè)對(duì)自己利潤(rùn)的影響，這是由于協(xié)會(huì)劃分了團(tuán)隊(duì)內(nèi)部各企業(yè)的銷售場(chǎng)地，消除了團(tuán)隊(duì)內(nèi)部各企業(yè)之間的品牌內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。(1)式的一階條件為:

siEx'+ci'=0(2)

納什均衡解由(3)式給出:

s1Ex'(a*)+c1'(a1*)=0┇snEx'(a*)+cn'(an*)=0(3)

其中，a*=∑ai*。現(xiàn)實(shí)中，永城面粉生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的相互監(jiān)督和相互幫助努力水平由(3)式?jīng)Q定，解得的a1*，an*即為協(xié)會(huì)各個(gè)企業(yè)在納什均衡條件∑six=x下選擇的努力水平(特別地，單個(gè)企業(yè)在進(jìn)行邊際成本和承擔(dān)額外還貸權(quán)衡時(shí)，僅僅考慮自己所承擔(dān)的額外還貸金額，沒(méi)有考慮其監(jiān)督的外溢效應(yīng)部分)。

但是，用帕累托標(biāo)準(zhǔn)衡量，永城團(tuán)隊(duì)提供的相互監(jiān)督和相互幫助的努力水平是不足的。為了說(shuō)明這一點(diǎn)，考慮預(yù)算平衡條件，即各企業(yè)承擔(dān)的額外還貸之和等于團(tuán)隊(duì)額外還貸。利用預(yù)算平衡條件對(duì)x微分可以得到預(yù)算平衡條件的另一種描述:

∑si=1(4)

永城面粉生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)均衡既滿足納什均衡條件(2)式，也滿足預(yù)算平衡條件(4)式。那么，只要努力的邊際成本大于零，即ci'(ai)>0，就必有以下嚴(yán)格不等式成立:

0

協(xié)會(huì)作為一個(gè)整體，其目標(biāo)是選擇相互監(jiān)督和相互幫助努力水平，以實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)期望額外還貸和努力成本之和最小化，即:

其一階條件為:

Ex'+ci'=0(6)

帕累托效率解由下式給出:

Ex'(a)+c1'(a1)=0┇Ex'(a)+cn'(an)=0(7)

帕累托最優(yōu)一階條件強(qiáng)調(diào)的是，邊際成本與整個(gè)邊際額外還貸相同，因而直觀上也很容易理解(3)中監(jiān)督的不足。

由于si<1，x\">0，c\">0，所以ai*

五、團(tuán)隊(duì)?wèi)土P與帕累托改進(jìn)

永城團(tuán)隊(duì)可以通過(guò)引入懲罰機(jī)制實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)。

李梅香作為協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，可以通過(guò)打破預(yù)算平衡，設(shè)計(jì)如下團(tuán)隊(duì)?wèi)土P機(jī)制:事先宣布額外還貸份額si，宣布保證金ki，宣布團(tuán)隊(duì)目標(biāo)x，如果團(tuán)隊(duì)額外還貸額超過(guò)目標(biāo)，每個(gè)企業(yè)將會(huì)受到kx的懲罰，否則，企業(yè)不受懲罰或退回保證金。

團(tuán)隊(duì)目標(biāo)由帕累托效率解給出，即x=Ex(a)。假定F(x，a)為給定團(tuán)隊(duì)實(shí)際努力情況下的概率，那么在團(tuán)隊(duì)?wèi)土P制度下企業(yè)的最優(yōu)化問(wèn)題為:

團(tuán)隊(duì)?wèi)土P下的納什均衡解由下式給出:

s1Ex'(a**)+c1'(a1**)-k1Fa(x，a**)=0┇snEx'(a**)+cn'(an**)-knFa(x，a**)=0(8)

通過(guò)制定合理的保證金數(shù)量，必然能夠得到最優(yōu)監(jiān)督水平，即只要懲罰力度ki恰當(dāng)，就可以保證a**=a，即可以保證懲罰機(jī)制下的納什均衡解與帕累托效率解一致。事實(shí)上，如果已知最優(yōu)監(jiān)督水平，代入方程，恰當(dāng)?shù)膽土P力度由下式給出:

s1Ex'(a)+c1'(a1)-k1Fa(x，a)=0┇snEx'(a)+cn'(cn)-knFa(x，a)=0(9)

六、簡(jiǎn)要結(jié)論

永城雙重委托代理關(guān)系的成功主要來(lái)自永城面粉生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的組建和制度建設(shè)。成功經(jīng)驗(yàn)主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面:一是永城團(tuán)隊(duì)的組建降低了銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱程度，節(jié)約了交易成本。二是銷售市場(chǎng)劃分消除了團(tuán)隊(duì)內(nèi)部各企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，團(tuán)隊(duì)更具凝聚力。三是貸款余額共同償還制度有利于激勵(lì)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部各企業(yè)相互監(jiān)督和相互幫助。永城聯(lián)保貸款協(xié)會(huì)還存在帕累托改進(jìn)空間，例如，可以通過(guò)引入懲罰機(jī)制進(jìn)行帕累托改進(jìn)。□

(作者:齊小凈;河南財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生，研究方向:微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與應(yīng)用;劉容璽， 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)研究生，研究方向:宏觀經(jīng)濟(jì)理論與政策)

注釋:

①數(shù)據(jù)來(lái)源于商務(wù)部網(wǎng)站河南商務(wù)之窗(http://henan.mofcom.gov.cn/aarticle/sjshangwudt/200507/20050700167206.html)

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