[收稿日期]2009-01-09

[作者簡(jiǎn)介] 呂莎莎，女，新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院2007級(jí)碩士研究生，主要研究方向:會(huì)計(jì)學(xué)。

[摘 要]本文介紹了近年來(lái)國(guó)內(nèi)外關(guān)于董事會(huì)治理特征的相關(guān)研究成果;采用定性的方法從理論上說(shuō)明上市公司績(jī)效與董事會(huì)治理特征之間的關(guān)系;然后采用定量的方法，將董事會(huì)治理特征量化為3個(gè)指標(biāo)，收集上市公司3年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，利用統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)其進(jìn)行分析處理;最后，提出合理的假設(shè)，建立多元線性回歸模型，并利用采集的數(shù)據(jù)樣本對(duì)假設(shè)和模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

[關(guān)鍵詞]公司績(jī)效;董事會(huì)治理;特征;實(shí)證

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.17.023

[中圖分類號(hào)]F275;F2766[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673-0194(2009)17-0060-04

一、導(dǎo) 言

在現(xiàn)代公司制企業(yè)的組織架構(gòu)中，由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的日漸分離而引發(fā)了公司經(jīng)理層與股東之間的利益沖突，由此公司治理問(wèn)題開(kāi)始引起了人們的注意并隨后激發(fā)了大量的討論。董事會(huì)是由股東大會(huì)選舉的若干名董事所組成的公司經(jīng)營(yíng)決策機(jī)關(guān)，是集體決定公司業(yè)務(wù)執(zhí)行的機(jī)構(gòu)。成立董事會(huì)也是成文法對(duì)公司制企業(yè)的一種強(qiáng)制性要求。董事會(huì)作為連接股東與經(jīng)理層的一個(gè)重要的內(nèi)部控制工具，不僅是公司治理的重要組成部分，而且是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的核心。我國(guó)的上市公司與外國(guó)公司相比，在外部環(huán)境、監(jiān)管的法律和股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面都存在著較大的差異，董事會(huì)職責(zé)和作用的發(fā)揮也存在很大的不同。

在以所有權(quán)和控制權(quán)相分離為特征的現(xiàn)代企業(yè)中，股東需要一定的控制機(jī)制對(duì)管理者進(jìn)行監(jiān)督和約束。內(nèi)部控制機(jī)制，尤其是董事會(huì)到底是否有效，近年來(lái)成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。Jensen認(rèn)為，公司的內(nèi)部控制機(jī)制是比較失敗的，而董事會(huì)對(duì)公司內(nèi)部控制系統(tǒng)失敗負(fù)有主要責(zé)任。自我國(guó)實(shí)施公司制改革以來(lái)，企業(yè)在董事會(huì)治理方面的表現(xiàn)也始終差強(qiáng)人意。目前，關(guān)于董事會(huì)及其治理特征的研究，國(guó)內(nèi)外的學(xué)者還處于探索之中 。已有研究都從理論角度闡述影響董事會(huì)作用發(fā)揮的因素，或者是運(yùn)用案例實(shí)證分析的方法，探討與董事會(huì)有關(guān)的各種因素與公司績(jī)效之間的關(guān)系，進(jìn)而說(shuō)明董事會(huì)對(duì)公司績(jī)效的影響程度或相關(guān)關(guān)系。 而關(guān)于董事會(huì)治理特征的研究目前還不多，尤其是已有的研究大都還停留在定性的分析上，缺乏對(duì)董事會(huì)治理特征的量化分析。筆者綜合了關(guān)于上市公司董事會(huì)治理特征對(duì)公司績(jī)效作用的研究成果，從中提煉出幾個(gè)可以量化的指標(biāo)，即董事會(huì)規(guī)模、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事會(huì)獨(dú)立性，用來(lái)對(duì)董事會(huì)治理特征與公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

本文結(jié)構(gòu)如下:第二部分，對(duì)董事會(huì)治理特征的理論分析，并提出假設(shè);第三部分，對(duì)董事會(huì)治理的實(shí)證分析;第四部分，得出結(jié)論。