羅志新　陳和平　賀　洋

近年來，銀行承兌匯票的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)以其流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低、周轉(zhuǎn)靈活和收益穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，受到銀企雙方的普遍歡迎，已成為各金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)焦點(diǎn)。民間票據(jù)貼現(xiàn)的快速發(fā)展，雖然在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題，但其存在的負(fù)面影響值得關(guān)注。

一、民間票據(jù)貼現(xiàn)的現(xiàn)狀

湘鄉(xiāng)市位于湖南中部，東鄰湘潭，西接婁底，南毗雙峰，北界韶山、寧鄉(xiāng)，與省會(huì)長(zhǎng)沙咫尺相隔，和名山南岳一脈相繼，總面積2011平方公里，人口90多萬(wàn)。2008年上半年全市完成GDP為68.60億元，財(cái)政收入達(dá)3.06億元,是湖南省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的縣區(qū)之一。近幾年民間銀行承兌匯票貼現(xiàn)發(fā)展較快。據(jù)對(duì)25個(gè)冶煉、皮革、水泥和醫(yī)藥等民營(yíng)企業(yè)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2006年民間貼現(xiàn)為27筆，金額2387萬(wàn)元；2007年發(fā)展到33筆，金額5867萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)了22%和68%；2008年1-10月則發(fā)展到43筆、金額6857萬(wàn)元（具體數(shù)據(jù)見下表）。由于國(guó)家實(shí)行從緊的貨幣政策，中、小企業(yè)融資難度加大，民間票據(jù)貼現(xiàn)的業(yè)務(wù)正在蓬勃發(fā)展。據(jù)商業(yè)銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)人員測(cè)算，湘鄉(xiāng)市的民間票據(jù)貼現(xiàn)規(guī)模與銀行相差無幾。

二、民間票據(jù)貼現(xiàn)的特點(diǎn)

從調(diào)查來看，民間票據(jù)貼現(xiàn)的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：

高效。民間票據(jù)貼現(xiàn)沒有審批環(huán)節(jié)，企業(yè)老總認(rèn)為行就行，不行就不行。我們調(diào)查的最快的一筆只有幾十秒，不到一分鐘，而銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)最快也要3個(gè)小時(shí)。

靈活。民間票據(jù)貼現(xiàn)一方面對(duì)票據(jù)的要求靈活，不要求有真實(shí)交易，只要是真票就行，另一方面貼現(xiàn)率靈活，根據(jù)雙方業(yè)務(wù)往來的基礎(chǔ)和資金多少、時(shí)間長(zhǎng)短等情況商定。據(jù)調(diào)查：湘鄉(xiāng)市近期貼現(xiàn)率在一分至二分五之間。

面廣。銀行承兌匯票的貼現(xiàn)是穩(wěn)賺的業(yè)務(wù)。不僅受到民間的青睞，而受到政府部門的喜愛。如湘鄉(xiāng)市XX局也辦理了貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，期中最大的一筆貼現(xiàn)有2000萬(wàn)元。

三、民間票據(jù)貼現(xiàn)的方式

據(jù)調(diào)查，民間票據(jù)貼現(xiàn)方式多樣化，貼現(xiàn)—再貼現(xiàn)—再融資—再貼現(xiàn)呈現(xiàn)出網(wǎng)絡(luò)式發(fā)展。按票據(jù)流向和票據(jù)行為的動(dòng)機(jī)，民間票據(jù)融資主要可分以下幾種方式：

1.支付貨款型。支付貨款型占民間票據(jù)貼現(xiàn)總量的67.4%。它一般涉及到三個(gè)經(jīng)濟(jì)主體：本企業(yè)、上游企業(yè)和票源企業(yè)（或個(gè)人）。上游企業(yè)的產(chǎn)品（或原料）往往在市場(chǎng)上不是很暢銷，只要有銷路，它非常樂意接受票據(jù)結(jié)算。于是本企業(yè)從“票源”處買入銀票，然后以票面金額支付貨款。這樣，本企業(yè)最多可獲得三種好處：一是以低于銀行貸款利率獲得資金，減少借款的利息支出；二是上游企業(yè)視銀票為現(xiàn)金，本企業(yè)以銀票票面金額支付貨款，直接獲益；三是可能得到上游企業(yè)的折價(jià)優(yōu)惠。

2.投資收益型。投資收益型占民間票據(jù)貼現(xiàn)總量的10.1%。其操作很簡(jiǎn)單：擁有較多資金的企業(yè)，較多地從票源企業(yè)買入票據(jù)，到期再向商業(yè)銀行收回款項(xiàng)。通過這種方式，本企業(yè)獲得的收益要高于同期存款利息收益，而且銀票款項(xiàng)回收有保障，因此，投資于銀票安全性、收益性和流動(dòng)性較好。這實(shí)際上相當(dāng)于本企業(yè)在票據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行投資活動(dòng)或部分地經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)。

3.票據(jù)收購(gòu)專業(yè)化型。票據(jù)收購(gòu)專業(yè)化型占民間票據(jù)貼現(xiàn)總量的9.4%。收購(gòu)票據(jù)成為經(jīng)濟(jì)主體（個(gè)人或企業(yè)）的專門業(yè)務(wù)，實(shí)際上是票據(jù)窗口或?qū)I(yíng)票據(jù)機(jī)構(gòu)的雛形，這種方式的票據(jù)流向多元化，可以流向銀行，也可以流向需要企業(yè)。票據(jù)收益保障，通過低價(jià)收購(gòu)（較高的利率），高價(jià)賣出（較低的利率），賺取買賣差價(jià)。

4.民間借貸票據(jù)化型。民間借貸票據(jù)化型占民間票據(jù)貼現(xiàn)總量的14.1%。民間借貸往往僅憑當(dāng)事人信用和信任，很少有正規(guī)化的契約，常會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛。民間票據(jù)市場(chǎng)的出現(xiàn)提供了借貸雙方均可接受的金融工具，為貸款方提供了質(zhì)押品，如票源企業(yè)與本企業(yè)發(fā)生民間借貸關(guān)系，借期2個(gè)月。票源企業(yè)擁有銀票，它可以將銀票賣給本企業(yè)，獲得急需資金，本企業(yè)到期既可以向銀行收回款項(xiàng)；也可以以銀票為質(zhì)押，協(xié)商按一定借貸利率進(jìn)行民間借貸，到期后票源企業(yè)還款——“回購(gòu)”銀票。

四、民間票據(jù)貼現(xiàn)受寵的原因

1.銀行業(yè)務(wù)的缺陷與民間融資的高效，為民間貼現(xiàn)提供了空間。一方面是銀行傳統(tǒng)信貸同承兌和貼現(xiàn)的比例失衡，銀行貼現(xiàn)手續(xù)復(fù)雜、門檻較高、時(shí)間較長(zhǎng)。另一方面民間票據(jù)貼現(xiàn)的高效和靈活特點(diǎn)適合民間融資的快、急等需求，迫使票據(jù)市場(chǎng)開辟新的融資渠道。

2.國(guó)家從緊的貨幣政策，增加了中、小企業(yè)從銀行融資的難度，中、小企業(yè)只好另辟蹊徑，走民間票據(jù)融資這條新道。至十一月末，湘鄉(xiāng)市國(guó)有商業(yè)銀行的貸款比年初減少19732萬(wàn)元，比去年同期多減18925萬(wàn)元。

3.民間資金為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)與金融資本進(jìn)行融合。隨著人們經(jīng)濟(jì)金融意識(shí)的增強(qiáng)，民間融資操作趨向規(guī)范，防范風(fēng)險(xiǎn)措施更加嚴(yán)密，而民間票據(jù)貼現(xiàn)正是把民間信用與銀行信用相結(jié)合的一種形式，客觀上為民間融資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了通道。

五、民間票據(jù)貼現(xiàn)的作用

1.民間票據(jù)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用

一是有利于引導(dǎo)民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且一定程度上緩解了中小企業(yè)的融資困難。如湘鄉(xiāng)市是中小企業(yè)分布較為廣泛的地區(qū)，由于中小企業(yè)數(shù)量多，企業(yè)規(guī)模偏小，信用等級(jí)不一，銀行融資難的現(xiàn)象比其他地方更為明顯。而湘鄉(xiāng)市近幾年來銀行業(yè)的存貸比一直較低（銀行平均僅21%左右）。湘鄉(xiāng)市的中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭卻一直很好。究其原因，主要是通過民間融資，提高了民間資金的投入，在很大程度上緩解了中小企業(yè)的資金困難。

二是票據(jù)的快速流通，加速了物資周轉(zhuǎn)，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)大部分企業(yè)來說，參與民間票據(jù)交易，主要目的是使企業(yè)能夠進(jìn)行正常的生產(chǎn)，專門從事票據(jù)買賣的是少數(shù)。顯然，在票據(jù)快速流通的同時(shí)，也加速了物資的周轉(zhuǎn)，特別是對(duì)于一些供過于求的行業(yè)、商品，這有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三是有利于票據(jù)貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化的形

成。多年來，商業(yè)銀行間存在著激烈的票

據(jù)競(jìng)爭(zhēng)，銀行票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化機(jī)制難以形成。原因是多方面的，其中之一是票據(jù)業(yè)務(wù)一直是銀行貸款的附屬業(yè)務(wù)，票據(jù)融資并未真正反映經(jīng)濟(jì)主體之間的資金供求關(guān)系。民間票據(jù)市場(chǎng)貼現(xiàn)率是反映資金供求的“風(fēng)向標(biāo)”，對(duì)銀行貼現(xiàn)率有越來越大的影響，這有助于票據(jù)貼現(xiàn)利率市場(chǎng)化的機(jī)制形成。

2.民間票據(jù)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的負(fù)面影響

一是不利于金融管理當(dāng)局準(zhǔn)確監(jiān)控信用總量。民間票據(jù)市場(chǎng)的存在，加大了國(guó)家統(tǒng)計(jì)和監(jiān)控社會(huì)信用總量的難度。

二是削弱了中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。例如再貼現(xiàn)政策是中央銀行進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具，通過規(guī)定貼現(xiàn)條件和調(diào)整再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行貨幣供給能力和市場(chǎng)利率，從而達(dá)到貨幣政策傳導(dǎo)的目的。而民間票據(jù)市場(chǎng)只反映局部市場(chǎng)的資金供求，對(duì)再貼現(xiàn)率調(diào)整有一定的滯后性。據(jù)調(diào)查，金融機(jī)構(gòu)和民間票據(jù)市場(chǎng)的利率主要在于再貼現(xiàn)利率直接影響商業(yè)銀行的成本，而民間貼現(xiàn)利率的主要影響因素是資金供求雙方狀況與存、貸款利率。當(dāng)然，這在一定程度上也說明了原來的再貼現(xiàn)率較低，再貼現(xiàn)率對(duì)業(yè)務(wù)量的反應(yīng)彈性不足。

三是民間票據(jù)貼現(xiàn)行為在適用法律方面存在歧義。脫離商品交易、單純謀求博取貼現(xiàn)利差的民間票據(jù)貼現(xiàn)，屬于倒買倒賣票據(jù)行為，從現(xiàn)行《票據(jù)法》的立法宗旨和司法實(shí)踐來看，其票據(jù)行為通常認(rèn)定為無效。

四是民間票據(jù)貼現(xiàn)大多通過現(xiàn)金交易來完成，在不登記、不納稅、不公證的情況下，其交易金額和收益均游離于國(guó)家稅收征管范圍之外。

六、相關(guān)政策建議

1.進(jìn)一步加強(qiáng)票據(jù)使用的宣傳推廣。各級(jí)金融機(jī)構(gòu)要利用電視、廣播、報(bào)刊等多種形式的宣傳工具向企業(yè)，尤其是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的中小企業(yè)廣泛宣傳和推廣使用各種票據(jù)，使票據(jù)使用的主體范圍不斷擴(kuò)大。讓企業(yè)認(rèn)識(shí)到票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是融通資金的最好方式，積極主動(dòng)地開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

2.進(jìn)一步調(diào)動(dòng)業(yè)務(wù)人員積極性。各級(jí)金融機(jī)構(gòu)可制定規(guī)范的考核措施，建立有效的激勵(lì)機(jī)制。按營(yíng)銷企業(yè)數(shù)、業(yè)務(wù)量和貼現(xiàn)利息收入對(duì)業(yè)務(wù)人員實(shí)行績(jī)效掛鉤、獎(jiǎng)優(yōu)懲劣，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)人員的積極性和主動(dòng)性，以增強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)力。

3.業(yè)銀行應(yīng)健全金融服務(wù)功能。在嚴(yán)格遵守票據(jù)管理有關(guān)規(guī)定的前提下，降低貼現(xiàn)準(zhǔn)入“門檻”，避免“抓大放小”，進(jìn)一步簡(jiǎn)化審批手續(xù)。貼現(xiàn)業(yè)務(wù)較少的農(nóng)村信用社要組織業(yè)務(wù)人員深入學(xué)習(xí)《票據(jù)法》，積極開展票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

（作者單位：中國(guó)人民銀行湘潭市中心支行）