全球經(jīng)濟失衡是不是這次危機爆發(fā)的深層次原因，目前尚有爭論。但無可置疑的是，由于全球經(jīng)濟失衡，到目前為止，幾乎沒有一個國家或經(jīng)濟體能夠“脫鉤”于這次起源于美國的危機。失衡是否引發(fā)危機本身并不重要，重要的是，未來經(jīng)濟復(fù)蘇是應(yīng)該建立在失衡的基礎(chǔ)上，還是建立在反失衡的基礎(chǔ)之上。

失衡本身存在著自我加強的慣性。目前各國采取的政策措施，不但沒有能夠擺脫，反而更加依賴于這樣的慣性，這需要引起各國關(guān)注。各國政策制定者是繼續(xù)存僥幸的心理，希望通過一些局部調(diào)整和修補，全球經(jīng)濟就可以恢復(fù)到昔日的繁榮;還是直面失衡的危害，并在短期穩(wěn)定經(jīng)濟的同時，將失衡的危害降到最低水平，這是一個利在長遠但決策卻在當(dāng)下的關(guān)鍵問題。

目前，美國政府仍然希望通過減稅的方式穩(wěn)定消費，同時向金融機構(gòu)和企業(yè)注入大量資金，如此，企業(yè)和個人的“去杠桿化”是以政府的“加杠桿化”為代價的。就整個經(jīng)濟平均而言，美國杠桿率的下降有限，所面臨的失衡問題不但沒有減輕，甚至還有加劇的可能。處在失衡另一端的中國，仍然希望通過提高出口退稅率等穩(wěn)定貿(mào)易的政策，防止本國經(jīng)濟的下滑，而在刺激國內(nèi)消費需求方面的努力卻不如美國。如果國內(nèi)消費需求不能消化過度投資形成的產(chǎn)能，中國對外需的依賴將不降反升。

當(dāng)然，由于美國政府的經(jīng)濟刺激計劃不能有效阻止國內(nèi)需求的快速萎縮，美國貿(mào)易順差出現(xiàn)了明顯異于以往趨勢的收縮;與此同時，中國的外貿(mào)順差也出現(xiàn)了同步縮小的趨勢。這一趨勢性的轉(zhuǎn)變，或許意味著，中國依賴外需實現(xiàn)快速增長的時代已經(jīng)一去不復(fù)返了。

結(jié)構(gòu)性失衡問題必須解決，這已經(jīng)獲得了廣泛的共識。反失衡的主要困難在于，決策者如何摒棄短期利益的誘惑，著眼于經(jīng)濟長期發(fā)展的質(zhì)量。這次危機的“近百年一遇”，意味著過去十年、20年甚至更長時間里，各國政府和投資者已經(jīng)熟知的經(jīng)濟增長方式，將不再是可持續(xù)的，拒絕結(jié)構(gòu)調(diào)整只能拖累經(jīng)濟復(fù)蘇。不幸的是，從目前的政策取向來看，在現(xiàn)有政策措施被證明失效之前，反失衡將很難取得長足的進展。■

作者為《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學(xué)家