劉蘭輝

孫磊

現(xiàn)任中國黃金資訊網(wǎng)(www.go24k.com)資訊研究總監(jiān)。在券商，基金公司及其它研究機構(gòu)有近十年的研究分析從業(yè)經(jīng)驗。對中國和國際的資本市場、金融市場、黃金市場均有自己獨特的見解和敏銳的觀察力。

當(dāng)前，國際金融危機依然肆虐全球。雖然各主要國家為維護金融穩(wěn)定和刺激經(jīng)濟采取了一系列的措施，但全球經(jīng)濟依然籠罩在一片陰霾之下：金融巨頭倒閉或者巨幅虧損，實體企業(yè)也是加入了破產(chǎn)潮或者大幅裁員，接踵而至的各種信息似乎預(yù)示著一場更猛烈的風(fēng)暴將至。2009年3月18日，美聯(lián)儲宣布將購買大量債券后，市場預(yù)期美國政府將開動印鈔機，大量印制鈔票，來彌補流動性和政府資金的不足。美元出現(xiàn)自1985年單日最大跌幅，而黃金價格一天暴漲70美元/盎司。

金融危機還將引發(fā)哪些問題?黃金市場隨著全球經(jīng)濟形式的進一步演變還將繼續(xù)這幾年持續(xù)上漲的神話嗎?對此，長期從事黃金市場及產(chǎn)業(yè)研究的中國黃金資訊網(wǎng)資訊研究總監(jiān)孫磊分析，“縱觀全球經(jīng)濟形勢，我個人認(rèn)為在2～3年內(nèi)，這場金融危機的影響都不會全面消除?！痹趯O磊看來，“目前仍是金融危機持續(xù)的階段，在整個全球性的危機下面，其它市場的風(fēng)險是非常大的。而就目前的情勢來分析，美國次貸危機導(dǎo)致的世界金融危機還在繼續(xù)，而且有加重和蔓延之勢。雖然美國作為本次金融危機的發(fā)源地，其影響的廣度和深度是全球性的，尤其是歐洲很有可能成為下一個重災(zāi)區(qū)。如果各國不進行有效的協(xié)調(diào)，而是各自為戰(zhàn)，甚至采取保護主義的策略，完全有可能導(dǎo)致第二輪的金融危機在歐洲爆發(fā)，甚至?xí)菇鹑谖C程度再次加深，波及更為廣泛，對實體經(jīng)濟的傷害會更為嚴(yán)重、更為深遠，帶來的損失也會更為慘重”。

“金融危機與黃金價格的關(guān)系密不可分，這場全球性的金融危機什么時候結(jié)束，黃金市場價格才會在什么時候趨于平穩(wěn)?！睂O磊表示，“黃金市場從2008年至今的飆升很可能帶著著對金融危機的進一步惡化的悲觀情緒。中國古話說‘亂世買黃金，盛世興收藏不無道理。這次全球的金融危機，在其它如證券、商品，地產(chǎn)等市場均非常不穩(wěn)定或者出現(xiàn)持續(xù)暴跌的情況下，黃金就成了獨立于其它市場唯一上漲的一個投資品種。因為一些主要市場的暴跌或者對經(jīng)濟前景的悲觀情緒，都導(dǎo)致市場上相當(dāng)大的一部分資金都轉(zhuǎn)移到黃金市場上來進行保值避險或者投機交易。”

孫磊認(rèn)為：“經(jīng)濟低迷使得作為保值投資品種黃金的需求大幅上升。無論是通貨膨脹或緊縮，黃金都能維持購買力。黃金價格運行的周期在相當(dāng)?shù)囊欢螘r間會獨立于經(jīng)濟周期，正是黃金對沖極端經(jīng)濟表現(xiàn)的本質(zhì)體現(xiàn)”

那么，相較于2008年持續(xù)火爆的黃金市場，2009年是否會持續(xù)下去呢?對此，孫磊表示，“2009年全球金融形式和實體經(jīng)濟仍將是不穩(wěn)定的，甚至很有可能繼續(xù)下滑。那么這時候的黃金作為一個有力的避險工具，應(yīng)該在兩三年內(nèi)，都將是一個很好的投資工具?！蓖瑫r，他認(rèn)為，“由于黃金市場是一個全球化的市場，因此投資者要判斷國際金價的走勢，需要把握好國際金融環(huán)境和國際經(jīng)濟環(huán)境的狀態(tài)。

目前，美國經(jīng)濟雖然有一系列的刺激措施和救助措施在相繼推出，但經(jīng)濟尚沒有回暖跡象。歐洲一些主要經(jīng)濟體在這次危機中所受的嚴(yán)重影響可能在2009年上半年會成為一個定時炸彈，因為這些非常不穩(wěn)定的宏觀因素，穩(wěn)定的投資市場的選擇對投資資金來說是非常關(guān)鍵的。因為黃金的特殊性，所以這些投資資金在尋找投資或者是投機的標(biāo)的物的時候，黃金成了他們在目前情況下為數(shù)不多的投資或者投機的標(biāo)的物。這些因素都將主導(dǎo)黃金在未來幾年的價格走勢。因此在2009年黃金仍將維持一種相對的牛市。”

孫磊認(rèn)為：“影響黃金價格波動的主要因素在于黃金本身供需關(guān)系的影響。但黃金是一個存量市場，而且資金面就是基本面的—部分，所以黃金的供需結(jié)構(gòu)就比其它的基本金屬要復(fù)雜很多。但是在目前金融環(huán)境下推動本輪黃金價格上漲的主要因素是投資需求。展望未來2－3年，因為宏觀經(jīng)濟的不確定性，投資需求仍然是主導(dǎo)黃金價格的主導(dǎo)因素。近期黃金的投資需求占總體需求的近35％?！贝送?，孫磊指出影響黃金市場行情波動的主要因素還包括以下幾個方面：

一是美元走勢。

美元雖然沒有黃金那樣穩(wěn)定，但是它比黃金的流動性要好得多。因此，美元被認(rèn)為是第一類的錢，黃金是第二類。當(dāng)國際政局緊張不明朗時，人們都會預(yù)期金價會上漲而購入黃金。但是更多的人保留在自己手中的貨幣其實是美元。假如國家在戰(zhàn)亂時期需要從他國購買武器或者其他用品，也會沽空手中的黃金，來換取美元。因此，在政局不穩(wěn)定時期美元未必會升，還要看美元的走勢。簡單地說，美元強黃金就弱；黃金強美元就弱。

通常投資人士在儲蓄保本時，取黃金就會舍美元，取美元就會舍黃金。黃金雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價值，不會貶值成廢鐵。若美元走勢強勁，投資美元升值機會大，人們自然會追逐美元。相反，當(dāng)美元在外匯市場上越弱時，黃金價格就會越強。

二是戰(zhàn)亂及政局震蕩時期。

戰(zhàn)爭和政局震蕩時期，經(jīng)濟的發(fā)展會受到很大的限制。任何貨幣，都可能會由于通貨膨脹而貶值。這時，黃金的重要性就發(fā)揮出來了。由于黃金具有天生貨幣的特性，為國際公認(rèn)的交易媒介，在這種時刻，人們都會把目標(biāo)投向黃金。對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。但是也有其它因素的共同制約。比如，在1989－1992年間，世界上出現(xiàn)了許多的政治動蕩和零星戰(zhàn)亂，但金價卻沒有因此而上升。原因就是當(dāng)時人人持有美金，舍棄黃金。故投資者不可機械地套用戰(zhàn)亂因素來預(yù)測金價，還要考慮美元等其它因素。

三是世界金融危機。

假如出現(xiàn)了世界級銀行的倒閉，金價會有什么反應(yīng)呢?其實，這種情況的出現(xiàn)就是因為危機的出現(xiàn)。人們自然都會保留金錢在自己的手上，銀行會出現(xiàn)大量的擠兌或破產(chǎn)倒閉。當(dāng)美國等西方大國的金融體系出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)象時，世界資金便會投向黃金，黃金需求增加，金價即會上漲。黃金在這時就發(fā)揮了資金“避難所”的功能。唯有在金融體系穩(wěn)定的情況下，投資人士對黃金的信心就會大打折扣，將黃金沽出造成金價下跌。

四是通貨膨脹。

我們知道，一個國家貨幣的購買能力，是基于物價指數(shù)而決定的。當(dāng)一國的物價穩(wěn)定時，其貨幣的購買能力就越穩(wěn)定。相反，通貨率越高，貨幣的購買力就越弱，這種貨幣就愈缺乏吸引力。如果美國和世界主要地區(qū)的物價指數(shù)保持平穩(wěn)，持有現(xiàn)金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。

相反，如果通脹劇烈，持有現(xiàn)金根本沒有保障，收取利息也趕不上物價的暴升。人們就會采購黃金，因為此時黃金的理論價格會隨通脹而上升。西方主要國家的通脹越高，以黃金作保值的要求也就越大，世界金價亦會越高。其中，美國的通脹率最容易左右黃金的變動。而一些較小國家，如智力、烏拉圭等，每年的通脹最高能達到400倍，卻對金價毫無影響。

此外，石油價格也是影響黃金價格波動的一個主要因素。黃金本身是通脹之下的保值品，與美國通脹形影不離。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，金價也會隨之上漲。

那作為普通老百姓和投資者怎么才能正確投資黃金呢?“從目前的宏觀金融環(huán)境來看，黃金仍是最具避險與保值功能的投資工具之一?！睂O磊指出，黃金市場和其他市場相比有其自身的特點，在進行黃金投資的時候，首先要對自己要有好的判斷，然后再選擇品種。

孫磊建議，熟悉收藏品市場的投資者，可以投資紀(jì)念金幣和賀歲金條；而相對有一些資金的投資者，則可以進行金條的買賣；對于一些沒有精力和較多時間關(guān)注投資的投資者，那紙黃金也是一個比較適合的品種；而對相對比較專業(yè)的投資者來說，有一定的投資經(jīng)驗，又可以承擔(dān)風(fēng)險，那么黃金的衍生產(chǎn)品也可以做為一個好的投資品種，如上海黃金交易所的T+D及上海期貨交易所的黃金品種等等。只有這樣，投資者在黃金投資里面才可以享受到相應(yīng)的利潤。