黃　宇　尹衛(wèi)和　張薇薇

摘要：我國城鎮(zhèn)居民在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中最為明顯的一個特點是人均可支配收入不斷增加，使得我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄行為也相應(yīng)變化；當(dāng)期儲蓄和前幾期儲蓄、收入及其滯后項呈現(xiàn)出同向變化的趨勢，而與消費及其滯后項表現(xiàn)出反向變化的特點。

關(guān)鍵詞：儲蓄；收入；消費；行為分析

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2009）03-0021-03

一、引言

在信息不完全、居民面臨不確定性的情況下，居民儲蓄會分化為“預(yù)防性儲蓄”和“非預(yù)防性儲蓄”兩個部分。利率的變動只會導(dǎo)致消費和“非預(yù)防性儲蓄”之間的替代關(guān)系，而“預(yù)防性儲蓄”不會對利率變動作出強烈反應(yīng)，于是，“預(yù)防性儲蓄”在居民總儲蓄中所占的份額越大，利率對消費的杠桿作用就會越?。靶窈?、劉大可，2003）。消費者效用函數(shù)的不同會導(dǎo)致不同的消費者謹慎動機，從而使得消費者對待不確定性的態(tài)度各不相同，消費者的謹慎動機和不確定性共同決定了預(yù)防性儲蓄，預(yù)防性儲蓄和消費者謹慎動機以及不確定性有著同向變動的趨勢（賀菊煌，2005）。汪浩瀚（2006）通過構(gòu)建包含不確定性和消費增長率的預(yù)防性儲蓄模型，將導(dǎo)致預(yù)防性儲蓄的總不確定性分解為利率波動的不確定性和消費增長率波動的不確定性，并利用利率的條件方差和消費增長率的條件方差來度量這兩種不確定性。齊天翔（2000）觀察不確定性對我國居民儲蓄的影響，得出居民儲蓄和不確定性呈現(xiàn)倒U型的關(guān)系。隨著收入的提高，居民對不確定性承受能力逐漸增強。在一定收入水平的條件下，隨著不確定性的增加，居民儲蓄也相應(yīng)提高；當(dāng)儲蓄達到最高點后，不確定性的進一步增加將會導(dǎo)致居民儲蓄的降低。收入水平高低是居民消費水平高的主導(dǎo)因素，我國居民消費還受到除了收入以外多種因素的影響，城市化水平是緊跟收入水平的第二位影響因素。

二、儲蓄行為變化的背景：可支配收入增加

在轉(zhuǎn)軌時期和收入增長的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的收入狀況也表現(xiàn)出自身的特點。我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入大體上表現(xiàn)出相同的兩個特點：一方面是人均可支配收入水平大幅度提高，另一方面是不同收入階層群體之間的人均可支配收入逐漸擴大。

轉(zhuǎn)軌時期的一個重要特征是我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入大幅度提高。按照可比價格計算，從1978年到2007年我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入每年大約提高6.23%①。1990年我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入是1978年的1.98倍，人均可支配收入翻一番的時間大約是12年；而2000年我國城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入是1978年的3.84倍，這次我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入翻一番所需的時間大約是10年，比上一次翻一番的時間縮短了2年?？梢?，我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入不僅逐期提高，而且上升速度也表現(xiàn)出逐漸提高的特點。這說明我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入呈現(xiàn)出一種加速上升的趨勢。

同時，我國不同收入階層的城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入也表現(xiàn)出持續(xù)上升的趨勢，且距離當(dāng)前越近的人均可支配收入增長幅度就越大。這一特點也印證了它具有加速上升的特點。在城鎮(zhèn)居民總體收入增加的背景下，各個不同收入階層的人均可支配收入也均表現(xiàn)出上升的特點：最低收入戶、低收入戶、中下收入戶、中等收入戶、中上收入戶、高收入戶和最高收入戶的人均可支配收入每年分別上漲10.84%、11.92%、12.77%、13.54%、14.32%、15.08%、16.51%。同時，不同收入階層的人均可支配收入的增長速度也表現(xiàn)出加速上升的特征。作為消費主體的城鎮(zhèn)居民家庭，直接影響其消費支出多少的因素便是可支配收入的大小，只有當(dāng)可支配收入增加才有可能使消費支出發(fā)生變化。于是，直觀來看，人均可支配收入明顯提高和快速上漲是我國城鎮(zhèn)居民消費行為發(fā)生變化的時代背景和重要的誘因。

與我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入呈現(xiàn)出總體上漲的同時，不同收入階層的人均可支配收入的變化趨勢也是存在著差別的，這種差別主要表現(xiàn)在不同收入階層的人均可支配收入的增長速度所存在的差別。從1985年到2007年，城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入總體上大約增長了18.32倍，最低收入家庭僅僅增加了9.63倍，最高收入家庭達到了28.82倍，幾乎是最低收入家庭的3倍多。

在我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和人均消費支出都上升時，城鎮(zhèn)居民儲蓄也在大幅度上升。儲蓄的大幅度上升，意味著我國城鎮(zhèn)居民家庭在當(dāng)期消費支出和未來消費支出之間可供選擇的余地就越大，消費的跨期選擇行為也就會越加明顯?？梢园l(fā)現(xiàn)：我國城鎮(zhèn)居民的收入水平一直都在上升；但是，不同收入群體的收入上升幅度是有所不同的，越是高收入的群體其收入上升的速度越快，越是低收入的群體其收入上升的速度反而越慢。在收入上升和收入差距逐漸拉開的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄行為也必然會發(fā)生變化。

從圖1中可以發(fā)現(xiàn)，我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄額在可支配收入和人均消費都增長的背景下也表現(xiàn)出快速提高的趨勢，這就意味著儲蓄在我國城鎮(zhèn)居民的消費決策和消費行為中所占的分量也會越來越大。當(dāng)居民在進行當(dāng)期消費的時候，不僅僅要考慮收入的影響，同時也要考慮如何對當(dāng)期消費和儲蓄合理地進行配置，以及對各種配置所帶來的不同自身效用水平進行比較，從而選擇自身效用最大的消費配置方式。

三、我國城鎮(zhèn)居民儲蓄行為的實證分析

為了更進一步分析在收入增長的背景下，我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期消費和儲蓄（未來消費）之間的具體關(guān)系。本文首先對轉(zhuǎn)軌時期我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入、人均消費和人均儲蓄進行格蘭杰因果檢驗。如果某兩個變量之間存在格蘭杰因果關(guān)系，說明在某一個經(jīng)濟變量的滯后值對另一個經(jīng)濟變量有影響作用。由于前文已經(jīng)對我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入和消費水平進行了格蘭杰因果檢驗，本節(jié)將主要檢驗人均可支配收入和人均消費對人均儲蓄的影響和作用關(guān)系。格蘭杰因果檢驗的結(jié)果在下表中列出：

在進行格蘭杰因果檢驗的時候，對我國城鎮(zhèn)居民家庭的人均可支配收入、人均儲蓄和人均消費的滯后時期均取滯后三期。從表1中可以發(fā)現(xiàn)，人均可支配收入不是人均儲蓄的格蘭杰原因和人均消費不是人均儲蓄的格蘭杰原因這兩個假設(shè)均被拒絕了；而人均儲蓄不是人均可支配收入的格蘭杰原因和人均儲蓄不是人均消費的格蘭杰原因這兩個假設(shè)均被拒絕了。被拒絕的兩個假設(shè)條件，說明我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期儲蓄受到收入及其滯后項和消費及其滯后項的共同作用。

格蘭杰因果檢驗只能說明我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄受到收入和當(dāng)期消費的共同作用，但是不能說明收入和當(dāng)期消費是如何影響儲蓄的。為了得到收入和當(dāng)期消費對儲蓄的具體影響作用，就需要對我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄、人均可支配收入和人均消費之間的關(guān)系進行更進一步研究。由于居民收入常常是轉(zhuǎn)化為消費支出和儲蓄這兩大項，那么，就可以把我國城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入、人均儲蓄和人均消費這三個經(jīng)濟變量看作是處于同一經(jīng)濟系統(tǒng)中相互作用的三個變量，從而可以利用向量自回歸模型來分析三者之間的具體作用。對這三個經(jīng)濟變量進行單位根檢驗之后，發(fā)現(xiàn)這三個經(jīng)濟變量的時間序列都表現(xiàn)出非平穩(wěn)性的特征。于是，考慮對三個經(jīng)濟變量進行協(xié)整檢驗，從而觀察這三個經(jīng)濟變量之間是否存在著協(xié)整關(guān)系。在進行協(xié)整檢驗的時候，檢驗的方式是允許存在線性決定趨勢條件下的有截距項和趨勢項的協(xié)整檢驗，滯后時期選擇的是滯后三期。我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄、人均可支配收入和人均消費的協(xié)整檢驗結(jié)果在下表中列出：

從表2中可以得出我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄、人均可支配收入和人均消費之間存在著協(xié)整關(guān)系的結(jié)論。當(dāng)這三個經(jīng)濟變量之間存在著協(xié)整關(guān)系的時候，一方面說明我國城鎮(zhèn)居民的儲蓄受到收入和當(dāng)期消費這兩個因素的共同作用；另一方面說明直接利用向量自回歸模型來分析這三者之間的關(guān)系就會有所偏差，應(yīng)當(dāng)考慮采用誤差修正模型來合理地得到這三個經(jīng)濟變量之間的具體作用力度的大小。

從表3中可以發(fā)現(xiàn)我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄具有以下幾個特點：（1）我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄和前一期的人均儲蓄表現(xiàn)出同向變動的趨勢，這和前面的收入增速大于消費增速的結(jié)論也是相吻合的。當(dāng)收入的增速大于消費增速的時候，城鎮(zhèn)居民就會有較多的收入剩余，于是，儲蓄也就會表現(xiàn)出逐年遞增的特點。（2）我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期人均儲蓄和前一期的人均可支配收入表現(xiàn)出同向變動的特點。在人均可支配收入一直是持續(xù)提升的情況下，前一期的收入越多，當(dāng)期的收入就會更多，消費者就會在滿足其自身的基本消費之后擁有更大數(shù)額的儲蓄。（3）我國城鎮(zhèn)居民的當(dāng)期人均儲蓄和前一期的人均消費表現(xiàn)出反向變動的特征。這說明增加當(dāng)前的消費支出就會降低儲蓄（未來消費），或者降低當(dāng)前消費支出會導(dǎo)致儲蓄（未來消費）的增加。如果當(dāng)前消費和未來消費之間表現(xiàn)出一個反向變動的關(guān)系的時候，這種情況說明我國城鎮(zhèn)居民已經(jīng)在當(dāng)期消費和未來消費之間進行合理的選擇，消費中的跨期選擇行為已經(jīng)是一個重要特征。

四、結(jié)論及展望

本文發(fā)現(xiàn)我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄具有以下幾個特點：（1）人均儲蓄和前一期的人均儲蓄表現(xiàn)出同向變動的趨勢，（2）當(dāng)期人均儲蓄和前一期的人均可支配收入表現(xiàn)出同向變動，（3）當(dāng)期人均儲蓄和前一期的人均消費表現(xiàn)出反向變動的特征。通過對人均儲蓄、人均消費和人均可支配收入的分析之后，可以得到我國城鎮(zhèn)居民儲蓄行為不斷演變的結(jié)論。

由于多方面因素的共同作用，我國城鎮(zhèn)居民的消費行為與過去的時期相比表現(xiàn)出更加具有復(fù)雜和易變的特點。然而對于具體的影響因素，這些因素對我國城鎮(zhèn)居民儲蓄行為演變的影響力度都需要在以后的研究中得到更進一步的說明。

注：

①資料來源：新中國55年統(tǒng)計資料匯編。

②SA、CA和IA分別表示我國城鎮(zhèn)居民的人均儲蓄、人均消費支出和人均可支配收入。

參考文獻：

[1]賀菊煌.經(jīng)濟增長模型中的儲蓄率內(nèi)生化問題[J].經(jīng)濟研究，2005，（8）.

[2]汪浩瀚.跨期選擇、制度轉(zhuǎn)軌與居民消費行為的不確定性[J].當(dāng)代財經(jīng)，2006，（5）.

[3]臧旭恒，劉大可.利率杠桿與居民消費——儲蓄替代關(guān)系分析[J].南開經(jīng)濟研究，2003，（6）.

[4]齊天翔.經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的中國居民儲蓄研究——兼論不確定性與居民儲蓄的關(guān)系[J].經(jīng)濟研究，2000，（9）.

（責(zé)任編輯 代金奎）