本刊記者 張凱鋒

它很可能是中國最先突破100億的B2C公司，但四年來的利潤幾乎為零。它會成為新一代渠道之王，還是會倒在現(xiàn)金流斷裂的血泊中?

4月7日，銷售額1140萬元。

這個數(shù)字讓劉強東確信，2009年京東商城將完成40億元銷售額的目標，

自2004年創(chuàng)立至2008年，京東商城的年銷售額分別為1000萬元、3000萬元、8000萬元、3.6億元和13.2億元。劉強東預計，到2010年，這個數(shù)字將是100億。

過去4年里，京東以平均340％的復合增長率增長。即使在盛產(chǎn)“快公司”的互聯(lián)網(wǎng)領域，這仍然是一個令人震撼的速度。相比傳統(tǒng)渠道商，國美從創(chuàng)立到銷售額突破100億元，用了15年。

從1999年8848、當當、卓越誕生至今，中國的B2C浪潮經(jīng)過幾輪起伏，始終不曾出現(xiàn)銷售額超過20億乃至上百億的公司。在地球的另一端，美國亞馬遜公司2008年的銷售額已經(jīng)達到192.7億美元。

京東商城展現(xiàn)了另一種可能。

但與此同時，和340％的年均復合增長率極不匹配的是，4年來，京東的利潤幾乎為零。劉強東和他的京東不斷遭受質疑與拷問：一家高速擴張卻不賺錢的公司，能走多遠?

在劉強東看來，B2C的本質是做零售，B2C公司是一個渠道商。100多年來渠道的進化，從集貿(mào)市場、到百貨商場、到連鎖店，一種新商業(yè)模式興起，根本上是在兩條曲線上不斷創(chuàng)新、提升：

1.供應鏈效率，不斷提高存貨和現(xiàn)金的周轉率，這是零售行業(yè)的王道。

全球連鎖業(yè)霸主沃爾瑪，在全球擁有自己的衛(wèi)星系統(tǒng)，把庫存周轉率控制在30天左右。國美、蘇寧做到47天～60天，亞馬遜是7天～10天。

2.成本控制。高毛利對零售業(yè)而言沒有意義。

如果一個流通企業(yè)，對毛利率要求很高，只能證明它的運營成本太高。這樣的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈-上沒有價值。

“百貨商場的毛利高達50％，但沃爾瑪只需要15％就可以賺錢，因為它成本更低，效率更高。做零售，比拼的是運營效率和成本控制。如果每個人都在追求40％、50％的毛利率，商業(yè)模式就不會進化。”劉強東說。

劉強東緊緊抓住了供應鏈效率和成本控制兩條曲線，讓京東商城做到了：以強大的IT系統(tǒng)消化每天發(fā)生的1500份訂單；在線銷售的產(chǎn)品品類超過3萬種，產(chǎn)品價格比線下零售店便宜10％～20％；庫存周轉率為12天，與供貨商現(xiàn)貨現(xiàn)結，國美、蘇寧的庫存周轉率為47天～60天，賬期為112天；費用率比國美、蘇寧低7％，毛利率維持在5％左右，向產(chǎn)業(yè)鏈上的供貨商、終端客戶提供更多價值。

今年36歲的劉強東并非是中國最早的互聯(lián)網(wǎng)玩主。直到2004年，他都沒上過當當，不知道卓越，沒聽說過8848，唯一接觸過的只有QQ。劉強東1998年開始創(chuàng)業(yè)，做過代理商，開過連鎖店，最終在B2C上孤注一擲。“他踏實，實在，注重細節(jié)，有做零售的某種氣質，”今日資本總裁徐新這樣描述她對劉強東的第一印象，“京東最重要的價值是，它在進行一場渠道變革，它對傳統(tǒng)渠道是一種顛覆?！?/p>

亞馬遜從1995年創(chuàng)立到2003年實現(xiàn)贏利，用了整整8年。今天，亞馬遜的市值為300億～400億美元，是沃爾瑪?shù)?／3，而沃爾瑪做到今天用了40多年。

有關京東的未來，業(yè)界有兩種預想。一是，打敗傳統(tǒng)連鎖零售，如國美、蘇寧，成為新一代渠道之王。一是，平進平出不賺錢的經(jīng)營狀態(tài)將難以維系，有。天會倒在現(xiàn)金流斷裂的血泊中

京東商城向左走?向右走?