在全球金融風暴中，舉債過度的“迪拜繁榮”并不能獨善其身。這個過去令海灣地區(qū)其他國家爭相效仿的經(jīng)濟模范，如今成了隱憂。

賽義夫·艾哈邁德的迪拜夢開始于5年前。這位多倫多大學經(jīng)濟學院的畢業(yè)生同合作伙伴成立了一家房地產(chǎn)開發(fā)公司，由于迪拜房地產(chǎn)市場的疾速增長，其公司成功吸引了大量外國投資者，到2006年，年營業(yè)額已經(jīng)達到1500萬美元。

然而現(xiàn)在，隨著全球次債危機波及到中東，艾哈邁德的心情也沉到了谷底?！巴顿Y者們?nèi)杂信d趣，但是那種不問任何細節(jié)就出手的瘋狂購買時代已經(jīng)一去不復返?！?/p>

在全球金融風暴中，令世界矚目的“迪拜繁榮”并不能夠獨善其身。伴隨著國際油價跌破50美元、房地產(chǎn)價格暴跌以及債務融資成本的提高，迪拜這個過去令海灣地區(qū)其他國家爭相效仿的經(jīng)濟模范，如今成了令阿拉伯世界提心吊膽的隱憂。

泡沫破裂

2008年10月，迪拜舉行了一場耗資2000萬美元的盛會。在造價15億美元的亞特蘭蒂斯度假酒店的開幕典禮上，盛放的煙火是如此壯觀，只有在天空中才能真正好好欣賞它們。這次盛會的發(fā)起者解釋說，這一典禮是為了向世界顯示，迪拜是一片夢幻可以成真的土地，是超一流的享受勝地。

“他們認為，你不可能在城市中心建成人工島嶼?！?/p>

“我們卻說，歷史正在被創(chuàng)造。下一個是什么?”

在迪拜，這樣的廣告語隨處可見。但是現(xiàn)在，高呼“創(chuàng)造歷史”的人們似乎變得沉默，那滿天怒放的煙火也似乎成了迪拜最后的狂歡。

由于原油儲量不多，迪拜近年來大力發(fā)展房地產(chǎn)、旅游、金融等產(chǎn)業(yè)，“不依靠石油，靠炫目的高樓大廈和奢華的旅游項目”早已成為迪拜的經(jīng)濟基調(diào)。為此，迪拜政府及其所屬的開發(fā)公司必須在全球債券市場籌集資金。

這個阿聯(lián)酋的城邦就像一塊巨大的磁鐵，吸引全世界的熱錢。許多熱錢來自附近的阿拉伯產(chǎn)油國，最著名的就是與迪拜臨近的阿布扎比酋長國。但是還有數(shù)百上千億美元從伊朗、印度、中國、俄羅斯、歐洲、美國甚至世界的每個角落流入。

至少在過去10年里，房地產(chǎn)投機都是迪拜最流行的事。抵押資金很容易獲得，投機者通常輕輕松松就可以通過炒房在數(shù)周時間、有時甚至是數(shù)天時間里獲得豐厚利潤。

但是目前，迪拜的房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了近6年的大牛市之后開始掉頭向下。去年9月以來，迪拜一些高檔住宅的房價已經(jīng)下跌了40％。一些緊張的銀行家認為，迪拜的房屋價格2009年將暴跌80％。

與此同時，在迪拜的某些區(qū)域，抵押借款被完全凍結(jié)，許多大項目都暫?；蛉∠汕先f的外國工人被迫離開。

過度舉債的后遺癥也開始顯現(xiàn)。根據(jù)評級機構(gòu)穆迪的最新統(tǒng)計，具有官方背景的迪拜開發(fā)公司負債額超過470億美元，超過了GDP的260億美元。而據(jù)相關(guān)媒體報道，隨著國際資金市場急凍，以倫敦同業(yè)拆款利率(Libor)為指標的資金成本急速升高，迪拜可能難以從資金市場借錢以融通延展既有債務，也將負擔更重的利息成本。

早在“全球化”這個詞被創(chuàng)造出來以前，迪拜著名的黃金市場就已經(jīng)成為貿(mào)易中心。但是不確定感和擔憂已經(jīng)滋長到連黃金市場都一片混亂的程度。一位分析師悲觀地表示： “不僅金價在下跌，所有的一切都無法預測，迪拜的經(jīng)濟泡沫將最終破裂?！?/p>

“健康的調(diào)整”?

在亞特蘭蒂斯酒店開張慶典后幾天，為了恢復市場信心，迪拜宣布成立“顧問委員會”，該委員會的負責人是艾馬阿爾房地產(chǎn)公司總裁默罕默德·阿拉巴爾。艾馬阿爾公司的諸多項目之一就是迪拜市中心正在修建的世界最高的摩天大樓。值得注意的是，去年艾馬阿爾公司的股價已經(jīng)下跌了80％，而這座世界最高摩天大樓里豪華公寓的價格也下降了40％。

“在迪拜，我們是現(xiàn)實主義者，同時我們也是樂觀主義者?！?008年11月24日，阿拉巴爾在迪拜國際金融中心的一個論壇上如是說。

為了打消他的聽眾以及世界的疑慮，阿拉巴爾承諾透明度，這在迪拜是個罕有的概念。阿拉巴爾還表示，迪拜政府及其關(guān)聯(lián)企業(yè)有800億美元的債務，不過也有3500億美元資產(chǎn)?！白屛抑苯亓水?shù)卣f：迪拜政府能夠，并且一定會償付其到期債務?！?/p>

這樣半官方的數(shù)字此前從未公開過，而其具體情況也仍舊沒有披露。因此，分析人士們很難判斷阿拉巴爾的樂觀到底有多少現(xiàn)實成分?；ㄆ旒瘓F負責撰寫了近期一份海灣報告的經(jīng)濟學家穆斯塔格·汗說：“最重要的事情不是關(guān)注迪拜的資產(chǎn)和債務，而應該往前推進，進行調(diào)整?！?/p>

如果有什么好消息的話，那就是迪拜的領導人在經(jīng)濟危機的初期就迅速采取了一些經(jīng)濟調(diào)整措施。在去年9月和10月，迪拜的中央銀行實行了一項327億美元的計劃，以援助其國內(nèi)的金融機構(gòu)。阿拉巴爾也已經(jīng)宣布，迪拜的兩大國內(nèi)住宅貸款公司將被國有化。

他承諾，迪拜的三個最大的開發(fā)商將采取聯(lián)合應對措施。這三大開發(fā)商控制了迪拜房地產(chǎn)市場70％的房屋供給。阿拉巴爾說，目前房地產(chǎn)市場的崩潰是“健康的調(diào)整”。

而也有很多跡象顯示，這座城市確實需要糾正其自身的錯誤。50年前，這里只不過是阿拉伯半島被遺忘角落的一個灰塵密布的邊遠村落，只有幾千人。而目前，迪拜有160萬人口，其中大部分是外國人。穆斯塔格·汗說：“基礎設施發(fā)展得很迅速，但是涌入迪拜的外國人數(shù)字則超過了基礎設施的發(fā)展速度?！?/p>

模范變隱憂

迪拜危機可能導致經(jīng)濟力量從代表開放的迪拜，轉(zhuǎn)移回更加保守的產(chǎn)油國，比如阿布扎比和沙特阿拉伯，這意味著，海灣地區(qū)自由市場和外國投資的支持者未來將遭遇挫折。

迪拜最終能否脫險，很大程度上將取決于其他海灣兄弟國家的態(tài)度。穆迪評級機構(gòu)曾警告說，由于外債水平過高，迪拜可能需要阿布扎比或阿聯(lián)酋其他酋長國的幫助，才能避免出現(xiàn)融資危機。

據(jù)國際貨幣基金組織2008年2月發(fā)布的一項報告預測，阿布扎比的金融資產(chǎn)在2500億美元至8750億美元之間。而迪拜政府的相關(guān)負債為470億美元，與阿布扎比的資產(chǎn)相比，可謂九牛一毛。但穆迪同時警告說，一切將取決于阿聯(lián)酋國家的團結(jié)，否則阿聯(lián)酋大量的資本結(jié)余對于迪拜的債權(quán)人來說將沒有任何意義。

一直以來，海灣地區(qū)其他國家對于迪拜的成功是既羨慕又嫉妒，為了擺脫對于石油的過度依賴，他們也爭相效仿迪拜的多元化發(fā)展模式。

2006年，沙特阿拉伯政府開始仿造迪拜各種功能的自由貿(mào)易區(qū)，在沙特境內(nèi)建立6個經(jīng)濟城，旨在發(fā)展金融業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)和信息服務業(yè)；阿拉伯聯(lián)合酋長國的卡塔爾和阿布扎比也分別計劃通過密集的基礎設施和房地產(chǎn)投資編織未來轉(zhuǎn)型的藍圖。

當然，這些國家還有一個更大的野心：通過耀眼的房地產(chǎn)項目投資和專業(yè)化的商業(yè)園區(qū)吸引企業(yè)和銀行進駐，從而挑戰(zhàn)迪拜，成為中東地區(qū)的商業(yè)和金融中心。

然而，迪拜泡沫經(jīng)濟破滅意味著迪拜多元化模式的最終失敗，而海灣地區(qū)的其他國家不得不重新尋求其他的經(jīng)濟道路。