[摘 要] 只有正確認識財務風險和財務危機的關系，才能在企業(yè)陷入財務困境的不同階段采用不同的措施來化解風險和危機。本文論述了財務風險和財務危機的界定、成因，并總結了財務風險和財務危機的關系，指出財務風險是客觀存在的，任何企業(yè)必然面對；而財務危機是財務風險發(fā)展到一定程度的產物，是財務風險加劇的表現(xiàn)。

[關鍵詞] 財務風險 財務危機 惡化

近年來，企業(yè)因財務風險陷入困境，甚至宣告破產的例子己屢見不鮮。但任何企業(yè)的危機都是一個逐漸惡化的過程。認識財務風險和財務危機以及二者之間的關系，從而在不同的階段采用不同的措施是非常重要的。本文對財務風險、財務危機的界定、成因及財務風險與財務危機之間的關系等問題進行了論述。

一、財務風險

1.財務風險的界定

關于何為財務風險目前有兩種不同的觀點。第一種觀點認為，財務風險是企業(yè)財務活動中由于不確定因素影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，造成蒙受損失的機會和可能。第二種觀點認為，財務風險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為沒有債務，則不存在財務風險。Altman（1990）綜合了學術界描述財務風險的四種情形，分別為 (經營)失敗、無償付能力、違約、破產。

2.財務風險的特征。歸納起來，企業(yè)財務風險具有以下幾個特征：

（1)客觀性。即財務風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。（2)全面性。即資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務活動，均會產生財務風險。（3)不確定性。即財務風險雖可以事前加以估計和控制，但事前不能準確地確定財務風險的大小。（4)共存性。即風險與收益并存且成正比，一般來說，財務活動的風險越大，收益也就越高。（5)權衡性。即財務風險的客觀存在會促使企業(yè)權衡風險與收益的關系，采取措施防范財務風險。

3.財務風險的成因

財務風險的成因，可以分為兩大類：外部成因與內部成因。(1)外部因素。受外部因素的影響而產生的財務風險稱為系統(tǒng)風險，它對所有企業(yè)都發(fā)生作用，是企業(yè)自身不可控制的。這些因素有：市場變動；經濟形勢變化；通貨膨脹或通貨緊縮；利率變動；匯率變動；稅收政策變動。（2)內部因素。受內部因素的影響產生的財務風險稱為非系統(tǒng)風險，它是企業(yè)的特有風險，由企業(yè)自身承擔。企業(yè)財務活動一般包括資金籌集、資金使用、資金回收和資金分配，在財務活動的每一環(huán)節(jié)，都有可能形成財務風險。

二、財務危機

1.財務危機的界定

財務危機，又稱財務困境。顧名思義，處于財務危機狀態(tài)的企業(yè)必然陷入了財務困境，這類企業(yè)要么連年虧損，要么經營不暢。財務危機是財務風險的一種極端表現(xiàn)。公司陷入財務危機是一個逐步的過程，上市公司出現(xiàn)財務危機后，其財務危機是有程度之分的。從財務危機出現(xiàn)的那一時點起，直至公司破產都屬于財務危機過程。

2.財務危機的特征

（1)客觀積累性。財務危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念，它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投放、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤。（2)突發(fā)性。財務危機由于受到許多主客觀因素的影響，其中有些因素是可以控制和把握的，但也有相當多因素是爆發(fā)性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。（3)多樣性。財務危機的多樣性主要受三個方面的影響：企業(yè)經營環(huán)境多樣化；企業(yè)經營過程多樣；財務行為方式多樣化。（4)災難性。財務危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術性失敗，還是企業(yè)破產，或是介于兩者之間的任何一種情況的發(fā)生都會給企業(yè)帶來災難性的損失。

3.導致上市公司財務危機的因素分析

使企業(yè)經營管理陷入財務危機的因素是值得探討研究的，茲以“管理矩陣”表說明如下：

上市公司從管理矩陣來看，就像地球的經緯，每一個環(huán)節(jié)都極為重要，忽略某一環(huán)節(jié)就可能出現(xiàn)相關的問題。這些類別中所潛藏的財務危機問題有：自發(fā)性的財務危機（競爭力的財務危機）；經濟循環(huán)性的財務危機；經濟政策性的財務危機；體制性的財務危機。

三、財務風險與財務危機的關系

任何企業(yè)在生存和發(fā)展中，都會遇到各種各樣的風險。若企業(yè)抵御風險的能力較弱，很可能會陷入財務危機?？梢姡攧瘴C是財務風險積聚到一定程度的產物，它是在不斷變化著的。不同企業(yè)財務風險與財務危機有不同的表現(xiàn)形式，即使同一企業(yè)，在不同時點其財務風險與財務危機也有所不同。顯然，陷入財務危機的企業(yè)必然面臨著較大的財務風險，而具有財務風險的企業(yè)不一定陷入了財務危機。因為，財務風險是客觀存在的，任何企業(yè)必然面對；而財務危機是財務風險發(fā)展到一定程度的產物。企業(yè)若能在有效期間內采取化解措施，就能降低財務風險，擺脫財務危機；若企業(yè)面對危機束手無策，或措施不力，很可能會進一步加劇財務危機，甚至導致破產。財務風險與財務危機的關系可用上圖表示：

參考文獻:

[1]陳海生:論企業(yè)財務風險管理.呼倫貝爾學院學報，2004.（6）:28～29

[2]洪樂平:企業(yè)財務風險管理的內在搏弈分析.當代財經，2003.（11）:127～128