葉國照

近年來，“金融脫媒”成為國內(nèi)金融界最吸引眼球的詞匯之一。早在10年前，國內(nèi)就有學(xué)者討論脫媒問題，但在當(dāng)時(shí)國有商業(yè)銀行占主導(dǎo)的情況下，似乎有點(diǎn)“杞人憂天”。直到2004年，信貸增長比往年下降了6500億元，而經(jīng)濟(jì)增長卻較前年有所上升，這讓人們感受到銀行“體外”資金支撐GDP增長的能力。進(jìn)入2009年，隨著股市的火爆，居民儲(chǔ)蓄存款的大幅下降，使得脫媒問題更加突出，并對(duì)宏觀政策制定和經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。面對(duì)金融領(lǐng)域的這一重大結(jié)構(gòu)性變化，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)開拓創(chuàng)新，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。努力把握機(jī)遇，大力推進(jìn)自身經(jīng)營管理體系的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

一、金融脫媒的定義

金融脫媒(Financial Disintermediation)又稱“金融非中介化”，是19世紀(jì)60年代在美國出現(xiàn)的一個(gè)新詞。金融脫媒是金融關(guān)系的一次大變革，它的特征是銀行與其顧客之間傳統(tǒng)的存貸款關(guān)系的削弱，以及無數(shù)資金供給者和使用者之間關(guān)系的增強(qiáng)。脫媒強(qiáng)有力地改變了不同金融中介和非金融公司在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的作用。

二、我國金融脫媒的現(xiàn)狀及成因分析

隨著我國金融市場特別是股票市場的發(fā)展，直接融資所占的比率有所增加，而通過商業(yè)銀行間接融資的比率有所下降，金融脫媒表現(xiàn)更趨明顯。

(一)商業(yè)銀行的存差逐年增大，存貸款比率有所下降

我國近幾年金融機(jī)構(gòu)人民幣存款總計(jì)逐年增加。2008年較2000年存款總額增加403.8％，同期貸款總額增加305.3％，貸款總額增幅低于存款總額增幅。同時(shí)，存差逐年擴(kuò)大。截至2008年，存差已經(jīng)達(dá)到235011億元。另外。存貸款比率下降，2000年存貸比率為80.30％，而2008年下降為56.35％。利率市場化改革進(jìn)程的加快是原因之一，而借款企業(yè)及個(gè)人借款需求的減少，也是導(dǎo)致銀行信貸資金運(yùn)用不足的原因。

(二)借款企業(yè)融資渠道的多元化，對(duì)銀行信貸的依賴性降低

近年來，隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，各種金融工具不斷推陳出新，企業(yè)的融資渠道越來越多樣化。與之相伴的是商業(yè)銀行的流動(dòng)資金貸款將出現(xiàn)下滑，銀行的存貸差額將進(jìn)一步增加。經(jīng)營環(huán)境受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。

(三)居民個(gè)人多渠道的投資途徑，使儲(chǔ)蓄存款大量分流

一是近年居民儲(chǔ)蓄存款大量流往股市及基金市場。二是部分居民儲(chǔ)蓄存款流往保險(xiǎn)市場。中國保監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2001年保險(xiǎn)密度168.98元，保險(xiǎn)深度2.3％；到2008年保險(xiǎn)收入達(dá)9784.1億元，保險(xiǎn)密度740元，保險(xiǎn)深度3.2％。三是隨著我國金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，個(gè)人的各種投資理財(cái)產(chǎn)品拓寬了居民的理財(cái)渠道，在一定程度上分流了居民的儲(chǔ)蓄存款。

三、金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行的影響

從全球金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)看，金融脫媒現(xiàn)象的產(chǎn)生是金融市場發(fā)展的一個(gè)必然過程。但需要關(guān)注的是，金融脫媒如同一把“雙刃劍”，既給我國商業(yè)銀行帶來了前所未有的巨大挑戰(zhàn)，也為其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來了歷史性機(jī)遇。

(一)金融脫媒給我國商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)

1.金融脫媒給商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的總量和結(jié)構(gòu)造成負(fù)面影響。從資產(chǎn)業(yè)務(wù)的總量看，金融脫媒將導(dǎo)致商業(yè)銀行的貸款增長速度降低，銀行貸款占非金融機(jī)構(gòu)融資總量的比重下降。從對(duì)負(fù)債業(yè)務(wù)的影響著，隨著金融脫媒的發(fā)展，證券市場產(chǎn)品的品種將日益豐富，人們的投資方式更加多元化，從而對(duì)商業(yè)銀行的一般存款也會(huì)產(chǎn)生一定的替代效應(yīng)。

2.金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高的要求。首先，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象將發(fā)生一定的變化。大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)將以直接融資方式來募集資金，中小企業(yè)在商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)組合中的比重會(huì)逐步提高，如何有效管理中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)將日益成為商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要課題。其次，商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)日益突出。隨著直接融資的發(fā)展。利率、匯率、商品價(jià)格敏感型業(yè)務(wù)的比重將顯著提高，商業(yè)銀行對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的管理更顯重要。再次，信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)交織使得風(fēng)險(xiǎn)管理的難度加大。由于商業(yè)銀行的客戶更加廣泛地應(yīng)用各種衍生金融工具，企業(yè)和個(gè)人的市場風(fēng)險(xiǎn)將可能轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，這是對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的更大考驗(yàn)。最后，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理不再無足輕重、可有可無。隨著直接融資比重的提高，商業(yè)銀行負(fù)債的穩(wěn)定性將顯著降低，資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的問題將更為突出，這對(duì)銀行有效管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提出了更加迫切、現(xiàn)實(shí)的要求。

(二)金融脫媒為我國商業(yè)銀行提供的機(jī)遇

1.金融脫媒有利于商業(yè)銀行更加有效地管理風(fēng)險(xiǎn)。金融理論認(rèn)為，證券市場和商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理功能上存在顯著差異。前者是橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，即可以把風(fēng)險(xiǎn)分散給風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的機(jī)構(gòu)或個(gè)人：而后者傳統(tǒng)上是跨期風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，也就是短存長貸，通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲益，即風(fēng)險(xiǎn)是“內(nèi)部化”的。但隨著經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境不確定性的加劇，商業(yè)銀行也需要借助證券市場來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的“外部化”。證券市場的發(fā)展為商業(yè)銀行管理風(fēng)險(xiǎn)提供了更為豐富、有效的工具。

2.商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作大有可為。首先，商業(yè)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)的功能特征存在差異產(chǎn)生了兩者合作的可能，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的考慮決定了兩者有深化合作的動(dòng)力。其次，在綜合經(jīng)營仍然處在“積極穩(wěn)妥”推進(jìn)階段、補(bǔ)充外源資本渠道不夠暢通的情況下，密切與非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)層面的合作，對(duì)于商業(yè)銀行尤其是中小銀行來說是一個(gè)較為經(jīng)濟(jì)、快速、可行的選擇。

四、金融脫媒背景下商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略

(一)積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營服務(wù)理念，順應(yīng)脫媒趨勢(shì)

金融脫媒已成為金融業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的長期趨勢(shì)。隨著金融脫媒的進(jìn)一步深化，商業(yè)銀行賴以生存發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境將發(fā)生更深刻、重大的變化。證券市場將成為資源配置、財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要渠道，從而也將成為商業(yè)銀行經(jīng)營管理的基礎(chǔ)平臺(tái)。商業(yè)銀行要順應(yīng)這一潮流，一方面，要徹底改變思想觀念，從重點(diǎn)關(guān)注信貸市場向信貸市場和證券市場并重轉(zhuǎn)型，從以資金融通為主向以資金融通、財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理并重轉(zhuǎn)型。另一方面。要樹立以客戶為中心的服務(wù)理念，致力為客戶提供全方位的人性化服務(wù)。這就需要商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行改善服務(wù)態(tài)度及服務(wù)質(zhì)量。

(二)開展零售銀行業(yè)務(wù)，尋求新的盈利增長點(diǎn)

20世紀(jì)90年代，西方銀行面對(duì)脫媒壓力，開始將零售業(yè)務(wù)作為其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，短短十幾年間，個(gè)人銀行業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。如今在我國，脫媒已成為一種趨勢(shì)，無法回避，外資銀行紛紛把零售業(yè)務(wù)作為突破口，搶灘中國金融服務(wù)市場，這就迫切需要國內(nèi)商業(yè)銀行考慮業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營實(shí)質(zhì)是客戶而不是資金，占有了客戶特別是優(yōu)質(zhì)客戶就等于擁有了發(fā)展的基礎(chǔ)。零售銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展一般要經(jīng)過客戶積累、客戶經(jīng)營、客戶增值三個(gè)階段，而客戶積累階段是國內(nèi)商業(yè)銀行較