馮嘉雪

“VC之間的競爭不像之前那么激烈了。我可以花更多的時間，把一家公司看得更清楚之后再談投資意向以及定價等問題。而過去我們經(jīng)常會遇到這種情況，企業(yè)會不斷詢問，現(xiàn)在已經(jīng)有2家VC在追著我了，你怎么還不做決定？”

永威投資的謹(jǐn)慎在業(yè)內(nèi)是出了名的。

當(dāng)VC在中國的投資熱情日益水漲船高之時，他們的“保守”甚至已經(jīng)顯得有些另類。在中國，人們似乎更樂于看到那些閃電簽約、一擲萬金的故事，而這些在謝忠高眼中無異于是個“神話”。

在永威投資，平均每個人一年只投一個案子，即使是這樣，永威投資北京辦事處總經(jīng)理謝忠高依然表示，現(xiàn)在他已經(jīng)放慢了投資的速度，2008年一整年，他都沒有新投一家公司。

事實(shí)上，自2008年10月金融危機(jī)以來，謝忠高就將更多精力放在了照顧之前已投的公司上。這也頗符合永威投資的風(fēng)格：在投資之前非常謹(jǐn)慎，而一旦做出投資的決定后，就會拿出相當(dāng)多時間來幫助所投的企業(yè)。

2008年之前，謝忠高投資了三家企業(yè)：北京軟通動力信息技術(shù)有限公司、晶能(江西)光電有限公司、樂友孕嬰童公司。

在接受記者采訪前的幾天，謝忠高剛剛陪晶能光電的高管去拜訪過客戶，“幾乎是逐一地與客戶聊天，共同了解市場現(xiàn)在的狀況?！?/p>

此前不久，永威所投的軟通動力剛剛宣布，他們并購了兩家公司。盡管對于軟通動力的發(fā)展前景，謝忠高很有信心，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢開始走弱時，謝忠高還是建議軟通動力合理制定今年的銷售增長目標(biāo)。

而對于在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位的樂友，謝忠高也不贊成他們在今年上半年繼續(xù)擴(kuò)張。

“首先對于銷售母嬰產(chǎn)品的企業(yè)，我堅(jiān)決相信一定要開店才能掙錢，不開店是不能掙錢的。但只要開店就會有很多開銷，包括店租、店員的薪水等?！币虼?，他給樂友的建議是：先不急于開店，而是在今年上半年先把管理的“內(nèi)功”練好，等到今年下半年或者明年上半年租金更低、企業(yè)內(nèi)功更強(qiáng)時，再去簽一個長期的、價格更低的合約。

受金融危機(jī)影響，很多企業(yè)的上市日程都被擱淺，謝忠高投資的企業(yè)自然也受到了影響，因此他已經(jīng)做好了“打持久戰(zhàn)”的心理準(zhǔn)備。謝忠高忍不住感嘆，“我的退休日期或許也要向后推遲了吧?！闭f畢，他自己也笑起來，“當(dāng)然，這是開玩笑的?！?/p>

永威投資一向鐘情于成長型的企業(yè)，而他們對于所投企業(yè)的態(tài)度，有點(diǎn)像那首經(jīng)典老歌《慢慢的陪著你走》。但是時間有限，將更多的精力用在照顧已投的公司上，意味著他們用來看新公司的時間會大大減少。

對于2009年是否會出手，謝忠高說，“看情況吧，如果有好的企業(yè)就做，沒有就算了。與其投到一個不好的公司，還不如不出手?！钡瑫r他也表示，如果做出了投資的決定，他們不會在資金上有刻意地縮減，“在當(dāng)前的形勢下，一家公司要成長，可能需要更多的營養(yǎng)?！?/p>

金融危機(jī)發(fā)生后，中國企業(yè)獲得VC投資的數(shù)量在明顯下滑，謝忠高覺得，這也能在一定程度上幫他減壓，“VC之間的競爭不像之前那么激烈了。我可以花更多的時間，把一家公司看得更清楚之后再談投資意向以及定價等問題。而過去我們經(jīng)常會遇到這種情況，企業(yè)會不斷詢問，現(xiàn)在已經(jīng)有2家VC在追著我了，你怎么還不做決定？”

在謝忠高眼中，目前中國的VC市場還屬于“嬰兒期”，因此大家的行為舉止難免不太成熟，而這次金融危機(jī)的爆發(fā)，無疑能給中國的企業(yè)以及VC一次成長的機(jī)會。

【對話謝忠高】

“好錢”勿追“壞錢”

《中國新時代》:永威投資一直偏好投資成長期的企業(yè)，但為什么你們的投資速度會這么慢？

謝忠高:你可以留意一下，在過去的幾年中，有哪幾家公司在VC投資又順利上市后，發(fā)展?fàn)顩r到今天依然還很不錯的？很多公司在上市之后就開始不掙錢，甚至有一些公司目前的股價可能比風(fēng)投當(dāng)初進(jìn)入時的價格還要低，而那些風(fēng)投甚至還沒來得及退出。所以我覺得VC自己應(yīng)該好好思考一下，到底是愿意一開始努力投資，但之后就不管不問，即使有一天這家企業(yè)上了市，股價也會一路滑落，還是希望被投的公司能真正地“長治久安”，業(yè)績不斷攀升？

從中國過去五年的經(jīng)驗(yàn)可以看到，其實(shí)很多VC投的是那種曇花一現(xiàn)的公司，但我們不要做那種VC。只有相信一家公司的生意有一天能夠做到10億美元以上，我才會做出投資的決定。

《中國新時代》：您之前曾說，做VC40％靠本事，60％靠運(yùn)氣，現(xiàn)在您還是這樣堅(jiān)持的嗎？

謝忠高：是的，其實(shí)運(yùn)氣成份是蠻大的。例如按軟通動力原本的發(fā)展情況，在2008年就能上市，今年我就應(yīng)該可以慢慢地賣股票了。但現(xiàn)在資本市場出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致他不能上市，這是我的本事不好嗎？大勢擺在那里，你趕上了，沒有辦法！

《中國新時代》：在大環(huán)境不好的情況下，VC首要做的事情是什么？是去救援那些已經(jīng)投資的公司嗎？

謝忠高：擇能救者而救之。但是要知道，“好錢”永遠(yuǎn)不去追“壞錢”。在我口袋里的錢是現(xiàn)金，但在市場形勢急轉(zhuǎn)之后，企業(yè)燒錢的速度是非?？斓模阏娴囊米约盒迈r的、好用的錢去救一個扶不起的阿斗嗎？這一定要想清楚！

“英雄”會出現(xiàn)得更慢

《中國新時代》：2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時，您已經(jīng)在硅谷做VC了，您能不能講一下當(dāng)時硅谷的情況是怎樣的？

謝忠高：硅谷當(dāng)年就像今天一樣，VC基本都沒什么動作。2001年那個時侯，VC的手好像都被綁在了背后，大家都不做投資了。硅谷的融資活動停滯了大概一年半到兩年的時間。剛開始的時候，很多企業(yè)大多還處在一個“拒絕接受現(xiàn)實(shí)”的狀態(tài)，覺得我的公司是寶貝，應(yīng)該沒事兒。隨后，市場開始出現(xiàn)萎縮，這些公司開始找到VC，告訴他們市場遠(yuǎn)比自己預(yù)想得要差，希望VC能夠繼續(xù)給他們投資。

當(dāng)VC發(fā)現(xiàn)問題嚴(yán)重時，就要看一看自己手上的公司，看看他們各自的表現(xiàn)，再決定到底應(yīng)該救誰。一開始，這些公司的估值被不斷壓低，到后來VC提出的條件越來越苛刻，他們不僅要求調(diào)低價格，還要求先前投資的VC必須跟進(jìn)，否則他們就要將前一個VC的股份稀釋殆盡。

而在今天的中國市場上，連第一輪的降價都還沒有發(fā)生，更不要說進(jìn)入后面的階段了。也就是說，中國市場進(jìn)入低谷還要等上一段時間。

《中國新時代》：如此看來，中國最嚴(yán)重的時刻還沒有到來？

謝忠高：我覺得目前中國的VC是潛藏著一些問題的。在美國，有很多VC是從上世紀(jì)六、七十年代年就開始從事風(fēng)投，他們算是“老兵”了。由于他們之前經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)形勢的數(shù)次波動，因此他們知道現(xiàn)在自己應(yīng)該怎么辦。

但今天中國的情況卻完全不同?，F(xiàn)在中國這種VC老手幾乎是不存在的，能有五年操作經(jīng)驗(yàn)的VC就算很不錯的了。而在這些年輕的VC中，有多少是經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)形勢大起大落的次數(shù)超過兩次的？我對目前中國的風(fēng)險投資狀況很擔(dān)心，因?yàn)橐廊贿€有很多VC在做投資。其實(shí)對他們目前投的一些公司（模式），我都看不懂。

《中國新時代》：那么您認(rèn)為現(xiàn)在中國的VC還是應(yīng)該冷靜下來、停一停嗎？

謝忠高：尤其對一些看不懂的公司，一定不要投。但是我看到現(xiàn)在有太多讓人“看不懂”的公司被VC看中，這就要產(chǎn)生問題了。就目前來看，在“金磚四國”中，只有中國的經(jīng)濟(jì)還保持著增長，因此大家對中國市場非?？春?，很多中國企業(yè)在這個階段依然能夠拿到錢。

在這次金融危機(jī)中，中國VC的痛苦會更大一點(diǎn)。有些企業(yè)家信心滿滿，這可能是VC給他的，原本企業(yè)家的信心只有5分，但在融資成功后他的信心就會一下躥到8分或者9分。無論是中國的企業(yè)家還是VC，心態(tài)的成熟還要花一點(diǎn)時間，但我認(rèn)為這對中國來說是件好事，我們一定會受傷，但這也是沒有辦法的。

《中國新時代》：這么說經(jīng)歷過此次金融危機(jī)，中國的VC也會經(jīng)歷一次“洗牌”？

謝忠高：一定會的。這些年中國VC的信心越來越高，我也越來越擔(dān)心。信心不要太高，不要覺得自己很棒。過去幾年真的是時勢造出來太多的英雄，但現(xiàn)在的時勢不對，真正的英雄要慢一些才能顯現(xiàn)出來。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還要很久

《中國新時代》：下一步您希望能在哪些行業(yè)中尋找到優(yōu)秀的企業(yè)？

謝忠高：我希望在能源以及節(jié)能方面找到一家好公司，因?yàn)槿绻龅煤玫脑?，這類企業(yè)會非常有利于社會的發(fā)展。我知道很多所謂的節(jié)能企業(yè)，其實(shí)在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生很多的污染。而我要尋找真正對環(huán)境污染會有改善的企業(yè)。另外，就是消費(fèi)類企業(yè)，我也會積極地看。

《中國新時代》：在政府出臺的一系列產(chǎn)業(yè)振興政策中，您會更關(guān)注哪些領(lǐng)域？農(nóng)業(yè)跟環(huán)保會成為投資的主流嗎？

謝忠高：一是與汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，二是與太陽能新技術(shù)相關(guān)的企業(yè)。農(nóng)業(yè)顯然不屬于VC應(yīng)該投資的范圍，至于環(huán)保，我當(dāng)然會想做。但是我曾遇到一家做污水處理的公司，他們告訴我在他們的技術(shù)很優(yōu)秀，可要拿到一個城市污水處理的單子就要花兩年的時間。所以做環(huán)保說起來容易。但如果這家企業(yè)的成長性過慢的話，也不適合VC來投。

《中國新時代》：您對于今年中國的經(jīng)濟(jì)形勢是怎么判斷的？

謝忠高：過去的一段時間，我們看到政府推出了很多的措施和方案來提振經(jīng)濟(jì)，因此我認(rèn)為政府的資源能夠阻止經(jīng)濟(jì)下滑得相對緩慢一些。對于金融危機(jī)之后中國經(jīng)濟(jì)的走勢，有人說是L型，有人認(rèn)為是U型，也有人認(rèn)為是W型。之所以會出現(xiàn)W型，就是因?yàn)檎谂Φ卮碳そ?jīng)濟(jì)，但大勢實(shí)在太慘了，因此還是會掉下來。

《中國新時代》：您贊同哪種觀點(diǎn)呢？

謝忠高：我比較認(rèn)同雙底的W型，至于第一個小小的上升會升到什么程度，我說不上來。我們看到現(xiàn)在中國的CPI已經(jīng)在往下掉了，這說明政府正在阻止中國的經(jīng)濟(jì)下滑。如果政府繼續(xù)努力，也許中國經(jīng)濟(jì)能走出一個小小的上升，但最后還是會掉下來。

《中國新時代》:您認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)何時能夠復(fù)蘇？

謝忠高：我覺得至少要一年半。