李 琴　李文耀

[摘 要] 近年來,上市公司的盈余管理問題引起了人們的廣泛關注,如何控制盈余管理已成為一個重要研究課題。本文對盈余管理行為產生的前提條件進行分析,以期有助于人們深入認識盈余管理并采取有效措施控制上市公司的盈余管理行為。

[關鍵詞] 盈余管理;前提條件;上市公司

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2009 . 20 . 004

[中圖分類號]F230[文獻標識碼]A[文章編號]1673 - 0194(2009)20 - 0010 - 03

盈余管理是企業(yè)管理者運用會計手段或安排交易來改變財務報告以誤導利益相關者對公司業(yè)績的理解或者影響以報告會計數(shù)據為基礎的合約的結果。有關盈余管理的研究是現(xiàn)代實證會計研究中的一個重要領域,在國外學術界,對盈余管理的系統(tǒng)研究已有20多年的歷史。近年來,隨著我國證券市場的發(fā)展,上市公司盈余管理問題日益突顯,受到人們的廣泛關注。吳聯(lián)生 等(2007)的研究顯示,1998-2004年期間,占虧損公司60.73%的上市公司為避免虧損而進行盈余管理;1998-2004年上市公司每年都存在盈余管理行為;盈余管理公司占所有研究樣本的比例逐年上升,同時,盈余管理公司占虧損公司的比例也逐年上升,說明隨著時間的推移,越來越多的上市公司進行了盈余管理;在盈余管理幅度方面,總盈余管理幅度和平均盈余管理幅度也隨著時間的推移而逐步上升。

由于盈余管理泛濫會破壞證券市場資源配置功能的有效發(fā)揮,危害證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展,因此,如何控制上市公司的過度盈余管理行為,提高會計信息質量,已成為一個亟待研究的課題。任何事物的產生和發(fā)展都需要一定的前提條件,盈余管理也不例外,我們只有充分認識盈余管理產生的條件,才能夠對癥下藥,采取有效措施控制盈余管理行為。以下對盈余管理行為產生的主要前提條件進行分析。

一、會計盈余信息的有用性

在會計提供的諸多信息中,盈余通常被看作最為重要的信息,會計盈余信息的有用性主要體現(xiàn)在以下3個方面:

1. 會計盈余數(shù)字經常被用于企業(yè)訂約過程。會計盈余數(shù)據在制訂契約的條款以及監(jiān)督這些條款的實施中發(fā)揮了重要的作用。在簽訂和監(jiān)督企業(yè)的契約時運用會計盈余數(shù)字的例子很多。例如,在債務契約中,債權人通常會規(guī)定一些保護性條款,以保證債務人的償債能力,比如規(guī)定借款公司的利息保障倍數(shù)必須高于一定水平,利息保障倍數(shù)等于息稅前盈利除以利息。如果借款公司違反債務契約,會導致限制股利發(fā)放、提高貸款利率等后果,這就使得借款公司非常關注會計所計算的盈余金額。再如,公司的獎金計劃常常是執(zhí)行激勵性報酬計劃的一個組成部分,該計劃的計算公式是以會計計算的盈余金額為基礎的。因此,為確定獎金數(shù)額就要求計算會計盈余金額。

2. 會計盈余信息會對股票價格產生影響。由于會計盈余信息被投資者和財務分析師廣泛用于評估公司股價,因此,會計盈余的高低和非預期變動會引起股票價格的波動,這就促使公司管理當局有動機通過管理盈余以影響公司股票的短期價格。大量研究盈利與股票價格相互關系的經驗性文獻表明:在某一給定期間(例如,季度或年度)的股票價格變化不僅與那個時期未預期盈利的變化方向相關,而且與未預期盈利的變化幅度具有相關性,年度和季度盈利能夠向股票市場傳遞新信息,股票價格還經常在盈利公布時發(fā)生變化。1998年,時任美國證券交易委員會主席的萊威特先生(Levitt)曾指出:美國有一家大公司因為報告的每股收益僅比分析師的預測少1美分,一天內股票市值下跌竟然超過6%。

3. 會計盈余信息常常被作為政府監(jiān)管的重要參數(shù)。各國政府部門在對公司進行監(jiān)管時常常會利用公司披露的會計盈余信息。例如,在石油價格飛漲以及由于政府管制而引發(fā)的石油短缺期間,美國石油公司的利潤成為政治家們注意的焦點。1974年,一些大石油公司的高額利潤使政治家試圖裁減這些石油公司的規(guī)模。1979年,石油公司第三季度報告利潤大幅增長促使1980年美國國會通過對石油公司開征非常收入稅。此外,如果企業(yè)規(guī)模很大,盈利水平又很高,可能招致反托拉斯調查。在我國,會計盈余信息還是公司首次發(fā)行股票、配股、增發(fā)、特別處理、暫停上市、終止上市等證券市場管制的重要依據。比如,中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定,上市公司增發(fā)新股必須滿足最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%,扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據;《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定,上市公司最近兩年連續(xù)虧損,將對其股票交易實行特別處理;上市公司最近3年連續(xù)虧損,暫停其股票上市;上市公司最近4年連續(xù)虧損,終止其股票上市。

二、經濟人的自利性

經濟人的自利性是指經濟人在交易過程中總是追求自身效用的最大化。經濟人假設是經濟學研究的出發(fā)點,經濟人假設認為,在行為動機上,每個人都是自利的,以自身效用的最大化(而非他人效用或社會效用的最大化)為行為目標。企業(yè)管理者也是追求自身效用最大化的經濟人,因此,只要有機可乘,其采取機會主義行為以謀取私人利益就在所難免。由于會計盈余信息是有用的并且能夠影響企業(yè)管理者的自身效用,作為經濟人的企業(yè)管理者必然會利用自身信息優(yōu)勢想方設法對會計盈余進行管理,以使自身效用達到最大化。

會計盈余信息的有用性和經濟人的自利性是產生盈余管理的兩個根本條件,兩者缺一不可。如果會計盈余信息無用,則企業(yè)管理者進行盈余管理就失去了意義。如果企業(yè)管理者不是自利的經濟人,而是嚴格遵紀守法的道德高尚的人,則即使管理盈余有利可圖,企業(yè)管理者也不會進行盈余管理。

三、契約摩擦與溝通摩擦

美國著名會計學家凱瑟琳·雪珀(Katherine Schipper)認為,盈余管理產生的兩個主要環(huán)境條件是契約摩擦及溝通摩擦。她指出,只有在特定的環(huán)境中才會有盈余管理。如果委托人與代理人之間的溝通是完全透明的,委托人可以掌握并使用充分信息,他們之間沒有契約摩擦,盈余管理也就不可能發(fā)生。

凱瑟琳·雪珀認為,大多數(shù)有關盈余管理的研究都假設有一套事先給定的契約安排和報告規(guī)則呈現(xiàn)在企圖進行盈余管理的企業(yè)管理者面前。事實上,無論是契約安排還是報告規(guī)則在經濟和制度環(huán)境的壓力下,都是在不斷變化的,這些壓力包括企業(yè)發(fā)生的盈余管理行為。因此,從某種意義上說,契約安排和報告規(guī)則是盈余管理問題的內生變量。但是,契約安排和報告規(guī)則在一段給定的報告期內(如一年)可以被看作是固定的,具有剛性。再者,契約安排和報告規(guī)則即使有變化也跟不上經濟和企業(yè)情況變化的步伐,因而會與現(xiàn)實的需要產生摩擦,盈余管理便應運而生。在研究人員看來,盈余管理可以使管理人員適應環(huán)境、解決由于契約安排和報告規(guī)則與現(xiàn)實情形發(fā)生摩擦所引起的問題。契約摩擦主要是由契約的不完備性引起的,由于人的有限理性使得訂立完備契約是不可能的,因而契約摩擦難以消除。

僅僅用契約摩擦還不能完全解釋盈余管理的產生與存在。因此,凱瑟琳·雪珀提出還需要用溝通摩擦來解釋盈余管理行為。她認為,盈余管理存在的一個必要條件是信息不對稱。最典型的例子是企業(yè)經理人員掌握的信息,包括股東在內的其他人并不知道。如果企業(yè)經理人員和外部其他人員的信息是對稱的,則盈余管理行為不可能發(fā)生,因為盈余管理行為會被識破,因而達不到預期目的。信息不對稱能夠持續(xù)存在的原因是存在溝通障礙。因為消除溝通障礙的成本高昂,得不償失,因此,這種溝通障礙無法完全消除。由于溝通障礙的存在,經理人員不可能將所有的私人信息傳遞出去,從而為其進行盈余管理提供了條件。

四、會計準則具有一定的彈性

由于各企業(yè)經濟業(yè)務的復雜性和多樣化,為使會計信息能夠反映各企業(yè)的真實經營情況,企業(yè)會計準則規(guī)定某些經濟業(yè)務可以有多種會計處理方法,如發(fā)出存貨的計價方法有先進先出法、加權平均法和個別計價法,固定資產折舊方法有年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等,會計(管理)人員可根據企業(yè)實際情況合理選擇其中的一種方法。此外,許多會計事項的處理常常需要對經濟事項的未來發(fā)展進行假定、估計和判斷,如在計算固定資產折舊時需要對固定資產使用壽命進行估計,在計提資產減值準備時需要對資產減值程度進行判斷等。由于采用不同的會計處理方法以及運用不同的估計和判斷會直接影響當期盈余,因而會計準則所具有的這種彈性使得企業(yè)管理者可以在會計準則允許的范圍之內,選擇實現(xiàn)自身效用和企業(yè)價值最大化的會計政策和會計處理方法,這就為盈余管理提供了可能。例如,我國某上市公司在2002年度降低了壞賬準備的計提比例,使得當年凈利潤增加 1 458萬元,而該公司當年報告的凈利潤只有217.48萬元,如果扣除會計估計變更的影響,該公司將虧損1 240.52萬元。

五、監(jiān)控機制不完善

盈余管理的監(jiān)控機制包括外部監(jiān)控機制和內部監(jiān)控機制。外部監(jiān)控機制主要包括注冊會計師審計、政府監(jiān)管機構(如證券監(jiān)督管理委員會、稅務局等)的監(jiān)督以及外部經理人市場和公司控制權市場等對經理人員的監(jiān)督。內部監(jiān)控機制主要是公司治理機制,包括股東大會、董事會等對經理人員的監(jiān)督。由于盈余管理行為會受到重重監(jiān)控,因此如果監(jiān)控機制完善,則盈余管理行為一發(fā)生便會被發(fā)現(xiàn)并受到嚴懲,那么企業(yè)管理者在進行盈余管理時便會有所顧忌。例如,Dechow et al.以美國上市公司為樣本,實證研究結果表明:產生盈余管理的主要原因在于薄弱的公司治理機制。他們發(fā)現(xiàn)操縱盈余公司更可能有一個由內部人控制的董事會,更可能總經理兼任董事長,更可能總經理就是公司的創(chuàng)始人,較少可能成立審計委員會,較少可能有大宗股票持有人。

從以上對盈余管理產生條件的分析可知,為抑制上市公司的盈余管理行為,可采取提高上市公司信息披露的透明度、完善企業(yè)會計準則、加強監(jiān)控力度等措施。但是,我們應該清醒地認識到,由于信息不對稱的普遍存在、契約本身的不完備性以及會計準則所固有的靈活性等原因,我們不可能從根本上消除上市公司的盈余管理行為,只能是在一定程度上控制上市公司的盈余管理行為,使其保持在可接受的范圍之內。

主要參考文獻

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