雅戈?duì)柷逍蚜藛幔?/h1>
2009-01-01 00:00:00邵芳
商務(wù)周刊 2009年3期
隨著上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌至1800點(diǎn)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)陷入泥潭，雅戈?duì)柌坏貌恢匦抡{(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
1月15日，久未公開(kāi)露面的李如成出現(xiàn)在雅戈?duì)柨偛恳粯菚?huì)議室。與一年半前比，這位雅戈?duì)柟径麻L(zhǎng)有些消瘦，表情也更復(fù)雜。
“2008年的投資確實(shí)有失誤，我們需要反思，投資海通證券損失1個(gè)多億，這給雅戈?duì)枎?lái)很大的問(wèn)題?！闭f(shuō)到這時(shí)，李如成的表情格外凝重。他的話(huà)引爆了在場(chǎng)小股東的情緒。一位來(lái)自浙江臺(tái)州的投資者激動(dòng)地質(zhì)問(wèn)到，自己傾其所有乃至借債多次購(gòu)買(mǎi)雅戈?duì)柕墓善?，總投入高達(dá)1200多萬(wàn)元，但是現(xiàn)在雅戈?duì)枺?00177.SH）股價(jià)居然跌了七成，這事怎么解釋?zhuān)?/p>
那一瞬間李如成停頓了一下，說(shuō)：“股價(jià)波動(dòng)誰(shuí)也無(wú)法控制，雅戈?duì)柕膱F(tuán)隊(duì)很敬業(yè)，壓力也很大，這次準(zhǔn)備發(fā)行公司債也是在尋找機(jī)會(huì)?！?/p>
雅戈?duì)柟蓛r(jià)從2006年底的5元多一路上升，到2007年夏漲到近40元，此后又調(diào)頭一路下跌至目前7元左右。李如成承認(rèn)了失誤，但沒(méi)有給出失誤的具體原因，隨后他表示：“雅戈?duì)柌粫?huì)倒，感謝金融危機(jī)讓我們清醒，利空之后必是利好?！?/p>
事實(shí)上，股東們都清楚雅戈?duì)柕膯?wèn)題所在，這家已有30年歷史的紡織服裝企業(yè)分別于1992和1993年進(jìn)入房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域。10多年間，雅戈?duì)栭_(kāi)發(fā)的住宅、別墅、商務(wù)樓等各類(lèi)物業(yè)達(dá)到300萬(wàn)平方米，同時(shí)它還持有中國(guó)人壽（601628.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、中信證券（600030.SH）等十幾家上市公司的股票。2006—2007年，繁榮的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)讓轉(zhuǎn)行做投資的雅戈?duì)枃L到大甜頭，僅2007年1－9月份的投資收益達(dá)到了2.236億美元，占整個(gè)公司贏利總額的98.5%，房地產(chǎn)收入也達(dá)到近20億元。
過(guò)去幾年，金融、地產(chǎn)的“火車(chē)頭”一直以主業(yè)服裝無(wú)法跟上的速度狂奔。2000初，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)遇到瓶頸，很多人勸李如成放棄雅戈?duì)柋就疗放疲雵?guó)際品牌。李如成不置可否。
這時(shí)的李如成并沒(méi)有意識(shí)到金融、地產(chǎn)的成功是不可持續(xù)的。隨著上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌至1800點(diǎn)和地產(chǎn)腰斬，在1月15日的大會(huì)上李如成表示，“金融危機(jī)讓我們清醒了”。他保證說(shuō)：“以后我們會(huì)更加慎重，操作會(huì)更加趨向成熟?！?/p>
剝離金融的選擇？
金融資產(chǎn)的處理無(wú)疑是讓李如成最頭疼的。2008年12月3日，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱(chēng)，公司聘請(qǐng)上海凱石投資管理有限公司為雅戈?duì)柼峁?zhuān)業(yè)化投資咨詢(xún)服務(wù)。
凱石投資成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理團(tuán)隊(duì)由陳繼武、李文忠等一批業(yè)內(nèi)人士構(gòu)成，具有多年投資領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷。李如成認(rèn)為，雖然雅戈?duì)柗e累了較為可觀的金融資產(chǎn)，但長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作打理，有必要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值保值。
從公告上來(lái)看，凱石投資只是為雅戈?duì)柼峁┩顿Y分析和專(zhuān)業(yè)化意見(jiàn)?！暗@筆關(guān)聯(lián)交易的未來(lái)可能將轉(zhuǎn)移金融業(yè)務(wù)帶來(lái)的虧損，以免對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)斐商笥绊?。”?lián)合證券紡織服裝行業(yè)分析師汪蓉對(duì)《商務(wù)周刊》說(shuō)。近期汪蓉剛剛從雅戈?duì)栒{(diào)研回來(lái)。
而對(duì)于另一塊地產(chǎn)資產(chǎn)，雅戈?duì)栆泊_立了收縮策略。雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)崛起于寧波，后將其擴(kuò)展至蘇州、杭州、紹興等地。2007年，雅戈?duì)柛哒{(diào)拍得杭州原杭商院地塊、西湖區(qū)轉(zhuǎn)塘50號(hào)地塊、51號(hào)地塊、西湖區(qū)留下53號(hào)地塊，以及蘇州、寧波等地的共7個(gè)地塊，合計(jì)地價(jià)約44.7億元。其中原杭商院地塊樓面價(jià)就高達(dá)15712元/平方米，雅戈?duì)栃柚Ц兜耐恋爻鲎尳鸶哌_(dá)14.76億元。上述留下53號(hào)地塊的樓面價(jià)格也高達(dá)11103元/平方米。目前這兩個(gè)地塊尚未開(kāi)工。券商分析人士認(rèn)為，雅戈?duì)?007年在杭州拿地時(shí)正值最高點(diǎn)，這肯定對(duì)其地產(chǎn)業(yè)務(wù)造成相當(dāng)影響。今后它不得不放慢拿地腳步，僅在寧波稍有涉獵。
李如成在15日的股東大會(huì)上也承認(rèn)，近期不會(huì)再大筆投資地產(chǎn)?！拔覀兪掷镞€有一些此前的投資收入，但現(xiàn)有的資金不能動(dòng)，萬(wàn)一形勢(shì)更壞怎么辦？”當(dāng)然，他也自我安慰說(shuō)，“房地產(chǎn)會(huì)有回落，雖然不會(huì)像以前那樣搶著購(gòu)房，但還有發(fā)展機(jī)會(huì)。”顯然，在地產(chǎn)上雅戈?duì)栔荒艿却袌?chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)了。
重新培育主業(yè)
2002年，李如成到國(guó)外考察后堅(jiān)定了繼續(xù)發(fā)展主業(yè)的信心，時(shí)機(jī)一成熟，雅戈?duì)柕姆b將走國(guó)際化戰(zhàn)略。2007年雅戈?duì)栆?.2億美元收購(gòu)國(guó)際男裝企業(yè)新馬集團(tuán)。為雅戈?duì)柕暮Ｍ鈹U(kuò)張打開(kāi)通道。
據(jù)雅戈?duì)柗Q(chēng)，2008年其服裝業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)約20%，外貿(mào)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)了60%，利潤(rùn)也有30%的增長(zhǎng)。雖然受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，但雅戈?duì)柤瘓F(tuán)副總裁、雅戈?duì)柗椏偨?jīng)理陳志高表示，2009年公司服裝業(yè)的銷(xiāo)售目標(biāo)是同比增長(zhǎng)20%。
海外訂單的銳減是目前中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)的巨大挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單是面對(duì)美國(guó)服裝市場(chǎng)，主動(dòng)或被動(dòng)“斷供”的中國(guó)出口商已達(dá)萬(wàn)家，而全年歐美紡織服裝訂單可能減少20%以上，業(yè)界預(yù)計(jì)2009年中國(guó)服裝出口將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。雅戈?duì)枴盎闄C(jī)”的方案，是擇機(jī)在歐美等地收購(gòu)一些知名品牌，依舊是雅戈?duì)?007年巨資收購(gòu)新馬的模式。
李如成為雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)制訂了一個(gè)國(guó)際化戰(zhàn)略：一是儲(chǔ)備國(guó)際化人才；二是通過(guò)收購(gòu)國(guó)際品牌和企業(yè)打造國(guó)際化平臺(tái)；三是通過(guò)投資新的服裝業(yè)態(tài)，打造出下一輪服裝行業(yè)的藍(lán)海。
2008年，雅戈?duì)柍蔀槊绹?guó)最大的西裝制造商Hart Schaffner Marx（簡(jiǎn)稱(chēng)HSM）在中國(guó)的獨(dú)家代理，并成立了浩獅邁服飾有限公司負(fù)責(zé)具體的運(yùn)營(yíng)。浩獅邁總經(jīng)理樓添成認(rèn)為，與歐洲品牌相比，像HSM這樣的美國(guó)品牌在中國(guó)比較少，中國(guó)消費(fèi)者的認(rèn)知度還不高，所以他認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)很大。
雅戈?duì)柌](méi)有把寶都?jí)涸贖SM上，它也希望借助新馬的設(shè)計(jì)能力來(lái)培育自己的休閑品牌。李如成認(rèn)為，新馬對(duì)雅戈?duì)柗b產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)效益很強(qiáng)。“通過(guò)新馬我們拿到了國(guó)際化平臺(tái)，可以直接面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)推銷(xiāo)新產(chǎn)品，這是雅戈?duì)枏膬?nèi)向型企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)際化的必然道路?！彼f(shuō)。
而新服裝業(yè)態(tài)，是指目前雅戈?duì)栒谂c宜科科技共同研究和推廣的漢麻項(xiàng)目，漢麻是一種麻和棉的混紡纖維，據(jù)說(shuō)目前在國(guó)際市場(chǎng)廣受歡迎。李如成說(shuō)：“每一輪金融危機(jī)后，都會(huì)有一些新的商業(yè)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，雅戈?duì)栂Ｍ璐舜挝C(jī)開(kāi)發(fā)一些新的服裝業(yè)態(tài)，提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的檔次?！?/p>
然而李如成的主業(yè)希望之路，在汪蓉看來(lái)同樣十分艱難?！按韲?guó)外的品牌都是有培育期的，至于培育期的長(zhǎng)短要看消費(fèi)群對(duì)品牌的接受程度如何。一般情形快則一年，慢則兩三年。雅戈?duì)栆行判膱?jiān)持才行。”汪蓉說(shuō)，“一個(gè)公司的投資行為可以憑幸運(yùn)和偶然性，但主業(yè)的重振一定需要扎實(shí)的工作，不能有僥幸心理。”
隨著上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌至1800點(diǎn)和地產(chǎn)業(yè)務(wù)陷入泥潭，雅戈?duì)柌坏貌恢匦抡{(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
1月15日，久未公開(kāi)露面的李如成出現(xiàn)在雅戈?duì)柨偛恳粯菚?huì)議室。與一年半前比，這位雅戈?duì)柟径麻L(zhǎng)有些消瘦，表情也更復(fù)雜。
“2008年的投資確實(shí)有失誤，我們需要反思，投資海通證券損失1個(gè)多億，這給雅戈?duì)枎?lái)很大的問(wèn)題?！闭f(shuō)到這時(shí)，李如成的表情格外凝重。他的話(huà)引爆了在場(chǎng)小股東的情緒。一位來(lái)自浙江臺(tái)州的投資者激動(dòng)地質(zhì)問(wèn)到，自己傾其所有乃至借債多次購(gòu)買(mǎi)雅戈?duì)柕墓善?，總投入高達(dá)1200多萬(wàn)元，但是現(xiàn)在雅戈?duì)枺?00177.SH）股價(jià)居然跌了七成，這事怎么解釋?zhuān)?/p>
那一瞬間李如成停頓了一下，說(shuō)：“股價(jià)波動(dòng)誰(shuí)也無(wú)法控制，雅戈?duì)柕膱F(tuán)隊(duì)很敬業(yè)，壓力也很大，這次準(zhǔn)備發(fā)行公司債也是在尋找機(jī)會(huì)?！?/p>
雅戈?duì)柟蓛r(jià)從2006年底的5元多一路上升，到2007年夏漲到近40元，此后又調(diào)頭一路下跌至目前7元左右。李如成承認(rèn)了失誤，但沒(méi)有給出失誤的具體原因，隨后他表示：“雅戈?duì)柌粫?huì)倒，感謝金融危機(jī)讓我們清醒，利空之后必是利好?！?/p>
事實(shí)上，股東們都清楚雅戈?duì)柕膯?wèn)題所在，這家已有30年歷史的紡織服裝企業(yè)分別于1992和1993年進(jìn)入房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域。10多年間，雅戈?duì)栭_(kāi)發(fā)的住宅、別墅、商務(wù)樓等各類(lèi)物業(yè)達(dá)到300萬(wàn)平方米，同時(shí)它還持有中國(guó)人壽（601628.SH）、寧波銀行（002142.SZ）、中信證券（600030.SH）等十幾家上市公司的股票。2006—2007年，繁榮的房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)讓轉(zhuǎn)行做投資的雅戈?duì)枃L到大甜頭，僅2007年1－9月份的投資收益達(dá)到了2.236億美元，占整個(gè)公司贏利總額的98.5%，房地產(chǎn)收入也達(dá)到近20億元。
過(guò)去幾年，金融、地產(chǎn)的“火車(chē)頭”一直以主業(yè)服裝無(wú)法跟上的速度狂奔。2000初，國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)遇到瓶頸，很多人勸李如成放棄雅戈?duì)柋就疗放疲雵?guó)際品牌。李如成不置可否。
這時(shí)的李如成并沒(méi)有意識(shí)到金融、地產(chǎn)的成功是不可持續(xù)的。隨著上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌至1800點(diǎn)和地產(chǎn)腰斬，在1月15日的大會(huì)上李如成表示，“金融危機(jī)讓我們清醒了”。他保證說(shuō)：“以后我們會(huì)更加慎重，操作會(huì)更加趨向成熟?！?/p>
剝離金融的選擇？
金融資產(chǎn)的處理無(wú)疑是讓李如成最頭疼的。2008年12月3日，雅戈?duì)柊l(fā)布公告稱(chēng)，公司聘請(qǐng)上海凱石投資管理有限公司為雅戈?duì)柼峁?zhuān)業(yè)化投資咨詢(xún)服務(wù)。
凱石投資成立于2008年10月，法人代表正是李如成，其管理團(tuán)隊(duì)由陳繼武、李文忠等一批業(yè)內(nèi)人士構(gòu)成，具有多年投資領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷。李如成認(rèn)為，雖然雅戈?duì)柗e累了較為可觀的金融資產(chǎn)，但長(zhǎng)期以來(lái)沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作打理，有必要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值保值。
從公告上來(lái)看，凱石投資只是為雅戈?duì)柼峁┩顿Y分析和專(zhuān)業(yè)化意見(jiàn)?！暗@筆關(guān)聯(lián)交易的未來(lái)可能將轉(zhuǎn)移金融業(yè)務(wù)帶來(lái)的虧損，以免對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)斐商笥绊?。”?lián)合證券紡織服裝行業(yè)分析師汪蓉對(duì)《商務(wù)周刊》說(shuō)。近期汪蓉剛剛從雅戈?duì)栒{(diào)研回來(lái)。
而對(duì)于另一塊地產(chǎn)資產(chǎn)，雅戈?duì)栆泊_立了收縮策略。雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)崛起于寧波，后將其擴(kuò)展至蘇州、杭州、紹興等地。2007年，雅戈?duì)柛哒{(diào)拍得杭州原杭商院地塊、西湖區(qū)轉(zhuǎn)塘50號(hào)地塊、51號(hào)地塊、西湖區(qū)留下53號(hào)地塊，以及蘇州、寧波等地的共7個(gè)地塊，合計(jì)地價(jià)約44.7億元。其中原杭商院地塊樓面價(jià)就高達(dá)15712元/平方米，雅戈?duì)栃柚Ц兜耐恋爻鲎尳鸶哌_(dá)14.76億元。上述留下53號(hào)地塊的樓面價(jià)格也高達(dá)11103元/平方米。目前這兩個(gè)地塊尚未開(kāi)工。券商分析人士認(rèn)為，雅戈?duì)?007年在杭州拿地時(shí)正值最高點(diǎn)，這肯定對(duì)其地產(chǎn)業(yè)務(wù)造成相當(dāng)影響。今后它不得不放慢拿地腳步，僅在寧波稍有涉獵。
李如成在15日的股東大會(huì)上也承認(rèn)，近期不會(huì)再大筆投資地產(chǎn)?！拔覀兪掷镞€有一些此前的投資收入，但現(xiàn)有的資金不能動(dòng)，萬(wàn)一形勢(shì)更壞怎么辦？”當(dāng)然，他也自我安慰說(shuō)，“房地產(chǎn)會(huì)有回落，雖然不會(huì)像以前那樣搶著購(gòu)房，但還有發(fā)展機(jī)會(huì)。”顯然，在地產(chǎn)上雅戈?duì)栔荒艿却袌?chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)了。
重新培育主業(yè)
2002年，李如成到國(guó)外考察后堅(jiān)定了繼續(xù)發(fā)展主業(yè)的信心，時(shí)機(jī)一成熟，雅戈?duì)柕姆b將走國(guó)際化戰(zhàn)略。2007年雅戈?duì)栆?.2億美元收購(gòu)國(guó)際男裝企業(yè)新馬集團(tuán)。為雅戈?duì)柕暮Ｍ鈹U(kuò)張打開(kāi)通道。
據(jù)雅戈?duì)柗Q(chēng)，2008年其服裝業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售增長(zhǎng)約20%，外貿(mào)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)了60%，利潤(rùn)也有30%的增長(zhǎng)。雖然受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，但雅戈?duì)柤瘓F(tuán)副總裁、雅戈?duì)柗椏偨?jīng)理陳志高表示，2009年公司服裝業(yè)的銷(xiāo)售目標(biāo)是同比增長(zhǎng)20%。
海外訂單的銳減是目前中國(guó)服裝產(chǎn)業(yè)的巨大挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單是面對(duì)美國(guó)服裝市場(chǎng)，主動(dòng)或被動(dòng)“斷供”的中國(guó)出口商已達(dá)萬(wàn)家，而全年歐美紡織服裝訂單可能減少20%以上，業(yè)界預(yù)計(jì)2009年中國(guó)服裝出口將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。雅戈?duì)枴盎闄C(jī)”的方案，是擇機(jī)在歐美等地收購(gòu)一些知名品牌，依舊是雅戈?duì)?007年巨資收購(gòu)新馬的模式。
李如成為雅戈?duì)柗b業(yè)務(wù)制訂了一個(gè)國(guó)際化戰(zhàn)略：一是儲(chǔ)備國(guó)際化人才；二是通過(guò)收購(gòu)國(guó)際品牌和企業(yè)打造國(guó)際化平臺(tái)；三是通過(guò)投資新的服裝業(yè)態(tài)，打造出下一輪服裝行業(yè)的藍(lán)海。
2008年，雅戈?duì)柍蔀槊绹?guó)最大的西裝制造商Hart Schaffner Marx（簡(jiǎn)稱(chēng)HSM）在中國(guó)的獨(dú)家代理，并成立了浩獅邁服飾有限公司負(fù)責(zé)具體的運(yùn)營(yíng)。浩獅邁總經(jīng)理樓添成認(rèn)為，與歐洲品牌相比，像HSM這樣的美國(guó)品牌在中國(guó)比較少，中國(guó)消費(fèi)者的認(rèn)知度還不高，所以他認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)很大。
雅戈?duì)柌](méi)有把寶都?jí)涸贖SM上，它也希望借助新馬的設(shè)計(jì)能力來(lái)培育自己的休閑品牌。李如成認(rèn)為，新馬對(duì)雅戈?duì)柗b產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)效益很強(qiáng)。“通過(guò)新馬我們拿到了國(guó)際化平臺(tái)，可以直接面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)推銷(xiāo)新產(chǎn)品，這是雅戈?duì)枏膬?nèi)向型企業(yè)轉(zhuǎn)向國(guó)際化的必然道路?！彼f(shuō)。
而新服裝業(yè)態(tài)，是指目前雅戈?duì)栒谂c宜科科技共同研究和推廣的漢麻項(xiàng)目，漢麻是一種麻和棉的混紡纖維，據(jù)說(shuō)目前在國(guó)際市場(chǎng)廣受歡迎。李如成說(shuō)：“每一輪金融危機(jī)后，都會(huì)有一些新的商業(yè)業(yè)態(tài)出現(xiàn)，雅戈?duì)栂Ｍ璐舜挝C(jī)開(kāi)發(fā)一些新的服裝業(yè)態(tài)，提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的檔次?！?/p>
然而李如成的主業(yè)希望之路，在汪蓉看來(lái)同樣十分艱難?！按韲?guó)外的品牌都是有培育期的，至于培育期的長(zhǎng)短要看消費(fèi)群對(duì)品牌的接受程度如何。一般情形快則一年，慢則兩三年。雅戈?duì)栆行判膱?jiān)持才行。”汪蓉說(shuō)，“一個(gè)公司的投資行為可以憑幸運(yùn)和偶然性，但主業(yè)的重振一定需要扎實(shí)的工作，不能有僥幸心理。”
