創(chuàng)業(yè)板的高門檻讓不少人頗有微詞。但是今天的中國(guó)股民并不需要一個(gè)盛大的鬧劇，而是一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)?，F(xiàn)在的高門檻雖然減少了機(jī)會(huì)，但也提高了安全系數(shù)。

3月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法自5月1日起實(shí)施。這意味著籌備十余年之久的創(chuàng)業(yè)板終于要正式推出了。根據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛的表態(tài)，創(chuàng)業(yè)板將在8月之后正式掛牌。

創(chuàng)業(yè)板的推出是中國(guó)資本市場(chǎng)的里程碑。正如證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人所言，推出創(chuàng)業(yè)板是完善我國(guó)資本市場(chǎng)層次與結(jié)構(gòu)、拓展資本市場(chǎng)深度與廣度的重要舉措，有利于更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性功能，強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，推動(dòng)創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)。特別是對(duì)于那些為在創(chuàng)業(yè)板上市而準(zhǔn)備多年的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)更是天大的喜事，它門終于看到了上市創(chuàng)業(yè)板的希望。

不過(guò)，對(duì)于為數(shù)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板的推出是幾家歡樂(lè)幾家愁。面對(duì)創(chuàng)業(yè)板的門檻設(shè)置，不少企業(yè)與業(yè)內(nèi)人士叫苦連天，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的門檻設(shè)置太高，根據(jù)暫行辦法的規(guī)定，到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3000萬(wàn)元。因此，有人建議創(chuàng)業(yè)板的門檻應(yīng)該降得更低一些，甚至不設(shè)門檻，讓那些創(chuàng)業(yè)初期真正需要資金的企業(yè)，能夠上創(chuàng)業(yè)板融資。

融資難問(wèn)題是中小企業(yè)普遍存在的問(wèn)題，因此，從扶持中小企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板確實(shí)有必要進(jìn)一步降低門檻，甚至撤除門檻，讓更多的企業(yè)甚至讓所有的中小企業(yè)都能上創(chuàng)業(yè)板融資。但從中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀來(lái)看，要做到降低門檻與撤除門檻顯然是不現(xiàn)實(shí)的，創(chuàng)業(yè)板還只能是少數(shù)發(fā)展良好的中小企業(yè)融資的場(chǎng)合。作為國(guó)人來(lái)說(shuō)，至少在現(xiàn)階段，是不應(yīng)該苛求創(chuàng)業(yè)板的，不要對(duì)創(chuàng)業(yè)板抱有太多不切實(shí)際的幻想。

目前的創(chuàng)業(yè)板雖然被稱為是“高門檻”，但實(shí)際上為開通這個(gè)“高門檻”的創(chuàng)業(yè)板，管理層同樣是付出了多方努力，中國(guó)股市是承擔(dān)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，投資者是作出了利益犧牲的。畢竟目前門檻設(shè)置比創(chuàng)業(yè)板高得多的主板市場(chǎng)，都是問(wèn)題百出。在目前主板市場(chǎng)尚且都不成熟的情況下，推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，管理層與中國(guó)股市都是要承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的。而作為投資者來(lái)說(shuō)，在經(jīng)過(guò)了2008年的大熊市之后，投資者損失慘重。在這種情況下，投資者最需要的是休養(yǎng)生息，是需要用時(shí)間來(lái)?yè)崞叫苁袔?lái)的創(chuàng)傷。所以，即便是這個(gè)被認(rèn)為是“高門檻”的創(chuàng)業(yè)板今年能夠如期推出，這已經(jīng)是一件大幸事了，是中國(guó)股市為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)的重要表現(xiàn)。

就創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其容量也是有限的。保守估計(jì)，我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)多達(dá)4000萬(wàn)家之多，這些企業(yè)的發(fā)展大都面臨著融資難的問(wèn)題，讓這些企業(yè)全部或大部分上創(chuàng)業(yè)板融資是不現(xiàn)實(shí)的，畢竟創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)乃至任何一個(gè)市場(chǎng)的容量都是有限的。主板市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了19年的發(fā)展，其包含的上市公司也只有1600余家。中小板是2004年推出的，但經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，其上市公司也只有270余家。因此，即便創(chuàng)業(yè)板無(wú)門檻設(shè)置，它也不可能接納4000萬(wàn)家中小企業(yè)中的絕大多數(shù)公司上市，而只能是其中很小的一部分，即中小企業(yè)中的佼佼者。

為了保持廣大投資者的利益，創(chuàng)業(yè)板也需要有較高的門檻設(shè)置。不論有關(guān)人士如何恭維中國(guó)股市的成熟發(fā)展，恭維中國(guó)股民是如何成熟，但客觀事實(shí)卻是，中國(guó)股市還是非常幼稚的，中國(guó)的投資者更加幼稚。投機(jī)是中國(guó)股市的主旋律。中小投資者如此，機(jī)構(gòu)投資者亦是如此。在這樣一個(gè)投機(jī)盛行的市場(chǎng)里，如果創(chuàng)業(yè)板的門檻太低，無(wú)疑會(huì)大大增加整個(gè)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，最終將損害廣大投資者的利益。所以創(chuàng)業(yè)板設(shè)置較高的門檻是合適的。

此外，為了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自身的健康發(fā)展，也需要有較高的門檻設(shè)置。雖然一些業(yè)內(nèi)人士以及利益中人對(duì)境外創(chuàng)業(yè)板的低門檻設(shè)置津津樂(lè)道，但從境外一些國(guó)家與地區(qū)創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的總體狀況并不樂(lè)觀，德國(guó)的已經(jīng)關(guān)了，英國(guó)的狀況也不佳，香港的成交量很小，即便是美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)也難言成功。而之所以如此，其根本原因就在于創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量太差。所以，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板設(shè)置較高的準(zhǔn)入門檻很大程度上就是總結(jié)了境外一些國(guó)家與地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不成功教訓(xùn)的結(jié)果，對(duì)于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展是有益無(wú)害的。