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中國(guó)歷史上缺少延續(xù)百年的企業(yè)，也缺少純粹的企業(yè)家。我們的企業(yè)家總是和權(quán)力走得太近，所以才有“紅頂商人”這個(gè)說(shuō)法。而“紅頂商人”往往成也權(quán)力，敗也權(quán)力。胡雪巖用一生實(shí)踐，驗(yàn)證了這一點(diǎn)，也給中國(guó)當(dāng)下的企業(yè)家留下許多思考。

好在具有商人天賦的胡雪巖用他的胡慶余堂，證明了自己具有企業(yè)家的眼光和胸懷。

胡雪巖是中國(guó)晚清商界一位傳奇人物，他出身貧寒，卻在短短十幾年的時(shí)間里成為當(dāng)時(shí)富可敵國(guó)的巨商富賈；他替清朝政府向外國(guó)銀行貸款，幫助左宗棠籌備軍餉，收復(fù)新疆，慈禧太后賜他黃袍馬褂，官封極品，被人們稱為紅頂商人；他開(kāi)設(shè)胡慶余堂，真不二價(jià)，童叟無(wú)欺，瘟疫流行時(shí)還向百姓施藥施粥，被人們稱為“胡大善人”。然而，富可敵國(guó)的胡雪巖，卻在短短的三年時(shí)間內(nèi)傾家蕩產(chǎn)，僅僅62歲就郁郁而終。

如今，100多年過(guò)去了，人們?yōu)槭裁催€記得胡雪巖?因?yàn)樗麆?chuàng)辦的胡慶余堂還在，因?yàn)樗藿ǖ拇笳舆€在，更因?yàn)樗麄髌娴囊簧?，給我們留下了許許多多的思考。胡雪巖的一生，為什么會(huì)如此大起大落?他成功的經(jīng)驗(yàn)是什么，他失敗的教訓(xùn)又在哪里?

貧苦出身

清道光三年(1823年)，胡雪巖出生在安徽績(jī)溪胡里村，他本名光墉，字雪巖，在家里排行老三。他的父親胡鹿泉，讀過(guò)幾年書(shū)，是位有文化的鄉(xiāng)里名士。家里有幾畝薄田，自耕自足，兼做一些小生意，勉強(qiáng)維持一家人的生活。

胡家有一條家訓(xùn)：讀書(shū)做生意可以，但是不能為官。所以，胡雪巖的父親沒(méi)有走讀書(shū)求官的道路，同樣也不希望胡雪巖當(dāng)官。

胡雪巖讀書(shū)的時(shí)候非常認(rèn)真，老師所講的道理他有聽(tīng)不懂的，回家一定會(huì)請(qǐng)教父親。而且他從小就非常聽(tīng)父母和老師的話，所以父親就喚他做“順官”，用安徽話念，叫做“順乖兒”(音)，就是又順又乖的意思。

胡雪巖只讀過(guò)兩年私塾，并沒(méi)有受過(guò)高深的教育，但是他從小就知道一點(diǎn)——讀書(shū)要明理。如果不明白其中的道理，讀了也等于白讀。書(shū)讀了以后，要去想通其中的道理，然后照里面的道理去做。做人做事都按照道理，是胡雪巖成功的一大關(guān)鍵。

胡雪巖的父親生意做得很小，收入微薄，胡雪巖的大哥胡光鑒出生以后，父親在生意上遭到很大的挫折，而胡雪巖二哥胡光鼎的夭折，更是讓父親傷心欲絕。胡雪巖之后又有胡光培、胡光椿兩個(gè)弟弟，這使得家境更加窮困。在一連串的打擊和生活重壓之下，父親的身體每況愈下。在胡雪巖12歲的時(shí)候，父親就過(guò)世了。

胡雪巖8歲就開(kāi)始替人家放牛。有一天，胡雪巖在野外放牛，碰到很多小伙伴，于是他就把牛拴好，跟伙伴們一起玩丁起來(lái)。這時(shí)，有一個(gè)小伙伴一不小心掉進(jìn)了山溝，其他的孩子都嚇得跑回了家，只有胡雪巖一個(gè)人留在了現(xiàn)場(chǎng)。他沉著冷靜，慢慢摸索著下去，把那個(gè)小伙伴拉了上來(lái)，然后把他扶上牛背送回了家。當(dāng)時(shí)，所有的鄰里都贊揚(yáng)胡雪巖，說(shuō)他機(jī)靈、勇敢，又有好心腸。

父親去世以后，生活的重?fù)?dān)一下子壓到了胡雪巖母親一個(gè)人的肩上。在那個(gè)時(shí)代，一個(gè)寡婦撫養(yǎng)照顧好幾個(gè)孩子，生活的艱難是可想而知的。母親是對(duì)胡雪巖一生影響最大的人，她靠著言傳身教給了胡雪巖一個(gè)健全的人格，同時(shí)'她一路陪著胡雪巖走到最后，活得比胡雪巖還要久。

離家當(dāng)學(xué)徒

胡雪巖13歲的時(shí)候，一個(gè)看似偶然的機(jī)會(huì)改變了他的命運(yùn)。

一個(gè)風(fēng)和日麗的下午，胡雪巖像往常一樣到野外放牛，他把牛趕到草地上吃草，自己便想去不遠(yuǎn)處的一個(gè)涼亭里休息一下。走進(jìn)亭中，他發(fā)現(xiàn)里面有一個(gè)挺大的藍(lán)布包袱，他不禁好奇，于是打開(kāi)了包袱。這一看不要緊，著實(shí)把他嚇了一跳——里面全是金銀財(cái)寶。

母親的教育讓胡雪巖明白，這些東西既然不是自己的，就一定不能拿，而且失主此時(shí)也一定著急得要命，肯定在四處找尋遺失的包袱，所以他決定原地等待失主?？墒?，一直等到天黑，失主才神色慌張地回來(lái)找東西。

經(jīng)仔細(xì)核實(shí)后，胡雪巖把包袱還給了失主。失主很感激，于是拿出一些珠寶以示謝意，但被胡雪巖拒絕了。失主很驚訝，于是告訴胡雪巖說(shuō)：“我姓蔣，在大阜開(kāi)有一家雜糧店，如果你愿意，我可以收你當(dāng)徒弟……”胡雪巖沒(méi)有直接答應(yīng)蔣老板，說(shuō)要回去跟母親商量一下，只有母親同意才能去。蔣老板一聽(tīng)，更是覺(jué)得這個(gè)徒弟他收定了。

胡雪巖回家以后，就把整個(gè)經(jīng)過(guò)告訴了母親。母親聽(tīng)后十分高興，當(dāng)場(chǎng)就同意了。于是，13歲的胡雪巖獨(dú)自一人離開(kāi)了家鄉(xiāng)，按照蔣老板留下的地址找到了大阜雜糧行，開(kāi)始了自己的學(xué)徒生涯。

從大阜到金華

人生的第一次機(jī)會(huì)，胡雪巖牢牢地抓住了，他表現(xiàn)得近乎完美，沒(méi)有任何缺失。他在大阜雜糧行里勤快自不必說(shuō)，老板交代的事情，當(dāng)然一絲不茍；老板沒(méi)有交代的事情，能做也盡量去做。蔣老板自然對(duì)他越發(fā)地喜歡，越發(fā)地看重。

時(shí)間就這樣飛快地過(guò)去了兩年，轉(zhuǎn)眼間胡雪巖15歲了。

這一年，一位金華的客商來(lái)雜糧行談生意，可是剛到大阜就病倒了。這位客商是一家金華火腿行的掌柜，他在大阜舉目無(wú)親，拖著病體又回不了金華，、心里十分著急。胡雪巖是個(gè)熱心腸，得知此事后，就趕到他的病榻前，一連多日給他端藥送飯，照顧得十分周到。

在胡雪巖的精心照料下，沒(méi)過(guò)多久，那位客商就痊愈了。他十分感動(dòng)，就問(wèn)雜糧行的蔣老板怎么會(huì)有這么好的徒弟。蔣老板于是把自己的包袱失而復(fù)得的經(jīng)過(guò)，以及胡雪巖在自己店里的表現(xiàn)跟他細(xì)說(shuō)了一遍。

金華火腿行的掌柜聽(tīng)后大為感嘆，就想“挖”走胡雪巖。胡雪巖還是同樣的態(tài)度：“這個(gè)不行，要問(wèn)問(wèn)我們老板，老板同意，我才可以答應(yīng)你。如果老板需要我在這里，我是不會(huì)走的?！彪S后，胡雪巖把金華掌柜的意思告訴了蔣老板，蔣老板欣然答應(yīng)，因?yàn)榻鹑A火腿行要比自己的雜糧行規(guī)模大許多，對(duì)胡雪巖而言也是一個(gè)更大的機(jī)會(huì)。

就這樣，胡雪巖從大阜來(lái)到了金華。

如愿以償進(jìn)錢莊

胡雪巖到了金華也是一樣，什么都聽(tīng)，什么都學(xué)。

因?yàn)榻鹑A火腿行的規(guī)模比較大，所以跟杭州的很多錢莊都有業(yè)務(wù)往來(lái)，于是胡雪巖終于有機(jī)會(huì)親眼看到了以后影響他一生的東西——銀票。胡雪巖當(dāng)時(shí)驚得是瞠目結(jié)舌，因?yàn)樗y以想象，錢怎么會(huì)寫在一張紙上就算數(shù)呢?在他的意識(shí)里，錢都是由官府造的，民間不能鑄造，現(xiàn)在有錢的人可以自開(kāi)錢莊，要多少錢就可以寫多少錢，這不是比官府更好嗎?將來(lái)自己也要開(kāi)個(gè)錢莊，做一個(gè)錢莊老板!

所以，胡雪巖暗下決心，一定要到錢莊里去當(dāng)學(xué)徒。胡雪巖很聰明，碰見(jiàn)錢莊前來(lái)收賬的人，他總是問(wèn)長(zhǎng)問(wèn)短，卻對(duì)自己想去錢莊的想法只字不提。當(dāng)打聽(tīng)得知錢莊的學(xué)徒要算錢算得很快，要算盤打得很熟，字寫得很漂亮?xí)r，他二話不說(shuō)，馬上開(kāi)始每天暗自練習(xí)書(shū)法，練習(xí)珠心算。

因?yàn)橛眯模r進(jìn)步很快。隨后，很有心計(jì)的他在與錢莊的人核對(duì)

賬目時(shí)，不再用算盤，全靠心算報(bào)賬，而且算得又快又準(zhǔn)。也正因?yàn)榇?，錢莊的人對(duì)胡雪巖刮目相看，一心想把他“挖”走。

金華火腿行的掌柜也很大度，雖然有些不舍，但他還是“放走”了胡雪巖。就這樣，胡雪巖又來(lái)到了杭州，如愿以償?shù)爻闪艘幻X莊的學(xué)徒，開(kāi)始了他幾十年的錢莊生涯。

這家錢莊就是杭州阜康錢莊，老板姓于，也就是給了胡雪巖人生第一桶金的人。

胡雪巖在錢莊當(dāng)學(xué)徒始終和在大阜、金華的時(shí)候一模一樣，如果說(shuō)有不同，就是他對(duì)學(xué)徒的分內(nèi)之事更加勤快了。每天早早起床，先替老板端洗臉?biāo)鼓驂?，掃地抹桌買早點(diǎn)。開(kāi)店?duì)I業(yè)之后，有客戶來(lái)辦業(yè)務(wù)，他總立在一旁，見(jiàn)機(jī)做事，從來(lái)不用吩咐。

于老板已經(jīng)上了年紀(jì)，也帶過(guò)好幾個(gè)徒弟，他對(duì)年輕人十分愛(ài)護(hù)，也是嚴(yán)加管教。他仔細(xì)觀察胡雪巖的言行，透過(guò)各種方式考驗(yàn)胡雪巖，認(rèn)為他是個(gè)值得栽培的人才，更加有心培養(yǎng)他。

按照錢莊的規(guī)定，學(xué)徒5年滿師，才可以委派工作，正式成為辦事人員。但是，于老板看到胡雪巖十分特別，所以剛到第五年，離滿師的期限還有整整一年，便迫不及待地升他為“跑街”，可以送送賬單文書(shū)，也就是相當(dāng)于現(xiàn)在的業(yè)務(wù)助理。

胡雪巖到了外面，真是如魚(yú)得水，因?yàn)樗拈L(zhǎng)處就是與人往來(lái)。他不但對(duì)人有興趣，而且善于用心了解他人的想法，所以什么事情到了他的手上，都會(huì)處理得很好。

從“跑街”到“出店”

由于胡雪巖在還沒(méi)有擔(dān)任“跑街”之前，自己就已經(jīng)把“跑街”的各種任務(wù)和相關(guān)技巧掌握得差不多了，所以一旦出任，很快就進(jìn)入狀態(tài)，表現(xiàn)得非常出色。只做了半年，他便升為正式的“出店”，也就是現(xiàn)在的業(yè)務(wù)主管，有了一定經(jīng)營(yíng)上的權(quán)力。

“出店”不但可以接洽業(yè)務(wù)，而且要經(jīng)手銀錢。店里的伙計(jì)看到胡雪巖還未滿師就擔(dān)任出店，心里都很羨慕。

胡雪巖擔(dān)任“出店”后，最特別的表現(xiàn)就是對(duì)收死賬很有手段。錢莊最怕遇到死賬，因?yàn)樗蕾~一多，錢莊周轉(zhuǎn)不靈，就有倒閉的危險(xiǎn)。胡雪巖把原有的死賬一一弄清，采取不同的方式“討債”，別人收不到的錢他卻收得到。為什么?因?yàn)樗莒`活，很會(huì)說(shuō)話。

出店再往上便是“掌盤”了，就是“掌握全盤”的意思，相當(dāng)于現(xiàn)在的總經(jīng)理，地位僅次于老板。胡雪巖一步步升職，在從業(yè)務(wù)助理到業(yè)務(wù)主管的過(guò)程中，他不斷根據(jù)崗位的不同，調(diào)整自己的表現(xiàn)，樣樣都做得很出色。而錢莊的管理者——“掌盤”，無(wú)疑應(yīng)該是他在錢莊工作的最高奮斗目標(biāo)。

于老板也有意提拔胡雪巖接任阜康錢莊的“掌盤”，于是就把他找來(lái)商量?？珊r卻斷然拒絕了。于老板覺(jué)得很詫異，這么好的機(jī)會(huì)，別人求之不得，你為什么不要?胡雪巖回答說(shuō)，錢莊的生意全靠“出店”交際招攬，“掌盤”看家固然重要，但不如讓我當(dāng)“出店”，外面人頭熟了，這樣對(duì)店中生意的發(fā)展更為有利，等老“掌盤”出缺時(shí)再說(shuō)也不遲。

其實(shí)，胡雪巖不接任掌盤是有抱負(fù)的，他也是在為自己的前途著想。因?yàn)橐坏┊?dāng)上掌盤，雖然薪水高，紅利厚，但長(zhǎng)坐店中便不能和外面接觸，業(yè)務(wù)關(guān)系很容易疏遠(yuǎn)。他是要趁自己還年輕，運(yùn)用自己的交際本領(lǐng)，為今后自己能在錢莊行業(yè)中立足打下基礎(chǔ)，因?yàn)樗蚕胗谐蝗兆约洪_(kāi)錢莊當(dāng)老板。

后來(lái)，于老板突然得病，而且一天天嚴(yán)重起來(lái)，他自知將不久于人世，便把老掌盤和胡雪巖叫到床前，詳細(xì)問(wèn)起錢莊里的大小事情。由于幾年來(lái)阜康錢莊業(yè)務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，在金華、寧波、湖州、溫州等大商埠均有商鋪和客戶往來(lái)，尤其是各種投資匯兌，客戶借貸很多，但說(shuō)起這些胡雪巖腦中猶如有本賬冊(cè)一般，甚至有些連老板和老掌盤都忘掉了的重要事情，他都是了如指掌，如數(shù)家珍。

由于自己沒(méi)有子嗣，經(jīng)過(guò)再三考驗(yàn)，于老板終于下定決心，將阜康錢莊的全部財(cái)產(chǎn)贈(zèng)給胡雪巖。這一年，胡雪巖27歲。

商運(yùn)亨通

胡雪巖一生中又一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)是認(rèn)識(shí)了王有齡。

王有齡和胡雪巖年齡相仿，雖是官宦子弟，但家道中落，自己也屢試不中。為了讓王有齡走上仕途，他父親賣掉了全部家產(chǎn)，為他捐得一個(gè)虛官名之后，就再也沒(méi)有能力去補(bǔ)實(shí)缺了，最后在無(wú)奈中客死杭州。玉靖齡前途渺茫，整日發(fā)愁。胡雪巖與王有齡雖是萍水相逢，但對(duì)王有齡的處境深表同情，他決心幫助王有齡。但胡雪巖當(dāng)時(shí)只是一個(gè)錢莊的小伙計(jì)，為了幫助王有齡，他竟私自動(dòng)用了錢莊的銀子。

后來(lái)，王有齡幾經(jīng)周折，終于補(bǔ)到了實(shí)缺，當(dāng)上了海運(yùn)局衙門的“坐辦”。任胡雪巖的出謀劃策和大力協(xié)助之下，王有齡官運(yùn)亨通，不僅當(dāng)上了湖州知府，而且很快又升任為浙江巡撫。王有齡也是有情有義的人，自然要報(bào)答胡雪巖。

王有齡是當(dāng)官的，當(dāng)官的要收稅，他就將稅銀放入了胡雪巖的阜康錢莊。當(dāng)時(shí)錢莊替官府保管官銀，是不必支付利息的，因此這些銀子給胡雪巖提供了充足的資金，讓他能夠有更多的銀子可以周轉(zhuǎn)，以錢滾錢，發(fā)展十分迅速。很快，他就把阜康錢莊辦得相當(dāng)紅火，成了江浙一帶的首富。后來(lái)，胡雪巖的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)展，開(kāi)始做絲綢、茶葉生意，獲利豐厚。

可好景不長(zhǎng)。后來(lái)，太平軍圍攻杭州城，城內(nèi)彈盡糧絕，身為浙江巡撫的王有齡決心與杭州城共存亡，他托付胡雪巖逃出城去，一是請(qǐng)?jiān)琴I糧食。胡雪巖冒著生命危險(xiǎn)逃出杭州城，通過(guò)朋友買到了糧食，但還沒(méi)運(yùn)到杭州，就傳來(lái)了杭州城破和王有齡自殺的消息。這個(gè)消息對(duì)他來(lái)說(shuō)，如同晴天霹靂。

隨后，胡雪巖打聽(tīng)得知，只有湘軍的統(tǒng)帥左宗棠才有能力解救杭州，于是他決定去求見(jiàn)左宗棠。

胡雪巖不僅又找到了一個(gè)大靠山，而且事事順利。為了早日收復(fù)杭州，他建議左宗棠購(gòu)買洋槍洋炮，以此加強(qiáng)軍隊(duì)裝備。但購(gòu)買軍火這筆款項(xiàng)實(shí)在太大，腐敗的清廷一時(shí)拿不出這筆錢，于是左宗棠托胡雪巖向外國(guó)銀行貸款。就這樣，胡雪巖成了左宗棠忠實(shí)可靠的“后勤部長(zhǎng)”。左宗棠的湘軍本來(lái)就英勇善戰(zhàn)，再配上良好的武器，杭州城很快就收復(fù)了。

創(chuàng)辦胡慶余堂

經(jīng)歷了戰(zhàn)亂的杭州城滿目瘡痍，百?gòu)U待興，這一切對(duì)于一個(gè)商人來(lái)說(shuō)，正是發(fā)財(cái)?shù)暮脮r(shí)機(jī)，而胡雪巖卻自掏腰包，為所有在戰(zhàn)亂中死亡的人義葬，為全城百姓施米施粥賑災(zāi)，大搞祭祀活動(dòng)，安息亡靈。杭州城的百姓感激地稱胡雪巖為“胡大先生”、“胡大善人”。

1874年，胡雪巖在杭州吳山大井巷創(chuàng)辦了胡慶余堂國(guó)藥號(hào)。1876年，他又在杭州涌金門購(gòu)置土地10余畝建成中藥廠，成為當(dāng)時(shí)杭州規(guī)模不小的一家制藥廠。

胡慶余堂立身之初，胡雪巖就確定了“濟(jì)世”、“善舉”之企業(yè)方略，更有“戒欺”、“是乃仁術(shù)”和“真不二價(jià)”的立店宗旨。原料上做到“采辦務(wù)真”，制藥上做到“修制務(wù)精”，藥方上做到“古方今驗(yàn)，博采眾長(zhǎng)”，人才引進(jìn)上做到“廣納名醫(yī)，款為上賓”，顧客關(guān)系

上更是“遍灑雨露，濟(jì)世救人”，經(jīng)營(yíng)上通曉“深謀遠(yuǎn)慮，納新吐故”，更重要的是胡慶余堂做到了“持之以恒”。這就是它能夠迅速成為“江南藥王”，并在10年內(nèi)與“同仁堂”齊名的根本原因，也是至今胡慶余堂仍舊聲名遠(yuǎn)播的基礎(chǔ)。

如今100多年過(guò)去了，胡慶余堂不僅仍然保持著當(dāng)年的風(fēng)貌，而且依然傳承著當(dāng)年的規(guī)矩。胡慶余堂的正店，懸掛著一塊大匾，上書(shū)四個(gè)醒目的大字：真不二價(jià)。

傾家蕩產(chǎn)悲劇謝幕

胡雪巖在50多歲時(shí)，走到了他人生最輝煌的頂峰。他協(xié)助左宗棠開(kāi)辦企業(yè)，主持上海采運(yùn)局，兼管福建船政局，經(jīng)手購(gòu)買外商機(jī)器、軍火及邀聘外國(guó)技術(shù)人員，從中獲得大量回傭。他還操縱江浙商業(yè)，專營(yíng)絲、茶出口，操縱市場(chǎng)、壟斷金融。至同治十一年(1872年)阜康錢莊支店達(dá)20多處，布及大江南北。資金2000萬(wàn)余兩，田地萬(wàn)畝。

由于輔助左宗棠西征有功，胡雪巖被授江西候補(bǔ)道，賜穿黃馬褂，成了一個(gè)典型的紅頂商人。

然而，當(dāng)時(shí)大清朝的兩位重臣左宗棠和李鴻章的明爭(zhēng)暗斗卻越來(lái)越激烈。李鴻章發(fā)現(xiàn)，左宗棠之所以能夠?qū)伊?zhàn)功，都與胡雪巖的大力支持密切相關(guān)，于是他提出：倒左先倒胡。

光緒八年(1882年)，胡雪巖為打破洋人對(duì)蠶絲市場(chǎng)的壟斷，在上海開(kāi)辦蠶絲廠，耗銀2000萬(wàn)兩，高價(jià)盡收國(guó)內(nèi)新絲數(shù)百萬(wàn)擔(dān)。他的這一做法惹怒了外商，他們聯(lián)合起來(lái)拒購(gòu)華絲。又因海關(guān)海運(yùn)操于外人之手，不能直接外運(yùn)，次年夏天，胡雪巖被迫賤賣自己手中的蠶絲，虧耗達(dá)1000萬(wàn)兩白銀。一時(shí)謠言紛起，各地官僚紛紛到胡雪巖的錢莊取出存款，導(dǎo)致各地皆發(fā)生擠兌風(fēng)潮。當(dāng)年11月，胡雪巖各地的商號(hào)紛紛倒閉。接著，慈禧太后下令查抄了胡雪巖的家產(chǎn)。

顯赫一時(shí)的一代豪商胡雪巖，最后一貧如洗。倒是他精心創(chuàng)下的胡慶余堂，至今仍以其“戒欺”和“真不二價(jià)”的優(yōu)良傳統(tǒng)矗立在杭州河坊街上。后人因?yàn)楹鷳c余堂而懷念曾經(jīng)的江南藥王——胡雪巖。

胡雪巖倒于金融危機(jī)

1883年，中國(guó)發(fā)生了史上第一次金融風(fēng)暴，“我國(guó)第一代民族資本家”胡雪巖與洋商對(duì)抗失敗，晚清民族產(chǎn)業(yè)被扼殺，傳統(tǒng)商人階層集體隕落。

提起胡雪巖，大家的第一反應(yīng)就是“紅頂商人”，有人說(shuō)他“成也因官，敗也因官”，然而，市場(chǎng)的發(fā)展總有其規(guī)律，倘若沒(méi)有1883年的那場(chǎng)金融危機(jī)，歷史也許將被改寫。

金融危機(jī)爆發(fā)

19世紀(jì)80年代初，各省陸續(xù)興辦洋務(wù)礦業(yè)，在上海發(fā)行股票成為籌集資金的主要方向。1880年至1883年，上海掀起中國(guó)首次工業(yè)投資高潮。近20家新設(shè)的官督商辦工礦企業(yè)來(lái)滬招股，外商也建立了15家工廠，股價(jià)一路走高，吸引大量的投機(jī)資金。在這次股市繁榮之中，阜康將掌控的大量流通資金投入股市。

然而，由于對(duì)礦業(yè)股票的過(guò)分投機(jī)，加之買辦商人胡雪巖投機(jī)絲業(yè)失敗和中法關(guān)系趨緊等原因，1883年10月，“倒賬”的金融風(fēng)潮爆發(fā)。

阜康在大規(guī)模擠兌中倒閉，引起一向斥資給錢莊的山西票號(hào)和外國(guó)銀行的恐慌。為求自保，他們迅速采取行動(dòng)，洋行停止拆借，并撤出在錢莊的全部資本，票號(hào)則限錢莊在10月底前清還長(zhǎng)期借款。當(dāng)時(shí)“外國(guó)資本借放錢莊的總數(shù)，平均隨時(shí)都有250萬(wàn)兩”，票號(hào)“放出市面之銀”也有“百數(shù)十萬(wàn)”。如此龐大的資金“一齊收回，閉不再放”，對(duì)錢莊的打擊是可想而知的。而洋商與票號(hào)的資金退出，又誘發(fā)普遍性的資本抽逃行為。

此時(shí)，英商恰和洋行等趁火打劫，香港怡和總經(jīng)理指示上海經(jīng)理投機(jī)開(kāi)平煤礦股票，先壓價(jià)購(gòu)進(jìn)，后抬價(jià)拋售，誘使中國(guó)人跟進(jìn)，使金融市場(chǎng)更加混亂。“滬上商局大震，凡往來(lái)莊款者皆岌岌可危，雖有物可抵，有本可償，而提現(xiàn)不能，錢莊之逼一如倒賬?！辈簧馘X莊“現(xiàn)錢已罄，無(wú)以應(yīng)票，司事人等皆由后院垣遁逃”。持票者入店后發(fā)現(xiàn)空無(wú)一人，“遂將店內(nèi)所有抄掠一空”。錢莊此時(shí)正可謂“叫天不靈，呼地不應(yīng)，山窮水盡，孤立無(wú)援，生死隨命”。

多米諾倒下

上海金融危機(jī)爆發(fā)以后，由于“多米諾骨牌效應(yīng)”，迅速向沿江、沿海及內(nèi)陸城市蔓延。京津、金陵、蘇州、杭州、廣州、漢口等城市相繼發(fā)生錢莊倒閉危機(jī)。1884年年初，著名錢莊恒興、恒和、恒利、恒源“四恒”字號(hào)倒閉，致使京師錢莊連倒16家，官府不得已只好靠限制取銀和晝夜彈壓來(lái)維持市面；天津亦是“現(xiàn)錢既少，銀根又緊”；金陵殷實(shí)錢莊裕泰、源豐、裕泰永3家倒閉，使得“本年銀根非常停澀，至秋后被累閉歇之家層現(xiàn)迭出”；揚(yáng)州“自恒源倒歇后，相繼而倒者，就本城計(jì)大小有十七家”；鎮(zhèn)江與揚(yáng)州一水之隔，先后合計(jì)錢莊倒閉竟達(dá)68家之多，“市面如此，令人不寒而栗”；漢口先是源興順、源興永、誠(chéng)意豐3家倒閉，致使錢莊受累，錢莊數(shù)目減少，由10年前的40家，減少到20家，業(yè)務(wù)也減少了20％。

雖然胡雪巖的對(duì)抗是為了打破洋商對(duì)蠶絲出口市場(chǎng)的壟斷，然而，受胡雪巖做生絲影響最大的，卻是出生不久、立足未穩(wěn)、資本不足、嗷嗷待哺的民族繅絲廠。在胡雪巖與洋商的壯烈對(duì)抗中，民族產(chǎn)業(yè)非但沒(méi)有走向強(qiáng)大，反而被扼殺，萌芽于晚明的紡織業(yè)至此徹底崩盤。

胡雪巖的破產(chǎn)，宣告了傳統(tǒng)商人階層的集體隕落?！叭笊處汀敝械膬芍А不丈倘撕徒闵倘嗽诖艘壑袚p失慘重，從此一蹶不振。

這是中國(guó)歷史上第一次金融危機(jī)，然而，“紅頂商人”胡雪巖的破產(chǎn)，并沒(méi)有引起日益腐敗的清廷重視，他們?nèi)砸曊衽d商務(wù)、發(fā)展實(shí)業(yè)為末節(jié)，沉湎于“耕讀傳家”的迷思之中。