摘要由美國次貸危機引發(fā)的金融危機，對于企業(yè)自身來說，最重要的原因是企業(yè)經(jīng)營管理中忽視了財務風險在企業(yè)發(fā)展的過程中所扮演的重要角色。然而企業(yè)要在市場經(jīng)濟活動中立足，存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因、加強防范，使企業(yè)處于不敗之地。為此。文章探討企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因以及防范財務風險的辦法。

關鍵詞財務風險；財務危機；財務杠桿

作者簡介顧春景，西南大學育才學院工商學院教師，碩士，重慶，401524

中圖分類號F230文獻標識碼A文章編號1007－7723(2009)03－0130－0002

2008年9月，中國傳統(tǒng)節(jié)日中秋節(jié)期間，美國的雷曼兄弟公司突然宣布破產(chǎn)，多米諾骨牌效應迅速使美國的次貸危機徹底地演變成全球性的金融危機，很多世界著名的大型跨國公司或被收購，或重組，或申請政府救助，或者直接破產(chǎn)，進一步演變成全球性的經(jīng)濟危機。而導致這一后果的原因很復雜，對于企業(yè)自身來說，最主要的原因就是企業(yè)管理者忽視了財務風險的作用。管理者對財務風險管理重視不夠，導致財務風險的日積月累逐漸變大，使企業(yè)財務出現(xiàn)暫時和永久不能履行正常的支付到期債務義務的困難，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力受損最終使企業(yè)走上失敗的道路。因此，如何識別、規(guī)避、消除財務風險，直接關系到企業(yè)能否平穩(wěn)渡過危機。

一、企業(yè)財務風險的誘因

作為企業(yè)，要在市場經(jīng)濟活動中立足，存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因。造成企業(yè)面臨財務風險的原因是多方面的，既有企業(yè)外部環(huán)境的原因，也有企業(yè)自身的原因。外在原因包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等，如持續(xù)的通貨膨脹、物價上漲、貨幣貶值，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，就會使資金成本持續(xù)升高。外部環(huán)境是每一個企業(yè)都必須面對的，對每個企業(yè)都是公平的，只是影響程度有差異。所以，企業(yè)在關注并應對外部環(huán)境的同時，還應該注意自身的財務風險管理。企業(yè)自身造成財務風險主要有：

(一)企業(yè)資本結(jié)構不合理，過度利用財務杠桿

企業(yè)的資金來源有債務資本和股權資本兩種。由于債務資本比較低，又不會稀釋股權，企業(yè)大量地使用債務資本，導致資產(chǎn)負債率上升。一般認為正常的資本結(jié)構應維持資產(chǎn)負債率為50％比較合適，但對不同的行業(yè)標準有所不同，比如銀行作為特殊的行業(yè)，一般認為只要維持92％以下就是合理的。負債經(jīng)營會帶來財務杠桿效應，但也是一把雙刃劍，過度負債會導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生中斷、阻塞，資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，不能按時償債，企業(yè)將面臨喪失信譽、負責賠償?shù)娘L險。一旦更不利因素產(chǎn)生時，債務風險就會轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的財務危機，使企業(yè)不能正常運轉(zhuǎn)甚至是破產(chǎn)。雷曼兄弟破產(chǎn)就是典型代表，破產(chǎn)前其資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過了100％，美國其他企業(yè)資產(chǎn)負債率也普遍高于行業(yè)標準，受金融危機的沖擊最大。而據(jù)中國人民銀行對5000戶企業(yè)調(diào)查，2008年9月末非金融類企業(yè)資產(chǎn)負債率平均為55.1％，中國企業(yè)負債率低于主要發(fā)達國家。因此，到目前為止金融危機對我國的影響相對較小。

(二)企業(yè)投資不擅，導致財務風險加大

很多企業(yè)將資金大量地投資在回收期長、風險高的項目中，而一旦項目出現(xiàn)問題，企業(yè)資金被套牢，企業(yè)又無法及時籌集資金，造成無法按期償還債務，正常的生產(chǎn)經(jīng)營無法進行，企業(yè)最后只能坐以待斃。雷曼兄弟公司就是盲目地將大量的資金投資于次級債，次貸危機導致投資無法收回，進而釀成破產(chǎn)的結(jié)局。

(三)企業(yè)內(nèi)部財務風險管理不擅

首先，風險意識的淡薄是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。許多企業(yè)的管理人員缺乏風險意識，認為只要做大做強，企業(yè)就會有發(fā)展前途，所以當面臨贏利還是增加市場占有率的選擇時，包括很多大型的跨國公司都會選擇增加市場占有率，以簡單地擴充、擴大規(guī)模的手段來代替企業(yè)經(jīng)營。其實財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。而贏利是按時償債、降低財務風險的最堅實的保證。

再次，企業(yè)沒有建立一個規(guī)范的財務管理制度，造成財務風險加大。一方面，企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂。企業(yè)內(nèi)部之間在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。另一方面，企業(yè)沒有進行有效的現(xiàn)金流管理。比如：大量的存貨積壓、大量地將資金投資于固定資產(chǎn)、為擴大市場占有率大量的賒銷而忽視客戶的信用。這些情況將嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，可能造成現(xiàn)金流的斷裂，給企業(yè)帶來巨大的財務風險。

二、企業(yè)財務風險的防范

在競爭激烈的市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)不可避免地要舉債經(jīng)營，財務風險將必然存在。因此，每個企業(yè)在財務管理工作中，首先應該樹立風險防范意識，重視財務風險的防范工作，并靈活運用科學方法，有效防范和化解財務風險。

(一)加強籌資管理，控制財務風險

企業(yè)在發(fā)展過程中必將需要大量的資金，選擇什么樣的籌資方式直接關系著企業(yè)的財務風險。采用舉債的方式，雖然債務資本成本低，并且不會改變股權結(jié)構，但舉債會增加財務風險；采用股權資本，會降低資產(chǎn)負債率進而使財務風險降低，但有可能會使股權結(jié)構發(fā)生改變，并且綜合資本成本率上升。所以，企業(yè)應根據(jù)自己的風險承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構，在慎重考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上，選擇合理籌資方式，即能滿足企業(yè)對資金的需要，降低綜合資本成本率，又能控制財務風險，使企業(yè)財務風險降到最低。

(二)建立財務預警系統(tǒng)

作為一個企業(yè)，是否能維持下去，并不完全取決于是否贏利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。如果沒有足夠的資金，企業(yè)在激烈的競爭中是很難立足的，所以企業(yè)有必要建立財務預警系統(tǒng)。預警系統(tǒng)的前提是建立全面預算體制。由于全面預算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個方面和各個環(huán)節(jié)，所以它對風險可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預算的基礎上，準確編制現(xiàn)金流量預算，這樣就可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。因此，全面預算和現(xiàn)金流量預算是企業(yè)加強財務管理，有效防范財務風險工作中特別重要的一環(huán)。

(三)健全內(nèi)部控制系統(tǒng)，理順企業(yè)內(nèi)部財務關系

企業(yè)要防范財務風險就要抓好企業(yè)內(nèi)控制度建設，確保財務風險預警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線，所以要明確企業(yè)財務風險監(jiān)管工作的程序，分清監(jiān)管的職責，落實好分級負責的制度。為此，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務關系。因為任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。所以要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及職責，并賦予相應的權力，真正做到權責分明、各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各部門參與企業(yè)財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部財務關系清晰明了。

(四)加強企業(yè)資產(chǎn)管理，提高企業(yè)贏利能力

企業(yè)資產(chǎn)的管理水平直接關系著企業(yè)的贏利能力，而贏利能力又是企業(yè)降低財務風險的有效保證。企業(yè)應將存貨、固定資產(chǎn)、應收賬款等重要的資產(chǎn)作為企業(yè)日常經(jīng)營活動中的一項重要內(nèi)容來管理，通過精益管理減少資金的占用。提高資金的利用效率，加快資金的周轉(zhuǎn)，提高贏利能力。

此外，要保證以上措施的有效進行，除了要樹立風險防范意識，另一個重要的前提就是企業(yè)應該具有懂財務管理知識和財務管理的人才，提高企業(yè)分析和防范風險的能力。