王啟駟

一、美國(guó)次貸危機(jī)及其危害

美國(guó)次貸危機(jī)又稱次級(jí)抵押貸款危機(jī)，是美國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)向信用度低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供住房按揭貸款，因大量借款人不能如期償還貸款，致使貸款風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)而引發(fā)的金融危機(jī)。次級(jí)抵押貸款起源于美國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)房貸機(jī)構(gòu)根據(jù)信用調(diào)查和評(píng)估，將貸款申請(qǐng)人細(xì)分為優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)、次優(yōu)級(jí)的貸款市場(chǎng)和次級(jí)貸款市場(chǎng)。為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)在2001年到2004年間一直實(shí)行低利率，帶來了房地產(chǎn)市場(chǎng)的異常繁榮，房貸發(fā)放數(shù)量逐年攀升。但2005年美國(guó)進(jìn)入升息期，按揭貸款的借款人還款負(fù)擔(dān)逐步加重，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步疲軟，次級(jí)抵押貸款債務(wù)人支付困難，壞帳加劇，次級(jí)貸款經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)陷入困境，直到2007年8月次貸危機(jī)的全面爆發(fā)。次貸危機(jī)全面爆發(fā)，使全球金融、經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，其影響的深度、廣度和持續(xù)時(shí)間超乎人們的預(yù)料，危害性集中表現(xiàn)在如下三個(gè)方面：

一是全球金融市場(chǎng)信心遭受重創(chuàng)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來，道瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)接連大幅下挫，30多家次級(jí)抵押貸款公司先后停業(yè)，房利美和房地美被美國(guó)政府接管，雷曼倒閉，ALG被迫國(guó)有化，美國(guó)和歐洲的多家共同基金、對(duì)沖基金、大型銀行和保險(xiǎn)公司紛紛暴露遭受重創(chuàng)，一系列重大標(biāo)志性事件的接連發(fā)生對(duì)金融市場(chǎng)信心造成嚴(yán)重打擊。

二是全球金融機(jī)構(gòu)損失巨大。由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，其破壞性十分巨大，目前預(yù)計(jì)損失總額將超過1萬億美圓，是美國(guó)20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以后爆發(fā)的幾次金融危機(jī)中損失最大的一次危機(jī)。到2008年9月美歐大型銀行機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司已經(jīng)報(bào)出的損失總額接近7000億美圓，中小銀行、對(duì)沖基金等也相繼暴露出巨大損失。

三是全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重沖擊。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)已通過多種渠道影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)已嚴(yán)重滑坡，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家已陷入經(jīng)濟(jì)衰退。IMF已將2009年全球GDP平均增長(zhǎng)速度從原來預(yù)計(jì)的3.7%大幅下調(diào)到3%以下，其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)收縮陷入衰退，歐元區(qū)2009年將下降到零左右，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入負(fù)增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)也將處于持續(xù)低迷狀態(tài)。

二、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的啟示

次貸危機(jī)發(fā)生在金融管理水平相對(duì)較高、金融監(jiān)管體系較為完備的美國(guó)，這對(duì)剛剛步入商業(yè)化、經(jīng)營(yíng)管理水平較低、金融監(jiān)管體系尚不完善的我國(guó)商業(yè)銀行而言，無疑是敲了一次重重的警鐘。次貸危機(jī)給我國(guó)商業(yè)銀行帶來了如下啟示：

一是商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)清我國(guó)房貸市場(chǎng)固有風(fēng)險(xiǎn)。盡管從整體上看我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)處于繁榮期，但參照美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)我國(guó)房貸市場(chǎng)面臨不少風(fēng)險(xiǎn)。首先，我國(guó)房地產(chǎn)泡沫大，信貸資金在房地產(chǎn)投資來源中的比重高，房貸潛在風(fēng)險(xiǎn)大。近年來我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)類似于2001年到2004年間的美國(guó)，需求旺盛，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，房地產(chǎn)價(jià)格非理性上漲，商業(yè)銀行向房產(chǎn)商和購(gòu)房人大量發(fā)放貸款，信貸資金在房地產(chǎn)投資來源中的比重高達(dá)60%，如果出現(xiàn)市場(chǎng)疲軟、房?jī)r(jià)下跌和利率走高等情況，將會(huì)出現(xiàn)大量的房貸壞帳。其次，我國(guó)的信貸征信系統(tǒng)及信用評(píng)級(jí)體系尚不完備，對(duì)借款人能否還款缺乏科學(xué)的技術(shù)手段。美國(guó)因建立了完備的信貸征信系統(tǒng)和信用評(píng)級(jí)體系，容易掌握借款人的還款能力和還款意愿，貸款發(fā)放是就能準(zhǔn)確判定貸款等級(jí)，如優(yōu)質(zhì)貸款、次優(yōu)級(jí)貸款和次級(jí)貸款等等。但我國(guó)的信貸征信系統(tǒng)還很落后，對(duì)個(gè)人信用也沒有專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)房貸申請(qǐng)人的資信調(diào)查評(píng)估仍處于原始階段，對(duì)購(gòu)房者沒有進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，更多地依靠單位性質(zhì)或收入證明等來判斷借款人的還款能力，信用風(fēng)險(xiǎn)大。再次，我國(guó)在房產(chǎn)評(píng)估、房產(chǎn)清償和房產(chǎn)交易市場(chǎng)方面存在不足，房貸風(fēng)險(xiǎn)較大。由于評(píng)估技術(shù)方法混亂，房產(chǎn)評(píng)估公信度低是我國(guó)房地產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)問題，房產(chǎn)價(jià)值高估問題較為突出，同時(shí)我國(guó)關(guān)于生活性必需住房抵押房屋在執(zhí)行過程中的法律障礙問題，以及二手房市場(chǎng)發(fā)育程度低帶來的房屋變現(xiàn)能力差等問題，都加劇了我國(guó)房貸市場(chǎng)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

二是商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格把握信貸準(zhǔn)入關(guān)。信貸風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行最主要的風(fēng)險(xiǎn)，把好信貸風(fēng)險(xiǎn)關(guān)是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的頭等大事，堅(jiān)持把貸款發(fā)放給有還款能力的客戶是商業(yè)銀行信貸經(jīng)營(yíng)的基本準(zhǔn)則，需要嚴(yán)格遵守。美國(guó)次貸危機(jī)的根本問題，就在于房貸機(jī)構(gòu)沒有嚴(yán)格堅(jiān)持貸款標(biāo)準(zhǔn)，把貸款大量發(fā)放給了沒有還款能力的客戶而集中爆發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)問題。借款人信用度低，或收入證明缺失，或負(fù)債較重等等，從理論上講都是屬于限制發(fā)放貸款對(duì)象，但在美國(guó)卻因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化這類衍生金融工具轉(zhuǎn)移或掩蓋了發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)，使次級(jí)貸款有廣闊的成長(zhǎng)空間。與此相反，東南亞金融危機(jī)中在房?jī)r(jià)下跌超過50%的情況下，香港銀行的貸款拖欠率卻控制在1.5%以內(nèi)，一個(gè)重要的原因就在于一直未放松基本的貸款條件及其客戶選擇。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)總結(jié)正反兩個(gè)方面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，加強(qiáng)信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理，在沒有建立完備的信貸征信系統(tǒng)和信用評(píng)級(jí)體系之前，要廣泛而深入地開展調(diào)查研究與資信評(píng)估，應(yīng)想盡一切辦法全面掌握客戶信息，認(rèn)真核實(shí)收入證明材料、價(jià)值評(píng)估資料、保證能力資料等客戶信息材料的真實(shí)性，準(zhǔn)確判定還款資金來源，嚴(yán)格堅(jiān)持貸款標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格審查借款人資格和條件是否具備、用途是否符合規(guī)定、抵押物是否真實(shí)、評(píng)估價(jià)值是否合理等內(nèi)容，優(yōu)選客戶，不向無還款能力的借款人發(fā)放貸款，避免貸款發(fā)放中的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三是商業(yè)銀行應(yīng)審慎進(jìn)入新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，損失最嚴(yán)重的大都是那些在風(fēng)險(xiǎn)不清的情況下，盲目進(jìn)入不熟悉和缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制措施的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)，或盲目開展金融創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)。如美國(guó)次級(jí)貸款證券化金融創(chuàng)新不但沒有割斷信貸源頭風(fēng)險(xiǎn)，反而模糊了風(fēng)險(xiǎn)界限，次級(jí)貸款經(jīng)過借貸、擔(dān)保、打包、信用增級(jí)、評(píng)級(jí)和自從組合等各種操作，表面上違約風(fēng)險(xiǎn)被控制在較小范圍，資產(chǎn)安全性

提高了，但作為基礎(chǔ)的貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，

所有包含次級(jí)貸款成份的產(chǎn)品都 除了問題，而資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)模糊不清，很多金融機(jī)構(gòu)不清楚持有的產(chǎn)品包了多大的次貸成份，有到底能造成多大程度的損失，市場(chǎng)的猜疑和恐慌心理紛紛傳播，加劇了風(fēng)

險(xiǎn)的積累與積聚，風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的破壞性

就超出了人們的想象。美歐的不少大型銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、中小銀行和對(duì)沖基金在次貸危機(jī)中得到的最大教訓(xùn)，就是沒有把握好創(chuàng)新的“度”，在風(fēng)險(xiǎn)不清的情況下盲目跟進(jìn)，進(jìn)入不熟悉和缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)控制措施的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。購(gòu)買美國(guó)次級(jí)貸款債券都帶來了巨大損失，。我國(guó)商業(yè)銀行在融入國(guó)際化的進(jìn)程中，對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新有強(qiáng)烈的沖動(dòng)，對(duì)涉足國(guó)際金融市場(chǎng)的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有強(qiáng)烈的需求動(dòng)因。次貸危機(jī)告戒我們，商業(yè)銀行在涉足新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，或進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新時(shí)，必須持審慎態(tài)度，應(yīng)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)管理理念，按照風(fēng)險(xiǎn)可控的原則穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，將創(chuàng)新建立在長(zhǎng)期、穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃之上，并認(rèn)真處理好創(chuàng)新和規(guī)范、發(fā)展的關(guān)系問題，不打無準(zhǔn)備之仗，不盲目進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域，不盲目發(fā)展新業(yè)務(wù)，不盲目上新產(chǎn)品。

四是商業(yè)銀行應(yīng)批判性借鑒美國(guó)式風(fēng)險(xiǎn)管理。我國(guó)商業(yè)從專業(yè)銀行發(fā)展到傳統(tǒng)商業(yè)銀行，再發(fā)展到現(xiàn)代商業(yè)銀行和上市公司，每一重大改革都借鑒了美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融業(yè)改革發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)商業(yè)銀行管理的先進(jìn)性確實(shí)值得我們學(xué)習(xí)借鑒。但次貸危機(jī)也暴露出美國(guó)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的不足，包括金融產(chǎn)品過度創(chuàng)新，以及先創(chuàng)新后規(guī)范管理等突出問題。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，加強(qiáng)事前、事中和事后等全過程風(fēng)險(xiǎn)管理，努力提升風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控能力，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展中審慎運(yùn)作，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，自覺接受監(jiān)管部門的監(jiān)督管理，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司恩施分行）