在采訪之前，秦嶺松還有其他的行程安排。而這樣忙碌的新生代基金經(jīng)理有著他獨特的投資理念，謹慎思考，冷靜分析，顯出超越年齡的穩(wěn)健，這與他的經(jīng)歷不無關(guān)系。在美國獲得雙碩士學(xué)位，同時也親身經(jīng)歷了2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅，具有多年海內(nèi)外金融從業(yè)經(jīng)驗，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。2007年5月起任友邦華泰積極成長基金經(jīng)理。可謂科班出身的研究型新生代經(jīng)理。在過去一年里，友邦華泰積極成長基金凈值增長率在銀河基金評級全部59只混合型基金中排名第1位；在晨星基金評級的220只股票型基金中列前3位。輕松的言談中，秦嶺松和我們分享了他對行業(yè)的分析，基金的配置思路，以及投資的心態(tài)。他提出，今年最大的機會就是確定性，另外“流動性對市場的影響確實是一個比較大的因素”。經(jīng)歷過2000年納斯達克經(jīng)濟泡沫破滅的秦嶺松談起投資心態(tài)，給我們比劃了一個小技巧：“當(dāng)時我們把指數(shù)倒過來看，因為大家都喜歡看漲的趨勢，從心里不太愿意接受調(diào)整的趨勢，所以把圖倒過來看就能幫助你更客觀更理性的去看待市場本身的變化?！?/p>

尋找確定性之旅

動蕩的金融局勢令每個人都有了危機感。作為一個五星級基金的經(jīng)理，秦嶺松指出目前的投資最重要的就是尋找確定性。

“一方面是政策對需求帶動的確定性；再一個就是從企業(yè)經(jīng)營來看。尋找那些基本面已經(jīng)差到極致的地方，未來翻轉(zhuǎn)的可能性就會非常大了?！鼻貛X松說。

他認為，在行業(yè)的選擇方面偏重于兩端。一個是上游產(chǎn)業(yè)鏈的原材料，若經(jīng)濟恢復(fù)，原材料的需求也會回升。再者，下游跟終端消費相關(guān)的行業(yè)，如食品、醫(yī)藥，能夠較好地抵抗經(jīng)濟周期的影響，另外就是受益于政府投資的行業(yè)，如建筑、建材、機械，現(xiàn)在都能看到一些明顯的恢復(fù)跡象。因為畢竟訂單力的拉動是最確定最穩(wěn)定的。

流動性帶來的投資機會還有多久?

展望2009年的市場，在迷霧重重的經(jīng)濟形勢下，基本面之于股市，會互相作用。秦嶺松有條理地提出在市場兩個最重要的因素一個是市場流動性，一個就是基本面里面，流動性是股價一個主導(dǎo)的因素，對基本面的影響有一個反作用。

秦嶺松以2007年年底到2008年年初的那一段時間舉例。當(dāng)時，為了控制通脹的壓力并抑制經(jīng)濟過熱，我國采取了緊縮性的貨幣政策，控制信貸的規(guī)模、提高存款準備金率及利率，吸收流動性。而實體經(jīng)濟對流動性需求很旺盛，吸納也很強，導(dǎo)致流動性很緊張，股價上升空間非常有限。

到了2008年年底，情況完全顛倒過來，實體經(jīng)濟在外部的沖擊和內(nèi)部的周期性調(diào)整之下，回落較快，很多行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的情況，實體經(jīng)濟對流動性的吸納明顯減弱。隨著寬松貨幣政策的實行——包括取消信貸規(guī)模、降低存款準備金率、降低利率等等，即使在基本面尚未反轉(zhuǎn)之時，充裕的資金擔(dān)負起市場的很大的支持，市場估值就有可能回升。“根據(jù)一份美國過去50年統(tǒng)計資料，我們可以看到CPI回落的過程中，市場估值是往上走的?！鼻貛X松對研究報告信手拈來。秦嶺松相信隨著全球經(jīng)濟體不斷注入流動性，包括降息、購買國債等方式，市場會以較快的速度扭轉(zhuǎn)通縮預(yù)期，他說：“銀行體系的信貸政策是從去年11、12月份開始放寬，維持的時間、資金能流八股市的規(guī)模都不太確定，但這個流動性的環(huán)境在上半年是最有利的。資金進入實體經(jīng)濟后，對改善經(jīng)營情況有一個正面的推動作用，最終會反映到股票市場。”

選股與資產(chǎn)配置更加重要

在一個震蕩的格局中，基金經(jīng)理選股與資源配置的能力更加突出影響基金的表現(xiàn)。秦嶺松認為今年的選股機會多，而選股對投資收益的貢獻會比去年更大。

重點關(guān)注的企業(yè)主要包括三個部分。第一，重點的優(yōu)勢行業(yè)中，具有核心競爭優(yōu)勢，穩(wěn)定增長，估值比較合理的龍頭企業(yè)。第二，高分紅的公司。第三。小市值重組類的公司。

秦嶺松管理的混合型基金配置比例很靈活，現(xiàn)在的配置比例是從30％到95％?！斑@樣的配置在去年就體現(xiàn)出它的優(yōu)勢，是系統(tǒng)性風(fēng)險弱化的方式，能回避更多的風(fēng)險。考慮當(dāng)時的市場環(huán)境，很多行業(yè)出現(xiàn)周期見底的跡象，風(fēng)險非常大，要把倉位降到最低。這樣的配置就給我提供了這樣的空間。”

友邦華泰積極成長基金的股票倉位2008年四個季度末分別為87.26％、43.26％、58.54％、89.56％，減倉加倉，選時準確，很好地調(diào)整了風(fēng)險和收益的平衡。

投資更重要的是擺正心態(tài)

秦嶺松相信做投資最大的挑戰(zhàn)是去克服內(nèi)心的恐懼、人性的弱點。擺正投資心態(tài)，保持開放的心態(tài)，發(fā)現(xiàn)自身的問題和不足，那么就靠一些常識，也都能獲得不錯的收益。

“投資有時候很復(fù)雜，有時候其實也很簡單。”秦嶺松笑著說。